Расчет npv формула: NPV — что это такое и как рассчитать формулу, правило чистой приведенной стоимости

Расчет npv формула: NPV — что это такое и как рассчитать формулу, правило чистой приведенной стоимости

Рассчитайте NPV без функций Excel

Рассчитайте NPV без функций Excel

Рассчитайте NPV без функций Excel

от Джошуа Гримм

Во вторник 20 -го сентября 2022

NET IS PUSTAR временная стоимость денег для оценки долгосрочных проектов и инвестиций. В этом руководстве будут обсуждаться принципы расчета чистой приведенной стоимости и ставки дисконтирования, и, в частности, будет показано, как рассчитать чистую приведенную стоимость без использования встроенных функций Excel. Это обеспечивает большую прозрачность и снижает риск ошибок.

Что такое чистая приведенная стоимость (NPV)?

NPV определяется как сумма текущей стоимости (PV) денежных потоков, ожидаемых от будущих денежных потоков. Формула для расчета NPV может быть записана как:

• Стоимость – чистый денежный поток возникает в конце каждого периода i
• Ставка – ставка дисконтирования, используемая для дисконтирования денежного потока
• ‘n’ – период времени проекта

В проектном финансировании, одном из направлений деятельности Mazars Financial Modelling, существует два типа NPV, которые анализируют различные перспективы проекта.

 1. NPV проекта

Денежный поток, используемый для расчета NPV, представляет собой будущие операционные денежные потоки проекта за вычетом первоначальных капитальных затрат по проекту.

2. Чистая приведенная стоимость собственного капитала

Денежный поток, используемый для расчета чистой приведенной стоимости, будет равен распределению капитала за вычетом первоначальных инвестиций в акционерный капитал.

Интерпретация NPV (чистой приведенной стоимости) для принятия инвестиционного решения?

• NPV>0: теоретически проект должен быть принят; или, если есть выбор между двумя взаимоисключающими проектами, то следует выбрать тот, который имеет более высокую чистую приведенную стоимость.
• NPV<0: Проект с отрицательным значением, вероятно, следует удалить.
• NPV=0: Решение должно основываться на других критериях.

Коэффициент дисконтирования в чистой приведенной стоимости

Это соответствующая ставка дисконтирования для профиля риска проекта и ключевая переменная в расчете чистой приведенной стоимости. Ставки дисконтирования, используемые для получения чистой приведенной стоимости, могут быть следующими:

• Средневзвешенная стоимость капитала (WACC)
• Ставка реинвестирования
• Переменные ставки дисконтирования с более высокими ставками
• Целевая норма прибыли

В расчетах часто используется WACC фирмы (после уплаты налогов), хотя некоторые могут подумать, что целесообразно использовать более высокие ставки дисконтирования для корректировки риска «более рискованных» проектов.

Норма реинвестирования может быть определена как средняя норма прибыли на инвестиции фирмы. При анализе проектов в условиях ограниченного капитала может быть уместно использовать в качестве коэффициента дисконтирования ставку реинвестирования, а не WACC, поскольку она отражает альтернативную стоимость инвестиций. Это часто рассчитывается с учетом возврата альтернативных инвестиций, которые могут быть сделаны, если текущий проект не будет реализован.

Переменные ставки дисконтирования с более высокими ставками могут применяться к денежным потокам, происходящим дальше по временной шкале. Однако они могут быть неизвестны на протяжении всего проекта, и их часто трудно оценить на практике.

Инвестиции некоторых фирм в проекты нацелены на установленную норму прибыли. В таких случаях эта норма прибыли может быть выбрана в качестве ставки дисконтирования для расчета чистой приведенной стоимости.

NPV() и XNPV() в Excel

NPV() синтаксис:
NPV(ставка,значение1,значение2, …)

Функция NPV в Excel имеет некоторые ограничения, как отмечено ниже:

• NPV может использоваться только для расчета NPV для ряда периодических денежных потоков денежный поток должен быть введен в правильной последовательности

Расчет чистой приведенной стоимости основан на будущих денежных потоках – если первый денежный поток возникает в начале первого периода, первое значение должно быть добавлено к результату чистой приведенной стоимости.

