Рентабельность отражается: как рассчитать и зачем она нужна — формула и примеры расчета показателей

Основная цель отчета о движении денежных средств — это отчет о денежных поступлениях и выплатах предприятием за отчетный период. В широком смысле денежные средства включают как денежные средства, так и их эквиваленты, такие как краткосрочные инвестиции в казначейские векселя, коммерческие бумаги и фонды денежного рынка. Другой целью этого отчета является отчет об инвестиционной и финансовой деятельности компании за период.Отчет о движении денежных средств отражает влияние на денежные средства в течение периода операционной, инвестиционной и финансовой деятельности компании. Фирмы показывают влияние значительных инвестиционных и финансовых операций, которые не влияют на денежные средства, в таблице отдельно от отчета о движении денежных средств.

Отчет о движении денежных средств суммирует влияние на денежные средства операционной, инвестиционной и финансовой деятельности компании в течение отчетного периода; он сообщает о прошлых решениях руководства по таким вопросам, как выпуск акционерного капитала или продажа долгосрочных облигаций.Эта информация доступна только по частям из других финансовых отчетов. Поскольку денежные потоки имеют жизненно важное значение для финансового здоровья компании, отчет о денежных потоках предоставляет полезную информацию руководству, инвесторам, кредиторам и другим заинтересованным сторонам.

Отчет о движении денежных средств отражает влияние на денежные средства всей существенной операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Изучая заявление, руководство может увидеть влияние своих прошлых основных политических решений в количественной форме.Отчет может показать поток денежных средств от операционной деятельности, достаточно большой для финансирования всех прогнозируемых потребностей в капитале изнутри, а не для привлечения долгосрочных долгов или выпуска дополнительных акций. В качестве альтернативы, если компания испытывает нехватку денежных средств, руководство может использовать отчет, чтобы определить, почему возникает такая нехватка. Используя отчет о движении денежных средств, руководство может также рекомендовать совету директоров уменьшить дивиденды для экономии денежных средств.

Отчет о движении денежных средств классифицирует денежные поступления и выплаты как операционные, инвестиционные и финансовые потоки денежных средств.В каждую категорию включены как притоки, так и оттоки.

Операционная деятельность обычно включает денежные эффекты (приток и отток) операций и других событий, которые используются при определении чистой прибыли. Поступления денежных средств от операционной деятельности влияют на статьи, которые появляются в отчете о прибылях и убытках и включают: (1) денежные поступления от продажи товаров или услуг; (2) проценты, полученные от предоставления займов; (3) дивиденды, полученные от вложений в долевые ценные бумаги; (4) денежные средства, полученные от продажи торговых ценных бумаг; и (5) другие денежные поступления, которые не возникают в результате операций, определяемых как инвестиционная или финансовая деятельность, например, суммы, полученные для урегулирования судебных исков, доходы от определенных страховых расчетов и денежные возмещения от поставщиков.

Отток денежных средств по операционной деятельности влияет на статьи, которые появляются в отчете о прибылях и убытках и включают платежи: (1) на приобретение запасов; (2) другим поставщикам и сотрудникам для других товаров или услуг; (3) ссудодателям и другим кредиторам по процентам; (4) для покупок торговых ценных бумаг; и (5) все другие денежные выплаты, которые не возникают в результате операций, определяемых как инвестиционная или финансовая деятельность, такие как налоги и платежи для урегулирования судебных исков, денежные взносы в благотворительные организации и денежные возмещения клиентам.

Инвестиционная деятельность обычно включает операции, связанные с приобретением или выбытием внеоборотных активов. Таким образом, денежные поступления от инвестиционной деятельности включают денежные средства, полученные от: (1) продажи основных средств; (2) продажа ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи и удерживаемых до погашения; и (3) сбор долгосрочных займов, предоставленных другим лицам. Отток денежных средств по инвестиционной деятельности включает денежные средства, выплаченные: (1) на приобретение основных средств; (2) покупать ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи и удерживаемые до погашения; и (3) предоставлять долгосрочные ссуды другим лицам.

Финансовая деятельность обычно включает денежные эффекты (приток и отток) операций и других событий с участием кредиторов и владельцев. Притоки денежных средств от финансовой деятельности включают денежные средства, полученные от выпуска акционерного капитала и облигаций, ипотечных кредитов и векселей, а также от других краткосрочных или долгосрочных заимствований. Отток денежных средств по финансовой деятельности включает выплату денежных дивидендов или других выплат владельцам (включая денежные средства, уплаченные для покупки собственных акций) и погашение заемных сумм.Выплата процентов не включается, поскольку процентные расходы отражаются в отчете о прибылях и убытках и, следовательно, включаются в операционную деятельность. Денежные выплаты для погашения кредиторской задолженности, заработной платы и налога на прибыль не являются финансовой деятельностью. Эти платежи включены в раздел операционной деятельности.

Информация обо всей существенной инвестиционной и финансовой деятельности предприятия, которая не приводит к получению или выплате денежных средств в течение периода, отображается в отдельной таблице, а не в отчете о движении денежных средств.Раскрытие может быть в повествовательной форме. Например, предположим, что компания выпустила ипотечный кредит на приобретение земли и зданий.

Как взаимосвязаны финансовые отчеты

Посмотрите следующее видео и обратите особое внимание на взаимосвязь между четырьмя финансовыми отчетами, требуемыми GAAP.

Проверьте свое понимание

Ответьте на вопрос (ы) ниже, чтобы узнать, насколько хорошо вы понимаете затронутые выше темы. В этой короткой викторине , а не засчитываются в вашу оценку в классе, и вы можете пересдавать ее неограниченное количество раз.

Используйте этот тест, чтобы проверить свое понимание и решить, следует ли (1) изучить предыдущий раздел дальше или (2) перейти к следующему разделу.

финансовых отчетов | Финансовый учет

Финансовая отчетность — это то, как компании передают свою историю. Благодаря GAAP каждый должен подготовить четыре основных финансовых отчета. Вместе они представляют прибыльность и силу компании. Финансовый отчет, отражающий прибыльность компании, — это отчет о прибылях и убытках .Отчет о нераспределенной прибыли , также называемый отчетом о собственном капитале , показывает изменение нераспределенной прибыли между началом и концом периода (например, за месяц или год). Бухгалтерский баланс отражает платежеспособность и финансовое положение компании. Отчет о движении денежных средств показывает приток и отток денежных средств для компании за период времени.

Есть несколько бухгалтерских операций, которые выполняются до подготовки финансовой отчетности.Бухгалтерская отчетность составляется в следующем порядке:

1. Отчет о прибылях и убытках
2. Отчет о нераспределенной прибыли — также называемый Отчетом о собственном капитале
3. Бухгалтерский баланс
4. Отчет о движении денежных средств

В следующем видео резюмируются четыре финансовых отчета, требуемых GAAP.

Помните анализ транзакций, над которым мы работали для Metro Courier? Давайте воспользуемся этими цифрами, чтобы подготовить финансовую отчетность для Metro Courier Inc.Итоговый баланс за январь:

Отчет о прибылях и убытках

Отчет о прибылях и убытках , иногда называемый отчетом о прибылях и убытках или отчетом о прибылях и убытках, сообщает о прибыльности коммерческой организации за заявленный период времени . В бухгалтерском учете мы измеряем прибыльность за период, например месяц или год, путем сравнения полученных доходов с расходами, понесенными для получения этих доходов. Это первый финансовый отчет , подготовленный, так как информация из этого отчета понадобится вам для остальных отчетов. Отчет о прибылях и убытках содержит:

• Выручка — это приток денежных средств в результате продажи продукции или оказания услуг покупателям. Мы измеряем выручку по ценам, согласованным на биржах, на которых компания поставляет товары или оказывает услуги.
• Расходы — это затраты, понесенные для получения выручки. Расходы — это затраты на ведение бизнеса (обычно обозначаемые как счета, оканчивающиеся на слово «расходы»).
• ДОХОДЫ — РАСХОДЫ = ЧИСТЫЙ ДОХОД . Чистую прибыль часто называют прибылью компании . Когда расходы превышают выручку, предприятие имеет чистый убыток в размере единиц.

Чистый доход из отчета о прибылях и убытках будет использован в отчете о капитале.

Отчет о нераспределенной прибыли (или собственном капитале)

Отчет о нераспределенной прибыли , объясняет изменения нераспределенной прибыли между двумя отчетными датами. Мы начинаем с начала нераспределенной прибыли (в нашем примере бизнес начался в январе, поэтому мы начинаем с нулевого баланса) и добавляем любую чистую прибыль (или вычитаем чистый убыток) из отчета о прибылях и убытках. Затем мы вычитаем любые объявленные дивиденды (или любые изъятия собственником в партнерстве или индивидуальном предпринимателе), чтобы получить Конечный баланс в нераспределенной прибыли (или капитал для некоммерческих организаций)

Конечное сальдо, рассчитанное нами для нераспределенной прибыли (или капитала), отражается в балансе.

