Какие изменения вносят в устав при реорганизации: УСТАВ ПРИ РЕОРГАНИЗАЦИИ В ФОРМЕ ПРИСОЕДИНЕНИЯ —

Какие изменения вносят в устав при реорганизации: УСТАВ ПРИ РЕОРГАНИЗАЦИИ В ФОРМЕ ПРИСОЕДИНЕНИЯ —

Содержание

Изменение устава и ликвидация фонда

Юридическая энциклопедия МИП онлайн - задать вопрос юристу » Гражданское право - разделы » Юр. лица » Изменение устава и ликвидация фонда

Основанием для изменений в Уставе может быть решение судебной инстанции, коллегиального органа юридического лица, учредителя.


Основания для изменения устава фонда

Устав – единственный учредительный документ фонда, определяющий его деятельность, особенности, цели и задачи фонда как юридического лица некоммерческого типа. В документе изложены особенности использования имущества, виды деятельности, которой занимается юридическое лицо.

Основанием для изменений в Уставе может быть решение судебной инстанции, коллегиального органа юридического лица, учредителя.

В последнем случае, необходимо, чтобы право учредителя вносить изменения в Устав, было описано в самом Уставе в момент его составления при образовании фонда. Особенности и правила внесения изменений в Устав диктуются особенностями организационно-правовой формы фонда как юридического лица.

Согласно положениям Гражданского кодекса, вносить изменения в Устав может высший коллегиальный орган фонда, состав которого определяется учредительным документом. Таким образом, если в Уставе нет информации о том, что учредитель может вносить изменения в документ, это действие может осуществлять только коллегиальный орган.

Право вносить изменения в Устав принадлежит к исключительной компетенции высшего коллегиального органа – это положение определяется нормами закона «О некоммерческих организациях».

Порядок изменения устава фонда

Согласно нормам законодательства, изменения в Устав вносятся коллегиальным органом юридического лица некоммерческой направленности. Закон гласит, что данный вопрос лежит в исключительной компетенции коллегиального органа, если иное не указано в самом Уставе.

Решения о внесении изменений принимаются на собрании высшего коллегиального органа или учредителем, если это предусмотрено документом.

В отдельных случаях данное решение может быть принято судебной инстанцией. Например, коллегиальный орган или учредитель не принимают решения о внесении изменений, но отсутствие данных изменений не может позволить нормально функционировать юридическому лицу. Без внесения изменений деятельность фонда будет выходить за рамки его целевой правоспособности – характерной черты фонда как юридического лица.

Согласно решению суда, в который обращается орган юридического лица, может быть установлен надзор за функционированием фонда. В случае появления такого заявления, судебная инстанция может обратиться в коллегиальный орган фонда или попечительский совет.

Все изменения должны быть зарегистрированы в том порядке и в те сроки, что и регистрация самого некоммерческого юридического лица.

Случай, когда органы фонда не имеют возможности изменить устав

В ситуации, когда органы фонда или учредитель не имеют возможности внести изменения в Устав, но это необходимо, решение о внесении изменений может быть принято судебной инстанцией на основании заявления органов или органа юридического лица.

Действия органов юридического лица направлены на изменения в Уставе в ситуации, когда данные изменения необходимы. Судебная инстанция, при возникновении такой ситуации, может обратиться в коллегиальный орган фонда.

Основания для ликвидации фонда

Ликвидация фонда осуществляется на основании норм законодательства и предполагает прохождения определенных этапов, по результатам которых юридическое лицо прекращает свою деятельность.

Основания ликвидации фонда имеют свои особенности, зафиксированные в законодательных нормах. Положения, относительно ликвидации фонда, изложены в законе «О некоммерческих организациях».

Порядок ликвидации фонда предусматривает определенную процедуру, для прохождения которой нужны веские основания:

  • Основанием для прекращения деятельности организации может быть неспособность реализовывать свою основную цель по причине нехватки имущества.
  • Причиной ликвидации может быть неспособность выполнять цели, установленные Уставом фонда.
  • Фонд может быть ликвидирован, если невозможно осуществить изменения Устава, которые позволят продолжать реализовывать цели организации, а без изменений фонд не может функционировать продуктивно.
  • Ликвидация фонда является необходимой, если организация может выполнять цели, но уклоняется от своих обязанностей.
  • Другие основания для ликвидации могут быть предусмотрены нормами федерального закона.

Порядок ликвидации фонда

Фонд может быть ликвидирован строго по изложенным выше основаниям. Ликвидация фонда осуществляется по решению суда после заявления лиц, которые имеют заинтересованность в данном вопросе.

В круг заинтересованных лиц могут входить учредители, органы фонда, кредиторы или другие лица – точного списка закон не предоставляет.

  • Коллегиальный орган или другие органы или лица принимают решение о необходимости ликвидации фонда на основании невозможности продолжения деятельности юридического лица и выполнения им целей организации.
  • Обращение в суд.
  • Принятие решения судом о начале процедуры ликвидации – только суд может принять данное решение и служить сигналом для начала ликвидации фонда. Оповещение регистрирующего органа о начале процедуры ликвидации.
  • Назначается ликвидационная комиссия или ликвидатор, который имеет полномочия называть особенности и сроки проведения процедуры.
  • Оповещение общественности о ликвидации и решение всех вопросов, относительно задолженностей.
  • Составление необходимой документации и ликвидационного баланса.
  • Федеральный орган исполнительной власти принимает решение о регистрации ликвидации фонда.

Распоряжение имуществом, оставшимся после ликвидации фонда

После ликвидации фонда имущество, согласно закону, передается для реализации целей, которые были указаны в Уставе ликвидированного фонда.

Исключениями являются случаи, когда предусмотрен возврат имущества учредителям юридического лица после ликвидации организации. Также имущество может быть передано кредиторам, которым юридическое лицо должно определенную сумму. После удовлетворения требований кредиторов, остальное имущество может быть возвращено учредителям.

Данное положение, про возврат имущества учредителям, считается противоречивым, относительно фонда, поскольку учредители фонда не имеют прав собственности на имущество фонда, также не имеют корпоративных прав. Все, что передается в качестве имущества фонду, является его собственностью, а не собственностью учредителей.

Бывшие собственники, которые передали имущество фонду, теряют право собственность на данное имущество, поэтому после ликвидации фонда не могут требовать возврата имущества.

Таким образом, норма, которая предусматривает передачу имущества фонда после ликвидации юридического лица для реализации уставных целей деятельности фонда, является императивной.

Автор статьи

Кузнецов Федор Николаевич

Опыт работы в юридической сфере более 15 лет; Специализация - разрешение семейных споров, наследство, сделки с имуществом, споры о правах потребителей, уголовные дела, арбитражные процессы.

Регистрация изменений в устав - Регистрация ООО

Если юридическое лицо сталкивается с необходимостью внесения изменений в устав, ему в первую очередь необходимо подготовить и утвердить изменения и дополнения в устав.

Изменения и дополнения могут быть оформлены как в виде приложения к уставу, так и в виде новой редакции устава.

Хотя выбор между этими двумя формами строго законодательством не регламентирован, тем не менее, очевидно, что приложение может применяться только для внесения изменений по незначительным вопросам.

Так, если речь идёт об изменении наименования юридического лица, вряд ли речь может идти об изменениях в виде приложения.

В то же время, изменение по такому вопросу как увеличение или уменьшение уставного фонда вполне может быть внесено и в виде приложения.

Изменения и дополнения в устав утверждаются решением учредителя или решением общего собрания участников (акционеров), если идёт речь о хозяйственном обществе.

Учредители также должны подписать новую редакцию устава или приложения. На этом их роль заканчивается.

Документы на регистрацию изменений и дополнений подаёт руководитель организации, полномочия которого могут подтверждаться, контрактом, трудовым договором или договором о передаче полномочий единоличного исполнительного органа управляющему (управляющей организации).

Кроме новой редакции устава (приложения) в двух экземплярах и на диске подаётся заявление о регистрации, а также квитанция об оплате государственной пошлины (2БВ).

Если регистрация изменений в уставе предполагает смену наименования, то необходимо предварительно согласовать наименование в Минском городском или одном из областных исполнительных комитетов.

Также нужно сделать и при реорганизации в форме преобразования. Регистрация изменений и дополнений в устав обязательна под угрозой санкций только в связи со сменой учредителей, когда на это даётся два месяца.

Однако и в других случаях, например, в случае изменения размера уставного фонда, вносить изменения и дополнения в устав желательно.

Вносить изменения в устав и регистрировать их в связи с изменением места нахождения необязательно, сложилась общепринятая практика, когда субъекты хозяйствования пользуются своим правом ограничиваться уведомлением регистрирующего органа.

При регистрации изменений в устав должен присутствовать руководитель лично или работник юридического лица, уполномоченный на это доверенностью.

Также необходимо присутствие нового учредителя, который будет подписывать анкету учредителя. За регистрацию изменений в устав уплачивается государственно пошлина в размере одной базовой величины, установленной на день подачи документов.

При смене наименования или реорганизации в форме преобразования необходимо прикладывать к документам оригинал свидетельства о регистрации.

На следующий день руководитель юридического лица сможет получить новое свидетельство.

Внесение изменений в устав на стадии ликвидации и банкротства по своей инициативе невозможно. Поэтому стоит решить вопрос с регистрацией изменений в устав до ввода предприятия в ликвидацию.

Внесение изменений в устав ООО

Обратите внимание! С 25 ноября 2020 года изменились формы и требования к документам на регистрацию, ликвидацию юридических лиц и ИП и внесение изменений.

Устав — учредительный документ, определяющий порядок ведения деятельности юридического лица и регулирующий отношения участников общества. Устав организации должен содержать актуальную информацию и соответствовать действующему законодательству. Также сведения о юридическом лице содержатся в ЕГРЮЛ.

Все изменения, вносимые в устав и ЕГРЮЛ, подлежат регистрации в налоговом органе.

Юридическая компания «Эклекс» оказывает услуги по внесению изменений любых сведений в ЕГРЮЛ и учредительные документы организации (устав):

  • смена юридического адреса;
  • Изменение юридического адреса ООО отображается только в ЕГРЮЛ, если в уставе адрес прописан не полностью (указан только регион) и новый адрес относится к этому же региону, вносить изменения о его смене в устав в этом случае не требуется.

  • смена директора и учредителей;
  • На 2020 год в уставе не обязательно отображать появление/выход участников общества, только в ЕГРЮЛ. Тоже самое относится к смене паспортных данных генерального директора и/или учредителя.

  • смена наименования (названия) юридического лица ;
  • смена/добавление видов экономической деятельности (кодов ОКВЭД);
  • Если компания принимает участие в тендерах, в ее уставе обязательно должны быть указаны актуальные ОКВЭД. Если в действующей редакции устава прописано, что юридическое лицо может заниматься «и другими видами деятельности», допустимо не вносить изменения в устав, только в ЕГРЮЛ.

  • увеличение уставного капитала;
  • уменьшение уставного капитала;
  • реорганизация юридического лица;
  • регистрация филиала, представительства, обособленного подразделения..
  • Филиалы и представительства общества указываются в едином государственном реестре юридических лиц, в уставе — на усмотрение учредителей.

Также мы оказываем услуги по регистрации иных изменений в уставе:

  • порядка голосования при принятии решений;
  • срока полномочий единоличного исполнительного органа;
  • наименования органа управления;
  • порядка распределения прибыли;
  • и другие.

Внесение изменений в Устав и ЕГРЮЛ

Процедура проведения наиболее часто встречающихся изменений:

Смена ОКВЭД

Проводится, когда меняется основной вид  деятельности компании, а также добавляются новые направления и исключаются уже внесенные.

Заявление заполняется на бланке:

  • Р13014 – заполняются необходимые листы о замене кодов ОКВЭД

Срок – до 7 дней.

Смена наименования

Как правило, проводится в случае замены собственника, значительных изменений в направлении деятельности, обнаружении ошибок в названии компании, вынесении судебного решения.

Заявление составляется по форме Р13014.

Срок – до 7 дней.

Смена директора

Проводится в случае переизбрания единоличного исполнительного органа общества. Старый директор снимается с должности, а новый назначается по решению участников.

Заявление составляется на бланке Р13014

Срок – до 7 дней.

Смена адреса по Москве (или в пределах своего региона)

Проводится в случае переезда постоянно действующего исполнительного органа (директора) на новый адрес на территории Москвы (своего региона).

Заявление составляется на бланке:

  • Р13014 – адрес меняется в границах населенного пункта, поправки в устав не производятся;
  • Р13014 – компания переезжает в границах населенного пункта или в другой населенный пункт на территории региона, в устав вносятся изменения.

Срок – до 7 дней.

Смена адреса на другой регион

Проводится в случае перерегистрации и фактического переезда компании в другой регион (смена места нахождения).

Составляется два заявления на бланках:

  • Р13014 – информирование о решения провести перерегистрацию, подается в подразделение ФНС по старому месту нахождения;
  • Р13014 – регистрация по новому адресу, подается в налоговый орган по новому месту нахождения.

Допускается, когда меняется на домашний адрес учредителя или директора, либо, когда директор постоянно находится по данному адресу (аренда помещения) – выездная проверка 100 %.

В случае перерегистрации на домашний адрес учредителя или директора смена производится в один этап.

Срок – не менее 1 месяца.

Увеличение уставного капитала или

Вход участника/участников посредством увеличения УК

Проводится в случаях, когда меняется состав учредителей, принимается новый участник, увеличивается размер уставного капитала.

Заявление составляется на бланке Р13014. Необходимо нотариальное заверение подлинности подписи участников в решении/протоколе об увеличении уставного капитала.

Срок – до 7 дней.

Выход участника

Проводится, когда участник(и) общества выходит(-ят) из состава его учредителей. Необходимо нотариальное заверение заявления о выходе. После выхода участнику выплачивается действительная стоимости доли в обществе.

Заявление о распределении доли составляется на бланке Р13014.

Срок – до 7 дней.

