Киви кошелек много денег: Скачать QIWI Кошелек 4.38.1 Mod (Root rights detection disabled) на андроид бесплатно

Qiwi — ведущий поставщик онлайн-финансовых услуг, о котором вы вряд ли слышали. Причина в том, что Qiwi лидирует в России и странах СНГ. Просто чтобы освежить вашу память, страны СНГ включают несколько стран бывшего СССР, но не большую часть Центральной и Восточной Европы.

Источник:  www.xprimm.com

Стратегический анализ

Финтех и регионализация

iInternet произвел революцию во многих отраслях, включая финансовый сектор. Финтех-стартапы существуют уже некоторое время, и первые гиганты, такие как PayPal, в первую очередь сделали возможным взрыв электронной коммерции.

Но сейчас финтех-компании не ограничиваются наведением мостов между интернет-магазинами и финансовой системой. Они активно ищут замену действующей финансовой системе. Это может быть обход банков для конвертации валюты и трансграничных переводов, как в случае с Wise, или даже попытка создать совершенно новую денежную систему, как в случае с биткойнами.

Лидерами Fintech (и Tech в целом) долгое время были американцы. Остальной мир значительно отставал в принятии iInternet или не имел критического размера для достаточно быстрого развития. С появлением мобильного интернета и повсеместного распространения смартфонов по всему миру ситуация изменилась.

Американским гигантам оказалось трудно проникнуть на многие рынки, особенно на российский и азиатский рынки, по нормативным, культурным и языковым причинам. Это позволило местным компаниям стать местными лидерами по принципу «победитель получает все» на своих рынках. Например, представьте Китай с Alibaba вместо Amazon или Didi вместо Uber.

То же самое произошло и в России, где более молодая часть населения жадно присматривалась к новым мобильным предложениям, минуя национальных банковских динозавров. Многие используют PayPal или другие подобные предложения для международных услуг, но сетевые эффекты означают, что на местном уровне все также будут использовать и делиться друг с другом более локальными решениями, адаптированными к потребностям и проблемам местного рынка.

Qiwi может быть малоизвестна на Западе, но она работает на границе мобильных услуг с 19 года.99, начиная с предоплаченных мобильных карт. Затем он постепенно распространяется на киоски самообслуживания, приложение-кошелек, карточные платежи, потребительские кредиты (СОВЕСТ), а в последнее время — на рынок B2B и игр.

Приведенная ниже временная шкала дает вам представление о задержке проникновения услуг смартфонов в России. Qiwi была и остается в центре этого.

Источник: https://investor.qiwi.com/

Этот отчет впервые появился в нашем инвестиционном информационном бюллетене Stock Spotlight. Подпишитесь сейчас, чтобы получать информацию об исследованиях, обзорах и оценках некоторых из самых интересных и наименее известных компаний на рынке.

Подпишитесь сегодня, чтобы присоединиться к более чем 9000 рациональных инвесторов!

Подписаться сейчас →

Подробнее

Qiwi сосредоточены вокруг платежных услуг, предлагая широкий спектр решений. Пользователи могут использовать киоски или цифровые кошельки для перевода денег, оплаты счетов или использования предоплаченных карт VISA.

Источник: https://investor.qiwi.com/

У Qiwi 32 миллиона уникальных пользователей, из которых 20 миллионов активно используют кошелек Qiwi. В 2020 году они совершили в общей сложности 1,5 триллиона рублей транзакций (20 миллиардов долларов). Qiwi активно работает во многих сегментах онлайн-финансовых транзакций, но фокусируется на 3 сегментах: самозанятые предприниматели и работники гиг-экономики, цифровые развлечения (игры и азартные игры) и B2B.

Источник: https://www.investor.qiwi.com/

Источник: https://investor.qiwi.com/

Теперь давайте углубимся в продукты Qiwi.

Цифровой кошелек : Цифровой кошелек является перекрестком экосистемы Qiwi. Он используется продавцами электронной коммерции для выставления счетов своим клиентам. И отдельные пользователи могут использовать его для перевода денег или получения наличных в одном из 117 000 киосков и терминалов. Пользователи также получают доступ к картам VISA или кешбэк-бонусу за свои траты. Из 30 миллионов пользователей 20 миллионов, использующих цифровой кошелек, вероятно, будут теми, кто действительно вовлечен в экосистему Qiwi.

Развлечения : Qiwi управляет несколькими онлайн-казино, а также позволяет своим пользователям покупать видеоигры на всех основных игровых провайдерах и платформах. Бизнес-модель довольно проста, она взимает комиссию с расходов на азартные игры и покупки видеоигр.

Qiwi предлагает компаниям 3 разные услуги.