Бухгалтерский баланс

Балансовый отчет перечисляет активы, обязательства и капитал компании (включая суммы в долларах) на определенный момент времени. Этот конкретный момент — это закрытие бизнеса на дату составления баланса. Обратите внимание, как заголовок баланса отличается от заголовков в отчете о прибылях и убытках и отчете о нераспределенной прибыли. Баланс подобен фотографии; он фиксирует финансовое положение компании в конкретный момент времени .Два других утверждения относятся к периоду и времени. Изучая активы, обязательства и акционерный капитал, содержащиеся в балансе, вы поймете, почему этот финансовый отчет предоставляет информацию о платежеспособности бизнеса.

Помните, что в анализе транзакции наше окончательное бухгалтерское уравнение было: Активы 88 100 долларов (наличные 66 800 долларов + дебиторская задолженность 5000 долларов + расходные материалы 500 долларов + предоплаченная аренда 1800 долларов + оборудование 5500 долларов + грузовик 8 500 долларов) = обязательства 200 долларов + собственный капитал 87 900 долларов (обыкновенные акции 30 000 долларов + Чистый доход 57 900 долларов (из дохода 60 000 долларов — расходы на зарплату 900 долларов — коммунальные расходы 1 200 долларов).Баланс представляет собой то же уравнение в более удобном для чтения формате.

Отчет о движении денежных средств показывает приток и отток денежных средств от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Операционная деятельность обычно включает денежный эффект от операций и других событий, которые используются при определении чистой прибыли. Руководство заинтересовано в поступлении денежных средств в компанию и оттоке денежных средств из компании, поскольку они определяют наличные средства компании, доступные для оплаты счетов в установленный срок.Мы рассмотрим отчет о движении денежных средств более подробно позже, но пока поймите, что это обязательный финансовый отчет, который готовится в последнюю очередь. Отчет о движении денежных средств использует информацию из всех предыдущих финансовых отчетов.

У вас должна быть возможность обновить столбец «Финансовые отчеты» в нашей таблице с планом счетов (нужна еще одна копия, щелкните «План счетов»).

Ключевые моменты

Бухгалтеры готовят четыре финансовых отчета, в том числе

• Отчет о прибылях и убытках сообщает о доходах и расходах компании и показывает прибыльность этой коммерческой организации за указанный период времени.Рассчитанная чистая прибыль (или убыток) используется в отчете о нераспределенной прибыли.
• Отчет о нераспределенной прибыли показывает изменение нераспределенной прибыли между началом периода (например, месяца) и его концом. Конечная нераспределенная прибыль используется в балансе.
• Баланс перечисляет активы, обязательства и собственный капитал (включая суммы в долларах) коммерческой организации в определенный момент времени и подтверждает уравнение бухгалтерского учета.
• Отчет о движении денежных средств, который показывает денежные поступления и оттоки для компании за указанный период времени.Отчет о движении денежных средств использует информацию из всех предыдущих финансовых отчетов.

Анализ финансовой отчетности — Введение в бизнес

7. Как можно использовать анализ соотношений для определения финансовых сильных и слабых сторон фирмы?

По отдельности баланс, отчет о прибылях и убытках и отчет о движении денежных средств дают представление о деятельности, прибыльности и общем финансовом состоянии фирмы. Однако, изучая взаимосвязи между финансовыми отчетами, можно получить еще больше информации о финансовом состоянии и результатах деятельности фирмы.Хороший способ подумать об анализе финансовой отчетности — сравнить ее с фитнес-тренером, который проводит клиентов через различные хорошо зарекомендовавшие себя оценки и показатели, чтобы определить, приносит ли специализированная фитнес-программа дивиденды человеку с точки зрения большей силы, выносливости и общего состояния здоровья. . Финансовая отчетность в любой момент времени может дать представление об общем состоянии компании. Руководство компании должно использовать определенные стандарты и измерения, чтобы определить, нужно ли им внедрять дополнительные стратегии, чтобы поддерживать компанию в рабочем состоянии и получать прибыль.

Анализ коэффициентов включает в себя расчет и интерпретацию финансовых коэффициентов с использованием данных, взятых из финансовой отчетности фирмы, с целью оценки ее состояния и результатов деятельности. Финансовый коэффициент устанавливает взаимосвязь между финансовыми данными на процентной основе. Например, текущие активы можно рассматривать относительно текущих обязательств или продаж относительно активов. Затем соотношения можно сравнивать с течением времени, обычно от трех до пяти лет. Коэффициенты фирмы также можно сравнить со средними показателями по отрасли или со средними показателями другой компании в той же отрасли.Отношение периода к периоду и отраслевые отношения обеспечивают значимую основу для сравнения, так что мы можем ответить на такие вопросы, как «Это конкретное соотношение хорошее или плохое?»

Важно помнить, что анализ коэффициентов основан на исторических данных и не может указывать на будущие финансовые результаты. Анализ соотношения просто указывает на потенциальные проблемы; это не доказывает, что они существуют. Однако коэффициенты могут помочь менеджерам отслеживать результаты деятельности фирмы от периода к периоду, чтобы лучше понимать операции и выявлять проблемные места.

также важны для нынешних и потенциальных кредиторов (кредиторов) фирмы, которые хотят увидеть, может ли фирма выплатить то, что она заимствует, и оценить финансовое состояние фирмы. Часто кредитные соглашения требуют от фирм поддерживать минимальные уровни конкретных коэффициентов. Как нынешние, так и потенциальные акционеры используют анализ коэффициентов, чтобы посмотреть на исторические результаты деятельности и тенденции компании с течением времени.

можно классифицировать по тому, что они измеряют: ликвидность, прибыльность, активность и долг.Используя баланс и отчет о прибылях и убытках Delicious Desserts за 2018 год ( (рисунок), и (рисунок), ), мы можем рассчитать и интерпретировать ключевые коэффициенты в каждой группе. (рисунок) суммирует расчеты этих соотношений для Delicious Desserts. Теперь мы обсудим, как рассчитать отношения и, что более важно, как интерпретировать значение отношения.

Коэффициенты ликвидности

Коэффициенты ликвидности измеряют способность фирмы погашать краткосрочные долги при наступлении срока их погашения.Эти коэффициенты представляют особый интерес для кредиторов фирмы. Три основных показателя ликвидности — это коэффициент текущей ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности и чистый оборотный капитал.

Коэффициент текущей ликвидности — это отношение общей суммы оборотных активов к общей сумме текущих обязательств. Традиционно хорошим считается коэффициент текущей ликвидности, равный 2 (? 2 текущих активов на каждые? 1 текущих обязательств). Достаточно ли этого, зависит от отрасли, в которой работает фирма. Коммунальные предприятия, у которых очень стабильный денежный поток, работают достаточно хорошо с коэффициентом текущей ликвидности значительно ниже 2.Коэффициент текущей ликвидности, равный 2, может быть неадекватным для производителей и продавцов, которые имеют большие запасы и большую дебиторскую задолженность. Коэффициент текущей ликвидности Delicious Desserts на 2018 год, как показано в (рисунок) , составляет 1,4. Это мало что значит без основы для сравнения. Если бы аналитик обнаружил, что средний отраслевой показатель для небольших пекарен составляет 2,4, Delicious Desserts будет иметь низкую ликвидность.

Коэффициент быстрой ликвидности аналогичен коэффициенту текущей ликвидности, за исключением того, что он не включает запасы, которые являются наименее ликвидными текущими активами.Коэффициент кислотного теста используется для измерения способности фирмы оплачивать свои текущие обязательства без продажи товарно-материальных запасов. Название acid-test подразумевает, что это соотношение является важным тестом ликвидности фирмы. Отношение кислотного теста, по крайней мере, 1 является предпочтительным. Но опять же, то, что является приемлемым значением, зависит от отрасли. Коэффициент кислотного теста является хорошим показателем ликвидности, когда запасы не могут быть легко преобразованы в наличные (например, если они состоят из очень специализированных товаров с ограниченным рынком).Если запасы ликвидны, коэффициент текущей ликвидности лучше. Соотношение кислотных тестов Delicious Desserts на 2018 год составляет 1,1. Поскольку продукция пекарни является скоропортящейся, она не хранит больших запасов. Таким образом, значения его коэффициентов кислотности и тока довольно близки. Однако в производственной компании запасы обычно составляют большую часть оборотных активов, поэтому коэффициент кислотных испытаний будет ниже, чем коэффициент текущей ликвидности.

Чистый оборотный капитал, хотя и не является коэффициентом, часто используется для измерения общей ликвидности фирмы. Он рассчитывается путем вычитания общей суммы текущих обязательств из общей суммы оборотных активов.Чистый оборотный капитал Delicious Desserts на 2018 год составляет 23 050 евро. Сравнение чистого оборотного капитала с течением времени часто помогает в оценке ликвидности фирмы.

Показатели рентабельности

Для измерения прибыльности прибыль фирмы может быть связана с ее продажами, собственным капиталом или стоимостью акций. Коэффициенты прибыльности измеряют, насколько хорошо фирма использует свои ресурсы для получения прибыли и насколько эффективно ею управляет. Основными показателями рентабельности являются чистая прибыль, рентабельность собственного капитала и прибыль на акцию.