Смена участника через Вход-выход

Проводится в случае ввода нового участника с увеличением уставного капитала и вывода старого учредителя с разделом или передачей его доли. Необходимо нотариальное заверение подлинности подписи участников в решении/протоколе об увеличении уставного капитала и заявления о выходе.

Составляется два заявления на бланках:

  • Р13014 – ввод нового участника;
  •  Вывод старого участника производится нотариусом, его доля переходит к обществу;
  • Р13014 – распределение доли вышедшего участника с общества другим участникам или третьему лицу.

Срок – от 15 дней.

Смена участника путем оформления договора купли-продажи

Проводится путем нотариального оформления договора купли-продажи доли в уставном капитале третьему лицу. Поскольку смена собственника компании в большинстве случаев влечет за собой смену единоличного исполнительного органа компании (директора), при заказе единовременно двух услуг предоставляется СКИДКА.

Заявление составляется на бланке Р13014.

Срок – до 7 дней.

Уменьшение уставного капитала

Проводится в случаях, когда доля не была продана участнику компании, учредитель не оплатил свою долю полностью или частично, стоимость чистых активов стала меньше величины уставного капитала и других.

Составляется два заявления по следующей форме:

  • Р13014 – информирование ФНС о решении уменьшить УК;
  • Р13014 – внесение изменений.

Срок – не менее 1.5 месяцев.

Для внесения изменений нужно пройти несколько этапов:

  • созвать общее собрание учредителей и утвердить новую редакцию устава;
  • внести в бланк заявления необходимые данные;
  • оплатить госпошлину;
  • заверить заявление у нотариуса;
  • передать документы на регистрацию в подразделение ФНС лично (по доверенности) или электронно через онлайн-сервис;
  • получить новую редакцию устава или Изменения в устав с отметкой о регистрации и Лист записи в ЕГРЮЛ.

Подать заявление можно в бумажном или в электронном виде. Если при подаче в бумажном виде изменения сделаны без внесения изменений в Устав, то оплачивать госпошлину не требуется.

Если используется электронная форма подачи документов, то заверять документы у нотариуса и оплачивать госпошлину не нужно. Для подписания документов используется квалифицированная электронная подпись.

Изменение устава | Юридическая компания "Кансл"

Юридические лица в процессе осуществления своей деятельности зачастую сталкиваются с задачей внесения изменений в учредительные документы. Так, изменение устава хозяйственного общества является обязательным при изменении, в частности:

 

  • состава участников общества;

  • наименования общества;

  • размера уставного фонда;

  • прав и обязанностей участников;

  • структуры, порядка избрания или образования, состава и компетенции органов общества;

  • порядка управления деятельностью общества;

  • порядка принятия органами управления решений;

  • условий и порядка распределения прибыли и убытков;

  • перечня представительств и филиалов;

  • ответственности общества, его участников;

  • порядка утверждения бухгалтерской отчетности общества, его представительств и филиалов;

  • оснований ликвидации общества по решению его участников.

Изменение юридического адреса

 

До принятия Декрета Президента Республики Беларусь от 16.01.2009 N 1 «О государственной регистрации и ликвидации (прекращении деятельности) субъектов хозяйствования» внесение изменений в учредительные документы организации при смене юридического адреса являлось обязательным.

 

В настоящее время при изменении юридического адреса не требуется в обязательном порядке вносить изменения в устав, однако, организация обязана в течение 10-ти дней с момента изменения своего местонахождения направить в регистрирующий орган соответствующее письменное уведомление. Исходя из этого, на текущий момент такая процедура, как изменение юридического адреса, приобрела более упрощенную форму.

 

XI. ПОРЯДОК ВНЕСЕНИЯ ИЗМЕНЕНИЙ В УСТАВ ПРОФСОЮЗА, РЕОРГАНИЗАЦИЯ, ЛИКВИДАЦИЯ, ПРЕКРАЩЕНИЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРОФСОЮЗА

XI.

ПОРЯДОК ВНЕСЕНИЯ ИЗМЕНЕНИЙ В УСТАВ ПРОФСОЮЗА, РЕОРГАНИЗАЦИЯ, ЛИКВИДАЦИЯ, ПРЕКРАЩЕНИЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРОФСОЮЗА

11.1.Деятельность профсоюза может быть прекращена по решению Съезда или по решению суда.

11.2.Реорганизация или прекращение деятельности профсоюза осуществляется по решению Съезда профсоюза. Решение съезда считается принятым, если за него проголосовало не менее чем две трети делегатов, принимающих участие в заседании, при наличии кворума.

11.3.Ликвидация Профсоюза осуществляется в соответствии с федеральным законом от 12.01.1996 г. № 10-ФЗ «О профессиональных союзах, их правах и гарантиях деятельности». В случае принятия решения о ликвидации Профсоюза Съездом одновременно создается ликвидационная комиссия и устанавливается порядок и сроки ликвидации. Решение о ликвидации Профсоюза направляется в Министерство юстиции России, и о его принятии информируются члены Профсоюза через профсоюзные органы. Решение о ликвидации принимается 2/3 голосов присутствующих делегатов при наличии кворума.

11.4.Решение о ликвидации доводится до сведения членов Профсоюза, входящих в первичную профсоюзную организацию.

11.5.Средства и имущество Профсоюза, оставшиеся после проведения всех расчетов и обязательных платежей и удовлетворения требований кредиторов, направляется на цели предусмотренные настоящим Уставом и определяемые решением Съезда.

11.6.В случае ликвидации Профсоюза документы профсоюза передаются на хранение в государственные архивные организации в установленном порядке.

11.7.Прекращение деятельности первичной профсоюзной организации осуществляется путем ликвидации или реорганизации.

11.8.Ликвидация первичной профсоюзной организации осуществляется по решению Общего собрания первичной профсоюзной организации. Общее собрание информирует о ликвидации Исполнительный Комитет Профсоюза.

11.9.Оставшиеся после ликвидации первичной профсоюзной организации средства и имущество переходят в собственность Профсоюза.

11.10.Изменения и дополнения в Устав Профсоюза вносятся Съездом. О принятых изменениях и дополнениях Устава информируются члены Профсоюза через профсоюзные организации;

11.11.С инициативой об изменении и дополнении Устава Профсоюза могут выступать как члены Профсоюза, так и профсоюзные органы на Съезде.

11.12.Изменения или дополнения в Устав Профсоюза считаются внесенными с момента их принятия Съездом и вступают в силу с момента уведомительной регистрации в Министерстве юстиции РФ.

11.13.Члены Профсоюза из ликвидируемых профсоюзных организаций могут объединяться в новые профсоюзные организации, либо перейти, по своему усмотрению, в другие профсоюзные организации.


Внесение изменений

Вся информация о юридических лицах и индивидуальных предпринимателях содержится в единых государственных реестрах юридических лиц (ЕГРЮЛ), и индивидуальных предпринимателей (ЕГРИП).

В процессе осуществления ими хозяйственной деятельности, происходят различного вида изменения в структуре предприятий и направлениях деятельности,  в связи с чем, возникает обязанность по внесению таковых изменений в государственный реестр.

Куда необходимо внести изменения?

Изменения в ЕГРЮЛ


Изменить сведения по ЮЛ

Готовность — 5 рабочих дней

Изменения в ЕГРИП


Изменить сведения по ИП

Готовность — 5 рабочих дней

Помощь в подготовке и государственной регистрации необходимых изменений, могут оказать специалисты «Единого портала налоговых услуг». Они готовы оплатить госпошлину за внесение изменений и проконсультировать вас по всем сопутствующим вопросам.

По любым вопросам необходимо обращаться по телефону: 8-495-134-33-40 (многоканальный)

Порядок внесения изменений

Все изменения подлежат регистрации в обязательном порядке в МИФНС 46 города Москва в срок, не превышающий трех дней.

Для этого необходимо предоставить следующие документы:

  • решение общего собрания учредителей о вносимых изменениях;
  • заявление по форме Р13001;
  • документ, который подтверждает уплату государственной пошлины;
  • перечень изменений, вносимых в учредительные документы.

При смене учредителей, дополнительно к указанному списку предоставляется:

  • нотариально удостоверенные договора купли-продажи долей.

Внесение изменений в учредительные документы

Внесение изменений в устав (учредительные документы) юридических лиц необходим в следующих случаях:

  • изменение размера уставного фонда;
  • смена наименования;
  • создание представительства;
  • смена юридического адреса;
  • изменение срока полномочий руководителя;
  • изменения, связанные с видами осуществляемой деятельности;
  • смена учредителей;

Внесение изменений в ЕГРЮЛ

(не связанные с изменениями, вносимыми в учредительные документы)

Не редки случаи, когда в ООО происходит смена генерального директора (директора). Информация о руководителе в учредительные документы не вносится, такие сведения содержаться в ЕГРЮЛ. Соответственно, необходимо осуществить государственную регистрацию таких сведений, и подать в налоговую инспекцию в срок, не превышающий трех дней, заявление о внесении изменений в ООО по форме Р14001. Заявление должно быть обязательно заверено нотариусом. Вместе с заявление потребуется представить следующие документы:

  • протокол собрания учредителей об окончании полномочий предыдущего руководителя и назначении нового;
  • приказ о назначении нового руководителя.

Внесение изменений в ЕГРИП

Сведения, содержащиеся в государственном реестре об индивидуальном предпринимателе, могут измениться. Произойти это может, в случае изменения предпринимателем таких данных как:

  • смена фамилии;
  • гражданства;
  • места жительства;
  • паспортных данных;
  • банковских счетов.

Для внесения изменений, ИП необходимо подать в налоговую инспекцию № 46 города Москва следующий перечень документов:

  • заявление по форме Р24001;
  • копия документа, являющегося подтверждением произошедших изменений.

В случае, если изменения касаются смены места жительства, то в соответствии с нормами пункта 4 статьи 84 НК РФ, документы подаются в налоговую инспекцию по старому месту регистрации. А уже ИФНС, в свою очередь, передает сведения по новому адресу регистрации.

По внесению изменений необходимо обращаться по телефону: 8-495-134-33-40 (многоканальный)


Если Вы заметили на сайте опечатку или неточность, выделите её
и нажмите на клавиатуре: Ctrl + Enter или нажмите сюда.

Как изменить свой корпоративный устав

Это бесконечный процесс, идущий в ногу с изменениями в вашей корпорации. Иногда вам может потребоваться внести большие изменения и отразить эти изменения в основных корпоративных документах, таких как ваш корпоративный устав и даже учредительный договор.

Каковы учредительные документы?

Учредительный договор вашей корпорации - это документы, которые вы подали государственному секретарю вашего штата при регистрации корпорации в штате. В зависимости от требований государства, в котором зарегистрирована корпорация, эти статьи включают:

  • Название корпорации, дата начала и продолжительность (обычно бессрочная)
  • Тип корпорации (акционерная или неакционерная) и информация о первоначальных акциях
  • Название и адрес зарегистрированной корпорации агент (лицо или компания, уполномоченные получать деловую корреспонденцию по правовым вопросам)
  • Имена и адреса первоначальных директоров и учредителя (лица, ответственного за создание корпорации).

Почему в корпоративные статьи вносятся поправки?

Поскольку большая часть информации в учредительных документах относится к ее первоначальному основанию, есть только несколько причин для изменения этих статей. В первую очередь вносятся поправки в учредительный договор, чтобы внести серьезные изменения, о которых необходимо знать государству.

Эти изменения, о которых вы должны сообщить своему штату, включают:

  • изменение адреса,
  • изменение цели,
  • изменение официального названия вашей компании,
  • изменение вашего зарегистрированного агента (вы должны указать согласие нового зарегистрированного агента)
  • изменение типа корпорация (из общей корпорации в профессиональную, например,
  • , или изменить информацию об акциях.

Государственные законы и корпоративные поправки

Корпорации действуют согласно законам определенного штата, и законы каждого штата предъявляют различные требования к внесению поправок в учредительный договор. Каждый штат также взимает плату за регистрацию корпоративных поправок. Флорида, например, изменяет регистрационный сбор в размере 35 долларов США.

Например, закон Калифорнии требует, чтобы ваша компания подготовила и подала Свидетельство о внесении поправок в учредительный договор государственному секретарю.Свидетельство о внесении поправок должно включать:

  • Стороны, удостоверяющие сертификат (обычно президент и секретарь корпорации)
  • Статья, в которую вносятся поправки
  • Заявление о том, что поправка была одобрена советом директоров, и
  • Требуемым числом акционеров (если есть акционеров).

Как мне изменить учредительный договор?

Этот процесс изменения применяется только к корпорациям, которые должны иметь учредительный договор (и аналогичные документы. В большинстве штатов вы должны подать в штат статьи о внесении изменений в свой учредительный договор.

В общем, процесс изменения учредительного договора включает следующие шаги:

  • Во-первых, предложение должно быть подготовлено и представлено совету директоров компании.
  • Правление принимает корпоративное решение, одобряющее предложение.
  • Если есть акционеры или участники, они должны проголосовать за изменение.Голосование обычно проводится на официальном собрании корпорации (годовом собрании или другом), и акционеры должны быть уведомлены о предлагаемом изменении до собрания.
  • Если акционеры одобряют изменение устава, измененный документ должен быть засвидетельствован корпоративным секретарем.
  • Затем отправьте документ вместе с пошлиной за регистрацию государственному секретарю вашего штата для уплаты пошлины и подачи.

В большинстве штатов нет необходимости вносить поправки. для следующего (но уточните у своего штата, прежде чем вносить какие-либо изменения в учредительный договор):

  • Для изменения имен и адресов директоров, учредителей и т. Д.Но в случае изменения зарегистрированного агента или изменения адреса постоянного агента в ваше государство должно быть направлено уведомление об изменении или другом изменении.
  • Уменьшить количество объявленных акций. Но увеличение количества акций требует поправки.
  • Изменить название корпорации.