Flocktory: маркетинговая платформа, ориентированная на социальные сети. Основная идея этого решения SaaS заключается в том, чтобы позволить клиентам электронной коммерции продвигать продавца через социальные сети и получать вознаграждение, если их друзья совершают покупку. Компания была куплена Qiwi за $11 млн в 2017 году.0003

«Точка»: онлайн-банк для малого и среднего бизнеса, который создал партнерство и совместное предприятие с Qiwi в 2018 году. Основная точка продаж «Точка» — предложить «Все счета, карты, баланс и бухгалтерию вашей компании на одном экране. Выписка в один клик». «Точка» входит в десятку крупнейших российских банков по размеру активов и хорошо подходит для экосистемы электронной коммерции и предпринимательства Qiwi.

FactoringPlus: Этот филиал предлагает факторинговое финансирование, позволяя компаниям получать кредит в зависимости от их еще не оплаченных счетов. Благодаря подробным данным о финансах своих B2B-клиентов (от Flocktory, Точки и операций с кошельками), я думаю, что Qiwi может принять довольно правильное решение по факторинговым рискам.

Последним бизнесом был кредитный отдел Sovest, но он был недавно продан, поэтому больше не будет учитываться в деятельности Qiwi.

Финтех-компании пытаются разрушить очень чувствительную и регулируемую отрасль. Следовательно, они сталкиваются с двумя различными рисками.

Во-первых, они рискуют тем, что лоббисты из авторитетных банков сумеют протолкнуть новые правила и законы, наносящие ущерб. В странах с более слабым верховенством права, таких как Россия, это вызывает реальную озабоченность.

Во-вторых, из-за того, что они используют новые бизнес-модели, обычно не требующие большого количества документов и проверок пользователей, они рискуют столкнуться с проблемами с регулирующими органами. Правила KYC (Know Your Customer) очень строгие, чтобы избежать отмывания денег и других незаконных действий, а Fintech может быть использован для незаконных денежных переводов. Таким образом, каждая финтех-компания должна уравновешивать простоту использования и удобство использования систем регуляторными рисками.

Похоже, это именно та проблема, с которой недавно столкнулась Qiwi. Цена акций сейчас дешевая, и это главная причина. Мы обсудим далее в заключении, что об этом думать, но давайте сначала посмотрим на то, что произошло.

Центральный банк России (ЦБ РФ) оштрафовал Qiwi на 150 000 долларов США за «недостаточные требования к отчетности и ведению учета». Что более серьезно, ЦБ также объявил о «приостановке или ограничении большинства видов платежей иностранным мерчантам и денежных переводов на предоплаченные карты с корпоративных счетов».

Итак, предоплаченные карты для компаний и иностранных торговцев пока недоступны для Qiwi. Это серьезный удар по их операциям, репутации и росту. С тех пор ЦБ разрешил Qiwi возобновить работу с некоторыми ключевыми иностранными компаниями и снизить некоторые ограничения, но не все. Это приведет к снижению выручки в 2021 году на 15-25% и чистой прибыли на 15-30%. Не смертный приговор, но точно серьезная проблема.

По сути, компания утверждает, что это результат усиления контроля ЦБ РФ за электронными транзакциями в целом, а не проблема с Qiwi в частности.

С точки зрения стоимостного инвестирования, рвы — это то, что позволяет компании сохранять защиту от конкурентов в течение более длительного времени.

Главный ров для Qiwi — очень диверсифицированная экосистема. Пользователь Qiwi может начать использовать его для покупки игры в Steam или для отправки денег за границу. Но затем он также будет использовать его, когда начнет работать в Uber или настроит платформу электронной коммерции. Или он может поговорить со своим боссом о факторинговом финансировании или Flocktory ERP. Компания может использовать множество точек входа для своих пользователей и расширяться оттуда.

Являясь историческим лидером в области цифровизации финансов в России, Qiwi может использовать мощный бренд, чтобы пользователи оставались в своей экосистеме для большинства своих онлайн-транзакций.

пользователя Qiwi. Проще говоря, их онлайн-жизнь настолько переплетена с множеством сервисов Qiwi, что переход на конкурента будет огромной проблемой. Поэтому, пока компания продолжает предоставлять даже просто «хорошие» услуги, большинство ее пользователей будут придерживаться ее. Это особенно актуально для самых прибыльных пользователей, которые больше всего используют Qiwi. В дополнение к сложности рынков России и СНГ это означает, что очень немногие конкуренты могут появиться и попытаться украсть пользователей Qiwi.

Помимо некоторых иностранных конкурентов, таких как PayPal, которые не очень активны в России и странах СНГ, Qiwi сталкивается с конкуренцией в основном из 2 компаний.

Яндекс — это российский Google и одновременно российский Uber. Яндекс, безусловно, самая впечатляющая российская технологическая компания, которая активно расширяет свою деятельность за рубежом, особенно в Восточной Европе. У него есть собственный набор цифровых кошельков и платежных сервисов, а также очень высокие технические навыки. Я не совсем уверен, насколько Яндекс представляет угрозу для Qiwi.

Яндекс, безусловно, обладает большей огневой мощью и в целом является более сильной компанией. Но он также очень сильно отвлекается на другие предприятия, такие как поисковая система, беспилотный автомобиль, заказ такси, доставка еды, потоковое воспроизведение музыки, электронное обучение, облачные вычисления, службы доставки и т. д. Цифровые кошельки и тому подобное на самом деле просто запоздалая мысль для российского технологического гиганта, почти не упоминаемая в их презентациях для инвесторов.

