Рыночная цена акций: Рыночная цена акции

Рыночная цена акций: Рыночная цена акции

Рыночная цена акции

Акция – особый вид ценных бумаг, которые дают собственнику право на получение доли прибыли эмитента и участие в управленческой деятельности акционерного сообщества.

Доход от акций можно получать двумя способами. Первый способ – в виде дивидендов, процентных отчислений дохода предприятия. Второй способ заключается в приобретении и продаже акций на фондовой бирже.

Важной характеристикой акции является ее рыночная цена – стоимость акции на рынке в определенный момент времени. Если рыночную цену умножить на число размещенных акций, то результатом станет капитализация компании (рыночная стоимость собственных средств компании-эмитента). Эту цену можно предугадать и совершить соответствующие операции купли-продажи с целью получения прибыли.

В мировой практике различают три подхода к оценке рыночной стоимости акций. Выбор конкретного подхода обусловлено наличием требуемой информации.

Фундаменталистский подход

Подход основан на предположении о дисконтируемых суммах будущих доходов. При стабильном рынке для расчета рыночной цены акций может быть применима следующая формула:

где Еа

–потенциальный доход;
k – количество лет;
R – норма доходности.

В случае постоянного размера дивидендов рыночная цена определяется как:

где D – годовой размер дивидендов.

Когда дивиденды стабильно увеличиваются, то следует воспользоваться формулой:

где D1 — величина последнего дивиденда;
L — процентный темп роста дивидендов.

Исходя из вышесказанного следует, что на размер рыночной цены ключевое влияние оказывает сумма дивидендных выплат.

Технократический подход

Технократический подход основан на применении и анализе статистических данных акций, при помощи которых строятся разнообразные тренды в разных временных интервалах. Как правило, именно такой вариант применяется в российской практике. Его минусом считается недостаточность требуемых для оценки сведений (неэффективное применение рыночных механизмов, недостаточная ликвидность эмитентов).

Подход «наугад»

Данный подход характеризуется лишь анализом текущих показателей и отрицает зависимость от прошлых цен. Этот подход зачастую не может дать объективную оценку.

Таким образом, рыночная цена акций является объективным показателем, обусловленным и перспективами ранка, и ожиданиями ее владельцев.

Как известно, рыночная цена акций постоянно меняется. Причем характер этих изменений можно представить на графике в виде определенных волн. Специалистами было выделено несколько факторов, которые оказывают немаловажное влияние на рыночную цену:

  • конкурентное положение на финансовом рынке компании, чьи акции находятся у держателя;
  • спрос и предложение на данный тип ценных бумаг;
  • повышение экономической стабильности государства, где расположена компания-эмитент;
  • общемировой курс экономической политики;
  • политическая напряженность между государствами;
  • взаимоотношения крупных финансовых корпораций между собой.

Акции роста и акции стоимости: что это такое и как их отличить? :: Новости :: РБК Инвестиции

Когда речь заходит о долгосрочных инвестициях, акции делят на две категории: акции стоимости и акции роста. РБК Quote объясняет, что из себя представляют эти категории бумаг

Фото: uforms.ru для РБК Quote

Что такое акции роста

Акциями  роста могут именоваться как бумаги молодой технологической компании из Кремниевой долины, так и огромной международной корпорации с долгой историей. Объединяет их одно качество —

они растут темпами, опережающими средний рыночный рост.

Другими словами, если речь идет о производителе чипов и акции этого производителя дорожают быстрее других производителей аналогичных устройств, значит перед вами акция роста.

Как правило, у компаний роста есть существенное преимущество на рынке, которое обеспечивает эмитенту  стабильное увеличение прибыли. Такие компании могут обладать уникальными патентами, использовать редкую технологию, предлагать рынку востребованный продукт, который сложно скопировать.

Компании роста обычно вкладывают доходы в развитие и быструю экспансию, а дивиденды не платят или сводят их до минимума. Зарабатывать такие бумаги позволяют на росте котировок. При этом по фундаментальным показателям и значениям мультипликаторов  акции роста могут быть переоценены. Акции роста есть в большинстве секторов экономики, но сейчас их наибольшее число сосредоточено в технологическом секторе или биофармацевтике.