LLC также регулируются законодательством штата, поэтому, если вам нужно изменить устав вашего LLC, вы можете использовать процесс, аналогичный процессу внесения изменений в корпоративные статьи.Обратитесь к секретарю штата / бизнеса вашего штата за правилами и процедурами.

Изменение корпоративного устава

Устав вашей корпорации - это правила, по которым действует ваш корпоративный совет директоров. После того, как вы создали свою корпорацию, зарегистрировав свои учредительные документы, и создали свой совет директоров, совет устанавливает устав.

Правление может изменить устав своим постановлением. вам не нужно сообщать об изменениях корпоративного устава в ваше государство.Взаимодействие с другими людьми

Сначала проконсультируйтесь с юристом

Перед внесением изменений в учредительный договор и перед внесением поправок в такие статьи проконсультируйтесь со своим юристом. Он или она будет знать законы вашего штата и может помочь вам составить формулировку поправок и провести вас через процесс внесения поправок в ваш учредительный договор.

2021 Изменения для рынка реструктуризации и несостоятельности Великобритании

Четверг, 25 февраля 2021 г.

Следуя части 1 наших прогнозов на 2021 год для рынка реструктуризации Великобритании, во второй части рассматриваются CVA, обязанности директоров, HMRC и банкротства.

Мы надеялись охватить все в двух частях, но 2021 год будет напряженным, поэтому мы опубликуем последнюю часть этой серии на следующей неделе.

Добровольные договоренности компаний - продолжение развития CVA

CVA доминировали в заголовках новостей в 2019 и 2020 годах и, вероятно, сохранят это в 2021 году, особенно в сфере розничной торговли и гостеприимства, которые сильно пострадали в результате COVID-19.

В связи с тем, что многие CVA стремятся реструктурировать портфели аренды, мы стали свидетелями того, как характер и структура CVA развивались с учетом критики и вопросов справедливости, поднятых арендодателями.Изменения включали механизмы распределения прибыли, такие как прибыль и акции, а также отход от положений, направленных на нарушение имущественных прав домовладельца.

Мы ожидаем, что заявки на оспаривание CVA New Look и Regis будут заслушаны в марте 2021 года, и в зависимости от их результатов форма CVA может измениться и дальше, чтобы устранить любые выводы о несправедливых предрассудках и снизить вероятность оспаривания арендодателем. .

В качестве примера того, как развивались CVA, мы видели, как недавние CVA вводят положения об аренде COVID, позволяющие компании дополнительно снижать арендную плату, если (из-за государственных ограничений) требуется закрыть некоторые или все свои помещения. Этот новый механизм (насколько нам известно) не (пока) не оспаривался арендодателем, но он демонстрирует гибкость CVA как инструмента реструктуризации, который развивался и будет развиваться в 2021 году.

Следите за новостями в этом пространстве!

Пространство для дыхания физических лиц

С точки зрения личной неплатежеспособности с 4 мая 2021 года физические лица смогут подавать заявления на получение «передышки» от кредиторов при определенных обстоятельствах. Для частных лиц это поможет справиться с долговым давлением, а для IP-адресов это может задержать возврат имущества - в нашем предыдущем блоге есть более подробные сведения.

HMRC и банкротства
Преференциальный статус

HMRC будет играть ключевую роль в том, как бизнесы оправятся (или нет) в 2021 году, в зависимости от того, как он отреагирует, когда будут сняты ограничения на петиции о ликвидации, наступит срок выплаты отсроченных налоговых платежей и его ответ на запросы о соглашении о временном платеже.

На сегодняшний день мы действительно не видели, повлияет ли восстановление HMRC в качестве льготного кредитора (с 1 декабря 2020 года) на его реакцию при работе с проблемным бизнесом.Будет ли менее благосклонно знать, что большой процент долга кроны будет выплачен до плавающего залога и необеспеченного долга, если компания вступит в процесс несостоятельности? Увидим ли мы приток петиций HMRC? Надеюсь, что нет, поскольку это подорвет поддержку, оказываемую правительством предприятиям на сегодняшний день, но нам придется подождать и посмотреть. Если HMRC не ответит одобрительно, 2021 год может стать рекордным годом как для возврата налогов, так и для банкротств.

Кроме того, возврат HMRC к привилегированному статусу может также создать проблемы для директоров при управлении своими обязанностями.Советам директоров следует опасаться того, что решения, которые они принимают, могут стать предметом более пристального внимания со стороны HMRC, если при ретроспективном анализе HMRC сочтет, что их положение ухудшается из-за того, как директора использовали свое усмотрение. Режиссеры могут опасаться, что они будут прокляты, если они это сделают, и прокляты, если нет!

Плата за кредит

Могут быть дальнейшие изменения в том, как HMRC обрабатывает плату за ссуду, в зависимости от того, как правительство отреагирует на рекомендации, сделанные в письме от Подкомитета по законопроекту о финансах по экономическим вопросам Палаты лордов в прошлом месяце.

Рекомендации включали изменение определения «разумного раскрытия информации», увеличение времени, отведенного налогоплательщикам для выбора распределения платежей, и реформирование процесса возмещения добровольной реституции, а также увеличение времени для требования.

См. Наш предыдущий блог, где мы рассмотрели, как изменения в размере платы за кредит в прошлом году повлияли на директоров и требования к директорам в контексте банкротства.

Солидарная ответственность

Это все еще относительно новый инструмент в арсенале HMRC - см. Наше предупреждение для получения более подробной информации о широком диапазоне и разветвлениях - но HMRC еще не выпустила все оружие. Это может быть то, что мы увидим больше в 2021 году, и если мы ожидаем, что будет аналогичная напряженность между способностью HMRC преследовать директоров лично и претензиями должностных лиц к директорам. Кому выгодно восстановление? HMRC, неплатежеспособное имущество или и то, и другое?

Обязанности директоров
Риски неправомерной торговли и неплатежеспособности

Срок действия положений о незаконной торговле истекает 30 апреля 2021 года. Однако эта (и другие временные меры - см. Часть 1 нашего блога) вполне могут быть продлены.

Правительство разработало постановления, которые расширяют полномочия Генриха VIII в Законе о корпоративном восстановлении и управлении 2020 года (CIGA) для внесения временных поправок (читайте здесь), но пока неясно, какие временные меры могут быть продлены. Даже если положения о незаконной торговле будут приостановлены, это не должно восприниматься директорами как карт-бланш и действовать любым способом, который они считают нужным. По-прежнему существуют риски корпоративного управления и неплатежеспособности, которые необходимо учитывать (см. Наше руководство по обязанностям директоров здесь).

Прочие обязанности

Директорам также следует помнить:

  • Предложения возложить на директоров, а не совет директоров, персональную ответственность за точность финансовой отчетности компании. Вскоре ожидается публикация Белой книги по этому вопросу.

  • Ожидаемое законодательство, вводящее новые правила отчетности по экологическим и социальным обязательствам.

В заключительной части этой серии мы рассмотрим, что может произойти в 2021 году в отношении пенсий и несостоятельности, трансграничной несостоятельности и регулирования.

© Copyright 2020 Squire Patton Boggs (US) LLP, National Law Review, Volume XI, Number 56

SFL - Обновленная информация о реструктуризации Seadrill - Home

SFL Corporation Ltd. (NYSE: SFL) («SFL» или «Компания») объявила сегодня, что, согласно публичным документам, Seadrill Ltd. и большинство ее дочерних компаний («Seadrill») подали иски по Главе 11 в Южном округе. Техаса, США («Протоколы по Главе 11»).

В связи с разбирательствами Seadrill по главе 11, SFL и некоторые из ее дочерних компаний заключили соглашения в отношении двух буровых установок Компании, которые зафрахтованы дочерними компаниями Seadrill для обеспечения бесперебойной работы по суб-чартерам для крупных нефтяных компаний.Соглашения подлежат одобрению судом по делам о банкротстве.

В соответствии с этими соглашениями Seadrill будет разрешено использовать средства, полученные от соответствующих субфрахтователей буровых установок West Linus и West Hercules , для оплаты фиксированного уровня эксплуатационных расходов и расходов на техническое обслуживание. Взамен SFL получит примерно 75% арендной платы в соответствии с действующими чартерными соглашениями для West Linus и West Hercules на тот же период. Согласованных сумм достаточно для покрытия полного обслуживания долга, связанного с этими установками.

Любые излишки, уплаченные в соответствии с указанными выше под-уставами, останутся на счетах доходов Seadrill и будут переданы в залог SFL. Действие соглашения в отношении модели West Hercules также подлежит утверждению финансирующими банками.

Что касается буровой установки West Taurus , ожидается, что договор аренды будет отклонен в рамках рассмотрения дела Seadrill по главе 11 и передан SFL.Эта буровая установка не имеет долгов, и компания Seadrill держала ее в ремонте более пяти лет, и в настоящее время SFL изучает стратегические альтернативы для нее, включая потенциальную переработку на утвержденном ЕС предприятии по экологической переработке. Следовательно, SFL ожидает зафиксировать чистую отрицательную балансовую корректировку в размере примерно 187 миллионов долларов в четвертом квартале 2020 года, включая прибыль от погашения банковского долга.

Как было объявлено ранее, неуплата Seadrill по договорам аренды буровых установок Компании в установленный срок, а также некоторые другие события, включая начало разбирательства по Главе 11, представляют собой событие неисполнения обязательств по таким договорам аренды и соответствующим соглашениям о финансировании.Если не будет исправлено или отказано в разрешении, случай неисполнения обязательств по договорам аренды или связанным с ними соглашениям о финансировании может привести к принудительному исполнению применимых положений по ним.

Хотя не может быть предоставлено никаких гарантий в отношении исхода судебного разбирательства по главе 11 Seadrill, SFL продолжает конструктивный диалог с Seadrill и соответствующими финансовыми банками, чтобы найти долгосрочное решение для West Linus и West Hercules .

См. Открытые документы Компании в U.S. Комиссия по ценным бумагам и биржам, включая, помимо прочего, отчет по форме 6-k, поданный в SEC 16 ноября 2020 года, для обсуждения определенных рисков, связанных с Компанией, включая риски, связанные с реструктуризацией Seadrill. Крупнейший акционер Seadrill, Hemen Holdings Ltd., также является крупнейшим акционером SFL.

11 февраля 2021

Совет директоров
SFL Corporation Ltd.
Гамильтон, Бермудские острова

О SFL

SFL имеет уникальный послужной список в морской отрасли и выплачивает дивиденды каждый квартал с момента своего первоначального листинга на Нью-Йоркской фондовой бирже в 2004 году.Флот компании, насчитывающий более 80 судов, разделен на танкеры, балкеры, контейнеровозы и морские буровые установки. Возможности долгосрочного распределения SFL поддерживаются портфелем долгосрочных чартеров и значительным ростом базы активов с течением времени. Более подробную информацию можно найти на сайте компании: www.sflcorp.com

Предупреждение относительно заявлений прогнозного характера

Этот пресс-релиз может содержать прогнозные заявления. Эти заявления основаны на различных предположениях, многие из которых, в свою очередь, основаны на дополнительных предположениях, включая анализ руководством SFL исторических операционных тенденций, данных, содержащихся в записях Компании, и других данных, доступных от третьих лиц.Хотя SFL считает, что эти предположения были разумными, когда они были сделаны, поскольку предположения по своей природе подвержены значительным неопределенностям и непредвиденным обстоятельствам, которые трудно или невозможно предсказать и которые находятся вне ее контроля, SFL не может дать гарантии, что она достигнет или выполнит эти ожидания, убеждения или намерения .

Важные факторы, которые, по мнению Компании, могут привести к тому, что фактические результаты будут существенно отличаться от тех, которые обсуждаются в прогнозных заявлениях, включают в себя силу мировой экономики, колебания валют и процентных ставок, общие рыночные условия, включая колебания арендных ставок фрахтования и судов. ценности, изменения спроса на рынках, на которых работает Компания, изменения спроса в результате изменений в уровнях добычи нефти Организацией стран-экспортеров нефти и мирового потребления и хранения нефти, разработки технологий, относящихся к разведке нефти, изменения в рыночный спрос в странах, которые импортируют товары и готовую продукцию, и изменения в количестве и месте производства этих товаров и готовой продукции, усиление процедур инспекции и более строгий контроль импорта и экспорта, изменения операционных расходов Компании, включая цены на бункеры - расходы на стыковку и страхование, результаты деятельности фрахтователей Компании и других контрагентов, с которыми Компания работает, влияние любой реструктуризации контрагентов, с которыми работает Компания, включая любую потенциальную реструктуризацию Seadrill, своевременную поставку строящихся судов в пределах контрактной цены, изменения в государственных правилах и нормативные акты или действия, предпринятые регулирующими органами, потенциальная ответственность от незавершенных или будущих судебных разбирательств, общие внутренние и международные политические условия, включая любые изменения в энергетической и экологической политике и изменения, связанные с торговыми конфликтами, потенциальное нарушение судоходных маршрутов из-за аварий или политических событий , продолжительность и серьезность продолжающейся вспышки коронавируса и ее влияние на спрос на коммерческие морские перевозки и состояние финансовых рынков, а также другие важные факторы, которые время от времени описываются в отчетах, поданных Компанией в Департамент ценных бумаг США и США. Обмен сообщениями ission.

«Перекрасить эти гаражные ворота за 23 тысячи долларов!» - Регистр округа Ориндж

Судьба гаражных ворот - любых гаражных ворот - точно не входит в список мировых проблем.

Но для Джули Гуд ее новые гаражные ворота - это триумф, образец сопротивления, образец силы. Менее гиперболические, они улучшают привлекательность ее дома.

«Мне очень грустно из-за того, что мне придется их удалить», - сказал 62-летний Гуд.

Когда десять лет назад она купила дом в Норт-Тастине, в нем был длинный гараж с тремя узкими выходами.Гуд продолжала разбивать свою машину, садясь и выходя.

«Я потерял два зеркала и поцарапал боковую панель», - сказал Гуд. В прошлом году, после того, как на один счет за ремонт было слишком много, она решила, что ремонт гаража давно просрочен.