Сбербанк — крупнейший и самый влиятельный банк страны. Это также означало, что долгое время он был медленным, бюрократическим и в основном сосредоточивался на своих политических связях, а не на технологиях. Это медленно меняется, и Сбербанк онлайн сейчас в моде.

Однако сама природа компании заставляет меня думать, что она будет медленно реагировать и действовать против более технически подкованных и проворных конкурентов, таких как Яндекс и Qiwi. Сбербанк — для крупного бизнеса и пожилых людей, а Qiwi — для молодого поколения, фрилансеров и малого бизнеса.

Менеджмент Киви для меня одна серьезная черная метка на компании и перекликается с недавними проблемами с контролирующими органами. Для всех компаний (особенно финансовых) быстрая смена руководства может предупредить о надвигающихся проблемах. Qiwi, кажется, хорошо иллюстрирует этот случай.

В течение короткого времени в Qiwi работало несколько финансовых директоров. Последняя отставка — с марта прошлого года (назначен в ноябре 2020 года). Такая же последовательность найма и увольнения произошла в 2019 году, с июня по октябрь. Возможная причина такой быстрой смены финансового директора заключается в том, что новый сотрудник знакомится с внутренней работой компании и понимает, что не хочет, чтобы его репутация покрывала какие-либо злоупотребления служебным положением. Когда-то это могла быть действительно личная причина или просто плохой найм. Дважды, и кажется, происходит что-то подозрительное.

Недавние штрафы ЦБ РФ, кажется, указывают на то, что Qiwi действительно не вела надлежащий учет всего. В заключении я расскажу о связанных с этим рисках, но в целом новость о должности финансового директора была предупреждением о грядущих неприятностях.

Елена Никонова, бывший заместитель финансового директора QIWI по финансовой отчетности, теперь временно исполняющая обязанности финансового директора. Она бывший консультант Ernst & Young.

Недавно назначенный, он был предложен советом директоров в марте 2021 года. Ранее г-н Протопопов был руководителем отдела ИТ и продуктов Qiwi с 2013 года, после 12 лет работы в Procter & Gamble. Возможно, более важным, чем его профиль, является то, кого он заменил. Предыдущим генеральным директором был основатель и мажоритарный акционер Сергей Солонин.

Мне кажется, что совету директоров надоело злоупотребление служебным положением, которое привело к санкциям со стороны ЦБ РФ, и вместо этого подтолкнуло г-на Протопопова убраться в доме после отставки последнего на сегодняшний день финансового директора. Как инсайдер компании технического профиля, он, скорее всего, знает, с чего начать и что делать.

Как правило, я смотрю на последние полные финансовые годы, чтобы упростить сравнение и избежать сезонности. Но с недавними санкциями и влиянием COVID на 2020 год я в основном буду полагаться на последний квартал, чтобы посмотреть на текущую ситуацию в компании.

Общая выручка впервые серьезно снизилась, но на 18%, до 68,2 млн долларов. Согласно собственному признанию отчета за последний квартал, снижение произошло в основном из-за потери высокодоходных трансграничных транзакций электронной коммерции. Интересно, что объем платежей по-прежнему растет благодаря высоким показателям деятельности по денежным переводам.

Это ломает модель сильного и устойчивого роста доходов, умножившегося в 10 раз с 2010 года.

Несмотря на снижение выручки, чистая прибыль увеличилась на 18% и составила 27,2 млн долларов. Увеличение доходов происходит в основном за счет снижения личных, административных и общих расходов. Снижение затрат было в основном связано с продажей и продажей Solvest и RocketBank, банковской операцией, которая не была прибыльной и без которой Qiwi, вероятно, будет лучше.

Стоит отметить, что это с убытком в размере 5,5 млн долларов США в деятельности B2B из-за агрессивных затрат на маркетинг и развитие бизнеса. Похоже, это приносит плоды в плане роста бизнеса, если не в прибыльности, например, с увеличением доходов Flocktory на 50% из года в год. Только будущее покажет, смогут ли они стать прибыльными или походить на провалившееся предприятие Solvest.

Дивиденды — еще один аргумент в пользу Qiwi. Учитывая недавнее снижение цены акций, растущие дивиденды сейчас находятся на очень высоком уровне в 8%. И в отличие от компании, испытывающей финансовые трудности, но отказывающейся сокращать дивиденды, прибыли Qiwi достаточно, чтобы покрыть дивиденды. На самом деле, дивиденды всегда тесно следуют за прибылью компании.

Недавнее увеличение прибыли на акцию может указывать на то, что дивидендам еще есть куда расти, особенно с учетом денежного резерва компании.

Источник: www.finbox.com

Бухгалтерский баланс Qiwi — это то, что привлекло мое внимание в первый раз. Если бы компания была просто растущим финтех-компанией с временной скидкой, меня бы это заинтересовало лишь умеренно.