Примеры акций роста

Почти весь период своего существования классической акцией роста был Netflix — компания первой начала масштабно осваивать рынок видеостриминга, получила за счет этого преимущество и росла в течение нескольких лет. Сейчас у Netflix начали появляться сильные оппоненты в лице Apple или Walt Disney. Лишить компанию преимущества они сразу не смогут, но со временем уникальность положения Netflix на рынке начнет снижаться.

Apple тоже долгое время относилась к growth stocks. В первую очень благодаря уникальности айфона и построенной вокруг него экосистеме устройств, которые после своего появления стремительно завоевывали мир. Но в наши дни положение Apple перестало быть уникальным — продажи смартфонов с логотипом надкусанного яблока снижаются, а сама компания пробует компенсировать потери за счет выхода на менее прибыльный рынок сервисов: видеостриминга, электронных платежей, игровых платформ, СМИ или музыки по подписке.

Другие примеры акций роста:

  • Tesla, бумаги которой выросли на 260% за последние 12 месяцев; производитель «растительного» мяса Beyond Meat, акции которого стоят на 174% больше, чем на IPO;
  • ведущий мировой чипмейкер Nvidia, разрабатывающий процессоры для дата-центров Amazon, Google и Microsoft;
  • платежные системы Visa и Mastercard, которым прогнозируют рост капитализации до $1 трлн на фоне бума электронной коммерции и интернет-покупок.

Компания Standard & Poor's рассчитывает специальный индекс для акций роста, входящих в S&P 500. Он называется S&P 500 Growth Index. Первая десятка самых тяжеловесных компаний индекса включает Microsoft, Apple, Amazon, Facebook, Alphabet, Visa, Mastercard и Procter & Gamble. За десять лет индекс компаний роста увеличился на 280%, а за последний год — на 27%.

Фото: Deutsche Börse Group

Что такое акции стоимости

Акции (или компании) стоимости — противоположность акциям роста. Если смотреть на ключевые показатели, как, например, дивиденды или прибыль, то такие компании существенно недооценены. И они стоят дешевле аналогов на рынке. Часто бумаги недооценены в силу внешних факторов, а не реальных финансовых показателей. Например, произошел скандал, связанный с советом директоров, который надолго отбил у инвесторов интерес к этим бумагам.

Найти такие акции — сложная задача. На стратегии поиска подобных компаний строил свою финансовую империю легендарный инвестор Уоррен Баффет  : он старался найти «несправедливо» дешевые акции и купить их по заниженной цене. Особенность акций стоимости — должно быть понятно, как устроен бизнес компании и на чем она планирует зарабатывать деньги. По этой причине в портфеле Баффета долгое время отсутствовали «непонятные» акции сегмента высоких технологий, зато был широко представлен «понятный» банковский сектор.

Примеры акций стоимости

Акциями стоимости можно назвать бумаги угольной компании «Распадская». Показатель P/E  (соотношение стоимости акций к годовой прибыли) у нее равен 2,85 — это очень низкий коэффициент, который говорит о том, что бумаги стоят неоправданно дешево. Средний коэффициент по отрасли — 5,47.

Другой пример — российская горнодобывающая компания «Мечел». В прошлом году «Мечел» стал самой недооцененной компанией каталога РБК Quote по коэффициенту P/E — он составил 1,9.

Standard & Poor's также рассчитывает индекс акций стоимости для членов S&P 500. В первую десятку индекса входят: инвестиционная компания Berkshire Hathaway, телекоммуникационный конгломерат AT&T, нефтяники Exxon Mobil и Chevron, компании сектора медицины Unitedhealth, Johnson & Johnson и Pfizer. За десять лет индекс вырос на 152%, а за прошедший год — на 18%.


Начать инвестировать можно прямо сейчас на РБК Quote. Проект реализован совместно с банком ВТБ.

