Цена капитала: Структура и стоимость капитала

Цена капитала: Структура и стоимость капитала

Какая стоимость капитала является оптимальной? — Контур.Эксперт — СКБ Контур

Оптимальная стоимость капитала влияет на структуру пассива. Правильная структура — это верное соотношение собственного и заемного капиталов.

Совокупный капитал складывается из разных источников дохода, используемых предприятием. Эти источники могут существенно отличаться по методам своего привлечения и по стоимости. Цена всех источников определяется по формуле средней доходности, т.е. по формуле средней арифметической взвешенной.

Формулы расчета и основные правила по предельной стоимости вы найдете далее.

Средняя величина издержек по привлечению капитала рассчитывается следующим образом:

C_k – стоимость каждого источника средств;

w_k  – доля данного источника в общей сумме инвестируемого капитала.

Может ли фирма привлекать неограниченные объемы капитала при сохранении его прежней средневзвешенной цены? К сожалению, нет.

Дело в том, что стоимость капитала возрастает по мере роста потребности в нем.

Наращивание объема заемных средств увеличивает финансовый риск, связанный с данным предприятием, и новую порцию кредитов банки будут предоставлять под более высокую процентную ставку, — рассказывает финансовый аналитик сервиса Эксперт Екатерина Карсакова. – Это же соображение лежит в основе увеличения требуемой доходности акций и облигаций новой эмиссии.

Предпринимателям следует помнить о том, что спрос на финансовые инструменты ограничен, для размещения новых ценных бумаг предлагаемая доходность должна быть повышена. Большое значение здесь имеет предельная стоимость капитала — граница эффективности дополнительного привлечения капитала с позиций уровня WACC.

Для расчета предельной стоимости капитала существует формула:

ΔWACC — прирост средневзвешенной стоимости капитала;

ΔK — прирост суммы капитала.

Благодаря данной формуле, бизнесмен или бухгалтер всегда могут оценить эффективность различных хозяйственных операций, которые требуют дополнительного привлечения капитала.

Для этого нужно сравнить предельную стоимость капитала с ожидаемым уровнем рентабельности по этим хозяйственным операциям. Можно также включить эти данные в специальный отчет и проанализировать его.

Обратите внимание на то, что вы можете избавить себя от обязанности подсчетов средней величины издержек и предельной стоимости капитала. Для этого существуют различные автоматизированные программы, к примеру, сервис Эксперт от СКБ Контур. Данные операции уже включены в полный и подробный финансовый анализ предприятия. Для его получения пользователь лишь загружает файл с бухгалтерской отчетностью в сервис. Результат готов через несколько секунд. Отчеты просты и наглядны даже для не профессиональных финансовых аналитиков. Кроме того, Эксперт анализирует возможность выездной налоговой проверки, дает советы по улучшению вашего дела, оценивает возможность банкротства, уровень кредитоспособности и рыночную стоимость бизнеса.

Вы можете почитать другие материалы о финансовом здоровье вашего предприятия: как улучшить финансовое здоровье предприятия, как на него влияет доля собственного капитала и как подсчитать своими силами чистые активы.

Эксперт — сервис от компании СКБ Контур, позволяющий отслеживать динамику изменений доли собственного капитала. Вы сможете регулярно получать актуальные отчеты о финансовом состоянии предприятия, выявлять вероятность выездной налоговой проверки, возможность банкротства, уровень кредитоспособности и стоимость бизнеса. С помощью индивидуальных советов по улучшению бизнеса, Эксперт расскажет, какие необходимо сделать шаги для улучшения финансовых показателей фирмы и увеличения прибыли.

Расчет цены капитала > Управление пассивами > Финансовый менеджмент

Как рассчитать цену капитала? Привлекаемый капитал формируется из различных источников. Природа выплат по этим источникам различна. Соответственно, различной будет и цена капитала.

Как правило, говорят о средневзвешенной или средней цене капитала. Словосочетание «средневзвешенная цена капитала» более правильно с теоретической точки зрения, однако «средняя цена капитала» проще, его легче использовать на практике.

Используя термин «цена капитала», мы имеем в виду капитал всего предприятия, а слова «цена . .. капитала» будут использоваться для отдельного источника.

См. также:

CFA — Стоимость капитала (WACC).