Как ни удивительно это может быть для финансовой компании, у Qiwi фактически нет долгов, о которых можно было бы говорить. И он в основном сохранил все дополнительные денежные средства, которые не были распределены в виде дивидендов. Это привело к постоянному улучшению чистого долга, который сейчас составляет -539 долларов.M. Это удивительно отрицательный чистый долг, если учесть, что текущая оценка Qiwi соответствует рыночной капитализации в 667 долларов. Таким образом, весь бизнес, за вычетом денежных средств и долга, на самом деле оценивается всего в 128 миллионов долларов.

Источник: www.finbox.com

Если хотите посмотреть подробнее, посмотрите ниже полный баланс, где денежных средств (47 млрд руб.) почти достаточно для покрытия всей суммы обязательств (51,5 млрд руб.).

Qiwi были почти постоянно положительными в течение десятилетия (единственный негативный момент — это рецессия в России в 2015 году из-за падения цен на нефть), но с течением времени они несколько неравномерны. Я думаю, что это отражает периоды, когда компания активно инвестировала в новые операции, такие как сейчас проданный Salvest.

Источник: www. finbox.com

Чтобы оценить качество распределения капитала, мы можем рассмотреть различные коэффициенты, такие как прибыль на инвестированный капитал, собственный капитал и активы.

Доходность Qiwi по большинству показателей очень хорошая, в том числе по капиталу, инвестированному капиталу или собственному капиталу. Постоянный уровень 20-30% и более был нормой для компании, в том числе в период, находящийся под санкциями ЦБ РФ.

Источник: www.finbox.com

Киви сложно квалифицировать, так как в большей степени это зависит от мнения о будущем компании. С одной стороны, это в первую очередь стоимостная компания, поскольку в настоящее время она очень дешевая, особенно по сравнению с чистой прибылью и качеством ее баланса.

С другой стороны, является или не является компанией качественного роста, в зависимости от одного аспекта. Это если новому генеральному директору удастся навести порядок и избежать дальнейших проблем с регулированием. В прошлом компания показывала высококачественные результаты роста, рентабельности капитала и дивидендов. Удастся ли это сделать в будущем?

Учитывая довольно неравномерный свободный денежный поток Qiwi, этот метод может быть не самым надежным. Но я буду использовать его для оценки различных возможных вариантов будущего для компании.

В одном сценарии я предполагаю, что санкции в отношении международных транзакций останутся навсегда и надолго прервут рост компании. Отсюда отсутствие роста текущих денежных потоков и довольно пессимистичные мультипликаторы.

В другом сценарии я предполагаю несколько трудных лет с возвратом к росту через некоторое время после улучшения ситуации. Со временем российская экономика станет более цифровой (электронная коммерция по-прежнему составляет всего 8% рынка), и доминирование Qiwi на местном рынке по-прежнему сохраняется.

Пессимистический сценарий с постоянно низкими мультипликаторами дает внутреннюю стоимость 6,54 доллара. Это будет означать, что в худшем случае по сравнению с текущей ценой акций в 10,64 доллара все еще есть некоторое снижение, но, возможно, не так уж много.

В более оптимистичном сценарии санкции будут сняты в ближайшие 2-3 года, что приведет к возобновлению международной деятельности в области электронной коммерции. Это позволяет сначала быстро увеличить денежный поток с очень низкого уровня в этом году, а затем продолжить сильный рост в будущем. В этом случае акции Qiwi в настоящее время будут недооценены.

Текущая оценка в оптимистичном сценарии предполагает норму прибыли 20%.

Рост прибыли — это метод, который рассматривает акции QIWI, в основном, исходя из их способности увеличивать прибыль с течением времени. Здесь я также буду использовать пессимистический и оптимистичный сценарии.

Поскольку компании удалось сохранить высокие доходы, несмотря на недавние проблемы, пессимистический сценарий на удивление хорош. Почти никакой будущий рост все равно не даст годовой доходности 12,3%.

Исторический рост доходов Qiwi составил 22%. Даже при гораздо более низком и консервативном будущем росте в 10% для оптимистичного сценария это дало бы сильный доход в 20%.

Ни один из вышеперечисленных методов не включает наличные на баланс, несмотря на то, что это одна из лучших вещей в Qiwi. Я думаю, что сейчас санкции ЦБ напугали инвесторов, и они полностью дисконтируют баланс.

Но давайте предположим, что санкция останется в силе навсегда и что Qiwi больше не будет расти. Учитывая его влияние на местном российском рынке и его предприятие B2B, очень пессимистичный сценарий, даже с санкциями навсегда.

Итак, я буду использовать $6,50 за акцию из пессимистичной оценки дисконтированных денежных потоков.

Но текущие $10,65 за акцию не учитывают бездействующие деньги. Если я рассмотрю текущий чистый долг в размере $539 млн, это означает, что «реальная» текущая цена акций намного ниже. По большей части это денежные средства, находящиеся на балансе, а не оценка текущего бизнеса.