Завершенный в середине января косметический ремонт объединил две гаражные ворота в один большой вход для облегчения маневрирования.

Помимо прагматики, Good в восторге от эстетики - металлические двери в юго-западном стиле с выветренной патиной. «Они даже красивее, чем я предполагал.”

Но это чувство не универсально. Вскоре после торжественного открытия Гуд узнала, что ее ассоциация домовладельцев не так впечатлена. Правление задним числом отказало в одобрении.

«Излишне говорить, что я был шокирован», - вспоминал Гуд. "Это ошеломляет".

  • Гаражные ворота в районе Cowan Heights недалеко от дома Джули Гуд в среду, 24 февраля 2021 года. Гуд недавно посетил район в Тусоне и увидел гаражные двери со стальной патиной.Идея ей так понравилась, что она наняла художника из округа Ориндж, Рэя Хэра, чтобы спроектировать аналогичные двери для своего дома. ТСЖ заявило, что цвет дверей не соответствует цвету района, и ей придется покрасить их в другой цвет. (Фото Марка Райтмайра, Orange County Register / SCNG)

  • Гаражные ворота в районе Коуэн-Хайтс, недалеко от дома Джули Гуд в среду, 24 февраля 2021 года. Гуд недавно посетил район в Тусоне и увидел гаражные двери со стальной патиной.Идея ей так понравилась, что она наняла художника из округа Ориндж, Рэя Хэра, чтобы спроектировать аналогичные двери для своего дома. ТСЖ заявило, что цвет дверей не соответствует цвету района, и ей придется покрасить их в другой цвет. (Фото Марка Райтмайра, Orange County Register / SCNG)

  • Джули Гуд стоит перед воротами гаража своего дома в Коуэн-Хайтс в среду, 24 февраля 2021 года. Недавно она посетила район в Тусоне и увидела гаражные двери со стальной патиной.Ей настолько понравилась идея, что она наняла художника из округа Ориндж, Рэя Хэра (справа), чтобы он спроектировал подобные двери для своего дома. ТСЖ заявило, что цвет дверей не соответствует цвету района, и ей нужно будет покрасить их в другой цвет (фото Марка Райтмайра, Orange County Register / SCNG)

  • Гаражные ворота в районе Коуэн-Хайтс недалеко от дома Джули Гуд в среду, 24 февраля 2021 года. Гуд недавно посетил район в Тусоне и увидел гаражные двери со стальной патиной.Идея ей так понравилась, что она наняла художника из округа Ориндж, Рэя Хэра, чтобы спроектировать аналогичные двери для своего дома. ТСЖ заявило, что цвет дверей не соответствует цвету района, и ей придется покрасить их в другой цвет. (Фото Марка Райтмайра, Orange County Register / SCNG)

  • Джули Гуд стоит перед воротами гаража своего дома в Коуэн-Хайтс в среду, 24 февраля 2021 года. Недавно она посетила район в Тусоне и увидела гаражные двери со стальной патиной.Идея ей так понравилась, что она наняла художника из округа Ориндж, Рэя Хэра, чтобы спроектировать аналогичные двери для своего дома. ТСЖ заявило, что цвет дверей не соответствует цвету района, и ей придется покрасить их в другой цвет. (Фото Марка Райтмайра, Orange County Register / SCNG)

  • Художник округа Ориндж Рэй Хэйр стоит у гаражных ворот, которые он сделал для дома Джули Гуд в Коуэн-Хайтс в среду, 24 февраля 2021 года. Гуд недавно посетил район в Тусоне и увидел гаражные ворота со стальной патиной, и идея настолько понравилась, что она сделала это для своего дома.ТСЖ в ее районе заявила, что цвет дверей не соответствует цвету района, и ей придется покрасить их в другой цвет. (Фото Марка Райтмайра, Orange County Register / SCNG)

  • Гаражные ворота в районе Коуэн-Хайтс недалеко от дома Джули Гуд в среду, 24 февраля 2021 года. Гуд недавно посетил район в Тусоне и увидел гаражные двери со стальной патиной. Идея ей так понравилась, что она наняла художника из округа Ориндж, Рэя Хэра, чтобы спроектировать аналогичные двери для своего дома.ТСЖ заявило, что цвет дверей не соответствует цвету района, и ей придется покрасить их в другой цвет. (Фото Марка Райтмайра, Orange County Register / SCNG)

Управляющий банком, который также имеет степень магистра архитектуры, Гуд любит бизнес и любит красоту. Она не могла представить себе, как заменить старые стандартные двери на новые стандартные двери. В конце концов, гараж занимает почти всю переднюю часть ее двухуровневого дома, большая часть которого сложена позади на склоне холма.

За советом Гуд обратилась к Рэю Хейру - известному художнику фотореализма, который консультирует ее по вопросам домашнего декора.

«Эти двери - все, что вы видите с улицы», - сказал Харе, который живет в Анахайме. "На них многое лежит".

Заяц рассказал Гуду о поразительных металлических дверях, которые он заметил в Пальмовой пустыне. Интернет-исследования привели ее к Дэйву Коху, ремесленнику из Аризоны, который специализируется на металлических дверях с патиной.

Гуд прилетел в Тусон, чтобы встретиться с Кохом и посетить туристические дома, выставляющие его творения.Очарованная естественным «потускневшим» видом, она наняла его на работу.

Then Good получил загадочное уведомление от ассоциации сообщества Charter Point. ТСЖ контролирует 54 дома в Коуэн-Хайтс - богатом уголке Санта-Ана, граничащем с Тастином.

«Эта работа должна быть одобрена архитектурным комитетом», - говорится в неподписанном письме.

Good быстро отправил запрошенные формы, хотя и постфактум. В ответ ТСЖ попросил ее «снять / заменить / перекрасить или изменить гаражные ворота…».соответствовать дизайну района ».

«Сплошной цвет больше соответствовал бы стилю сообщества», - говорится в другом электронном письме, имея в виду различные ржаво-коричневые оттенки дверей.

«В случае несоблюдения требований к вам будут применены штрафы и средства правовой защиты», - говорится в письме.

Указывая на довольно эклектичный ряд окружающих ее домов, Гуд спросила: «Чтобы я поняла, каково определение дизайна, соответствующего этому району?» Ответа не последовало.

Члены правления ТСЖ не ответили на звонки с просьбой прокомментировать эту статью.

Заяц утверждает, что окраска пятнистого коричневого металла разрушит причину его существования - грубый, естественный вид. Кроме того, добавил он, краска скоро отклеится.

«Давайте будем настоящими - в этих дверях нет ничего оскорбительного, - сказал Хэр. - Они не расписаны геометрическими узорами и точками в горошек. Они органичны и приятны для глаз».

Гуд сказал, что ТСЖ никогда не расспрашивал ее о других изменениях, которые она внесла, таких как перекраска фасада и благоустройство переднего двора суккулентами.

«Мы платим ТСЖ только 125 долларов в месяц», - сказал Гуд. «Его основная функция - поддерживать склоны холмов».

Бывший член правления ТСЖ Элинор Сильверстайн согласилась с этой оценкой, охарактеризовав соседскую ассоциацию как «добродушную».

«Честно говоря, ассоциация не придирается к мелочам», - сказал Сильверстайн. «Наши дома не похожи друг на друга. Мы не Ирвин ».

Подчеркнув, что она не выступает за правление, давняя жительница сказала, что понятия не имеет, почему Гуд столкнулся с ловушками.«Я считаю, что эти двери самые крутые», - сказала она. «Но (Гуд), должно быть, пропустил важный шаг. Это процесс, через который ты проходишь ».

Гуд сказала, что ее дело, скорее всего, будет завершено посредничеством, поэтому, как минимум, у нее есть несколько недель, чтобы насладиться ее преображением в 23 тысячи долларов до следующей битвы.

«Я шучу, что закрою двери дешевыми пластиковыми скатертями, чтобы они были однотонными», - сказал Гуд.

Заяц возмущен спорами о том, что он помог создать. «Я чувствую, что должен защищать Джули», - сказал он.«Это почти преследование. Ее двери впечатляют. В чем проблема?

«В конце концов, - сказал он, - мы говорим только о гаражных воротах».

Игра на выживших: итоги года реструктуризации частного кредита | Проскауэр Роуз ТОО

Частные кредиторы начали 2020 год с ожиданием и трепетом. Уровень активности был высоким, а уровень дефолтов был на историческом минимуме, но частные кредитные учреждения беспокоились о риске экономических препятствий - в конце концов, мы тогда были в дополнительных возможностях самого длительного экономического восстановления за всю историю.

В то время мы предсказывали, что следующая волна реструктуризации будет иной, потому что, в отличие от традиционных кредиторов, частные кредитные организации имеют гораздо больше инструментов в наборе инструментов реструктуризации: прочные отношения со спонсорами, гибкий капитал, который может быть использован в неблагоприятном сценарии, способность работать на разных уровнях структуры капитала, операционный и финансовый опыт и, в конечном итоге, способность владеть и управлять бизнесом, если это необходимо.

Все эти инструменты были протестированы в 2020 году, так как никто не мог предсказать COVID-19 и его влияние на мир, не говоря уже о рынке реструктуризации частного кредита.Согласно Индексу частных кредитных дефолтов Проскауэра, уровни дефолтов, которые были ниже 2% до COVID, внезапно выросли до более 8% во втором квартале, закончившемся 2020 году, и угрожали продолжить тенденцию к росту. Поскольку большая часть страны стала работать из дома, а Zoom стал виртуальным конференц-залом, частным кредитным организациям внезапно пришлось столкнуться с трудным выбором. В крайнем случае, они варьировались от получения ключей от предприятий с интенсивными потребностями в капитале и небольшими перспективами получения краткосрочного дохода до игры в кости «исправь и расшири», когда спонсоры и заемщики отчаянно пытались опередить новый вирус, который не проявлял признаков регресса .Сотрудничество между управленческими командами, спонсорами и частными кредитными организациями в значительной степени помогло решить проблемы с ликвидностью и обеспечило необходимое облегчение условий ковенанта.

Но не все было гладко. В некоторых случаях внезапное уничтожение предприятий до пандемии вызывало сейсмические сдвиги в оценке, которые усиливали давление на структуру капитала и обостряли линии разломов межкредиторной войны, которые начали проявляться в 2019 году. Действительно, к началу лета долговечность вируса и сопутствующий ему финансовый кризис спровоцировал междоусобные битвы между кредиторами, пытающимися отобрать кусочки постоянно сокращающегося пирога.В то же время заемщики и сообразительные спонсоры также воспользовались гибкостью своих кредитных соглашений.

«Управление пассивами» (мы имеем в виду, махинации!) Стало новым девизом дня. Несмотря на то, что дружественная к заемщикам документация нанесла ущерб многочисленным кредитным сделкам на среднем рынке (Serta, TriMark и Boardriders), когда мы закончили 2020 год (избавление от дороги!), Ставка дефолта вернулась к более скромным 3,6% в четвертом квартале 2020 года, согласно данным Индекс кредитного дефолта Проскауэра и частное кредитование дружественных заемщиков сделок снова резко возросло, поскольку вакцины стали реальностью, президентские выборы (наконец) наступили, и частные инвесторы и кредитные инвесторы высвободили свой отложенный спрос и капитал для новых инвестиций.

Хотя мы можем видеть пресловутый свет в конце туннеля, мы считаем, что мы еще не вышли из леса. По-прежнему кажется, что мы смотрим одну длинную игру Survivor. В то время как федеральные стимулы и обильные кредитные рынки предоставили проблемным заемщикам экономический спасательный круг, чтобы выдержать шторм, на самом деле никто не знает, какие компании переживут непредсказуемое поведение потребителей и длительное воздействие COVID-19 в этом году.

Путь к выздоровлению остается сложным, и частные кредитные организации по-прежнему будут сталкиваться с трудными ситуациями.Поэтому, прежде чем предложить 2020 году окончательное прощание, мы оглядываемся назад и выделяем те решения, которые могут не дать частным кредиторам спать по ночам, поскольку мы ожидаем, что напряженность снова обострится в наступающем году.

The Uptier Frontier - Кредитор в войне с кредиторами

Ряд случаев ярко проиллюстрировали минное поле «управления ответственностью». Поскольку компании, столкнувшиеся с проблемами ликвидности, искали источники капитала (часто существующих кредиторов или спонсора), заемщики побуждали существующих кредиторов предоставить новое финансирование, предлагая обменять задолженность существующих кредиторов на новые «сверхприоритетные» первичные механизмы, практика, известная как «Воодушевление.В каждом случае мажоритарные кредиторы соглашались внести поправки в существующие кредитные документы, чтобы позволить заемщикам выпускать «сверхприоритетный» долг в новых деньгах и незамедлительно обменять свой существующий долг на сверхприоритетный долг. Миноритарные кредиторы остались со своим существующим долгом, теперь подчиненным новому сверхприоритетному долгу. Конечно, эти транзакции привели к судебным разбирательствам, и Serta, Trimark и Boardriders в одночасье стали нарицательными для частных кредиторов.

В Серте мажоритарные кредиторы в рамках механизмов первого и второго залогового удержания обменяли свой существующий долг на сверхприоритетный долг с новыми деньгами - после того, как мажоритарные кредиторы проголосовали в каждом случае за одобрение подчинения своих соответствующих существующих траншей долга новым - деньги сверхприоритетный долг.В каждом случае миноритарным держателям не предлагалось участвовать в выпуске новых денег, и их существующий долг уступал место новому сверхприоритетному долгу. Миноритарные кредиторы заявили о нарушении закона, утверждая, что поправка нарушает ограничение кредитного соглашения на внесение поправок в положения о пропорциональном долевом участии без согласия каждого затронутого кредитора. Кредитное соглашение, однако, прямо разрешало непропорциональный «открытый рынок» выкупа ссуд на голландском аукционе заемщиком, и положения «водопада» могли быть изменены с согласия необходимых кредиторов.