Отношение чистой прибыли к чистым продажам — это маржа чистой прибыли, также называемая рентабельностью продаж . Измеряет процентную долю каждого доллара продаж, оставшегося после вычета всех расходов, включая налоги. Более высокая чистая прибыль лучше, чем более низкая. Норма чистой прибыли часто используется для измерения прибыльности фирмы. «Хорошая» чистая прибыль довольно сильно отличается от отрасли к отрасли. Продуктовый магазин обычно имеет очень низкую чистую прибыль, возможно, ниже 1 процента, тогда как маржа чистой прибыли ювелирного магазина, вероятно, превышает 10 процентов.Маржа чистой прибыли Delicious Desserts за 2018 год составляет 11,9 процента. Другими словами, Delicious Desserts зарабатывает 11,9 цента с каждого доллара продаж.

Для гигантских розничных торговцев, таких как Macy’s, высокие расходы на содержание обычного магазина компенсируют завышенную наценку на товары, что приводит к невысокой прибыли. Поскольку конкуренция вынуждает маркетологов удерживать цены на низком уровне, зачастую стратегия сокращения затрат розничного продавца, а не начальная наценка или объем продаж определяет, будет ли бизнес прибыльным. Какие расходы, кроме заработной платы и стоимости товаров, влияют на чистую прибыль розничного продавца? (Источник: Майк Моцарт / Flickr / Attribution 2.0 Generic (CC BY 2.0))

Отношение чистой прибыли к совокупному собственному капиталу называется рентабельностью капитала (ROE). Он измеряет доход, который владельцы получают от своих инвестиций в фирму, что является основной причиной инвестирования в акции компании. Показатель ROE для Delicious Desserts в 2018 году составляет 40,9%. На первый взгляд, ROE в 40,9% кажется неплохим.Но также необходимо учитывать уровень риска в бизнесе и рентабельность собственного капитала других фирм в той же отрасли. Чем выше риск, тем большую прибыль ищут инвесторы. ROE фирмы также можно сравнить с прошлыми значениями, чтобы увидеть, как компания работает с течением времени.

Прибыль на акцию (EPS) — это отношение чистой прибыли к количеству обыкновенных акций в обращении. Он измеряет количество долларов, заработанных каждой акцией. Инвесторы внимательно следят за стоимостью прибыли на акцию и считаются важным признаком успеха.EPS также указывает на способность фирмы выплачивать дивиденды. Обратите внимание, что прибыль на акцию — это сумма в долларах, заработанная каждой акцией, а не фактическая сумма, выплачиваемая акционерам в виде дивидендов. Часть заработка может быть возвращена фирме. EPS компании Delicious Desserts на 2018 год составляет 3,22 фунта стерлингов.

Коэффициенты активности

Коэффициенты активности измеряют, насколько хорошо фирма использует свои активы. Они отражают скорость, с которой ресурсы превращаются в наличные или продажи. Часто используемый коэффициент активности — это оборачиваемость запасов.Коэффициент оборачиваемости запасов измеряет скорость, с которой запасы перемещаются по фирме и превращаются в продажи. Он рассчитывается путем деления стоимости проданных товаров на средний запас. (Средний запас оценивается путем сложения начальных и конечных запасов за год и деления на 2.) Согласно финансовым данным за 2018 год, запасы Delicious Desserts в среднем превращаются в продажи 6,8 раз в год, или примерно раз в 54 дней (365 дней ÷ 6,8). Приемлемый коэффициент оборачиваемости зависит от направления деятельности.Продуктовый магазин будет иметь высокий коэффициент товарооборота, может быть, 20 раз в год, тогда как товарооборот производителя тяжелого оборудования может быть только три раза в год.

Долговые обязательства

Коэффициенты долга измеряют степень и эффект от использования фирмой заемных средств (долга) для финансирования своей деятельности. Эти коэффициенты особенно важны для кредиторов и инвесторов. Они хотят убедиться, что у фирмы хорошее сочетание долга и капитала. Если фирма слишком полагается на долги, у нее могут возникнуть проблемы с выплатой процентов и погашением ссуд.Наиболее важным соотношением долга является отношение долга к собственному капиталу.

Отношение заемного капитала к собственному капиталу измеряет соотношение между суммой заемного финансирования (заимствования) и суммой долевого финансирования (средства собственников). Он рассчитывается путем деления общей суммы обязательств на собственный капитал. В общем, чем ниже коэффициент, тем лучше. Но важно оценивать отношение долга к собственному капиталу как по прошлым значениям, так и по средним отраслевым показателям. Доля Delicious Desserts на 2018 год составляет 89,1 процента. Это соотношение показывает, что у компании есть задолженность в размере 89 центов на каждый доллар, предоставленный владельцами.Коэффициент выше 100 процентов означает, что у фирмы больше долга, чем капитала. В таком случае кредиторы предоставляют больше финансирования, чем собственники.

1. Как можно использовать анализ коэффициентов для интерпретации финансовой отчетности?
2. Назовите основные коэффициенты ликвидности и прибыльности и объясните, что они обозначают.
3. Какую информацию дают коэффициенты активности? Почему кредиторы и инвесторы беспокоят коэффициенты долга?

Сводка результатов обучения

7. Как можно использовать анализ соотношений для определения финансовых сильных и слабых сторон фирмы?

Анализ коэффициентов — это способ использования финансовой отчетности для получения информации о деятельности, прибыльности и общем финансовом состоянии фирмы.Четыре основных типа коэффициентов — это коэффициенты ликвидности, коэффициенты прибыльности, коэффициенты активности и коэффициенты долга. Сравнение коэффициентов фирмы за несколько лет и их сравнение с коэффициентами других фирм в той же отрасли или со средними отраслевыми показателями может выявить тенденции и выделить финансовые сильные и слабые стороны.

Глоссарий

кислотно-тестовый (быстрый) коэффициент

Отношение суммы оборотных активов без учета запасов к сумме текущих обязательств; используется для измерения ликвидности фирмы.

коэффициенты активности

Коэффициенты, измеряющие, насколько хорошо фирма использует свои активы.

Коэффициент текущей ликвидности

Отношение суммы оборотных активов к сумме текущих обязательств; используется для измерения ликвидности фирмы.

Показатели долга

Коэффициенты, измеряющие степень и эффект использования фирмой заемных средств (долга) для финансирования своей деятельности.

Отношение долга к собственному капиталу

Отношение суммы обязательств к собственному капиталу; измеряет соотношение между суммой заемного финансирования (заимствования) и суммой долевого финансирования (средств собственника).

прибыль на акцию (EPS)

Отношение чистой прибыли к количеству обыкновенных акций в обращении; измеряет количество долларов, заработанных каждой акцией.

Коэффициент оборачиваемости запасов

Отношение стоимости проданных товаров к средним запасам; измеряет скорость, с которой товарные запасы проходят через фирму и превращаются в продажи.

коэффициенты ликвидности

Коэффициенты, которые измеряют способность фирмы погашать краткосрочные долги при наступлении срока их погашения.

Маржа чистой прибыли

Отношение чистой прибыли к чистым продажам; также называется рентабельностью продаж. Он измеряет процентную долю каждого доллара продаж, оставшегося после вычета всех расходов, включая налоги.

чистый оборотный капитал

Сумма, полученная путем вычитания общей суммы текущих обязательств из общей суммы оборотных активов; используется для измерения ликвидности фирмы.

коэффициенты рентабельности

Коэффициенты, которые измеряют, насколько хорошо фирма использует свои ресурсы для получения прибыли и насколько эффективно ею управляет.

анализ соотношения

Расчет и интерпретация финансовых коэффициентов с использованием данных, взятых из финансовой отчетности фирмы, с целью оценки ее состояния и результатов деятельности.

Рентабельность собственного капитала (ROE)

Отношение чистой прибыли к собственному капиталу; измеряет доход, который владельцы получают от своих инвестиций в фирму.

Финансовые показатели

Финансовые показатели

Общая информация о соотношениях

Когда вы впервые берете опубликованные счета компании, она может быть пугающим опытом, поскольку страница за страницей вы сталкиваетесь с числа.Финансовые коэффициенты предоставляют инструменты, необходимые для интерпретации и понимать такие счета. Они необходимы, если вы хотите подробно изучить производительность компании.

Поскольку финансовые отчеты предприятия содержат множество финансовых информации, важно учитывать, почему мы анализируем и интерпретируем финансовые отчеты. Пользователи финансовых отчетов очень разнообразны и включать множество заинтересованных сторон: инвесторов, кредиторов, клиентов и сотрудники.Что хотят знать такие заинтересованные стороны?

• Насколько прибылен бизнес?
• Может ли предприятие оплачивать счета?
• Как финансируется бизнес?
• Как этот год по сравнению с прошлым годом?
• Как наша производительность по сравнению с нашими конкурентами?
• Насколько бизнес соответствует отраслевым нормам?