Модели проектного финансирования часто представляются более подробно в период строительства, а не во время эксплуатации. Например, мы часто обнаруживаем, что многие модели проектного финансирования имеют ежемесячные расчеты во время строительства и, возможно, полугодовые/годовые расчеты во время эксплуатации.

Таким образом, вы можете захотеть использовать XNPV() вместо NPV(), так как XNPV() возвращает чистую текущую стоимость для графика денежных потоков, который не обязательно является периодическим. XNPV() — это встроенная функция в Excel, а синтаксис — XNPV(скорость,значения,даты).

NPV() и XNPV(): Пример

Прилагаемая рабочая книга создана для иллюстрации расчетов и сравнения результатов XNPV() и NPV().

Рассчитываются чистая приведенная стоимость проекта и чистая приведенная стоимость собственного капитала. Затем XNPV() и NPV() используются для расчета NPV проекта и NPV собственного капитала. Стоимость собственного капитала 10,00% в год используется в качестве ставки дисконтирования.

Как показано на снимке экрана 1, чистая приведенная стоимость составляет 11,70 млн долларов США, а чистая приведенная стоимость ниже — 10,53 млн.

Такое отклонение связано с тем, что расчет чистой приведенной стоимости предполагает периоды движения денежных средств, равные количеству дней. Из-за этого расчет NPV не такой «точный», как расчет XNPV, где денежный поток точно соответствует графику платежей в датах. Однако такая дисперсия может не повлиять на принятие решения.

Проверка расчета NPV

NPV связана с функцией внутренней нормы прибыли (IRR). IRR – это ставка, для которой NPV равна нулю.

Таким образом, мы могли бы перепроверить расчет NPV, сначала рассчитав IRR, а затем вернув IRR обратно в расчет NPV в качестве ставки дисконтирования; это должно дать приблизительно ноль, как показано на скриншоте 2. Шаблон и многое другое

В этой статье

• Что такое NPV (чистая приведенная стоимость)?
• Как рассчитать NPV: объяснение формулы
• Как рассчитать чистую текущую стоимость (NPV) в Excel [+ Бесплатный шаблон]
• Как использовать функцию XNPV в Excel
• Как использовать функцию NPV в Excel
• Различия между функциями NPV и XNPV
• Пример расчета чистой приведенной стоимости — интерпретация чистой приведенной стоимости
• NPV по сравнению с IRR

Что такое NPV (чистая приведенная стоимость)?

Чистая приведенная стоимость представляет собой стоимость будущих денежных потоков инвестиций, дисконтированных до настоящего времени. Финансовые аналитики и инвесторы используют его для определения потенциала инвестиций и оценки внутренней стоимости бизнеса, инвестиционных ценных бумаг и многого другого. Хотя поначалу это может показаться немного сложным, NPV — очень простая концепция. Давайте проясним ситуацию на примере.

Алекс владеет магазином в центре города и хочет купить грузовик за 10 000 долларов, который принесет бизнесу 2 000 долларов прибыли в год. Расчетный срок полезного использования грузовика составляет десять (10) лет, после чего его необходимо заменить. Алекс мог получить средства в банке с процентной ставкой 4%. Как он узнает, является ли это прибыльным вложением? Он может использовать формулу NPV! В этой статье мы обсудим все, что вам нужно знать об этом.

Как рассчитать чистую приведенную стоимость: объяснение формулы

Теперь, когда у нас есть представление о значении NPV, мы можем двигаться дальше и обсудить, как рассчитать NPV с помощью правильной формулы для анализа прибыльности проекта или инвестиции. Чистая приведенная стоимость серии будущих денежных потоков равна сумме чистой приведенной стоимости каждого денежного потока. Вот уравнение NPV:

Вот разбивка отдельных компонентов формулы NPV:

• NPV = чистая приведенная стоимость
• F = будущий денежный поток
• d = Ставка дисконтирования
• n = Количество периодов в будущем
• Xo = Первая инвестиция

Как рассчитать чистую текущую стоимость (NPV) в Excel [+ Бесплатный шаблон]

Вы можете легко провести чистую текущую стоимость Расчет стоимости в Excel с использованием функций NPV или XNPV. Функция NPV предполагает, что все денежные потоки происходят через регулярные и равные периоды, в то время как с помощью функции XNPV аналитики могут указать точные даты для каждого денежного потока и рассчитать чистую приведенную стоимость потенциально неравномерно распределенных денежных потоков.