При «реальной» рыночной капитализации в 128 миллионов долларов за вычетом денежных средств и долга это будет означать «реальную» цену акций в 2,06 доллара (рыночная капитализация в размере 128 миллионов долларов / 62 миллиона акций).

После того, как мы рассмотрели денежные средства на балансе, даже низкой внутренней стоимости, намного ниже текущей цены акций, было бы достаточно, чтобы отнести Qiwi к категории с высокой стоимостью. Даже если рынку потребовалось десятилетие, чтобы признать это, доходность все равно составила бы 20+%.

Даже если бы внутренняя стоимость была намного ниже, при цене в три раза ниже текущей цены, качество баланса могло бы по-прежнему обеспечивать достойную прибыль.

Учитывая неопределенность в отношении роста дивидендов, я решил, что метод «Доходность на себестоимости» не будет полезен для QIWI.

Qiwi — это компания, в которой я никак не мог решиться. Некоторые его аспекты, такие как продолжающиеся санкции со стороны центрального банка, не должны вызывать опасений с точки зрения риска. Геополитический и валютный риск его нахождения в России не помогает.

Но в то же время очень богатый баланс, стабильная чистая прибыль и «всего» снижение выручки на 18% могут означать, что рынок слишком остро отреагировал, считая Qiwi умирающим бизнесом. Итак, какому ракурсу верить?

Сейчас Qiwi рассчитана на стагнацию с хорошей вероятностью полного провала. Это могло бы превратиться в полную чистую чистую прибыль с дивидендной доходностью 8% и хорошей прибылью, а цена акций, вероятно, даже не отреагировала бы.

Тем не менее, рынки могут быть правы в этом. Когда у финансовых компаний возникают проблемы с регулированием, говорят: «одного таракана не бывает». Кто знает, какие еще злоупотребления были спрятаны и могут привести к новым штрафам и санкциям?

Или частичное снятие санкций, новый гендиректор говорит о том, что беда уже позади, и теперь все пойдет на поправку?

Методы оценки дали очень разные результаты, указывающие на сложность оценки Qiwi. Если компания вернется к нормальной жизни, доходность должна быть в диапазоне 15-30%. Таким образом, вопрос действительно состоит в том, чтобы оценить, насколько вероятно, что все пойдет плохо.

Недавние изменения в руководстве, выход из убыточных проектов, таких как «Солвест», и уход основателя, ответственного за предыдущее неудачное решение, я считаю хорошим знаком. Правление, наконец, отреагировало и сумело вернуть контроль, что должно было быть сделано, когда первый финансовый директор прибыл и ушел через 6 месяцев в 2019 году.. Тогда можно было бы избежать всего бардака.

Настоящая неизвестность — это возможность новых злоупотреблений и санкций. Относительно умеренный штраф и частичное снятие санкций могут свидетельствовать о том, что ЦБ больше ничего не нашел и доволен проводимыми исправлениями.

Qiwi имеет 3 варианта будущего. Низкая вероятность появления новых скрытых недостатков, новых санкций и полного провала компании. Еще одна низкая вероятность постоянного запрета на международные транзакции, что значительно снижает потенциал роста компании. И вероятность того, что Qiwi удастся вернуть в соответствие с контролирующими органами.

Учитывая высокие риски, Qiwi в любом случае должна составлять небольшую часть портфеля, максимум 1-5%. Однако я бы сказал, что обнадеживающие признаки на регуляторном фронте и огромные суммы наличных сами по себе обеспечивают запас прочности. Как и очень низкая цена акций.

Таким образом, даже если все вернется на круги своя через 5-6 лет, Qiwi все равно может окупиться на 20-30%.

Эта инвестиция определенно повысит волатильность вашего портфеля, поэтому, на мой взгляд, ее следует делать в сочетании с более стабильными и безопасными составителями, такими как, например, GD, о котором я рассказывал несколько месяцев назад.

Если Qiwi не рухнет и не сгорит, смелым инвесторам, которые пошли на риск, через несколько лет придется выбирать. Либо выйдите из своей позиции, получив прибыль от оздоровления компании, а акции компании догонят тот факт, что чистая прибыль утроилась с 2017 года.

Или удерживать его в течение длительного времени, учитывая растущие доходы, высокие дивиденды и доминирование на рынке с сотнями миллионов людей (с ускорением перехода на цифру, 70% розничных транзакций по-прежнему осуществляются в наличной форме) позволит Qiwi стать устойчивый составитель в будущем. Тот, который также приносит большие дивиденды на этом пути.

Раскрытие информации об холдингах

Ни я, ни кто-либо другой, связанный с этим веб-сайтом, не имеет должности в QIWI и не планирует открывать какие-либо должности в течение 72 часов после публикации этой публикации.

Я сам написал эту статью, и она выражает мои личные взгляды и мнения. Я не получаю компенсацию и не имею деловых отношений с какой-либо компанией, акции которой упоминаются в этой статье.