Различают 3 основные категории соотношения:

• Коэффициенты рентабельности — они включают доходность совокупных активов, доходность капитала Количество занятых, маржа чистой прибыли и оборот чистых активов и используются для оценки насколько прибыльна компания.
• Краткосрочные коэффициенты ликвидности — они включают коэффициент текущей ликвидности и кислотный тест соотношение и измерить, насколько легко компания может удовлетворить свои краткосрочные финансовые обязательства, такие как оплата счетов.
• Долгосрочные коэффициенты ликвидности — к ним относятся коэффициенты заемных средств и покрытия процентов и измерить степень, в которой капитал, задействованный в бизнесе, финансировались либо акционерами, либо за счет займов и долгосрочного финансирования.

Чтобы полностью проанализировать набор счетов, вам потребуются разумные знания каждый или эти типы соотношений, поэтому постарайтесь постепенно работать над объяснениями и рабочие листы для углубления понимания.

Коэффициенты прибыльности — Пояснение

Абсолютный уровень прибыли может служить индикатором размера бизнес, но сам по себе он очень мало говорит о деятельности компании.В чтобы оценить уровень прибыли, прибыль должна быть сравнена и соотнесена с другие аспекты бизнеса. Прибыль нужно сравнивать с суммой капитал, вложенный в бизнес, и доход от продаж.

Показатели рентабельности неизбежно будут отражать бизнес-среду время. Таким образом, необходимо учитывать деловой, политический и экономический климат. если посмотреть на динамику рентабельности одной компании с течением времени.Сравнение с другими предприятиями в том же отраслевом сегменте даст указание на относительную способность руководства вести дела в одном и том же бизнесе и экономическое окружение.

Ключевые показатели рентабельности:

Рентабельность совокупных активов (ROTA) — Пояснение

Рентабельность активов — это показатель прибыли по отношению к общей сумме активов. инвестировали в бизнес, и игнорирует способ, которым эти активы были финансируется.Общие активы бизнеса позволяют измерить размер бизнеса. Этот коэффициент измеряет способность общего руководства использовать общие активы бизнеса с целью получения прибыли.

Обратите внимание, что ROTA использует прибыль до вычета процентов и налогов.Это потому что ROTA обычно используется для измерения общей эффективности управления, и проценты и налоги контролируются извне.

Рентабельность вложенного капитала (ROCE)

ROCE, иногда называемый Return on Net Assets, вероятно, самый популярный коэффициент для измерения общей эффективности управления по отношению к капиталу вложили в бизнес.ROCE определяет капитал, инвестированный в бизнес, как общий активы за вычетом текущих обязательств, в отличие от ROTA, который измеряет рентабельность по отношению к совокупным активам.

Занятый капитал может быть определен различными способами, наиболее распространенным из которых является: Основные средства плюс оборотный капитал, i.е. Оборотные активы за вычетом текущих обязательств. Это определение отражает инвестиции, необходимые для того, чтобы бизнес мог функция.

Чтобы бизнес мог максимизировать прибыльность, руководство должно учитывать два элемента РОСЕ. Во-первых, бизнесу нужно продавать товары и услуги. по цене, превышающей себестоимость, измеряемую чистым рентабельность. Во-вторых, бизнес должен использовать капитал, вложенный в бизнес, чтобы генерировать достаточный объем продаж и доход, чтобы максимизировать прибыльность, которая измеряется сеть оборот активов в ходе хозяйственной деятельности.Отношения между двумя элементами ROCE следующие: выражается следующим образом:

Маржа чистой прибыли

Норма чистой прибыли, иногда называемая мерой торговой прибыли. торговая прибыль относительно выручки от продаж.Таким образом, маржа торговой прибыли 10%. означает, что каждые 1,00 выручки от продаж приносят 0,10 (10 пенсов) прибыли до проценты и налоги. Некоторые отрасли, как правило, имеют относительно низкую рентабельность, что компенсируются большими объемами. И наоборот, высокоприбыльные отрасли могут быть низкая громкость. Маржа чистой прибыли выше средней для отрасли может быть индикатор или хороший менеджмент.

Чистый оборот активов

Коэффициент оборачиваемости чистых активов измеряет способность руководства использовать чистые активы бизнеса для получения выручки от продаж.Хорошо управляемый бизнес будет заставлять активы работать на бизнес, минимизируя простоя время для машин и оборудования. Слишком высокое соотношение может указывать на чрезмерную торговлю, что слишком большая выручка от продаж при слишком малых инвестициях. Слишком низкое соотношение может предполагают недостаточную торговлю и неэффективное управление ресурсами.

КРАТКОСРОЧНАЯ ЛИКВИДНОСТЬ — Пояснение

Краткосрочная ликвидность — это способность компании удовлетворять свои краткосрочные обязательства. финансовые обязательства.Коэффициенты краткосрочной ликвидности измеряют взаимосвязь между текущими обязательствами и оборотными активами. Краткосрочные финансовые обязательства краткосрочные обязательства, которые обычно представляют собой торговые кредиторы, банковские овердрафты PAYE, НДС и любые другие суммы, которые должны быть оплачены в течение следующих двенадцати месяцев. Оборотные активы — это запасы и незавершенное производство, дебиторы и денежные средства, которые как правило, повторно обращаются для оплаты текущих обязательств.

Ключевые показатели краткосрочной ликвидности:

Коэффициент текущей ликвидности

Коэффициент текущей ликвидности — это общий показатель способности бизнеса удовлетворять краткосрочные финансовые обязательства.Это соотношение предполагает, что все текущие активы, при необходимости, могут быть немедленно конвертированы в наличные, чтобы покрыть все текущие обязательства немедленно. Во многих текстах рекомендуется, чтобы коэффициент текущей ликвидности должен быть не менее 2: 1, то есть оборотные средства должны быть как минимум вдвое больше стоимость текущих обязательств. Предположительно, это сделано для обеспечения запаса прочности, поскольку текущие активы обычно не достигают своей полной стоимости, если они должны быть конвертировать в наличные в спешке.

В настоящее время очень сложно установить желаемый коэффициент текущей ликвидности.Технологические достижения в области управления запасами и запасами снизили стоимость запасов на многих балансах. Агрессивные стратегии финансового управления крупные компании привели к более высокому уровню торговых кредиторов, и ужесточение контроля над торговыми дебиторами. Поэтому важно смотреть на тенденцию для отдельного бизнеса и для сравнения предприятий в той же отрасли сегмент.

Кислотный тест

Кислотное испытание или коэффициент быстрой ликвидности — это текущий коэффициент изменен для обеспечения более разумной оценки краткосрочной ликвидности. Коэффициент кислотных испытаний вычитает запасы и незавершенное производство из оборотных активов. Этот подход более осторожен, поскольку он признает, что акции не всегда легко конвертируется в наличные по полной стоимости.

ДОЛГОВРЕМЕННАЯ ЛИКВИДНОСТЬ — Пояснение

Долгосрочная ликвидность или заемные средства связаны с финансовой структурой компания.Коэффициенты долгосрочной ликвидности измеряют степень, в которой капитал занятых в бизнесе, финансировались акционерами за счет акций. капитал и нераспределенная прибыль, либо за счет займов и долгосрочного финансирования.

Ключевые показатели долгосрочной ликвидности:

Передаточное число

Передаточное число измеряет процент задействованного капитала, который финансируется за счет заемных средств и долгосрочного финансирования.Чем выше передача, тем выше зависимость от заимствований и долгосрочного финансирования. Чем ниже передаточное число, тем выше зависимость от долевого финансирования. Традиционно чем выше уровень заемных средств, тем выше уровень финансового риска из-за увеличения непостоянство прибыли.

Финансовые менеджеры сталкиваются с трудной дилеммой. Большинству предприятий требуется много времени срочный заем для финансирования роста, поскольку долевого финансирования редко бывает достаточно.С другой стороны, введение долга и заемных средств увеличивает финансовую риск. Но компания, зависящая только от долевого финансирования, не может поддерживать рост. Сколько долгов может взять на себя компания, прежде чем выгоды от роста станут обогнали недостатки финансового риска?

Покрытие процентов

В то время как коэффициент заемного капитала измеряет относительный уровень долга и долгосрочный финансов, коэффициент покрытия процентов измеряет стоимость долгосрочного долга относительно к заработку.Таким образом, коэффициент покрытия процентов пытается измерить, компания не может позволить себе такой уровень заимствований, который она взяла на себя.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ: ОБЩИЙ АНАЛИЗ — Пояснение

При анализе финансовых результатов компании или сравнении нескольких компаний, так заманчиво принять участие в расчетах самых разных финансовые коэффициенты, что первоначальная цель забыта.Почему мы смотрим на финансовые отчеты? Что мы хотим знать?

Вернемся к ключевым вопросам:

• Насколько прибылен бизнес?
• Может ли предприятие оплачивать счета?
• Как финансируется бизнес?
• Как этот год по сравнению с прошлым годом?
• Как наша производительность по сравнению с конкурентами?
• Насколько бизнес соответствует отраслевым нормам?

Эти ключевые вопросы указывают на то, что финансовое здоровье компании зависит от сочетания прибыльности, краткосрочной ликвидности и долгосрочной ликвидность.Исторически больший упор делался на прибыльность. Поскольку трудности рецессии в конце 1980-х годов ликвидность, как краткосрочная, так и в долгосрочной перспективе возросло значение.