Документ, удостоверяющий имущественное право, который может покупаться и продаваться. Наиболее распространенные ценные бумаги акции, облигации и депозитарные расписки. Акция — удостоверяет долю участия в имуществе компании, включая долю в нераспределенной прибыли. Акции бывают обыкновенными и привилегированными. Обыкновенная акция наделяет владельца правом голоса на собрании акционеров компании, причем количество голосов пропорционально количеству акций. Привилегированная акция наделяет преимущественным правом на распределение прибыли, но не наделяет правом голоса на собрании акционеров. Облигация удостоверяет право на часть долга эмитента, который возник путем размещения этих облигаций. Часто акции и облигации торгуются на специальных торговых площадках — биржах (обращаются на биржах) и являются предметом инвестиций портфельных инвесторов. Американский бизнесмен, крупнейший в мире портфельный инвестор. Основной владелец и генеральный директор инвестиционного холдинга Berkshire Hathaway. Свою первую инвестицию Баффет совершил в 11 лет. Заняв у отца деньги, Баффет купил три акции компании Cities Service Preferred за $38, которые затем продал по $40. Позднее проданные акции взлетели до $200. По словам Баффета, «жизнь уже тогда преподала первый урок инвестирования — терпение вознаграждается». Основная стратегия Баффета — покупать в расчете на долгую перспективу акции, недооцененные по фундаментальным показателям. Имеет устоявшееся прозвище «Оракул из Омахи». Сейчас состояние Баффета оценивается журналом Forbes в $84 млрд Лицо, выпускающее ценные бумаги (акции, облигации и др.). Эмитентами могут быть компании, госорганы и даже люди - например британский музыкант Дэвид Боуи выпускал собственные облигации расчетный показатель, позволяющий оценить уровень рыночной недооцененности или переоцененности акций. Обычно считается как отношение показателя, содержащего рыночную стоимость (капитализация, цена акции, стоимость бизнеса) с отчетным финансовым показателем (выручка, прибыль, EBITDA и др.). Недооцененность или переоцененность компании оценивается путем сравнения значения мультипликатора компании с мультипликаторами конкурентов P/E = Капитализация / Чистая прибыль Один из самых популярных коэффициентов недооцененности акций. Он соотносит рыночную стоимость компании с прибылью. При сравнении двух компаний P/E показывает, насколько рубль чистой прибыли одной компании оценивается инвесторами выше, чем рубль чистой прибыли другой. При прочих равных условиях интереснее компания, у которой значение P/E меньше: есть вероятность, что она недооценена и ее акции будут расти быстрее.

Автор

Андрей Сафронов

Рыночная цена акции - это... Что такое Рыночная цена акции?


Рыночная цена акции
Рыночная цена акции
Рыночная цена акции - последняя цена, по которой продавались акции. Рыночная цена акции зависит от:
- величины полученной за год прибыли акционерной компании;
- размера выплачиваемых по акции дивидендов;
- доходности, ликвидности и рискованности акции;
- биржевой спекуляции;
- глубины рынка акции;
- величины текущего банковского процента;
- спроса и предложения на рынке акций;
- действительного финансового положения акционерной компании;
- деловой активности в отрасли и в стране и т.д.

Финансовый словарь Финам.

.

  • Рыночная стоимость имущества
  • Рыночная цена риска

Смотреть что такое "Рыночная цена акции" в других словарях:

  • Рыночная цена акции — последняя цена, по которой продавались акции. Рыночная цена акции зависит от: величины полученной за год прибыли акционерной компании; размера выплачиваемых по акции дивидендов; доходности, ликвидности и рискованности акции; биржевой спекуляции;… …   Словарь бизнес-терминов

  • ЦЕНА АКЦИИ — денежная оценка акции на рынке. Различают три ее вида: номинальную, балансовую (бухгалтерскую) и рыночную. Номинальная стоимость акции – единичная доля уставного (акционерного) капитала (его части) акционерного общества, выпустившего в обращение… …   Финансово-кредитный энциклопедический словарь

  • Цена конверсии — цена акции, получаемая при конвертации. Обычно при выпуске конвертируемых облигаций цена конверсии устанавливается на 10 30% выше, чем текущая рыночная цена акции. По английски: Conversion price См. также: Конвертируемые облигации Финансовый… …   Финансовый словарь

  • ЦЕНА ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ОПЦИОНА — (exercise price) Цена, по которой опцион (option) дает право купить или продать акции, товары или валюту. Опцион исполняется только в тех случаях, когда эта цена более выгодна держателю опциона, чем рыночная цена. Если речь идет об опционе пут ,… …   Экономический словарь

  • цена опциона — Рыночная цена, по которой опционный контракт продается в определенное время. Цена опциона на акции отражает тот факт, что он покрывает 100 акций. Так, например, опцион, который котируется по 7 долл., будет стоить 700 долл., потому что это будет… …   Финансово-инвестиционный толковый словарь