Так как отдача на капитал определяется после всех обязательных налогов и платежей, цену капитала также необходимо определять после налогообложения прибыли.

Средняя цена капитала:

С = C_СКW_СК + С_ЗКW_ЗК

.

где

• С_СК – цена собственного капитала;
• С_ЗК – цена заемного капитала;
• W_CK – доля собственного капитала;
• W_ЗК – доля заемного капитала.

Цена укрупненной статьи капитала определяется как средневзвешенное цены отдельных составляющих, входящих в укрупненную статью. Цена заемного капитала рассчитывается как:

С_ЗК = С_КрW_Кр + С_КЗW_КЗ.

где

• С_Кр – цена кредитов;
• W_Kp – доля кредитов;
• С_КЗ – цена кредиторской задолженности;
• W_КЗ – доля кредиторской задолженности.

В свою очередь,

С_Кр = С_ДКW_ДК + С

ККW_KK.

где

• С_ДК – цена долгосрочных кредитов;
• W_ДК – доля долгосрочных кредитов;
• С_КК – цена краткосрочных кредитов;
• W_КК – доля краткосрочных кредитов.

С_КЗ = С_ПW_П + C_БW_Б + С_ВБФW_ВБФ + С_ФОТW_ФОТ,

где

• С_П — цена задолженности по поставщикам и подрядчикам;
• W_П — доля задолженности по поставщикам и подрядчикам;
• С_Б — цена задолженности бюджету;
• W_Б — доля задолженности бюджету;
• С_ВБФ — цена задолженности во внебюджетные фонды;
• W_ВБФ — доля задолженности во внебюджетные фонды;
• С_ФОТ — цена задолженности по фонду оплаты труда;
• W_ФОТ — доля задолженности по фонду оплаты труда.

Таким образом, получаем иерархическую систему определения цены капитала (рис. 9.3).

Рис. 9.3. Схема расчета средней цены капитала.

Западной финансовой теорией кредиторская задолженность при анализе цены капитала не рассматривается. Считается, что все погашается в оговоренный контрактами срок, т.е. цена кредиторской задолженности равна нулю. Россия в этом отношении сильно отличается от развитых стран, в которых неплатежей нет, а их возникновение по отдельным предприятиям быстро завершается процедурой банкротства.

В отличие от западной финансовой теории, в российской практике кредиторская задолженность (краткосрочные пассивы) является важнейшим источником финансирования, особенно в условиях неплатежей. Не рассматривать данный источник финансирования просто нелепо.

С точки зрения цены капитала ряд важнейших статей кредиторской задолженности (а для многих предприятий эти статьи бывают крупными) сильно влияет на среднюю цену капитала, поэтому кредиторскую задолженность необходимо учитывать при оценке цены заемного капитала.

Это тем более необходимо, поскольку просроченная кредиторская задолженность ведет к пеням и штрафам, ставки которых весьма высоки, а механизм банкротства не функционирует.

Стоимость капитала: что это такое и как ее рассчитать

Существует распространенный вопрос, который хотя бы раз слышал почти каждый бизнес-лидер и заинтересованное лицо: Заложено ли это в бюджете?

Хотя просмотр балансовых отчетов и других финансовых отчетов может помочь ответить на этот вопрос, твердое понимание финансовых концепций, таких как стоимость капитала, имеет решающее значение для этого.

Заинтересованные стороны, которые хотят сформулировать окупаемость инвестиций — будь то модернизация систем или новый склад — должны понимать стоимость капитала. Вот обзор стоимости капитала, того, как она рассчитывается и как она влияет как на бизнес, так и на инвестиционные решения.

Что такое стоимость капитала?

Стоимость капитала – это минимальная норма прибыли или прибыли, которую компания должна получить, прежде чем создавать ценность. Он рассчитывается бухгалтерией предприятия для определения финансового риска и обоснованности инвестиций.

Руководители компаний используют стоимость капитала, чтобы определить, сколько денег необходимо приносить новым начинаниям, чтобы компенсировать первоначальные затраты и получить прибыль. Они также используют его для анализа потенциального риска будущих бизнес-решений.

Стоимость капитала чрезвычайно важна для инвесторов и аналитиков. Эти группы используют его для определения цен на акции и потенциальной прибыли от приобретенных акций. Например, если финансовая отчетность компании или стоимость капитала нестабильны, стоимость акций может резко упасть; в результате инвесторы могут не оказать финансовую поддержку.