компаний, которые прибыльны, но имеют неудовлетворительную краткосрочную или долгосрочную перспективу. меры ликвидности не выдерживают спадов торгового цикла. Как торговать становится трудным в условиях экономического спада, такие компании испытывают финансовые трудности и неудачи, или могут быть взяты на себя.В отличие от компаний, которые не прибыльные, но богатые на наличные деньги, тоже не выживают в долгосрочной перспективе. Такой компании поглощаются из-за их денежного потока или другими лицами, которые считают, что они может повысить прибыльность бизнеса. Таким образом, те компании, которые добиться успеха и выжить в долгосрочной перспективе, иметь всесторонний финансовый профиль, и хорошо выполнять все аспекты финансового анализа.

При рассмотрении каждого аспекта финансовых результатов важно выделить любые существенные изменения в производительности по сравнению с прошлым годом или по сравнению с конкурентом.Выделение значительных изменений позволяет вам сосредоточиться на ключевых событиях или основных факторах, которые могут иметь важные последствия для компания.

Наконец, посмотрите на финансовые показатели в контексте политической, деловая и экономическая среда, в которой работает бизнес.

К началу

Доля рынка — ключ к прибыльности

В выпуске HBR за март-апрель 1974 г. была опубликована статья, в которой рассказывалось об этапах I и II проекта, спонсируемого Институтом маркетинговых наук и Гарвардской школой бизнеса.Основная цель проекта — определить влияние рыночных стратегий (PIMS) на прибыль. В предыдущей статье была установлена ​​связь между стратегическим планированием и показателями прибыли; здесь, с дополнительными данными, авторы приходят к положительной корреляции между долей рынка и рентабельностью инвестиций. Авторы обсуждают, почему доля рынка является прибыльной, перечисляя в качестве возможных объяснений экономию от масштаба, рыночную власть и качество управления; затем, используя базу данных PIMS, они показывают, как доля рынка связана с рентабельностью инвестиций.В частности, по мере увеличения доли рынка у бизнеса, вероятно, будет более высокая маржа прибыли, снижение отношения покупок к продажам, снижение затрат на маркетинг в процентах от продаж, более высокое качество и более дорогие продукты. Данные также показывают, что преимущества большой доли рынка наиболее высоки для предприятий, продающих товары, которые нечасто приобретаются фрагментированной группой клиентов. Авторы также анализируют стратегические последствия отношения доли рынка / рентабельности инвестиций. В заключение они рекомендуют компаниям проанализировать свои собственные позиции, чтобы достичь наилучшего баланса затрат и выгод различных стратегий.

В настоящее время широко признано, что одним из основных факторов, определяющих прибыльность бизнеса, является доля рынка. В большинстве случаев предприятия, которые достигли значительной доли обслуживаемых ими рынков, значительно более прибыльны, чем их конкуренты с меньшей долей. Эта связь между долей рынка и прибыльностью была признана корпоративными руководителями и консультантами, и это ясно продемонстрировано в результатах проекта, предпринятого Институтом маркетинговых наук, посвященного влиянию рыночных стратегий на прибыль (PIMS).Проект PIMS, над которым мы работаем с конца 1971 года, ¹ направлен на выявление и измерение основных факторов, определяющих рентабельность инвестиций (ROI) в отдельных предприятиях. Фаза II проекта PIMS, завершенная в конце 1973 года, выявляет 37 ключевых факторов, влияющих на прибыль, из которых одним из наиболее важных является доля рынка.

Нет сомнений в том, что доля рынка и рентабельность инвестиций сильно взаимосвязаны. Приложение I показывает средние показатели рентабельности инвестиций до вычета налогов для групп предприятий, участвующих в проекте PIMS, которые последовательно увеличивают долю своих рынков.(Объяснение того, как предприятия, рынки и результаты рентабельности инвестиций определяются и измеряются в проекте PIMS, см. На боковой панели.) В среднем разница в 10 процентных пунктов в доле рынка сопровождается разницей примерно в 5 пунктов в рентабельность инвестиций до налогообложения.

Приложение I Взаимосвязь между долей рынка и рентабельностью инвестиций до налогообложения

Хотя база данных PIMS является наиболее обширным и подробным источником информации о соотношении прибыли / доли рынка, существуют дополнительные подтверждающие доказательства ее существования.Например, компании, занимающие сильные конкурентные позиции на своих основных товарных рынках, как правило, очень прибыльны. Рассмотрим, например, такие крупные компании, как IBM, Gillette, Eastman Kodak и Xerox, а также более мелкие, более специализированные корпорации, такие как Dr. Scholl (средства по уходу за ногами) и Hartz Mountain (корма и аксессуары для домашних животных).

Учитывая, что высокая доходность обычно сопровождается высокой долей на рынке, полезно дополнительно изучить эту взаимосвязь. Почему доля рынка выгодна? Каковы наблюдаемые различия между предприятиями с низкой и высокой долей? Различается ли это понятие от отрасли к отрасли? И что означает соотношение прибыльность / доля рынка для стратегического планирования? В этой статье мы попытаемся дать частичные ответы на эти вопросы, представив доказательства о природе, важности и последствиях связи между долей рынка и показателями прибыли.

Почему доля рынка прибыльна

Данные, представленные в Приложении I, демонстрируют разницу в рентабельности инвестиций между компаниями с высокой и низкой долей рынка. Это убедительное свидетельство самой связи, однако, не говорит нам, почему существует связь между долей рынка и прибыльностью. Есть как минимум три возможных объяснения:

• Экономия за счет масштаба : Наиболее очевидным объяснением высокой нормы прибыли для крупных компаний является то, что они достигли экономии за счет масштаба в закупках, производстве, маркетинге и других компонентах затрат.Бизнес с 40% долей данного рынка просто вдвое больше, чем бизнес с 20% того же рынка, и он достигнет, в гораздо большей степени, более эффективных методов работы в рамках определенного типа технологий.

С этим объяснением тесно связано явление так называемой «кривой опыта», широко разрекламированное Boston Consulting Group. ² Согласно BCG, общие удельные затраты на производство и распространение продукта имеют тенденцию снижаться на более или менее постоянный процент с каждым удвоением совокупного выпуска компании.Поскольку в определенный период времени предприятия с большой долей рынка, как правило, также имеют более крупные совокупные продажи, чем их более мелкие конкуренты, ожидается, что они будут иметь более низкие затраты и, соответственно, более высокую прибыль.

• Рыночная власть : Многие экономисты, особенно из числа тех, кто занимается антимонопольной работой, считают, что эффект масштаба имеет относительно небольшое значение в большинстве отраслей. Эти экономисты утверждают, что если крупные предприятия получают более высокую прибыль, чем их более мелкие конкуренты, то это является результатом их большей рыночной власти: их размер позволяет им вести более эффективные торги, «управлять» ценами и, в конце концов, получать значительно более высокую прибыль. цены на конкретный товар. ³

• Качество управления : Самое простое из всех объяснений зависимости доли рынка / прибыльности состоит в том, что доля и рентабельность инвестиций отражают общий основной фактор: качество управления. Хорошие менеджеры (включая, возможно, удачливых!) Успешно занимают высокие позиции на своих рынках; они также умеют контролировать расходы, добиваться максимальной производительности от сотрудников и так далее. Более того, как только компания достигает лидирующей позиции — возможно, за счет развития новой области — ей намного легче удерживать лидерство, чем другим — догонять.

Эти объяснения того, почему существует соотношение рыночной доли / прибыльности, не исключают друг друга. В некоторой степени бизнес с крупными акциями может извлечь выгоду из всех трех видов относительных преимуществ. Однако важно понять из доступной информации, какая часть увеличения прибыльности, сопровождающей высокую долю рынка, исходит от каждого из тех или иных источников.

Как доля рынка соотносится с рентабельностью инвестиций

Анализ базы данных PIMS проливает свет на причины наблюдаемой взаимосвязи между долей рынка и рентабельностью инвестиций.Предприятия с разным уровнем рыночной доли сравниваются по финансовым и производственным показателям, а также по показателям относительных цен и качества продукции в Приложении , Приложение II . Изучая эти цифры, помните, что выборка предприятий PIMS включает широкий спектр продуктов и отраслей. Следовательно, когда мы сравниваем предприятия с долей рынка менее 10%, скажем, с предприятиями с долей более 40%, мы не наблюдаем различий в затратах и ​​прибыли в рамках одной отрасли. Каждая подгруппа включает в себя множество отраслей, типов продуктов, типов клиентов и т. Д.

Приложение II Взаимосвязь доли рынка с ключевыми финансовыми и операционными показателями для общей выборки компаний PIMS

Различия между предприятиями с высокой и низкой долей участия

Данные из Exhibit II показывают четыре важных различия между предприятиями с высокой долей и предприятиями с меньшими долями. Используемые выборки достаточно велики и сбалансированы, чтобы гарантировать, что различия между ними связаны в первую очередь с вариациями доли рынка, а не с другими факторами.Вот эти отличия:

1. По мере увеличения доли рынка оборот по инвестициям увеличивается лишь незначительно, но рентабельность продаж резко возрастает.