Аналогичным образом, в Trimark и Boardriders мажоритарные кредиторы также обменяли существующий долг на «сверхприоритетный» долг с новыми деньгами, оставив миноритарных кредиторов с младшими бумагами. Кроме того, перед выкупом своих долей в существующем долге заемщика мажоритарные кредиторы пошли дальше и санкционировали поправку, которая лишила существующие документы их договорных обязательств.

В августе 2019 года Revlon попал в новости, когда он «вытащил J. Crew», передав ценную интеллектуальную собственность от кредиторов, предоставивших срочный кредит 2016 года, новому неограниченному дочернему предприятию, которое получило новый заем в размере 200 миллионов долларов США с первоочередным залогом. в переданном залоге.Совсем недавно, в мае 2020 года, Revlon предложила первичную сделку, которая переместит дополнительное обеспечение интеллектуальной собственности от кредиторов 2016 года путем выпуска нового денежного средства с первым залоговым правом на интеллектуальную собственность и «свертыванием» части срочные ссуды 2016 года со вторым залогом интеллектуальной собственности.

После того, как более 50% срочных кредиторов не дали согласия на сделку, компания использовала то, что некоторые называют «фиктивным револьвером». Чтобы увеличить количество голосов кредиторов, желающих дать согласие на первичные механизмы, согласившиеся кредиторы выпустили новые нефинансированные револьверные обязательства, которые предоставили им большинство голосов для осуществления финансирования.Затем новые возобновляемые обязательства были незамедлительно обменены на новые первичные ссуды, но не раньше, чем «большинство» револьверных кредиторов проголосовали за внесение поправок в соглашение, чтобы позволить различным кредиторам взять под контроль права принудительного исполнения в отношении ограниченного обеспечения, оставшегося для срочных ссуд 2016 года.

Миноритарные кредиторы в Serta, Trimark, Boardriders и Revlon подали иски, оспаривая правомерность сделок. Миноритарным кредиторам было отказано в просьбах о предварительном возмещении ущерба, и по этим вопросам до сих пор ведется судебный процесс.Пока мы ждем результатов этих дел, мы можем предвидеть будущие битвы за управление обязательствами и отметить, что частные кредитные организации уделяют пристальное внимание положениям кредитных соглашений, которые потенциально допускали эти транзакции.

Действия на арене финансирования DIP

В течение 2020 года число дел о банкротстве резко возросло по сравнению с 2019 годом, что, естественно, привело к спорам по условиям финансирования должника во владении (или DIP). Финансирование DIP - это мощный инструмент для кредиторов, который может использовать их в ходе судебных разбирательств по главе 11.Мы стали свидетелями ряда интересных событий, заслуживающих внимания частных кредитных организаций.

DIP-финансирование обычно предоставляется кредиторами с предварительным залоговым залогом. В качестве условия финансирования DIP эти кредиторы будут стремиться к рефинансированию или «включению» некоторых, если не всей, их предвыборной ссуды в финансирование DIP. Накопление дает множество преимуществ, поэтому кредиторы до конкурса стремятся максимально увеличить сумму, полученную до конкурса, но это дает эффект «затравки» любого долга до конкурса, не подлежащего суммированию.Свертка 2: 1 обычно считается нормой; то есть, кредитор, осуществляющий предварительную проверку, может накапливать 2 доллара до начала конкурса на каждый доллар финансирования DIP. В течение 2020 года мы увидели увеличение коэффициента увеличения, и в одном заметном случае, True Religion, мы увидели увеличение коэффициента 4: 1.

Случай также проиллюстрировал еще один риск, связанный с управлением пассивами: объединение не было пропорциональным, так как не все кредиторы, привлеченные до конкурса, участвовали в финансировании DIP. Вместо этого группа из миноритарных кредиторов предоставила финансирование DIP и привлекла кредиторов с большинством кредиторов!

Как показывает практический опыт, предварительное финансирование DIP, как правило, считалось необходимым для существования подушки капитала после введения в действие финансирования DIP, чтобы защищенные предварительно обеспеченные кредиторы были защищены (a / k / a «адекватно защищен» на языке банкротства ).В деле «Истинная религия» и других случаях мы видели, что первичное финансирование DIP разрешено , а - демонстрация подушки капитала на том основании, что заем, который помогает компании избежать ликвидации, является адекватной защитой.

Два других случая в течение 2020 года иллюстрируют гибкость и ограничения финансирования DIP. В октябре 2020 года суд по делам о банкротстве в Южном округе Нью-Йорка в деле Grupo Aeromexico одобрил финансирование DIP, в котором кредиторы DIP могли решить преобразовать свое финансирование DIP в реорганизованный капитал.Этот тип резервов рисковал оспорить финансирование DIP как ненадлежащий план реорганизации sub rosa (т. Е. Замаскированные или скрытые планы реорганизации), которые запрещены Кодексом о банкротстве. Официальный комитет кредиторов и другие ключевые кредиторы поддержали финансирование, и суд одобрил его.

Но в аналогичной ситуации суд по делам о банкротстве Latam Airlines отказал в одобрении финансирования DIP с аналогичной функцией конвертации. В этом случае компания первоначально добивалась одобрения многотранша на 2 доллара.2 миллиарда DIP-финансирования. Финансирование DIP позволило должникам погасить самый младший транш, предоставленный контролирующими акционерами должника до подачи заявки, который должен был быть погашен по выбору должника долей в реорганизованном должнике с большим дисконтом по сравнению с плановой стоимостью. Помимо функции конвертации в пользу инсайдеров, против финансирования выступали различные группы кредиторов, в том числе уставный комитет кредиторов.

Хотя суд по делам о банкротстве пришел к выводу, что должники продемонстрировали, что финансирование DIP было необходимым, справедливым и «добросовестным», он не утвердил предложенное финансирование DIP, сочтя, что оно представляет собой план sub rosa .В конечном итоге функция преобразования была удалена, а финансирование одобрено.

Tribune: Соглашения о субординации между кредиторами

Соглашения о субординации обычно подлежат исполнению в соответствии с Кодексом о банкротстве. Поэтому, как правило, старшие кредиторы вступают в дело о банкротстве с уверенностью, что распределения, в противном случае выплачиваемые субординированному кредитору, будут подлежать передаче старшему кредитору. Апелляционный суд третьего округа в деле Tribune Company бросил вызов старшему кредитору, когда он постановил, что соглашения о субординации долга не обязательно должны «строго исполняться» при подтверждении неконсенсуального плана по главе 11 или «тесноты».”

В этом случае должник представил план реорганизации, который предусматривал, что вся сумма распределения, подлежащая выплате держателям субординированных облигаций, за исключением небольшой части (30 миллионов долларов!), Должна была быть распределена между держателями старших облигаций в соответствии с условиями положений о подчинении подчиненные примечания. (Для контекста, возврат средств по старшим облигациям увеличился бы на 2,3%). План предусматривал, что 30 миллионов долларов, которые в противном случае подлежали передаче старшим держателям облигаций, должны были быть выплачены другим кредиторам по делу.Старшие держатели облигаций утверждали, что план не может быть подтвержден, если распределения не производятся в строгом соответствии с положениями о подчинении облигаций. Выглядело как довольно открытое и закрытое дело.

Суд по делам о банкротстве увидел иначе. В решении, ориентированном на результат, он отклонил возражение старших держателей облигаций и подтвердил план на том основании, что разница (которая составила всего 0,9% в возмещении и была «несущественной» и справедливой, и, в конечном итоге, при рассмотрении апелляции, Третий округ согласился с судом о банкротстве.

Мы считаем, что частные кредиторы могут отдыхать спокойно, поскольку решение Tribune не подрывает целостность соглашений о субординации. Более чем что-либо, этот случай служит напоминанием о том, что зачастую банкротство склоняется к предвзятости в отношении решений, поощряющих реорганизацию.

Ultra Petroleum: окончательная битва продолжается

Кажется, что каждый год возникают судебные тяжбы по поводу исковой силы make-wholes, и 2020 год не стал исключением.Линии битвы в Ultra Petroleum проистекают из того, рассматриваются ли ценные бумаги как незрелые проценты, что не допускает Кодекс о банкротстве.

В этом случае Пятый округ ранее постановил, что создание целого может быть истолковано как прокси для незрелых процентов. В результате дело было отправлено обратно в суд по делам о банкротстве для определения характера полного иска. Суд по делам о банкротстве пришел к выводу, что выплата целиком не была «невыплаченным процентом» (или его экономическим эквивалентом), поскольку выплата полной суммы компенсировала истцам решение , а не Ultra об использовании их денег, а не процентов.Суд по делам о банкротстве далее отделил выплаты целиком от процентов, отметив, что проценты начисляются с течением времени, тогда как полная выплата была фиксированной суммой.

Хотя суд по делам о банкротстве постановил, что сборка целого подлежит исполнению, он отметил, что каждое дело представляет собой расследование по конкретным фактам, гарантирующее, что битвы за создание целого будут продолжаться. Влияние этого решения еще предстоит увидеть, поскольку оно, вероятно, вернется в Апелляционный суд Пятого округа (снова).

Золотые акции: Real или Fool’s Gold

Частные кредитные организации могут потребовать выпуска «золотой акции» (акции, которая выдается кредитору, согласие от которой требуется для того, чтобы компания добровольно объявила о банкротстве) в связи с существенной реструктуризацией.Это компромисс, предоставленный компанией для уступок, предлагаемых кредитором для проведения внесудебного урегулирования. Всегда велись споры по поводу исковой силы этих прав на согласие. В 2020 году эффективность «золотой акции» снова была проверена в деле о банкротстве штата Делавэр, поданном Pace Industries.

В связи с инвестициями в привилегированные акции на сумму около 37 миллионов долларов, держатели привилегированных акций получили различные права и средства защиты, включая поправку к корпоративному уставу компании, включающую положение о «золотой акции».После пандемии COVID-19 компания Pace Industries оказалась в тяжелом финансовом положении, будучи не в состоянии выплатить долги в сотни миллионов долларов, закрыла многие свои производственные предприятия и уволила большинство своих сотрудников. Однако компания успешно провела переговоры о реструктуризации и подала петицию по главе 11 об осуществлении реструктуризации, которая была поддержана обеспеченными кредиторами компании и предлагала выплатить необеспеченным кредиторам полную выплату. Держатель привилегированных акций не согласился с ходатайством и предложил закрыть дело.

Отвергая ходатайство об отклонении, суд по делам о банкротстве был сосредоточен на суровой реальности, с которой столкнулась Pace Industries, и в конечном итоге был убежден как в том, что вспышка COVID-19 вынудила компанию закрыть большую часть своих операций, так и в предложенном DIP. финансирование было единственным источником ликвидности компании в разгар глобальной пандемии. Кроме того, суд по делам о банкротстве отметил, что владелец привилегированного акционера не предложил никаких жизнеспособных альтернатив. В результате суд по делам о банкротстве отказался применять «золотую акцию» и пришел к выводу, что разрешение подачи заявления о банкротстве, вероятно, принесет пользу наибольшему количеству заинтересованных сторон, в то время как прекращение дела о банкротстве нарушит федеральную государственную политику, лишив должника конституционного права на банкротство. облегчение.

Мы отмечаем, что Пятый окружной апелляционный суд, однако, пришел к другому выводу в деле Franchise Services 2018 года, когда привилегированный акционер согласился инвестировать 15 миллионов долларов в компанию, если компания реинкорпорирована в Делавэре, и внесла поправки в нее. корпоративный устав должен включать положение о «золотой акции». Когда компания подала на рассмотрение главы 11, привилегированный акционер попытался закрыть дело, утверждая, что петиция не может быть одобрена без голосования акционеров.В ответ компания заявила, что аргумент акционера является предлогом для ее истинной мотивации - получения неоправданных рычагов для погашения своего требования в размере 3 миллионов долларов в отношении неоплаченных гонораров за консультационные услуги. Подтверждая прекращение дела о банкротстве, Пятый округ согласился с держателем привилегированных акций и подтвердил право добросовестного держателя привилегированных акций на осуществление своей «золотой акции».

Учитывая разделение юридических полномочий, этот вопрос по-прежнему требует решения в ближайшие годы.

Отказ от права выкупа: голосование акционеров не требуется для кредиторов, применяющих средства правовой защиты

Stream TV Networks - важный случай, который должен помочь частным кредитным организациям более эффективно проводить реструктуризацию во внесудебном порядке. В Единообразном торговом кодексе есть положения (называемые «положениями о строгом обращении взыскания»), которые позволяют компании передавать своему кредитору обеспечение кредитора в полном или частичном погашении долга, причитающегося компании.Частные кредитные организации, владеющие всеми залоговыми активами, могут воспользоваться этим положением, поскольку оно предлагает эффективные средства для проведения внесудебной реструктуризации на основе согласия без временных и финансовых затрат на рассмотрение дела о банкротстве. Вопрос был в том, требовалось ли одобрение акционеров для строгого обращения взыскания.

В деле Stream TV Networks после неплатежей и продолжающихся финансовых трудностей независимые директора Stream TV Networks заключили соглашение, которое предусматривало добровольную передачу активов Stream компании SeeCubic, Inc., недавно созданное предприятие, принадлежащее обеспеченным кредиторам Stream. Заинтересованные директора Stream, которые выступали против сделки и стремились использовать рычаги воздействия, пытались остановить обращение взыскания, утверждая, что согласно законодательству штата Делавэр требуется согласие акционеров, прежде чем корпорация сможет передать свои активы обеспеченным кредиторам.

Канцлерский суд установил, что закон Делавэра не требовал от компании получения одобрения акционеров на передачу своих активов обеспеченным кредиторам в порядке обращения взыскания.Это решение поможет расчистить путь для более согласованной реструктуризации без вмешательства со стороны акционеров, не имеющих денег.