---

Бесплатная электронная книга: руководство для менеджера по финансам и бухгалтерскому учету

Получите доступ к бесплатной электронной книге уже сегодня.

СКАЧАТЬ СЕЙЧАС

---

Как рассчитать стоимость капитала

Для определения стоимости капитала руководители компаний, бухгалтерия и инвесторы должны учитывать три фактора: стоимость долга, стоимость собственного капитала и средневзвешенную стоимость капитала (WACC).

1. Стоимость долга

Хотя долг может нанести ущерб успеху бизнеса, он необходим для структуры его капитала. Стоимость долга относится к процентной ставке до налогообложения, которую компания платит по своим долгам, таким как кредиты, кредитные карты или финансирование счетов. Когда этот вид долга поддерживается на управляемом уровне, компания может сохранить большую часть своей прибыли за счет дополнительной экономии на налогах.

Компании обычно рассчитывают стоимость долга, чтобы лучше понять стоимость капитала. Эта информация имеет решающее значение, помогая инвесторам определить, является ли бизнес слишком рискованным. Стоимость долга также помогает определить общую ставку, выплачиваемую за использование средств, полученных в результате финансовых стратегий, таких как долговое финансирование, при котором долг компании продается отдельным лицам или учреждениям, которые, в свою очередь, становятся кредиторами этого долга.

Существует множество способов расчета стоимости долга. Один из распространенных методов — добавить общие процентные расходы вашей компании по каждому долгу за год, а затем разделить его на общую сумму долга.

Еще одна формула, которую предприятия и инвесторы могут использовать для расчета стоимости долга:

Стоимость долга = (безрисковая норма доходности + кредитный спред) × (1 – налоговая ставка)

Вот разбивка этой Компоненты формулы:

• Безрисковая доходность: Определяется на основе доходности ценных бумаг правительства США
• Кредитный спред: Разница в доходности между казначейскими облигациями США и другими долговыми ценными бумагами
• Ставка налога: Процент, по которому корпорация облагается налогом

Компании на ранних стадиях деятельности могут быть не в состоянии использовать заемные средства так, как это могут делать хорошо зарекомендовавшие себя корпорации. Ограниченная операционная история и ограниченные активы часто вынуждают небольшие компании использовать другой подход, например, долевое финансирование, которое представляет собой процесс привлечения капитала за счет продажи акций компании.

2. Стоимость акционерного капитала

Капитал — это сумма денежных средств, доступных акционерам в результате ликвидации активов и погашения непогашенных долгов, и она имеет решающее значение для долгосрочного успеха компании.

Стоимость собственного капитала — это норма прибыли, которую компания должна выплачивать инвесторам в акционерный капитал. Он представляет собой компенсацию, которую рынок требует в обмен на владение активом и принятие риска, связанного с владением им.

Этот номер помогает финансовым руководителям оценить привлекательность инвестиций — как внутренних, так и внешних. Однако трудно точно определить стоимость собственного капитала, потому что она определяется заинтересованными сторонами и основана на оценках компании, исторической информации, денежных потоках и сравнениях с аналогичными фирмами.

Стоимость собственного капитала рассчитывается с использованием Модели ценообразования капитальных активов (CAPM), которая учитывает риск инвестиций по отношению к текущему рынку.

Для расчета CAPM инвесторы используют следующую формулу:

Стоимость собственного капитала = Безрисковая норма прибыли + Бета × (Рыночная норма прибыли — Безрисковая норма прибыли)

Вот разбивка компонентов этой формулы:

• Безрисковая доходность: Определяется по доходности государственной безопасности США
• Средняя норма прибыли: Оценивается по акциям, таким как Dow Jones
• Риск доходности: Бета акций, которая рассчитывается и публикуется инвестиционными службами для публичных компаний

Компании, предлагающие дивиденды, рассчитывают стоимость собственного капитала с использованием модели капитализации дивидендов. Чтобы определить стоимость собственного капитала с использованием Модели капитализации дивидендов, используйте следующую формулу:

Стоимость собственного капитала = (Дивиденды на акцию / Текущая рыночная стоимость акций) + (Темп роста дивидендов)

Вот разбивка компонентов этой формулы:

• Дивиденды: Сумма денег, которую компания регулярно выплачивает своим акционерам
• Рыночная стоимость акций: Долевое владение акциями организации, стоимость которых определяется финансовыми рынками
• Темп роста дивиденда: Годовой процентный темп роста дивиденда за период

3.