, конечно, зависит как от нормы чистой прибыли от продаж, так и от суммы инвестиций, необходимых для поддержки заданного объема продаж. Таблица II показывает, что отношение инвестиций к продажам снижается лишь незначительно и нерегулярно с увеличением доли рынка. Данные также показывают, что загрузка производственных мощностей не связана систематически с долей рынка.

На первый взгляд, более высокая оборачиваемость инвестиций не кажется основным фактором, способствующим более высокой норме прибыли. Однако это наблюдение требует некоторой оговорки. Наш анализ базы данных PIMS показывает, что интенсивность инвестиций (инвестиции по сравнению с продажами), как правило, напрямую зависит от степени вертикальной интеграции бизнеса.

(Степень вертикальной интеграции измеряется как отношение общей добавленной стоимости бизнеса к его продажам.И числитель, и знаменатель коэффициента корректируются путем вычитания дохода до налогообложения и добавления среднего ROI PIMS, умноженного на инвестиции.)

Таким образом, вертикальная интеграция имеет сильное отрицательное отношение к соотношению покупок и продаж. Поскольку компании с высокой долей рынка в среднем несколько более вертикально интегрированы, чем компании с меньшими долями, вполне вероятно, что инвестиционный оборот увеличивается в несколько большей степени с долей рынка, чем следует из данных, приведенных в Приложении II.Другими словами, как показано в Приложении III, для данной степени вертикальной интеграции отношение инвестиций к продажам значительно снижается, хотя общие средние значения этого не делают.

Приложение III Влияние вертикальной интеграции на соотношение инвестиций / продаж

Тем не менее, Приложение II показывает, что основная причина отношения рентабельности инвестиций к рыночной доле — это резкая разница в доходности продаж до вычета налогов. Компании с долей рынка менее 10% имели средние убытки до налогообложения в размере 0.16%. Средняя рентабельность инвестиций для предприятий с долей рынка менее 10% составила около 9%. Очевидно, что ни один отдельный бизнес не может иметь отрицательное соотношение прибыли к продажам и при этом получать положительную рентабельность инвестиций. Очевидное несоответствие между средними показателями отражает тот факт, что некоторые предприятия в выборке понесли убытки, которые были очень высокими по отношению к продажам, но были намного меньше по сравнению с инвестициями. В выборке PIMS средняя рентабельность продаж демонстрирует сильную, плавную тенденцию к увеличению по мере увеличения доли рынка.

Почему рентабельность продаж так резко увеличивается вместе с долей рынка? Чтобы ответить на этот вопрос, необходимо более подробно рассмотреть разницу в ценах и операционных расходах.

2. Самая большая разница в затратах, связанных с долей рынка, заключается в соотношении покупок и продаж.

Как показано в Приложении II, для компаний с крупными долями — компаний с долей более 40% — покупки составляют только 33% продаж, по сравнению с 45% для компаний с долей менее 10%.

Чем объяснить снижение отношения покупок к продажам по мере роста доли? Одна из возможностей, как упоминалось ранее, заключается в том, что предприятия с высокой долей капитала имеют тенденцию быть более вертикально интегрированными — они «производят», а не «покупают», и часто они владеют собственными распределительными мощностями.Снижение отношения покупок к продажам будет немного меньше (см. , Приложение IV, ), если мы будем контролировать уровень вертикальной интеграции. Низкое соотношение покупок и продаж идет рука об руку с высоким уровнем вертикальной интеграции.

Exhibit IV Соотношение закупок и продаж, скорректированное для вертикальной интеграции

При прочих равных условиях большая степень вертикальной интеграции должна привести к росту производственных затрат. (Для непроизводственных предприятий в выборке PIMS «производство» было определено как основная деятельность предприятия по созданию стоимости.Например, обработка транзакций эквивалентна производству в банке.) Но данные в Приложении II показывают незначительную связь между производственными расходами в процентах от продаж и долей рынка или ее отсутствие. Это может быть связано с тем, что, несмотря на рост вертикальной интеграции, затраты компенсируются увеличением эффективности.

Это объяснение, вероятно, справедливо для некоторых предприятий в выборке, но мы полагаем, что в большинстве случаев снижение затрат на закупаемые материалы также отражает сочетание экономии за счет масштаба при покупке и, возможно, переговорной позиции в работа с поставщиками.Экономия от масштаба при закупках возникает из-за более низких затрат на производство, маркетинг и распространение, когда поставщики продают в больших количествах. Для очень крупных покупателей специально разработанные компоненты и особые составы материалов, которые закупаются по долгосрочным контрактам, могут обеспечить экономию на «порядок величины».

Еще одно возможное объяснение снижения отношения покупок к продажам для компаний с крупными акциями может заключаться в том, что они взимают более высокие цены, тем самым увеличивая базу, на которой рассчитывается процент.Однако, похоже, это не так.

В Приложении II мы даем показатели цены относительно конкуренции для каждой группы предприятий, которые указывают иное. Из-за большой трудности вычисления значимых значений относительных индексов цен используемый здесь показатель является довольно грубым. Мы попросили участников PIMS указать по пятибалльной шкале, были ли их цены «примерно такими же», как у основных конкурентов, «несколько» выше или ниже, или «существенно» выше или ниже для каждого бизнеса.Средние значения этого масштабного показателя практически идентичны для каждой группы рыночных долей, за исключением тех, у которых доли более 40%.

Несмотря на схожесть относительных цен для первых четырех групп акций, отношение покупок к продажам регулярно и существенно снижается по мере увеличения доли. В свете этого мы не считаем, что снижение затрат на закупку является отражением более высоких уровней цен, обусловленных «рыночной властью».

3. По мере увеличения доли рынка наблюдается некоторая тенденция к снижению затрат на маркетинг в процентах от продаж.

Разница в затратах на маркетинг между самой маленькой и самой крупной рыночными группами составляет в среднем около 2% продаж. Мы считаем, что это отражает реальную экономию от масштаба, включая распространение фиксированных маркетинговых затрат и способность крупных компаний использовать более эффективные средства массовой информации и методы маркетинга. В случае промышленной продукции крупномасштабность позволяет производителю использовать своих собственных торговых представителей, а не уполномоченных агентов, и, в какой-то момент, использовать специализированные торговые силы для определенных продуктовых линеек или рынков.Что касается потребительских товаров, крупные предприятия могут получить важное ценовое преимущество за счет своей способности использовать наиболее эффективные средства массовой информации.

Кроме того, ведущие бренды потребительских товаров, по-видимому, в некоторой степени выигрывают от «эффекта поборника», который является результатом большей видимости бренда в розничных магазинах или большей поддержки со стороны торгового персонала розничных магазинов. Например, Anheuser-Busch в течение некоторого времени пользовалась более низкими рекламными расходами на ящик пива, чем его более мелкие конкуренты — точно так же, как расходы на рекламу одного автомобиля General Motors значительно ниже, чем у других конкурирующих производителей автомобилей.

4. Лидеры рынка разрабатывают уникальные конкурентные стратегии и устанавливают более высокие цены на свою более качественную продукцию, чем компании с более мелкими долями.

Цифры в Приложении II не показывают гладких, непрерывных отношений между долей рынка и различными компонентами цены, затрат и инвестиций. Действительно, похоже, что одна модель работает, когда доля увеличивается до 40%, но несколько другая модель выше этой цифры.

В частности, существуют существенные различия в относительной цене и качестве продукции между лидерами рынка и остальной частью выборки.Лидеры рынка получают более высокие цены, чем компании с меньшей долей рынка. Основная причина этого может заключаться в том, что лидеры рынка также стремятся производить и продавать товары и услуги значительно более высокого качества, чем у их конкурентов с более низкой долей.

Мы измеряли качество следующим образом: мы попросили компании-участницы оценить для каждого бизнеса доли общих продаж, состоящих из продуктов и услуг, которые были «превосходящими», «эквивалентными» и «уступающими» по сравнению с продуктами и услугами ведущих конкурентов.Цифры, приведенные в Приложении II, представляют собой средние значения разницы между процентами высшего и низшего качества.

Меры, которые мы использовали для определения относительной цены и относительного качества, конечно, нельзя напрямую сравнивать. Таким образом, невозможно определить, что больше: надбавка к цене, полученная лидерами рынка, или разница в качестве их продукции. Но очевидно, что сочетание значительно более высоких цен и качества представляет собой уникальную конкурентную позицию для лидеров рынка.

Лидеры рынка, в отличие от своих более мелких конкурентов, тратят значительно больше средств на исследования и разработки по сравнению с продажами. Как показано в Приложении II, среднее отношение НИОКР к продажам для группы предприятий с наибольшей долей составляло 3,55%, что почти на 40% больше, чем соотношение для группы с долей менее 10%. Это, в сочетании с преимуществом качества, которым обладают лидеры рынка, предполагает, что они, как правило, следуют стратегии товарного лидерства. Безусловно, это соответствует тому, что известно о таких лидерах инноваций, как Eastman Kodak, IBM и Procter & Gamble.

Учитывая, что лидеры рынка имеют высокую долю рынка и, следовательно, связанную с этим прибыльность, естественно задаться вопросом, меняется ли соотношение доли и прибыльности от отрасли к отрасли. Другими словами, нужна ли компаниям в одних отраслях более высокая доля, чем в других, чтобы быть прибыльными?