Дело о банкротстве консервации: раздвигая границы

Прошлый год принес много новых проблем реструктуризации. В сфере розничной торговли влияние COVID и введенных государством закрытий или ограничений на собрания было особенно значительным и привело к серии заявлений о банкротстве. Как правило, должники должны продолжать рассмотрение дела и платить определенные обязательства после подачи ходатайства (включая, например, арендную плату), пока они проводят свои усилия по реструктуризации.В некоторых из этих случаев суды по делам о банкротстве сталкивались с просьбами должников приостановить или законсервировать дела, полагаясь на редко используемое положение Кодекса о банкротстве, пока они ожидали последствий пандемии.

Суды по делам о банкротстве в делах главы 11, касающейся Modell's Sporting Goods, CraftWorks (сеть ресторанов) и Pier 1, предоставили временную паузу в своих делах о банкротстве (из-за возражений различных кредиторов и арендодателей, которым не выплачивались выплаты в течение периода приостановки) чтобы дать им возможность рационально использовать свои ресурсы для последующего осуществления своих стратегий реструктуризации.Другим должникам, таким как CEC Entertainment (операторы Chuck E. Cheese) и Art Van Furniture, повезло меньше, поскольку суды по этим делам отклонили аналогичные запросы. По мере того, как пандемия стихает, мы ожидаем, что эти типы новых аргументов будут получать все меньше и меньше поддержки.

Заключение и взгляд на будущее

Заглядывая в будущее, мы полагаем, что тенденции реструктуризации частных кредитов 2020 года сохранятся до 2021 года. Хотя стороны сотрудничали в 2020 году, чтобы преодолеть последствия COVID, будут компании, которые будут бороться, когда мы начнем появляться во второй половине 2021 г.Мы по-прежнему считаем, что коммерческие импульсы спонсоров, заемщиков и частных кредитных организаций чаще всего приводят к решениям, достигнутым в виртуальном конференц-зале, а не в зале суда. Тем не менее, неизбежно будут такие случаи, когда пределы ответственности управления будут продолжать проверяться или иным образом в конечном итоге будут решаться судьей. Мы продолжим следить за ходом судебных заседаний по мере их завершения.

[Просмотр исходного кода.]

% PDF-1.4 % 1 0 объект [/ PDF / ImageB / ImageC / ImageI / Text] эндобдж 4 0 obj > эндобдж 5 0 obj > эндобдж 6 0 obj > эндобдж 7 0 объект > эндобдж 8 0 объект > эндобдж 9 0 объект > эндобдж 10 0 obj > эндобдж 11 0 объект > эндобдж 12 0 объект > эндобдж 13 0 объект > эндобдж 14 0 объект > эндобдж 15 0 объект > эндобдж 16 0 объект > эндобдж 17 0 объект > эндобдж 18 0 объект > эндобдж 20 0 объект > эндобдж 22 0 объект > эндобдж 24 0 объект > эндобдж 26 0 объект > эндобдж 27 0 объект > эндобдж 29 0 объект > эндобдж 30 0 объект > эндобдж 31 0 объект > эндобдж 33 0 объект > эндобдж 35 0 объект > эндобдж 36 0 объект > эндобдж 37 0 объект > эндобдж 38 0 объект > эндобдж 39 0 объект > эндобдж 40 0 obj > эндобдж 41 0 объект > эндобдж 43 0 объект > эндобдж 45 0 объект > эндобдж 47 0 объект > эндобдж 49 0 объект > эндобдж 50 0 объект > эндобдж 51 0 объект > эндобдж 52 0 объект > эндобдж 53 0 объект > эндобдж 54 0 объект > эндобдж 55 0 объект > эндобдж 56 0 объект > эндобдж 58 0 объект > эндобдж 59 0 объект > эндобдж 60 0 obj > эндобдж 61 0 объект > эндобдж 62 0 объект > эндобдж 63 0 объект > эндобдж 64 0 объект > эндобдж 65 0 объект > эндобдж 66 0 объект > эндобдж 68 0 объект > эндобдж 70 0 объект > эндобдж 71 0 объект > эндобдж 72 0 объект > эндобдж 73 0 объект > эндобдж 74 0 объект > эндобдж 75 0 объект > эндобдж 76 0 объект > эндобдж 77 0 объект > эндобдж 78 0 объект > эндобдж 79 0 объект > эндобдж 80 0 объект > эндобдж 81 0 объект > эндобдж 82 0 объект > эндобдж 83 0 объект > эндобдж 84 0 объект > эндобдж 85 0 объект > эндобдж 87 0 объект > эндобдж 89 0 объект > эндобдж 90 0 объект > эндобдж 91 0 объект > эндобдж 92 0 объект > эндобдж 93 0 объект > эндобдж 94 0 объект > эндобдж 95 0 объект > эндобдж 96 0 объект > эндобдж 97 0 объект > эндобдж 98 0 объект > эндобдж 99 0 объект > эндобдж 100 0 объект > эндобдж 101 0 объект > эндобдж 102 0 объект > эндобдж 103 0 объект > эндобдж 104 0 объект > эндобдж 105 0 объект > эндобдж 106 0 объект > эндобдж 107 0 объект > эндобдж 108 0 объект > эндобдж 109 0 объект > / ExtGState> / Pattern> / Font> / XObject >>> / Filter / FlateDecode / Length 3727 >> транслировать xMo #: OO `{f`0rXb, v1RRV6MVz // ~> l..A2QaA 侤

32603 txtNuSkin.indd

% PDF-1.7 % 316 0 объект > / Метаданные 312 0 R / AcroForm 353 0 R / Страницы 288 0 R / Тип / Каталог / PageLabels 284 0 R / OutputIntents [>] >> эндобдж 312 0 объект > поток uuid: c8f0ce16-1190-8e41-a4a0-45b2165f4931adobe: docid: indd: 00a75511-24de-11de-864a-8ac386954fa5proof: pdf77d2be97-212d-11de-ada2-a4677b155fddbadbe: docid: db155ddddb-11dddbddb-db2ddddb-db2ddfdddb-db2ddfddb-db2ddfddb-ddb-217 04-21T11: 44: 24-06: 002009-04-21T12: 17: 52-06: 002009-04-21T12: 17: 52-06: 00 Adobe InDesign CS3 (5.0.4)