  • АКЦИИ БЫСТРОРАСТУЩИХ КОМПАНИЙ — GROWTH STOCKSВпервые данный термин был использован в середине 30 х гг. в докладе Нац. корпорации инвесторов. Со временем этот термин получил широкое распространение при обозначении обыкновенных А.б.к., чья стоимость намного превышала средний… …   Энциклопедия банковского дела и финансов

  • Рыночная капитализация — (англ. market capitalization)  финансовый показатель, используемый для оценки совокупной стоимости рыночных инструментов, субъектов и рынков. В частности, различают: Рыночная капитализация ценной бумаги  рыночная стоимость всех… …   Википедия

  • Рыночная стоимость акционерного капитала — цена одной обыкновенной акции компании, умноженная на число таких акций в обращении. По английски: Market value of equity См. также: Акционерный капитал Финансовый словарь Финам …   Финансовый словарь

  • ЦЕНА ТРЕТИЧНАЯ — цена, используемая при разработке условий купли продажи собственности компании, акции которой не обращаются на вторичном рынке ценных бумаг; рыночная стоимость такой компании не может быть точно определена. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш.,… …   Экономический словарь

  • цена третичная — Цена, используемая при разработке условий купли продажи собственности компании, акции которой не обращаются на вторичном рынке ценных бумаг; рыночная стоимость такой компании не может быть точно определена.… …   Справочник технического переводчика


От чего зависит стоимость акций компании?

Биржи как институт совершения сделок появились в XII-XV веках. Главной функцией биржи стало свободное определение цены актива. Первоначально на биржах торговали векселями и государственными займами. Постепенно расширялся список инструментов, по которым проводились торги. Однако неизменной оставалась главная функция определения справедливой цены актива. Биржа предоставляет условия и правила проведения торгов, чтобы участники могли осуществлять торг и сами сделки. Современная биржа — это в большей степени виртуальное пространство, в котором ведутся торги из любой точки мира, а брокерские компании предоставляют инструменты для работы на бирже, а также технические и информационные услуги для повышения эффективности участников торгов.

Первую оценку своей стоимости акция получает при создании акционерного общества. Вложенный капитал разделяется на акции, которые имеют свою номинальную, то есть первоначально назначенную стоимость. Затем акционерное общество может провести первичное размещение, реализовав часть акций на свободном рынке для финансирования своей деятельности. На этом этапе в полной мере проявляется функция биржи как инструмента определения справедливой цены. Участники торгов определяют перспективы бизнеса и в соответствии со своими убеждениями выставляют цену покупки. Чаще всего она бывает выше номинальной, но могут быть и случаи, когда первичное размещение оценивает акции ниже номинала. После этого акции находятся на рынке и могут изменять свою стоимость в реальном времени.

На рынке присутствует достаточное количество участников, которые могут иметь самые разнообразные взгляды на справедливую стоимость акций. Кто-то верит в то, что бизнес будет развиваться успешно, кто-то не верит в успех. Соответственно, оптимисты отслеживают цену акции и выставляют заявки на покупку, когда считают, что будущие результаты компании принесут существенную прибыль на вложенный капитал. Пессимисты, напротив, ждут, когда цена акции окажется достаточно высокой, чтобы продать ожидания оптимистов, так как они не верят в будущий успех. Баланс интереса на покупку и продажу меняется ежесекундно, поэтому график цены не стоит на месте. Иногда появляются новости, которые могут изменить взгляд участников торгов, тогда цена акции может резко измениться. Бывает и так, что цена постепенно движется в какую-либо сторону в течение длительного периода. Такое движение называют трендом, или тенденцией.

Как определить время покупки или продажи акции?

Технический анализ

В целом есть два основных подхода, чтобы определить время и цену покупки или продажи ценных бумаг. Наиболее популярным методом в наше время является технический анализ. С помощью технического анализа участники торгов изучают график изменения цены. Для торговли внутри дня могут применяться графики из минутных, пятиминутных и пятнадцатиминутных интервалов. Для определения более долгосрочной тенденции уже используют дневные, недельные и даже месячные графики. Основным постулатом технического анализа является то, что изучение истории графика позволяет выявить закономерности и на основе их предсказывать будущее движение цены. Двойные вершины и впадины, голова и плечи, флаги, золотой и смертельный кресты — всё это названия событий, которые отражены в графике цены. Существует множество различных методик технического анализа, которыми пользуются участники торгов. Естественно, нет какого-то одного универсального инструмента на все случаи жизни. Однако стоит отметить, что старшие графики, т.е. дневные и недельные, более правдивы для определения больших тенденций. Кроме того, чем сложнее система технического анализа, тем выше вероятность ошибки интерпретации. Также отметим то, что сам технический анализ тоже становится фактором влияния на цену актива. Если множество участников торгов верит в определённые закономерности, то они автоматически начинают их реализовывать.