Различия между отраслями промышленности

Хотя наш анализ базы данных PIMS ясно демонстрирует сильную общую взаимосвязь между рентабельностью инвестиций и долей рынка, они также указывают на то, что важность доли значительно варьируется от одного типа отрасли или рыночной ситуации к другому.Два наиболее ярких варианта кратко изложены в Приложении , Приложение V . Эти цифры показывают, что:

Приложение V Отраслевые различия в соотношении доля / рентабельность инвестиций

1. Доля рынка более важна для нечасто покупаемых продуктов, чем для часто покупаемых.

Для нечасто покупаемых продуктов рентабельность инвестиций среднего лидера рынка примерно на 28 процентных пунктов выше, чем рентабельность инвестиций среднего малого бизнеса. Для часто покупаемых продуктов (которые обычно покупаются не реже одного раза в месяц), соответственно, разница в рентабельности инвестиций составляет примерно 10 баллов.

Почему? Нечасто покупаемые продукты, как правило, представляют собой товары длительного пользования с более высокой удельной стоимостью, такие как капитальные товары, оборудование и потребительские товары длительного пользования, которые часто являются сложными и трудными для оценки покупателями. Поскольку неправильный выбор связан с большим риском, покупатель часто готов платить больше за гарантированное качество.

Часто покупаемые продукты — это, как правило, товары с низкой удельной стоимостью, такие как продукты питания или промышленные товары. Риск при покупке у менее известного поставщика с небольшой долей в большинстве случаев ниже, поэтому покупатель может свободно присматриваться к магазинам.

2. Доля рынка более важна для бизнеса, когда покупатели «фрагментированы», а не концентрируются.

Как показано на Приложении V, когда покупатели фрагментированы (т.е. немалая группа потребителей составляет значительную долю от общего объема продаж), разница в рентабельности инвестиций составляет 27 процентных пунктов для среднего лидера рынка. Однако, когда покупатели сконцентрированы, среднее преимущество лидеров в рентабельности инвестиций снижается до всего лишь на 19 процентных пунктов выше, чем у среднего малого бизнеса.

Вероятное объяснение этому состоит в том, что, когда покупатели фрагментированы, они не могут торговаться за преимущество в себестоимости единицы продукции, которое получают концентрированные покупатели, что обеспечивает более высокую прибыль для бизнеса с крупными акциями. Очевидно, тогда разница в рентабельности инвестиций меньше, когда покупатели несколько сконцентрированы. В этом случае влиятельные покупатели склонны выторговать часть разницы в издержках продавца, придерживаясь низких цен.

Очевидно, что стратегические последствия отношения рыночной доли / прибыльности различаются в зависимости от обстоятельств отдельного бизнеса.Но нет сомнений в том, что эти отношения могут быть преобразованы в динамические стратегии для всех компаний, пытающихся установить рыночные цели.

Что означает связь ROI / доли рынка для стратегии

Поскольку доля рынка так сильно зависит от прибыльности, основной стратегической задачей для высшего руководства является постановка целей по доле рынка. Эти цели во многом связаны с нормой прибыли, которую можно разумно заложить в бюджет в краткосрочной и долгосрочной перспективе, а также с требованиями к капиталу и денежным потоком бизнеса.

Постановка целей по доле рынка

Какие цели по доле рынка достижимы или даже желательны, очевидно, зависит от многих факторов, включая силу конкурентов, ресурсы, доступные для поддержки стратегии, и готовность руководства отказаться от нынешних доходов ради будущих результатов. Рискуя чрезмерным упрощением, мы можем разделить стратегии доли рынка на три довольно широкие группы:

1. Стратегии построения основаны на активных усилиях по увеличению доли рынка за счет внедрения новых продуктов, добавления маркетинговых программ и так далее.

2. Стратегия холдинга направлена ​​на поддержание существующей доли рынка.

3. Стратегии сбора урожая предназначены для достижения высоких краткосрочных доходов и денежных потоков за счет снижения доли рынка.

Когда каждая из этих стратегий доли рынка кажется наиболее подходящей? Как каждый должен быть реализован? Опыт, задокументированный в базе данных PIMS, дает некоторые подсказки.

Строительные стратегии

Данные, представленные в Приложении I, подразумевают, что во многих случаях даже минимально приемлемая норма прибыли может быть получена только путем достижения некоторого минимального уровня доли рынка.Если рыночная доля бизнеса падает ниже этого минимума, его стратегический выбор обычно сводится к двум: увеличить долю или уйти. Конечно, из этого правила есть исключения.

Но мы убеждены, что на большинстве рынков существует минимальная доля, необходимая для обеспечения жизнеспособности. RCA и General Electric, по-видимому, пришли к выводу, что в компьютерном бизнесе они ниже этого минимума, и отказались. Точно так же Motorola, на долю которой приходилось от 6 до 7% продаж телевизоров в США и, по слухам, убытки в размере 20 миллионов долларов в период с 1970 по 1973 год, объявила о своем намерении в начале 1974 года продать свой бизнес Matsushita.

С другой стороны, когда доля не настолько мала, чтобы диктовать выход, но все еще недостаточно высока для получения удовлетворительной прибыли, менеджеры могут рассмотреть агрессивные стратегии увеличения доли. Однако им следует признать, что (а) значительный рост доли редко достигается быстро; и (б) увеличение доли почти всегда обходится дорого в краткосрочной перспективе.

Среди 600 предприятий, включенных в выборку PIMS, лишь около 20% увеличили долю рынка на 2 или более пункта с 1970 по 1972 год.Как и следовало ожидать, успешные стратегии строительства были наиболее распространены среди относительно новых предприятий. Из тех, кто начал свою деятельность с 1965 года, более 40% добились увеличения доли на 2 пункта и более — по сравнению с только 17% предприятий, созданных до 1950 года.

Вообще говоря, предприятия, которые строят акции, платят за это краткосрочный штраф. Приложение VI сравнивает результаты по рентабельности инвестиций для предприятий с различной начальной долей рынка и для предприятий с уменьшающейся, устойчивой и растущей долей за период с 1970 по 1972 год.Как правило, компании, которые «строили» (то есть увеличивали долю как минимум на 2 пункта), имели результаты по рентабельности инвестиций на 1-2 пункта ниже, чем у компаний, которые сохраняли более или менее устойчивые («удерживающие») позиции. Краткосрочные затраты на строительство были самыми высокими для малых предприятий, но даже для лидеров рынка рентабельность инвестиций была значительно ниже, когда доля росла, чем когда она была стабильной.

Приложение VI Как изменение доли рынка влияет на рентабельность инвестиций

Кампания Шика по увеличению продаж электробритвы Flexamatic в 1972 и 1973 годах наглядно иллюстрирует затраты на увеличение доли рынка.В конце 1972 года Шик представил Flexamatic посредством неоднозначной национальной рекламной кампании, в ходе которой производилось прямое сравнение производительности с его ведущими конкурентами. По оценкам торговых источников, Шик потратил 4,5 миллиона долларов в 1972 году и 5,2 миллиона долларов в 1973 году на рекламу, тогда как расходы компании на рекламу в 1970 и 1971 годах составляли менее 1 миллиона долларов в год.

В определенном смысле усилия увенчались успехом: к концу 1972 года доля рынка Шика увеличилась вдвое с 8% до 16%.Но влияние на прибыль компании было резким. Операционные убытки Шика за финансовый год, закончившийся 28 февраля 1974 г., составили 14,5 млн долларов при продажах в размере 93,8 млн долларов, и, похоже, хотя это не единственная причина, высокие рекламные расходы кампании Flexamatic были основным фактором, способствовавшим этому. Только время покажет, оправдаются ли краткосрочные убытки Шика увеличением будущих денежных потоков.

Пример Шика, без сомнения, крайний. Тем не менее реалистичная оценка любой стратегии увеличения доли акций должна учитывать высокую вероятность того, что придется заплатить значительную цену — по крайней мере, в краткосрочной перспективе.В зависимости от того, насколько велики выгоды и сколько времени потребуется для их достижения, эти затраты могут быть или не могут быть компенсированы долгосрочными выгодами.

В недавней статье Уильям Фрухан продемонстрировал положительную взаимосвязь между долей рынка и нормой прибыли для производителей автомобилей и розничных сетей питания. ⁴ Тем не менее, он также привел примеры бедствий, проистекающих из чрезмерных амбиций в отношении доли рынка в компьютерной индустрии, розничной торговле продуктами питания и авиакомпаниями.

Основная идея статьи Фрухана заключалась в том, чтобы побудить бизнес-стратегов рассмотреть определенные вопросы перед запуском агрессивной стратегии расширения доли рынка: (1) Есть ли у компании необходимые финансовые ресурсы? (2) Окажется ли компания в жизнеспособном положении, если ее стремление к расширению доли рынка будет сорвано до того, как она достигнет своей целевой доли рынка? (3) Позволят ли регулирующие органы компании достичь своей цели с помощью выбранной стратегии? Отрицательные ответы на эти вопросы, очевидно, указывают на то, что компании следует отказаться от расширения доли рынка до тех пор, пока не будут созданы подходящие условия.