Средневзвешенная стоимость капитала (WACC)

Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) является наиболее распространенным методом расчета стоимости капитала. Он в равной степени усредняет долг и собственный капитал компании из всех источников.

Компании используют этот метод для определения нормы прибыли, которая показывает доход, который акционеры требуют предоставить капитал. Это также помогает инвесторам оценить риск денежных потоков и привлекательность акций компании, проектов и потенциальных приобретений. Кроме того, он устанавливает ставку дисконтирования для будущих денежных потоков, чтобы получить ценность для бизнеса.

WACC рассчитывается путем умножения стоимости каждого источника капитала (как собственного, так и заемного) на его соответствующий вес и рыночную стоимость, а затем сложения продуктов вместе для определения общей суммы. Формула:

WACC = (E/V x Re) + ((D/V x Rd) x (1 – T))

Вот разбивка компонентов этой формулы:

• E: Рыночная стоимость собственного капитала фирмы
• D: Рыночная стоимость долга фирмы
• V: Общая стоимость капитала (собственный капитал + долг)
• E/V: Доля капитала в собственном капитале
• D/V: Доля капитала в долг
• Re: Требуемая норма прибыли
• Rd: Стоимость долга
• T: Налоговая ставка

Высокий расчетный показатель WACC указывает на то, что акции компании волатильны или ее долг слишком рискован, а это означает, что инвесторы будут требовать более высокой доходности.

Почему стоимость капитала так важна?

Помимо роли стоимости капитала в структуре капитала, он указывает на финансовое здоровье организации и дает информацию для принятия бизнес-решений. При определении потенциальных затрат возможности стоимость капитала помогает компаниям оценить ход текущих проектов, сравнивая их статусы с их затратами.

Акционеры и бизнес-лидеры регулярно анализируют стоимость капитала, чтобы принимать разумные и своевременные финансовые решения. В идеальном мире предприятия уравновешивают финансирование, ограничивая стоимость капитала.

Стоит ли ваша идея вложений?

Стоимость капитала позволяет бизнес-лидерам обосновывать и заручаться поддержкой предлагаемых идей, решений и стратегий. Заинтересованные стороны поддерживают только те идеи, которые повышают ценность их компаний, поэтому важно сформулировать, как ваши идеи могут помочь в достижении этой цели.

Хотите узнать больше о том, как понимание стоимости капитала может помочь стимулировать бизнес-инициативы? Изучите «Лидерство в финансах» и другие наши онлайн-курсы по финансам и бухгалтерскому учету. Д Загрузите нашу блок-схему бесплатного курса , чтобы определить, какой курс лучше всего соответствует вашим целям.

Стоимость капитала: Определение, Формула и Использование

• Образование
• Инвестирование

Обновлено: июнь 08, 2022wryten By: Ian Bezekreviewed:

Table of Contents

9049955555555 года.

Средневзвешенная стоимость капитала (WACC)

Формула стоимости капитала и ее расчет

Что влияет на стоимость капитала?

Неявная и явная стоимость капитала

Что стоимость капитала говорит инвесторам

Пример стоимости капитала

Где найти стоимость капитала компании

Практический результат

и компании используют, чтобы выразить, сколько стоит фирме получить финансирование для проектов. Эта ставка используется в качестве ориентира для оценки потенциальных инвестиционных возможностей.

ijeab/iStock через Getty Images

Что такое стоимость капитала?

Стоимость капитала — это сумма, которую компания должна заплатить, чтобы получить финансирование для проектов. Стоимость капитала рассчитывается путем факторизации стоимости долга и собственного капитала компании.

Стоимость капитала является жизненно важным показателем, поскольку она служит основой для оценки новых проектов. Например, если компания планирует инвестировать в новое здание или расширить завод, она оценит ожидаемую отдачу от инвестиций в сравнении с прогнозируемой стоимостью капитала.

Инвесторы также используют стоимость капитала в качестве ставки дисконтирования для оценки денежного потока от инвестиционных возможностей.