Правовая оговорка

Ни один из авторов или участников FinMasters не является зарегистрированным инвестиционным консультантом, брокером/дилером, брокером по ценным бумагам или специалистом по финансовому планированию. Эта статья предоставляется только в информационных и образовательных целях и при условии, что она не станет основной основой для любого инвестиционного решения.

Мнения о компаниях и их ценных бумагах, выраженные в этой статье, отражают личное мнение отдельного аналитика. Они не отражают мнение Vertigo Studio SA (издателей FinMasters) о том, покупать, продавать или владеть акциями каких-либо конкретных акций.

Никакая информация в наших статьях не предназначена в качестве инвестиционного совета, предложения или запроса предложения о покупке или продаже, рекомендации, одобрения или спонсорства какой-либо ценной бумаги, компании или фонда. Информация носит общий характер и не относится конкретно к вам.

Vertigo Studio SA не несет ответственности и не может нести ответственность за любое инвестиционное решение, принятое вами. Прежде чем использовать информацию из какой-либо статьи для принятия инвестиционного решения, вам следует обратиться за советом к квалифицированному и зарегистрированному специалисту по ценным бумагам и провести собственную комплексную проверку.

Мы не получили компенсацию ни от одной компании, акции которой здесь упомянуты. Никакая часть вознаграждения автора не была, не связана и не будет прямо или косвенно связана с конкретными рекомендациями или взглядами, выраженными в этой статье.

Qiwi Plc.: Попытка ответить на наиболее важные вопросы (NASDAQ: Qiwi)

• Редактор
• Длинные идеи
• Financials
• Cyprus

Jul. 28, 2015 8:58 AM AT atii. QIWI)4 Комментария

Анализ безопасности

974 Подписчики

• Есть ли у QIWI доверие?
• В чем сильные стороны QIWI и как именно она работает?
• Справедливы ли недавние критические замечания относительно роли QIWI в войне на Украине?
• Насколько велико негативное влияние нынешнего экономического кризиса в России на QIWI?

Qiwi plc. (NASDAQ:QIWI) — очень волатильная акция, если не сказать больше. С момента IPO в 2013 году цена ее акций взлетела с 17 долларов США сразу до 55 долларов США, а год спустя упала до 20 долларов США. Сегодня компания стоит на уровне 27,95 долларов США.

Цель этой статьи — дать ответ на самые важные вопросы, с которыми сталкиваются инвесторы в отношении этих акций.

Qiwi состоит из двух основных подразделений: киосков/терминалов (177 тыс.) и Visa (V) QIWI Wallet (17,3 млн). Вместе они достигают 85,5 миллионов человек в 8 странах. Из этих 85,5 млн 70 млн пользуются его услугами хотя бы раз в месяц.

Для сравнения, Netflix (NFLX) в настоящее время насчитывает 62 миллиона пользователей из 100 стран. Так что клиентская база Qiwi точно не маленькая. Также обратите внимание на впечатляющие возможности для роста, поскольку на данный момент компания работает только в 8 странах.

Сильные стороны

Прежде всего, мы считаем важным, чтобы инвесторы понимали, почему QIWI так успешна на своем внутреннем рынке (в России) и почему у нее явно есть конкурентное преимущество в регионе.

После прибытия иностранцев только 24% российских домохозяйств имеют банковские счета, поскольку банковский сектор в России имеет неприятную историю (19кризис 98 года и текущий кризис), что вызвало у местных жителей больше недоверия, чем что-либо еще.

Поскольку покупки стали частью повседневной жизни, россияне нуждались в быстром и простом способе оплаты счетов в Интернете. Многие российские банки не были готовы удовлетворить этот спрос, поэтому QIWI предложила решение.

Конкуренция в отрасли Qiwi определенно росла, но ее 177 000 банкоматов по-прежнему более чем в два раза превосходят банкоматы любого другого российского банка. Итак, в то время как банки отстают, QIWI завоевала доверие широкой публики (отсюда и 70 миллионов активных ежемесячных пользователей) благодаря простоте регистрации, простоте использования, удобству использования наличных и бесплатности.

QIWI Wallet

17,3 миллиона пользователей QIWI Wallet имеют возможность совершать анонимные, безопасные онлайн-переводы другим пользователям Visa QIWI Wallet или оплачивать свои коммунальные услуги, мобильный телефон, интернет-счета, банковские кредиты, авиабилеты и железнодорожные перевозки. билеты через приложение на своих смартфонах, через киоски или через свои ПК.

После того, как пользователь инициирует платеж, в его учетной записи QIWI Wallet создается счет. Затем они могут выбрать способ оплаты. Либо напрямую, используя свой существующий баланс QIWI Wallet, либо с помощью карты, которую они зарегистрировали в учетной записи QIWI Wallet, либо «позже» наличными через любой платежный интерфейс (таким образом, киоски и терминалы), поддерживаемый QIWI Wallet.