Таким образом, можно с уверенностью сказать, что всякий раз, когда рыночная позиция компании является достаточно удовлетворительной или когда дальнейшее наращивание доли кажется чрезмерно дорогостоящим, менеджеры должны следовать стратегии владения.

Стратегии холдинга

По определению, стратегия холдинга предназначена для сохранения статус-кво. Для устоявшихся предприятий на относительно зрелых рынках — то есть для большинства предприятий в странах с развитой экономикой — владение, несомненно, является наиболее распространенной стратегической целью в отношении доли рынка.

Ключевой вопрос для компаний, которые придерживаются стратегии холдинга: «Каков наиболее прибыльный способ сохранить позицию на рынке?» Ответ на этот вопрос зависит от многих вещей, в том числе от возможностей и затрат значительных технологических изменений, а также от силы и настороженности конкурентов. Поскольку условия конкуренции сильно различаются, можно сделать мало надежных обобщений о методах максимизации прибыли для сохранения доли рынка.

Тем не менее, наш анализ базы данных PIMS предполагает наличие некоторых широких взаимосвязей между рентабельностью инвестиций и конкурентным поведением.Например, наши данные показывают, что компании с крупными акциями обычно получают более высокую доходность, когда устанавливают более высокие цены. (Напомним, что такая ценовая политика обычно сопровождается высоким качеством.) Кроме того, рентабельность инвестиций обычно выше для крупных компаний, когда они тратят больше, чем их основные конкуренты, в отношении продаж, усилий по продажам, рекламы и продвижения по службе, а также исследований. и развитие.

Для компаний с малым долевым участием, однако, наиболее прибыльной стратегией владения является прямо противоположная стратегия: в среднем рентабельность инвестиций наиболее высока для этих предприятий, когда их цены несколько ниже средних показателей у ведущих конкурентов и когда их уровень затрат на маркетинг и НИОКР относительно низкие.

Стратегии сбора урожая

Стратегии увеличения доли акций противостоит стратегия «сбора урожая» — умышленное снижение доли акций для обеспечения более высоких краткосрочных прибылей и денежных потоков. Сбор урожая чаще является делом необходимости, чем стратегическим выбором. Денежные средства могут срочно понадобиться для поддержки другой деятельности — например, дивидендов или отчета о прибылях и убытках руководства. Какой бы ни была мотивация, корпоративное руководство иногда предпочитает «продать» часть своей рыночной доли.

Опыт предприятий, включенных в пул данных PIMS, кратко изложенный в Приложении VI, показывает, что только предприятия с крупными долями, как правило, могут успешно собирать урожай. У лидеров рынка норма прибыли примерно на три четверти пункта выше, когда они позволяли доле рынка сокращаться, чем когда они поддерживали ее в период 1970–1972 годов. Для других групп предприятий, показанных в Приложении VI, различия в рентабельности инвестиций между «холдингом» и «сбором урожая» нерегулярны. Конечно, эти сравнения также отражают влияние других факторов, помимо стратегического выбора.Многие предприятия потеряли долю рынка из-за обострения конкуренции, роста затрат или других изменений, которые повредили как их прибыльности, так и их конкурентным позициям. По этой причине невозможно получить точную оценку рентабельности уборки урожая. Тем не менее, данные PIMS подтверждают наше мнение о том, что при надлежащих условиях текущая прибыль может быть увеличена за счет снижения доли акций.

Когда сбор урожая имеет смысл, если это вопрос выбора? Снижение доли обычно влияет на прибыль прямо противоположно тому, как это делает наращивание: рентабельность инвестиций увеличивается в краткосрочной перспективе, но снижается в долгосрочной перспективе.Здесь снова необходимо идти на компромисс. Чистый баланс будет зависеть от оценки руководством направления и сроков будущих событий, таких как технологические изменения, а также от его предпочтения немедленной, а не отложенной прибыли.

Баланс затрат и выгод

Данные исследования PIMS убедительно подтверждают предположение о том, что доля рынка положительно связана с нормой возврата инвестиций, полученных бизнесом. Признание этой взаимосвязи повлияет на то, как менеджеры решают, производить или покупать для снижения закупочных затрат, размещать ли рекламу в определенных средствах массовой информации или изменять цену или качество продукта.Кроме того, учитывая тот факт, что акцент на рыночной доле значительно различается в зависимости от отрасли и типа рыночной ситуации, это может повлиять на решения, касающиеся продукта и клиента. Например, небольшой конкурент, продающий часто покупаемые дифференцированные потребительские товары, может достичь удовлетворительных результатов с небольшой долей рынка. В других условиях было бы практически невозможно получить удовлетворительную прибыль с небольшой долей (например, нечасто покупаемая продукция, проданная крупным и влиятельным покупателям).

Наконец, выбор из трех основных стратегий доли рынка также предполагает тщательный анализ важности доли рынка в данной ситуации. Помимо этого, стратегический выбор требует баланса краткосрочных и долгосрочных затрат и выгод. Ни исследование PIMS, ни какие-либо другие эмпирические исследования не могут привести к «формуле» этого стратегического выбора. Но мы надеемся, что представленные здесь результаты по крайней мере дадут некоторые полезные сведения о возможных последствиях выбора менеджеров.

1. См. Предыдущую статью о Фазах I и II проекта Сидни Шеффлера, Роберта Д. Баззелла и Дональда Ф. Хини, «Влияние стратегического планирования на показатели прибыли», HBR, март – апрель 1974 г.

2. Boston Consulting Group, Inc., Перспективы опыта (Бостон, 1968 и 1970).

3. Этот общий аргумент содержится в многочисленных книгах, статьях и выступлениях, посвященных антимонопольной экономике; см., например, Joe S. Bain, Industrial Organization, 2nd edition (New York, John Wiley & Sons, 1968), особенно главу 6.

4. «Пиррова победы в борьбе за долю на рынке», HBR, сентябрь – октябрь 1972 г.

| Демонстрация ценности

Содержание

Введение

Коэффициенты

Показатели рентабельности и устойчивости

Коэффициенты операционной эффективности

Коэффициенты ликвидности

Коэффициенты левериджа

Эффективная бизнес-миссия планирование и финансовый менеджмент.Анализ соотношения — полезный инструмент управления, который улучшит ваше понимание финансовых результатов и тенденций с течением времени, а также предоставит ключевые показатели эффективности организации. Менеджеры будут использовать анализ соотношений, чтобы определить сильные и слабые стороны, на основе которых могут быть сформированы стратегии и инициативы. Спонсоры могут использовать анализ соотношений для измерения ваших результатов по сравнению с другими организациями или вынесения суждений относительно эффективности управления и воздействия на миссию.

Чтобы коэффициенты были полезными и значимыми, они должны быть:

• Рассчитаны с использованием надежной и точной финансовой информации (отражает ли ваша финансовая информация вашу истинную картину затрат?)
• Рассчитывается последовательно от периода к периоду
• Используется для сравнения по внутренним контрольным показателям и целям
• Используется по сравнению с другими компаниями в вашей отрасли
• Рассматривается как в определенный момент времени, так и как показатель общих тенденций и проблем с течением времени
• Тщательно интерпретируется в надлежащем контексте, учитывая, что существует множество другие важные факторы и индикаторы, участвующие в оценке производительности.
  

Коэффициенты можно разделить на четыре основные категории:

Коэффициенты, представленные ниже, представляют собой некоторые из стандартных коэффициентов, используемых в деловой практике, и служат в качестве руководства. Не все эти коэффициенты предоставят информацию, необходимую для поддержки ваших конкретных решений и стратегий. Вы также можете разработать свои собственные коэффициенты и показатели на основе того, что вы считаете важным и значимым для вашей организации и заинтересованных сторон.

Коэффициенты

Показатели прибыльности и устойчивости

Насколько хорошо работает наш бизнес в течение определенного периода, будет ли у вашего социального предприятия финансовые ресурсы для продолжения обслуживания своих клиентов завтра, а также сегодня?

Коэффициенты операционной эффективности

Насколько эффективно вы используете свои активы и управляете своими обязательствами? Эти соотношения используются для сравнения производительности за несколько периодов.

Чем выше оборот, тем короче время между продажей и получением наличных.

Каковы ваши платежные привычки клиентов по сравнению с условиями оплаты. Возможно, вам потребуется активизировать методы сбора платежей или ужесточить кредитную политику. Эти коэффициенты полезны только в том случае, если большая часть продаж осуществляется в кредит (а не за наличные).

Коэффициенты ликвидности

Достаточно ли у вашего предприятия денежных средств на постоянной основе для выполнения своих операционных обязательств? Это важный показатель финансового благополучия.

Коэффициенты кредитного плеча

В какой степени предприятие использует заемные деньги и каков уровень его риска? Кредиторы часто используют эту информацию для определения способности бизнеса выплатить долг.

Другие коэффициенты

Вы можете разработать свои собственные коэффициенты, чтобы сообщать результаты, которые являются конкретными и важными для вашей организации. Вот несколько примеров.