По возможности предпочтительнее использовать функцию XNPV, так как она намного точнее. Функция NPV также имеет некоторые другие ограничения, которые мы собираемся обсудить прямо сейчас — давайте проанализируем пример ниже:

Загрузить шаблон

Во-первых, мы можем заметить, что две функции возвращают разные значения. Это связано с тем, что функция NPV предполагает, что все периоды равны, в то время как XNPV обрабатывает реальные интервалы, которые в некоторые годы составляют 366 вместо 365.

Давайте обсудим другие отличия и проанализируем, как применить каждую функцию на реальном примере.

Как использовать функцию XNPV в Excel

Как показано на рисунке выше, использовать функцию XNPV в Excel очень просто. Вам просто нужно установить ставку дисконтирования, серию денежных потоков и даты.

XNPV(ставка дисконтирования, суммы_денежных потоков, даты_денежных потоков)

Как использовать функцию NPV в Excel

Функция NPV немного отличается и включает дополнительный расчет, если первый денежный поток происходит в начале первого периода.

NPV(ставка дисконтирования, ряд денежных потоков)

Во-первых, вам не нужно выбирать диапазон дат, поскольку функция NPV предполагает, что все денежные потоки происходят через равные промежутки времени.

Во-вторых, вы не можете включить первоначальные инвестиции в функцию, но вам нужно выполнить дополнительный расчет. Как указано на странице справки NPV:

Инвестиции NPV начинаются за один период до даты денежного потока value1 и заканчиваются последним денежным потоком в списке. [….] Если ваш первый денежный поток происходит в начале первого периода, первое значение должно быть добавлено к результату NPV, а не включено в аргументы значений.

Подытожим различия между функциями NPV и XNPV.

Различия между функциями NPV и XNPV

1. Функция NPV предполагает, что все денежные потоки происходят через регулярные и равные периоды, в то время как с помощью функции XNPV аналитики могут указать точные даты для каждого денежного потока и рассчитать чистую приведенную стоимость потенциально неравномерно распределенные денежные потоки.
2. При использовании функции NPV вам не нужно выбирать диапазон дат, так как предполагается, что все денежные потоки происходят через регулярные и равные периоды.
3. Вы не можете включить первоначальные инвестиции в функцию NPV, но вам необходимо выполнить дополнительный расчет.
4. Чаще всего две функции возвращают разные значения, потому что функция NPV предполагает, что все периоды равны, в то время как XNPV обрабатывает реальные интервалы, которые обычно различны для каждого месяца/года.

Пример расчета чистой приведенной стоимости — интерпретация чистой приведенной стоимости

Как обсуждалось выше, Алекс владеет магазином в центре города и хочет купить грузовик стоимостью 10 000 долларов, который принесет бизнесу 2 000 долларов прибыли в год. Расчетный срок службы грузовика составляет 10 лет, после чего его необходимо заменить. Алекс мог получить средства в банке с процентной ставкой 4%.

Расчет чистой приведенной стоимости может помочь инвестору определить, стоит ли делать инвестиции, учитывая ряд прогнозируемых денежных потоков и стоимость капитала. Вот расчет чистой приведенной стоимости для грузовика:

Загрузить шаблон

Во-первых, вам нужно оценить, является ли чистая приведенная стоимость положительной или нет. Чистая приведенная стоимость больше нуля (0) означает, что инвестиции добавят стоимость бизнесу.

Другой способ интерпретации NPV состоит в том, чтобы рассматривать его как прибыль инвестора после расходов на выплату процентов. Другими словами, добавление NPV к первоначальным инвестициям представляет собой цену, по которой инвестор получит нулевую (0) прибыль. Любая цена выше этого числа будет означать убыток.

NPV по сравнению с IRR

IRR (внутренняя норма доходности) — это совокупный годовой доход, который инвестор может ожидать в течение срока действия инвестиции. IRR также является ставкой дисконтирования, при которой NPV равна нулю (0). Давайте проанализируем разницу между NPV и IRR на предыдущем примере:

Если Алекс возьмет кредит под 4% процентной ставки, он получит значительную прибыль от инвестиций, поскольку его совокупный годовой доход (IRR) составляет 15,09%.