QIWI не взимает комиссию, когда клиенты пополняют свою карту, но взимает комиссию за пластиковую предоплаченную карту VISA, которая позволяет пользователям оплачивать товары и услуги со своего счета Visa QIWI Wallet в любом физическом магазине или на веб-сайте, принимающем карты Visa. карты.

Мы находим гениальным то, что пользователи карты QIWI Visa должны платить 13 рублей или 0,23 доллара США каждый раз, когда они хотят проверить свой баланс в банкоматах QIWI.

При условии, что каждый владелец карты проверяет свой баланс не реже одного раза в год, QIWI зарабатывает (17,3 млн. x 0,23 долл. США) 3,9миллионов долларов США, ничего не делая. Кроме того, когда эти держатели карт снимают наличные в банкомате с помощью своих карт, они платят 2% от суммы плюс стандартную комиссию в размере 0,87 доллара США в пользу QIWI. Итак, опять же, если предположить, что все их клиенты снимают наличные раз в год, QIWI легко заработает как минимум еще 15 миллионов долларов.

Мы рассказываем вам об этом, потому что хотим показать, насколько сильна и проста бизнес-модель QIWI и сколько денег она может принести без больших вложений.

Достоверность

И хотя вы можете подумать, что это какая-то сомнительная российская компания, вы будете удивлены количеством западных веб-сайтов и брендов, которые интегрировали QIWI в качестве действительного способа оплаты. Вот некоторые из них: Skype [принадлежит Microsoft (MSFT)], Bwin (крупный игорный сайт), Poker Stars (покерный сайт номер один), AliExpress [один из крупнейших сайтов электронной коммерции, принадлежащий Alibaba (BABA) ] и, наконец, eBAY (EBAY) (одна из крупнейших мировых торговых площадок). Верно, даже самый крупный конкурент QIWI [eBAY владеет PayPal (PYPL)] теперь решил интегрировать QIWI в качестве действительного способа оплаты на eBay в России.

29 июня 2015 года QIWI «украла» коммерческого директора «Яндекс.Деньги» (YNDX) (один из крупнейших конкурентов) и назначила его руководителем отдела международных денежных переводов и электронной коммерции. Он будет отвечать за привлечение новых международных партнеров в сегментах электронной коммерции и денежных переводов, поскольку развитие международного бизнеса является одним из ключевых приоритетов Группы QIWI.

QIWI готовится к международной экспансии и делает это, собирая лучших и наиболее квалифицированных специалистов отрасли. Положительным моментом является то, что QIWI может привлекать сотрудников у своего крупнейшего конкурента, так как это повышает доверие к компании.

Экономический кризис в России

Кризисы иногда создают возможности не только потому, что рыночные оценки могут снизиться, но и потому, что некоторые компании могут извлечь выгоду из новой ситуации. Вслед за The Economist международные санкции и снижение цен на нефть окажут сильное давление на российскую экономику, которая, по их прогнозам, сократится на 3,5% в 2015 году. подстегнет инфляцию, а жесткая денежно-кредитная политика и слабые деловые настроения приведут к глубокому падению инвестиций.

Из-за этого банки закрывали офисы в целях экономии денег в течение первой половины 2015 года.

QIWI, с другой стороны, расширила свою сеть киосков и терминалов на 6% до 177 448 против 167 403 в прошлом году. .

Кроме того, компания расширяет партнерские отношения с Билайн, запускает услугу денежных переводов с Почтой России, приняла решение о выплате дивидендов в размере 3,5% и приобрела «Рапиду» и «Контакт» у «Открытия».

Явный признак того, что пока другие справляются, QIWI процветает.

Отчет компании за первый квартал подтверждает это утверждение, так как продажи в рублях выросли на 34% (благодаря увеличению доходности на 33 базисных пункта в годовом исчислении), а EBITDA увеличилась на 50%. SG&A выросли всего на 12%, а чистая прибыль увеличилась на 42%.

Оценка

QIWI — это удивительная история роста, с безумно высокими показателями CAGR (см. Российский рынок электронной коммерции, который к 2020 году достигнет 50-70 миллиардов долларов (сейчас 30 миллиардов долларов).

Прибыльность также остается высокой: ROA, ROE и ROI составляют соответственно 24,7%, 70,9% и 32,1%. Его валовая маржа, операционная маржа и маржа прибыли составляют 52,5%, 29,7% и 36,5% соответственно и постоянно растут в течение последних 4 лет.

Таким образом, в то время как QIWI имеет сильный внутренний рынок, сильный баланс, генерирует много денежных средств и растет совокупными годовыми темпами роста более чем на 30%, увеличивая свою прибыль и дивиденды, Компания оценивается по смехотворно низким показателям оценки по сравнению с другими высококачественными компаниями с аналогичными показателями роста.

Одной из причин такой более низкой оценки может быть статья, опубликованная на Seeking Alpha 15 июня 2015 года. В этой статье указывается, что The New York Times упомянул QIWI в статье о войне в Украине.

Однако, хотя автор пытается привести веские доводы в пользу короткой позиции QIWI, мы считаем, что некоторые утверждения кажутся несколько преувеличенными или несоразмерными.