  • JPEG256256 / 9j / 4AAQSkZJRgABAgEASABIAAD / 7QAsUGhvdG9zaG9wIDMuMAA4QklNA + 0AAAAAABAASAAAAAEA AQBIAAAAAQAB / + 4AE0Fkb2JlAGQAAAAAAQUAAs28 / 9sAhAAMCAgICAgMCAgMEAsLCxAUDg0NDhQY EhMTExIYFBIUFBQUEhQUGx4eHhsUJCcnJyckMjU1NTI7Ozs7Ozs7Ozs7AQ0LCxAOECIYGCIyKCEo MjsyMjIyOzs7Ozs7Ozs7Ozs7Ozs7OztAQEBAQDtAQEBAQEBAQEBAQEBAQEBAQEBAQED / wAARCAEA AMYDAREAAhEBAxEB / 8QBQgAAAQUBAQEBAQEAAAAAAAAAAwABAgQFBgcICQoLAQABBQEBAQEBAQAA AAAAAAABAAIDBAUGBwgJCgsQAAEEAQMCBAIFBwYIBQMMMwEAAhEDBCESMQVBUWETInGBMgYUkaGx QiMkFVLBYjM0coLRQwclklPw4fFjczUWorKDJkSTVGRFwqN0NhfSVeJl8rOEw9N14 / NGJ5SkhbSV xNTk9KW1xdXl9VZmdoaWprbG1ub2N0dXZ3eHl6e3x9fn9xEAAgIBAgQEAwQFBgcHBgI7AQACEQMh MRIEQVFhcSITBTKBkRShsUIjwVLR8DMkYuFygpJDUxVjczTxJQYWorKDByY1wtJEk1SjF2RFVTZ0 ZeLys4TD03Xj80aUpIW0lcTU5PSltcXV5fVWZnaGlqa2xtbm9ic3R1dnd4eXp7fh2 + f3 / 9oADAMB AAIRAxEAPwDrfqx9WPq3kfVvpN9 / ScG223Bxn2WPxqnOc51TC5znFkkkpKdL / mn9Vf8Aym6f / wCw tP8A6TSUr / mn9Vf / ACm6f / 7C0 / 8ApNJSv + af1V / 8pun / APsLT / 6TSUr / AJp / VX / ym6f / AOwtP / pN JSv + af1V / wDKbp // ALC0 / wDpNJSv + af1V / 8AKbp // sLT / wCk0lK / 5p / VX / ym6f8A + wtP / pNJSv8A mn9Vf / Kbp / 8A7C0 / + k0lK / 5p / VX / AMpun / 8AsLT / AOk0lK / 5p / VX / wApun / + wtP / AKTSUr / mn9Vf / Kbp / wD7C0 / + k0lK / wCaf1V / 8pun / wDsLT / 6TSUr / mn9Vf8Aym6f / wCwtP8A6TSUr / mn9Vf / ACm6 f / 7C0 / 8ApNJSv + af1V / 8pun / APsLT / 6TSUr / AJp / VX / ym6f / AOwtP / pNJSv + af1V / wDKbp // ALC0 / wDpNJSv + af1V / 8AKbp // sLT / wCk0lK / 5p / VX / ym6f8A + wtP / pNJSv8Amn9Vf / Kbp / 8A7C0 / + k0l K / 5p / VX / AMpun / 8AsLT / AOk0lK / 5p / VX / wApun / + wtP / AKTSUr / mn9Vf / Kbp / wD7C0 / + k0lOb1b6 sfVuvP6KyvpOCxt2c9ljW41QD2jDzX7XAM1G5gPxCSnS + qf / AIlejf8Apvxf / PNaSnWSUpJSklKS UpJSklKSUpJSklIM267HxbLseo32MALahy7UDtKSnG / b3XP / ACos + 93 / AJBJSv291z / yos + 93 / kE lK / b3XP / ACos + 93 / AJBJTb6Z1PqWZkmrLwh5te0u9R0xIjTVoSU6qSlJKUkpSSlJKUkpSSlJKUkp да / 8o9C / wDThZ / 7Y56SlfVP / wASvRv / AE34v / nmtJTrJKUkpSSlJKUkpSSmh2Tpj + o + ltybcb09 380Y3btvOo4hJTR / 5sW / + WWV / nH + 9JSv + bFv / lllf5x / vSU5ebXg4GS / EyOqZosrjdEke4Bw / O8C kpD9o6X / AOWud9x / 8kkpX2jpf / lrnfcf / JJKV9o6X / 5a533H / wAkkpX2jpf / AJa533H / AMkkp1MT of23HZlUdTyzXYCWySDoY / e8klJv + bFv / lllf5x / vSUu36tWtcHftLKMGY3H + 9JTuJKUkpSSlJKU kpSSnJ6z / wAo9C / 9OFn / ALY56SlfVP8A8SvRv / Tfi / 8AnmtJTrJKQOzsJjix + RU1zTBaXtBB89Ul LftDp / 8A3Jp / 7cb / AHpKSVZFF8mixlu3nY4OifgkpIkpSSlJKUkpSSmJrrcZc1pPiQElOX1TG6w + 5h6UaGV7feLGid0nxY7skppfY / rb / pMX / Nb / AOk0lK + x / W3 / AEmL / mt / 9JpKd6ulorb6jGl8DcQB ExqkpIAGiAIHgElLpKUkpSSlJKUkpSSlJKUkpyes / wDKPQv / AE4Wf + 2OekpX1T / 8SvRv / Tfi / wDn mtJTrJKeT6jVjHNvJ6FkZLjY6bQ + 0Nfr9IbWkapKa3pY3 / zuZH / bl / 8A5BJTbweoX9ND24XQcioW QXe610xx9Ko + KSm1 / wA4 + q / + UuR / 0 / 8A0ikpX / OPqv8A5S5H / T / 9IpKV / wA4 + q / + UuR / 0 / 8A0ikp X / OPqv8A5S5H / T / 9IpKV / wA4 + q / + UuR / 0 / 8A0ikpX / OPqv8A5S5H / T / 9IpKV / wA4 + q / + UuR / 0 / 8A 0ikpX / OPqv8A5S5H / T / 9IpKV / wA4 + q / + UuR / 0 / 8A0ikpX / OPqv8A5S5H / T / 9IpKV / wA4 + q / + UuR / 0 / 8A0ikpX / OPqv8A5S5H / T / 9IpKV / wA4 + q / + UuR / 0 / 8A0ikpX / OPqv8A5S5H / T / 9IpKV / wA4 + q / + UuR / 0 / 8A0ikpt9M6vnZ2Sacjp1uIzaXepZuiRGmtbUlOqkpSSlJKcnrP / KPQv ​​/ ThZ / 7Y56SlfVP / AMSvRv8A034v / nmtJTrJKUkpqdSwrs6htNOTZiOa8ONlRIJABG3RzfFJTm / 83eof + XGV97v / AEok pX / N3qH / AJcZX3u / 9KJKV / zd6h / 5cZX3u / 8ASiSlf83eof8Alxlfe7 / 0okpX / N3qH / lxlfe7 / wBK JKV / zd6h / wCXGV97v / SiSlf83eof + XGV97v / AEokpX / N3qH / AJcZX3u / 9KJKYu6BmNMO61kg + bnD / wBGJKZf83c // wAuMr73f + lElK / 5u9Q / 8uMr73f + lElK / wCbvUP / AC4yvvd / 6USUr / m71D / y4yvv d / 6USUr / AJu9Q / 8ALjK + 93 / pRJSv + bvUP / LjK + 93 / pRJSv8Am71D / wAuMr73f + lElMqegZ1drLHd VyXhjg4sJdDgDMH9J3SU7aSlJKUkpyes / wDKPQv / AE4Wf + 2OekpX1T / 8SvRv / Tfi / wDnmtJTrJKa V3WOl473V3ZVbXtO1zZ1BHiElMP2 / wBG / wC5df3n + 5JSv2 / 0b / uXX95 / uSUr9v8ARv8AuXX95 / us Ur9v9G / 7l1 / ef7klK / b / AEb / ALl1 / ef7klK / b / Rv + 5df3n + 5JSv2 / wBG / wC5df3n + 5JSv2 / 0b / uX X95 / uSUr9v8ARv8AuXX95 / uSU5 / UHfVfqdzcjKygXtaGDa4gQCT4fyklN5nXOi1sbW3LrhoDRqeB p4JKZft / o3 / cuv7z / ckpX7f6N / 3Lr + 8 / 3JKV + 3 + jf9y6 / vP9ySlft / o3 / cuv7z / ckpX7f6N / 3Lr + 8 / 3JKV + 3 + jf9y6 / vP9ySlft / o3 / cuv7z / ckpsYnUMPO3 / ZLW2 + nG7b2mY / IkpsJKUkpyes / 8o9C / 9OFn / tjnpKV9U / 8AxK9G / wDTfi / + ea0lOskpp2dI6ZdY623Fqe95lzi0EknuUlNLqnS6MfHa / pvT aMi0vAcxzQAGw6Ty3vCSnL + z9U / 8osX7h / 6USUr7P1T / AMosX7h / 6USUr7P1T / yixfuH / pRJSvs / VP8AyixfuH / pRJSvs / VP / KLF + 4f + lElOxgdJw7sSuzO6fRTeZ31hogQ4gePZJTY / YnSP + 4dP + YEl K / YnSP8AuHT / AJgSUr9idI / 7h0 / 5gSUr9idI / wC4dP8AmBJSv2J0j / uHT / mBJSv2J0j / ALh0 / wCY ElK / YnSP + 4dP + YElK / YnSP8AuHT / AJgSUr9idI / 7h0 / 5gSUr9idI / wC4dP8AmBJSv2J0j / uHT / mB JSbGwsTD3fZaWU743bABMTE / ekpOkpSSnJ6z / wAo9C / 9OFn / ALY56SlfVP8A8SvRv / Tfi / 8AnmtJ TrJKcbJx / rQ7Isdi5OOykuPptcNQ3tP6IpKR / Zvrh / 3LxfuP / pFJSvs31w / 7l4v3H / 0ikpX2b64f 9y8X7j / 6RSUr7N9cP + 5eL9x / 9IpKV9m + uH / cvF + 4 / wDpFJSvs31w / wC5eL9x / wDSKSnYxhe3Hrbl Oa + 4NHqObwXd40CSkqSlJKUkpSSlJKUkpSSlJKUkpSSlJKUkpSSlJKcnrP8Ayj0L / wBOFn / tjnpK V9U // Er0b / 034v8A55rSU6ySlJKUkpSSlJKUkpG617XECl7gO4LIP3vCSmnndZxumhjs1llQskN0 a6Y5 + i4 + KSnA6n19uTkizBz7MaraBs9M8iZKSmp + 18r / AMtrP + 2ykpX7Xyv / AC2s / wC2ykpX7Xyv / Laz / tspKV + 18r / y2s / 7bKSlftfK / wDLaz / tspKV + 18r / wAtrP8AtspKd3E + tPTBVTRZZZbdtaxz tkbnwATz3KSnX9az / QWfez / 0okpK0lzQS0tJ7GJh4EpKXSUpJSklKSUpJTk9Z / 5R6F / 6cLP / AGxz 0lK + qf8A4lejf + m / F / 8APNaSnWSUjfcys7XB5PPtY5w + 9rSkpp9RzcyvHDumVG27cJbZXYBt1n91 JTmftP61 / wDcOn / Ms / 8AJpKbfTc / rNl7m9Ux21U7CWuqrsJ3yIHLu0pKdMZNZMRZr / wb / wDyKSkq SmLmNd9IB0eIlJSK9 + FjMFmSaqWk7Q6wtaJ8JdHgkpD + 0Oi / 9ycX / tyv + 9JSv2h0X / uTi / 8Ablf9 6SlftDov / cnF / wC3K / 70lK / aHRf + 5OL / ANuV / wB6SlftDov / AHJxf + 3K / wC9JS9eZ0m14rqvx3vd o1rXsJJ8gCkps + lV + 437gkpmkphZY2uNwcZ / da53 / UgpKaPUs3Oroa7pdPq3bwHNtrsA2QZP5veE lOb + 0 / rX / wBw6f8AMs / 8mkpX7T + tf / cOn / Ms / wDJpKd37TX4Wf8Abb // ACCSkoMgEd9ddElOV1n / AJR6F / 6cLP8A2xz0lK + qf / iV6N / 6b8X / AM81pKdZJTS6l0nG6p6f2h2jfS3bfTdt + lEzof3UlPNW 9KtZa9jOnZb2tcQ14yANwB0P813SUw / Zt / 8A5V5n / sQP / SKSlfs2 / wD8q8z / ANiB / wCkUlOr0v6v 49jK8u9mRjWsfIqfaHfRMgn2N5SU7jsnHY4tfaxrhyC4A / lSUx + 14v8Apq / 88f3pKQZjelZ9Qpy3 VWsa7eGl4GoBE6OHikpzsvpf1fpxrLaMem6xoltYtI3Hw + mkpyP0H / lLX / 2 + f70lK / Qf + Utf / b5 / vSUr9B / 5S1 / 9vn + 9JTa6dj9Nysj08zptWLXtJ9Q3E6iNPpJKdajpv1fxrW30NpZYwy1ws4Pzekpv / a8X / TV / 54 / vSUr7Xi / 6av8Azx / ekpK1zXtDmEOaeCDISU4X1gbk5VrcZuBdkVV + 9ttNorkkaj6D klOR + zb / APyrzP8A2IH / AKRSUr9m3 / 8AlXmf + xA / 9IpKep6T6n7PqbbS7HcwbPTe7e4BugJdDeUl NxJTk9Z / 5R6F / wCnCz / 2xz0lK + qf / iV6N / 6b8X / zzWkp1klNG3rXSqLHU25LGvYS1zTyCElNHqOX 9W + qMZXl5TSKyXN2uI1Ongkpo / YPqb / 3J / 6Z / uSUmwq / qpgZLMvHyQLK52y8ke4Fp7eBSU6n7f6N / wBy6 / vP9ySlnde6K5pacuuCIOp7 / JJTjfYPqb / 3J / 6Z / uSUr7B9Tf8AuT / 0z / ckpX2D6m / 9yf8A pn + 5JSvsh2N / 7k / 9M / 3JKV9g + pv / AHJ / 6Z / uSUr7B9Tf + 5P / AEz / AHJKV9g + pv8A3J / 6Z / uSU3mf VPoljG2MFjmuAc0h51B1CSl / + aHRv3bP88pKb3TekYfSvU + yBw9Xbu3GfozH / VJKbqSlJKUkpSSl JKUkpyes / wDKPQv / AE4Wf + 2OekpX1T / 8SvRv / Tfi / wDnmtJTrJKedzOo / VevLtrysdrrmvIsd6Uy 6ddUlIf2p9T / APuM3 / tkJKV + 1Pqf / wBxm / 8AbISUr9qfU / 8A7jN / 7ZCSlftT6n / 9xm / 9shJSv2p9 T / 8AuM3 / ALZCSlftT6n / APcZv / bISUr9qfU // uM3 / tkJKV + 1Pqf / ANxm / wDbISUr9qfU / wD7jN / 7 ZCSlftT6n / 8AcZv / AGyElOridP6Hm47MqjEqNdgJbLADoY / gkpN + xOkf9w6f8wJKbbGtY0MYA1rQ A0DgAdklMklKSUpJSklKSUpJSklKSU5PWf8AlHoX / pws / wDbHPSUr6p / + JXo3 / pvxf8AzzWkp1kl MDVWTJY0k94CSlejV + 437gkpXo1fuN + 4JKa + fkYvT8Z2VbUXtaQC2toLtTHBhJTlf86ulf8AcTI / 7aZ / 5NJSv + dXSv8AuJkf9tM / 8mkpX / OrpX / cTI / 7aZ / 5NJTsYj8fMxq8mura2wbgHtAcPjEpKS + j V + 437gkpXo1fuN + 4JKV6NX7jfuCSmQAaIAgeASU5OZ9ZcPCybMWynIe6sgFzGNLTInQl48UlIf8A nf0 // uPlf5jf / SiSlf8AO / p // cfK / wAxv / pRJSv + d / T / APuPlf5jf / SiSlf87 + n / APcfK / zG / wDp RJSv + d / T / wDuPlf5jf8A0okpX / O / p / 8A3Hyv8xv / AKUSUkxvrRhZWRXjMoyGutcGAuY0AE + PvKSn ZSUpJTk9Z / 5R6F / 6cLP / AGxz0lK + qf8A4lejf + m / F / 8APNaSnWSUpJTT6pjZuVjtrwMj7NYHhxf4 thw2 / eUlOX + x / rH / AOWn4FJTF / Q + v2iLOpNeBqA5s / lCSmH / ADc6z / 3Or / 7bH9ySlf8ANzrP / c6v / tsf3JKV / wA3Os / 9zq / + 2x / ckpIzon1grbtr6kGDwa2B + ASUv + x / rH / 5afgUlOv0 + jKx8VtWZd9o tBM2eMnRJTZSUpJSI4uM4lzqqySZJLRJP3JKcvqnRczKyG2YF1eNWGBpZsGrpcd3HgUlNP8A5udZ / wC51f8A22P7klK / 5udZ / wC51f8A22P7klK / 5udZ / wC51f8A22P7klK / 5udZ / wC51f8A22P7klN7 pXR8nFse7PtrymuADW7AIM88JKdJuNjNIc2pgI1BDQCPwSUlSUpJTk9Z / wCUehf + nCz / ANsc9JSv qn / 4lejf + m / F / wDPNaSnWSUjyGNsosre7Y17HNc7iARBKSnm / wDm / wBF / wDLR3 / btaSlf83 + i / 8A lo7 / ALdrSUr / AJv9F / 8ALR3 / AG7WkpX / ADf6L / 5aO / 7drSUr / m / 0X / y0d / 27WkpX / N / ov / lo7 / t2 tJSv + b / Rf / LR3 / btaSlf83 + i / wDlo7 / t2tJSv + b / AEX / AMtHf9u1pKV / zf6L / wCWjv8At2tJSv8A m / 0X / wAtHf8AbtaSlf8AN / ov / lo7 / t2tJTu05nT6aWUjKqIraGAmxsnaI11SUz / aHT / + 5NP / AG43 + 9JSv2h0 / wD7k0 / 