Средневзвешенная стоимость капитала (WACC)

Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) является более конкретной формой идеи стоимости капитала. WACC рассчитывается путем расчета стоимости собственного капитала и заемного капитала компании и смешивания рыночной капитализации суммы существующих ценных бумаг. Если у компании есть привилегированные акции, они также учитываются. После расчета WACC дает составную ставку, по которой компания должна платить за доступ к финансированию.

Формула стоимости капитала и способы ее расчета

Чтобы определить общую стоимость капитала, аналитики обычно рассчитывают стоимость собственного капитала и стоимость долга, а затем берут их средневзвешенное значение. Вот как они работают более подробно.

Стоимость собственного капитала

Стоимость собственного капитала обычно рассчитывается двумя способами. Одна из них, Модель ценообразования капитальных активов (CAPM), рассматривается ниже. Другая модель – это модель капитализации дивидендов. Модель капитализации дивидендов выглядит следующим образом:

Стоимость собственного капитала = (Дивиденды на акцию в следующем году / Цена акции) + Темпы роста дивидендов

Например, компания с дивидендной доходностью 3% и темпами роста 5% будет иметь 8%-ную стоимость собственного капитала с использованием этой модели.

Стоимость долга

Стоимость долга — это сумма процентов, которую компания должна заплатить, чтобы получить доступ к финансированию. В частности, следующая формула также часто используется для включения налоговых эффектов в уравнение:

Стоимость долга = (безрисковая ставка + кредитный спред компании) x (1 — налоговая ставка)

• Безрисковая ставка: то, что инвесторы могут заработать, ссужая деньги правительству
• Кредитный спред: дополнительная надбавка к процентной ставке, которую компания должна заплатить за кредит, по сравнению с безрисковой ставкой

И затем, поскольку компании обычно могут вычитать процентные расходы из своих налогов, уравнение стоимости долга корректируется для этого как Что ж.

Модель оценки капитальных активов (CAPM)

Модель CAPM представляет собой основу, разработанную в 1960-х годах для определения ожидаемой доходности капитала. Он использует такие исходные данные, как безрисковая ставка, бета акций и премия за рыночный риск, чтобы определить рациональную цену для данной акции или другого финансового актива.

Используя модель CAPM, инвестор может рассчитать будущую ожидаемую доходность акции. Эта ставка, в свою очередь, может быть снова включена в структуру стоимости капитала в качестве исходных данных для стоимости собственного капитала компании.

Что влияет на стоимость капитала?

Существует несколько ключевых факторов, которые могут повлиять на восприятие инвесторами перспектив компании:

• Отрасль: Некоторые отрасли по своей природе имеют более низкую стоимость капитала, чем другие. Стабильная высокодоходная отрасль, такая как программное обеспечение, будет иметь более низкую стоимость капитала, чем циклическая низкодоходная отрасль, такая как авиалинии.
• Качество управления: Инвесторы обычно предоставляют средства по более низким ставкам компаниям с лучшими управленческими командами.
• Балансовый отчет: Состав балансового отчета компании сильно влияет на стоимость ее капитала. Долг, как правило, дешевле собственного капитала. Однако, если компания берет на себя слишком большой долг, это может измениться, если и когда кредитный рейтинг компании снизится.
• Процентные ставки: Преобладающий уровень процентных ставок в экономике влияет на стоимость капитала компании, так как когда процентные ставки по безрисковым активам увеличиваются, компании должны будут предлагать более высокую соответствующую ставку по вновь выпущенным долговым обязательствам, чтобы получить финансирование.

Неявная и явная стоимость капитала

Стоимость капитала — это один показатель. Однако возникает некоторая путаница, потому что он используется двумя основными и разными способами.

• Неявная стоимость капитала : Неявная стоимость капитала относится к ставке дисконтирования или пороговой ставке, которую компания должна достичь, чтобы оправдать новые инвестиции. Компании используют это как ориентир при оценке различных стратегий распределения капитала.
• Явная стоимость капитала : Явная стоимость капитала относится к приведенным выше формулам для расчета WACC компании, стоимости долга, стоимости собственного капитала и так далее.

Примечание : Управленческие группы, как правило, больше внимания уделяют неявной стоимости капитала, тогда как инвесторы чаще используют явную стоимость капитала при анализе бизнеса и построении моделей денежных потоков.