Автор статьи довольно часто ссылается на эту статью New York Times , чтобы построить свое дело. Но, прочитав конкретную статью, мы должны сказать, что на самом деле мы не чувствовали, что публикация «разоблачает» QIWI или «выставляет на первый план скелеты в шкафу QIWI», как выражается автор.

В статье подчеркивается и упоминается, что группы использовали социальные сети, включая YouTube (GOOG, GOOGL) и русскоязычную версию Facebook (FB), для направления пожертвований через государственные банки в России и через QIWI. В статье также упоминаются Western Union (WU) и PayPal, и даже Citibank (C), JPMorgan Chase (JPM) и Deutsche Bank (DB).

Итак, давайте проясним: QIWI не финансирует никакой терроризм, просто ее услуги и технологии используются в качестве канала для перевода денег.

Хотите верьте, хотите нет, но когда люди хотят обмануть и хотят сделать какие-то «плохие вещи», мы думаем, что они всегда найдут способ. Даже самые лучшие корпорации и страны мира не могут гарантировать, что всегда смогут обнаружить мошенничество, хакеров и мошенников.

Заявление о том, что QIWI должна быть закрыта как компания, потому что она используется для финансирования терроризма, так же глупо, как заявление о том, что Facebook и YouTube должны закрыться в целом, потому что 0,001% их пользователей используют их платформы в негативном ключе.

Кроме того, предыдущие отчеты QIWI в SEC указывают на то, что бизнес-риск и финансовый риск неполного соблюдения правил кажутся ограниченными. В июле 2013 года КИВИ Банк был проинспектирован ЦБ РФ, в ходе которого были обнаружены некоторые недостатки в соблюдении им некоторых банковских правил. Компания устранила эти недостатки и выплатила штраф в размере 150 000 рублей (или всего 2593 доллара США).

В сентябре 2014 года ЦБ РФ вновь выявил ряд нарушений Закона о национальной платежной системе РФ в деятельности КИВИ Банка. ЦБ РФ выдал предписание КИВИ Банку об устранении выявленных нарушений, и КИВИ Банк предпринял меры для этого и выполнения рекомендаций ЦБ РФ, включая принятие внутреннего плана действий, который содержит пошаговые меры по недопущению таких нарушений. происходить в будущем. Сообщалось, что в марте 2015 года QIWI устранила эти нарушения и не должна была платить штраф.

Заключение

Проведя исследование, мы не можем не прийти к выводу, что QIWI является первоклассной компанией с огромным потенциалом для будущего роста и увеличения доходов.

Но из-за того, что он в основном работает в России, и со всеми сопутствующими рисками (ознакомьтесь с факторами риска в одном из документов QIWI в SEC), а также с усилением конкуренции со стороны авторитетных крупных игроков, таких как PayPal и Сбербанк (OTCPK: SBRCY) через совместное предприятие «Яндекс.Деньги» или новых конкурентов, таких как Apple (AAPL) с Apple Pay и Samsung (OTCPK:SSNLF) (которая приобрела компанию электронных платежей LoopPay в феврале 2015 г. ), мы по-прежнему немного обеспокоены и не уверены в Тем не менее будущее компании.

С другой стороны, мы не должны недооценивать возможности QIWI по развитию бизнеса, силу недавних приобретений и совместных предприятий с конкурентами (Почтой России). Улучшение макроэкономической ситуации в России, стабилизация рубля и отмена западных санкций могут стать главным позитивным фактором для компании.

Трудный выбор, но мы считаем, что размещение небольшой части вашего портфеля в QIWI по текущим ценам ($27,8) не такая уж плохая идея. Тем не менее, держите достаточно наличных под рукой, чтобы купить возможные падения до 20 долларов, учитывая высокую волатильность и уровень риска.

Эта статья была написана пользователем

Анализ ценных бумаг

974 Подписчики

Я аналитик, трейдер и портфельный менеджер с более чем 15-летним опытом. Я пишу самостоятельно для Seeking Alpha. Я остаюсь анонимным, чтобы я мог высказать свое полное честное мнение. Нравится моя работа? Подписывайтесь на меня. В моем личном портфеле я использую длинную/короткую стратегию и часто использую опционы для максимизации риска/доходности.

Раскрытие информации: У меня/нас нет позиций по указанным акциям, но я могу открыть длинную позицию в QIWI в течение следующих 72 часов. Я написал эту статью сам, и она выражает мое собственное мнение. Я не получаю за это компенсацию (кроме Seeking Alpha). У меня нет деловых отношений ни с одной компанией, акции которой упоминаются в этой статье.

Дополнительная информация: Эта статья предназначена только для информационных целей и не является предложением купить или продать какую-либо ценную бумагу. Он не предназначен для финансового совета и не является финансовым советом. Прежде чем действовать в соответствии с любой информацией, содержащейся в настоящем документе, обязательно проконсультируйтесь со своим финансовым консультантом.