9uN / vSUr9odP / AO5NP / bjf70lK / aHT / 8AuTT / ANuN / vSUr9odP / 7k0 / 8Abjf7 0lK / aHT / APuTT / 243 + 9JTOrJxryRRaywjUhjg6PuKSkqSnJ6z / yj0L / 04Wf + 2OekpX1T / wDEr0b / ANN + L / 55rSU6ySnEzerdQFl2KOk230y6veHkB7TpIivv8UlOR9lp / wDndu / 7et / 8ikpX2Wn / AOd2 7 / t63 / yKSlDFokT9XbgPh2rf / IpKXOLjz7fq7eR53Wj + BSU2 + ndJ6dmXGrI6PbiAM3b322EEyBt5 b4pKdH / mv0L / ALjf + CWf + TSUr / mv0L / uN / 4JZ / 5NJSv + a / Qv + 43 / AIJZ / wCTSUr / AJr9C / 7jf + CW f + TSUr / mv0L / ALjf + CWf + TSUr / mv0L / uN / 4JZ / 5NJSv + a / Qv + 43 / AIJZ / wCTSUr / AJr9C / 7jf + CW f + TSUr / mv0L / ALjf + CWf + TSUr / mv0L / uN / 4JZ / 5NJSv + a / Qv + 43 / AIJZ / wCTSUr / AJr9C / 7jf + CW f + TSUr / mv0L / ALjf + CWf + TSUr / mv0L / uN / 4JZ / 5NJTZwekdP6a9z8Kr03PEOO5zpA / rOKSm4kpye s / 8AKPQv / ThZ / wC2OekpX1T / APEr0b / 034v / AJ5rSU6ySkF + TWyuxtdtYuDTtDnAe6NJ18UlOJ9u + sv7 + D / nj / yaSlfbvrL + / g / 54 / 8AJpKV9u + sv7 + D / nj / AMmkpX2z6z7d04W099wj / q0lLty / rQ / R hwnfBwP / AH5JSTf9cP8AR4v4 / wDkklK3 / XD / AEeL + P8A5JJSt / 1w / wBHi / j / AOSSUrf9cP8AR4v4 / wDkklK3 / XD / AEeL + P8A5JJSt / 1w / wBHi / j / AOSSUrf9cP8AR4v4 / wDkklK3 / XD / AEeL + P8A5JJS t / 1w / wBHi / j / AOSSUrf9cP8AR4v4 / wDkklK3 / XD / AEeL + P8A5JJSt / 1w / wBHi / j / AOSSUrf9cP8A R4v4 / wDkklK3 / XD / AEeL + P8A5JJTZ6e76wnJA6k2gUQZNf0p7dykp1ElOT1n / lHoX / pws / 8AbHPS Ur6p / wDiV6N / 6b8X / wA81pKdZJTj5f1b6RdZbmZAeC4ussdvIA7kpKc37B9Tf + 5P / TP9ySlfYPqb / wByf + mf7klK + wfU3 / uT / wBM / wBySlfYPqcP + 1PP8s / 3JKXZhfU + t7bG5OrSHD3nka + CSnZ / b / Rv + 5df3n + 5JSv2 / wBG / wC5df3n + 5JSv2 / 0b / uXX95 / uSUr9v8ARv8AuXX95 / uSUr9v9G / 7l1 / ef7kl K / b / AEb / ALl1 / ef7klK / b / Rv + 5df3n + 5JSv2 / wBG / wC5df3n + 5JSv2 / 0b / uXX95 / uSUr9v8ARv8A uXX95 / uSUr9v9G / 7l1 / ef7klK / b / AEb / ALl1 / ef7klK / b / Rv + 5df3n + 5JSv2 / wBG / wC5df3n + 5JS v2 / 0b / uXX95 / uSU3mPbYxtjDua4BzSO4OoSU5fWf + Uehf + nCz / 2xz0lK + qf / AIlejf8Apvxf / PNa SnWSU4uZk / WQ22004FNuOS5rS57fcw6ag2DkJKc / 7F1b / wAo8P72f + lUlK + xdW / 8o8P72f8ApVJS vsXVv / KPD + 9n / pVJSvsXVv8Ayjw / vZ / 6VSUr7F1b / wAo8P72f + lUlK + xdW / 8o8P72f8ApVJSvsXV v / KPD + 9n / pVJSvsXVv8Ayjw / vZ / 6VSUr7F1b / wAo8P72f + lUlK + xdW / 8o8P72f8ApVJSvsXVv / KP D + 9n / pVJSvsXVv8Ayjw / vZ / 6VSUr7F1b / wAo8P72f + lUlK + xdW / 8o8P72f8ApVJSvsXVv / KPD + 9n / pVJSvsXVv8Ayjw / vZ / 6VSUr7F1b / wAo8P72f + lUlK + xdW / 8o8P72f8ApVJSvsXVv / KPD + 9n / pVJ SbD6fmWZNbM3o2JVQSd727CQI8BYe6SnomNaxoYwBrWgBoHAA7JKcvrP / KPQv ​​/ ThZ / 7Y56SlfVP / AMSvRv8A034v / nmtJTrJKeM6nV0E9QyDkMzzabHbzWK9kzrtnWElNX0vq3 + 51L7qklK9L6t / udS + 6pJSvS + rf7nUvuqSUv6P1bEezqOvlUkpXo / VuJ2dR + 6pJTs4 / wBUOkZFFeQyzJa21jXgOcwEBwnX 9GfFJTP / AJldK / 0uR / nM / wDSaSlf8yulf6XI / wA5n / pNJSv + ZXSv9Lkf5zP / AEmkpX / MrpX + lyP8 5n / pNJSv + ZXSv9Lkf5zP / SaSlf8AMrpX + lyP85n / AKTSUr / mV0r / AEuR / nM / 9JpKV / zK6V / pcj / O Z / 6TSUr / AJldK / 0uR / nM / wDSaSlf8yulf6XI / wA5n / pNJSv + ZXSv9Lkf5zP / AEmkpX / MrpX + lyP8 5n / pNJSv + ZXSv9Lkf5zP / SaSl2 / UzpbXBwtyJBn6TO3 / AFtJTvpKcnrP / KPQv ​​/ ThZ / 7Y56SlfVP / AMSvRv8A034v / nmtJTrJKYXOeyp76273taS1n7xA0CSnF / bPXv8Aypd / n / 8AmKSlftnr3 / lS7 / P / APMUlK / bPXv / ACpd / n / + YpKV + 2evf + VLv8 // AMxSUr9s9e / 8qXf5 / wD5ikpX7Z69 / wCVLv8AP / 8A MUlK / bPXv / Kl3 + f / AOYpKV + 2evf + VLv8 / wD8xSUr9s9e / wDKl3 + f / wCYpKV + 2evf + VLv8 / 8A8xSU r9s9e / 8AKl3 + f / 5ikpX7Z69 / 5Uu / z / 8AzFJSv2z17 / ypd / n / APmKSlftnr3 / AJUu / wA // wAxSUr9 s9e / 8qXf5 / 8A5ikpX7Z69 / 5Uu / z / APzFJSv2z17 / AMqXf5 // AJikpX7Z69 / 5Uu / z / wDzFJSv2z17 / wAqXf5 // mKSlftnr3 / lS7 / P / wDMUlOrgX5GTjNtyqTj2kmayZiDokpo9Z / 5R6F / 6cLP / bHPSUr6 p / 8AiV6N / wCm / F / 881pKdZJTx3UndKHUMj1c / Krf6jtzGN9rTPA1SU1t / Rv / ACyzP80 / + SSUrf0b / wAssz / NP / kklK39G / 8ALLM / zT / 5JJSt / Rv / ACyzP80 / + SSUrf0b / wAssz / NP / kklK39G / 8ALLM / zT / 5JJSt / Rv / ACyzP80 / + SSUrf0b / wAssz / NP / kklK39G / 8ALLM / zT / 5JJSt / Rv / ACyzP80 / + SSU rf0b / wAssz / NP / kklK39G / 8ALLM / zT / 5JJSt / Rv / ACyzP80 / + SSUrf0b / wAssz / NP / kklK39G / 8A LLM / zT / 5JJSt / Rv / ACyzP80 / + SSUrf0b / wAssz / NP / kklK39G / 8ALLM / zT / 5JJSt / Rv / ACyzP80 / + SSU6HT + iY3U6XZGL1DJLGuLDu0MgA + P8pJT0uLR9mxq8fcbPTaG73cmO5SU53Wf + Uehf + nCz / 2x z0lK + qf / AIlejf8Apvxf / PNaSnWSU4mVhfWR + TY / GvxW0lxNYe2XBvaf0RSUi + wfWr / uRh / 5n / qF JSvsh2q / 7kYf + Z / 6hSUr7B9av + 5GH / mf + oUlK + wfWr / uRh / 5n / qFJSvsh2q / 7kYf + Z / 6hSU2un4n W2Xj9pPxbKYMitsOnt + Y0JKdP0av3G / cElK9Gr9xv3BJSvRq / cb9wSUr0av3G / cElK9Gr9xv3BJS vRq / cb9wSUr0av3G / cElK9Gr9xv3BJSvRq / cb9wSUr0av3G / cElK9Gr9xv3BJSvRq / cb9wSUr0av 3G / cElMmta0Q0ADy0SUukpyes / 8AKPQv / ThZ / wC2OekpX1T / APEr0b / 034v / AJ5rSU6ySnKzev8A SK / Ww35RpuAdWSGWEsdESNre3xSU8 / 6uN / 8APHkf9t3 / APk0lK9XG / 8AnjyP + 27 / APyaSlerjf8A zx5H / bd // k0lK9XG / wDnjyP + 27 // ACaSlerjf / PHkf8Abd // AJNJSvVxv / njyP8Atu // AMmkpXq4 3 / zx5H / bd / 8A5NJSvVxv / njyP + 27 / wDyaSlerjf / ADx5H / bd / wD5NJSvVxv / AJ48j / tu / wD8mkpX q43 / AM8eR / 23f / 5NJSvVxv8A548j / tu // wAmkpXq43 / zx5H / AG3f / wCTSUr1cb / 548j / ALbv / wDJ pKV6uN / 88eR / 23f / AOTSUr1cb / 548j / tu / 8A8mkpXq43 / wA8eR / 23f8A + TSUr1cb / wCePI / 7bv8A / JpKV6uN / wDPHkf9t3 / + TSUr1cb / AOePI / 7bv / 8AJpKen6LB6dU5uU7Na4uIveHNLvcRw8k6RCSm v1n / AJR6F / 6cLP8A2xz0lK + qf / iV6N / 6b8X / AM81pKdZJTgZmJ1t + Va6jEwn1l5LHWMBcR2LvNJS H7F9YP8AuF0 // MakpX2L6wf9wun / AOY1JSvsX1g / 7hdP / wAxqSlfYvrB / wBwun / 5jUlK + xfWD / uF 0 / 8AzGpKV9i + sH / cLp / + Y1JSvsX1g / 7hdP8A8xqSlfYvrB / 3C6f / AJjUlK + xfWD / ALhdP / zGpKV9 i + sH / cLp / wDmNSUr7F9YP + 4XT / 8AMakpX2L6wf8AcLp / + Y1JTc6ZgZptd + 1MTDbXt9vpMbO6Rzz2 SU6P7P6f / wBxqf8Attv9ySlfs / p // can / ttv9ySlfs / p / wD3Gp / 7bb / ckpX7P6f / ANxqf + 22 / wBy Slfs / p // AHGp / wC22 / 3JKV + z + n / 9xqf + 22 / 3JKV + z + n / APcan / ttv9ySk1dddTBXU0MYOGtAAE68 BJTl9Z / 5R6F / 6cLP / bHPSUr6p / 8AiV6N / wCm / F / 881pKdZJTiZXS + vW5NllHUfSqc4ljIPtB4CSk X7H + sf8A5afgUlK / Y / 1j / wDLT8CkpX7H + sf / AJafgUlLt6T9ZG8dTE + bZ / KElLfsf6x / + Wn4FJSv 2P8AWP8A8tPwKSlfsf6x / wDlp + BSUr9j / WP / AMtPwKSmzgdP63j5Nb8vOF9LZ317dXSDGseKSnXS UpJSklKSUpJSklKSUpJSklKSUpJSklOT1n / lHoX / AKcLP / bHPSUr6p / + JXo3 / pvxf / PNaSnWSU4e X9WMXIvty7Mq6v1HF7gHANbOp5HCSmn / AM3 + i / 8Alo7 / ALdrSUr / AJv9F / 8ALR3 / AG7WkpX / ADf6 L / 5aO / 7drSUv + wej7dv7Vdt8PVZCSlv + b / Rf / LR3 / btaSlf83 + i / + Wjv + 3a0lK / 5v9F / 8tHf9u1p KV / zf6L / AOWjv + 3a0lK / 5v8ARf8Ay0d / 27WkpX / N / ov / AJaO / wC3a0lK / wCb / Rf / AC0d / wBu1pKV / wA3 + i / + Wjv + 3a0lK / 5v9F / 8tHf9u1pKV / zf6L / 5aO / 7drSUr / m / 0X / y0d / 27WkpX / N / ov8A5aO / 7drSUr / m / wBF / wDLR3 / btaSlf83 + i / 8Alo7 / ALdrSUr / AJv9F / 8ALR3 / AG7WkpLR9WOnXEnHz7bC 3nY9ronj6ISU7eBhjAxm4zbh3hpJ32GXGTKSmj1n / lHoX / pws / 8AbHPSUr6p / wDiV6N / 6b8X / wA8 1pKdZJTiZvVuoCy7FHSbb6ZdXvDyA9p0kRX3 + KSnI + y0 / wDzu3f9vW / + RSUu7Fxh9H6vXnxm20fw KSk + H07Bycium / oduO15O6x1tpa3Q8 / RSU6v / NfoX / cb / wAEs / 8AJpKV / wA1 + hf9xv8AwSz / AMmk pX / NfoX / AHG / 8Es / 8mkpX / NfoX / cb / wSz / yaSlf81 + hf9xv / AASz / wAmkpX / ADX6F / 3G / wDBLP8A yaSlf81 + hf8Acb / wSz / yaSlf81 + hf9xv / BLP / JpKV / zX6F / 3G / 8ABLP / ACaSlf8ANfoX / cb / AMEs / wDJpKV / zX6F / wBxv / BLP / JpKV / zX6F / 3G / 8Es / 8mkpX / NfoX / cb / wAEs / 8AJpKV / wA1 + hf9xv8A wSz / AMmkpX / NfoX / AHG / 8Es / 8mkpX / NfoX / cb / wSz / yaSm1g9LwOm7 / sVXperG / 3OdO2Y + k4 + KSm 2kpyes / 8o9C / 9OFn / tjnpKV9U / 8AxK9G / wDTfi / + ea0lOskpSSlJKUkpSSlJKUkpSSlJKUkpSSlJ KUkpSSlJKUkpSSlJKUkpSSlJKUkpYEHgz2SU5XWf + Uehf + nCz / 2xz0lOb9WPrP8AVvH + rfSaL + rY NVtWDjMsrfk1Nc1zamBzXNL5BBSU6X / Oz6q / + XPT / wD2Kp / 9KJKV / wA7Pqr / AOXPT / 8A2Kp / 9KJK V / zs + qv / AJc9P / 8AYqn / ANKJKV / zs + qv / lz0 / wD9iqf / AEokpX / Oz6q / + XPT / wD2Kp / 9KJKV / wA7 Pqr / AOXPT / 8A2Kp / 9KJKV / zs + qv / AJc9P / 8AYqn / ANKJKV / zs + qv / lz0 / wD9iqf / AEokpX / Oz6q / + XPT / wD2Kp / 9KJKV / wA7Pqr / AOXPT / 8A2Kp / 9KJKV / zs + qv / AJc9P / 8AYqn / ANKJKV / zs + qv / lz0 / wD9iqf / AEokpX / Oz6q / + XPT / wD2Kp / 9KJKV / wA7Pqr / AOXPT / 8A2Kp / 9KJKV / zs + qv / AJc9P / 8A Yqn / ANKJKV / zs + qv / lz0 / wD9iqf / AEokpX / Oz6q / + XPT / wD2Kp / 9KJKV / wA7Pqr / AOXPT / 8A2Kp / 9KJKV / zs + qv / AJc9P / 8AYqn / ANKJKV / zs + qv / lz0 / wD9iqf / AEokpX / Oz6q / + XPT / wD2Kp / 9KJKV / wA7Pqr / AOXPT / 8A2Kp / 9KJKYs + th2TrBDOsdPG5xcf1qnl2p / wiSnP6t9Z / q3Zn9FfX1bBe2nOe + xzcmohjTh5rNziH6Dc8D4lJT // Z
  • application / pdf
  • 32603 txtNuSkin.indd
  • Библиотека Adobe PDF 8.0FalsePDF / X-1: 2001PDF / X-1a: 2001True25.2.32009-04-21T11: 44: 22ZPrepress: Коллекция для вывода: Сбор Pre CRD: 32603 NuSkin: Вывод: 32603 txtNuSkin.indd2010 конечный поток эндобдж 353 0 объект > / Кодировка >>>>> эндобдж 288 0 объект > эндобдж 284 0 объект > эндобдж 313 0 объект > поток HuTK tKKJI, t (݋4 K% ҹh5J # Ғ (H wqyy ~ 3̙g

    .

    Об авторе

    alexxlab administrator

    Оставить ответ