Что стоимость капитала говорит инвесторам

Стоимость капитала, с первого взгляда, говорит инвесторам, какой доход ожидать от компании. Проще говоря, стоимость капитала — это норма прибыли, которую инвесторы требуют от предоставления средств компании. Если компания имеет стоимость долга 5% и стоимость собственного капитала 10% и имеет равную сумму обоих в своей структуре капитала, это будет генерировать общую стоимость капитала 7,5%. Держатели облигаций ожидают 5% прибыли, а акционеры — 10%.

Инвесторы могут использовать эти затраты капитала, чтобы понять, чего рынок ожидает от фирмы. Компания с низкой стоимостью капитала, как правило, воспринимается как стабильная, высококачественная и не сталкивающаяся с большим краткосрочным риском. Между тем, компания с высокой стоимостью капитала может быть цикличной, сталкиваться со структурными проблемами или иметь чрезмерную долю заемных средств, среди прочих факторов.

Пример стоимости капитала

Чтобы применить это на практике, рассмотрим следующий пример. У оператора торгового центра есть универмаг рядом с одним из его объектов. Предположим, что владелец знает, что он может перепланировать это свободное пространство в квартиры с ожидаемой рентабельностью инвестиций 10%.

До пандемии стоимость капитала большинства публичных операторов REIT в торговых центрах была ниже этого 10-процентного порога. Это сделало привлекательным для управленческих команд REIT решение о реконструкции своей недвижимости за счет собственного капитала.

Однако после пандемии стоимость капитала для розничного сектора REIT резко возросла. Как инвесторы в акции на открытом рынке, так и кредиторы стали более сдержанными в отношении инвестиций в торговые площади. Учитывая это, как заемный, так и собственный капитал в стоимости капитала владельца торгового центра значительно увеличились. Это сделало внутреннюю реконструкцию стареющих торговых центров менее привлекательной. Владелец торгового центра в этом примере может оставить помещение пустым или продать его третьей стороне вместо того, чтобы пытаться отремонтировать его за счет собственных средств из-за неблагоприятного изменения стоимости капитала.

Где найти стоимость капитала компании

Большинство финансовых веб-сайтов или программ проверки не показывают точную стоимость капитала или WACC для каждой компании. Отчасти это связано с тем, что некоторые входные данные часто меняются. Доходность по облигациям компании и дивидендная доходность меняются ежедневно. И если компания имеет большое количество облигаций в обращении, аналитик должен объединить эти различные сроки погашения вместе, чтобы получить единую процентную ставку для различных сроков погашения долга компании.

Кроме того, при расчете стоимости капитала может быть упущена еще одна вещь: предположения руководства. Сторонние аналитики могут оценить общую ставку, по которой компания платит за доступ к средствам, но, не зная, какие надбавки за риск управленческая команда накладывает на потенциальные проекты, все равно нельзя быть уверенным, какие будущие инвестиции в конечном итоге будут соответствовать пороговой ставке компании и целям распределения капитала.

Примечание : Стоимость капитала очень полезна в качестве основы для размышлений о балансе компании, прибыльности и будущих инвестиционных возможностях. Он менее полезен в качестве точного повседневного измерения перспектив бизнеса.

Как инвесторы, так и управленческие команды используют стоимость капитала, чтобы определить, сколько необходимо потратить на финансирование конкретных инвестиций или проектов. Это используется для оценки альтернативных издержек и принятия решений о распределении капитала.

Эта статья была написана

Ян Безек

20,76 тыс. подписчиков

Автор Ian’s Insider Corner

Исследования и торговые оповещения от профессионала хедж-фонда с глобальными перспективами.

Ян три года работал в Kerrisdale, нью-йоркском хедж-фонде активистов, прежде чем переехать в Латинскую Америку, чтобы воспользоваться там предпринимательскими возможностями. Его служба Ian’s Insider Corner предоставляет онлайн-чат, портфолио моделей, полный доступ и обновления к его портфолио «МВФ», а также еженедельный информационный бюллетень, в котором освещаются эти темы.

Раскрытие информации: У меня/у нас нет позиций по акциям, опционам или подобным деривативам ни в одной из упомянутых компаний, и мы не планируем открывать такие позиции в течение следующих 72 часов. Я написал эту статью сам, и она выражает мое собственное мнение. Я не получаю компенсацию за это. У меня нет деловых отношений ни с одной компанией, акции которой упоминаются в этой статье.