Фундаментальный анализ

Более академичным является фундаментальный анализ. В этом случае участники торгов изучают макроэкономическую статистику, финансовые отчёты, а также альтернативные возможности инвестирования. Если итог такого изучения говорит о недооценке акции, то принимается решение покупать. Если же начинают появляться сомнения в способности бизнеса показать прогнозируемый результат, то принимается решение о продаже актива. То есть если технический анализ отталкивается от графика изменения цены, фундаментальный больше основывается на изучении показателей самой компании, а затем — уже сравнении ожидаемого результата с текущей биржевой оценкой акций.

Что эффективней — фундаментальный или технический анализ?

Споры об этом ведутся постоянно. Кто любит активную торговлю, те в большей степени придерживаются технического анализа. Те, кто склонен к спокойной торговле и редким сделкам, больше используют фундаментальный анализ. Однако мы можем сказать, что наибольшая эффективность приходит тогда, когда к оценке ситуации на рынке применяется системный подход. Что-то подсказывает технический анализ, что-то рассказывает фундаментальный, а в сумме мы имеем более чёткое представление о том, какую цену считать справедливой на текущий момент. Использование различных методик в системе повышает достоверность прогноза. К слову говоря, если оценить своё решение с позиции «быка», или покупателя, а затем столь же аккуратно провести анализ с позиции «медведя», или продавца, то можно существенно снизить вероятность ошибки. Поэтому не стоит ограничивать себя в наборе рабочих инструментов, а лучше использовать все возможности, за что ваш собственный брокерский счёт скажет большое спасибо в виде устойчивого прироста.

описание и определение, стоимостные оценки, виды, особенности и допуск к торгам, типы стоимости, оценка, инвестиции и пакеты акций.

Добавлено в закладки: 0

Что такое стоимость акций? Описание и определение понятия

Стоимость акций – это цена на эмиссионную ценную бумагу, которая закрепляет право её владельца, которого называют также акционером, на то, чтобы получить часть прибыли от акционерных обществ, которые получают в виде дивидендов, а также на то, чтобы участвовать в управлении акционерным обществом, и на право обладания частью имущества, которое может остаться после его ликвидации. Исходя из приведенного определения, инвестор, который приобрел акцию или акции автоматически становится совладельцем предприятия. В качестве одного из собственников он получит право на то, чтобы получить часть от прибыли и участвовать в процессе управления предприятием, а также берет на себя риски, которые связаны с видом деятельности общества.

Акции может выпускать исключительно акционерное общество. Уставные капиталы таких обществ изначально поделены на доли или акции. Одна акция соответствует одной из множества долей капитала предприятия. Сколько у инвестора акций, такая и будет у него доля в данном предприятии.

Предприятия могут выпускать акции для привлечения нового капитала. Продавая свои акции, предприятие может получить денежный капитал, который сможет потратить на своё развитие, инвесторы же получат свою долю в компании, в количестве, которое соответствует количеству купленных акций. Явным отличием акций от облигаций является то, что предприятие не обязуется возвращать эти денежные потоки инвесторам, потому что они сразу же стают его собственностью. Однако инвесторы вправе рассчитывать на то, чтобы получить прибыль в счет полученных дивидендов и процесса роста курсовых стоимостей видов акций.

Какое-то время тому назад акции выпускали на бумаге, а потому они в самом прямом смысле становились ценной бумагой. На данный момент акции выпускают в бездокументарных видах, при этом данные по акциям и тем, кто их приобрел, сохраняют в электронном виде.

Акция является бумагой бессрочной, так что выпускают её на неопределенный промежуток времени. Она может перестать существовать исключительно в случае ликвидирования предприятия или поглощения его другим предприятием.

Стоимостные оценки

Согласно установленным правилам, каждая акция обладает своей номинальной стоимостью и рыночной ценой.

Номиналом акции или номинальной стоимостью акции является денежная сумма, которую обозначают на акцию и которая отражает долю уставных фондов представителей акционерных обществ, которые приходятся на одну акцию.

Номинальная стоимость акций также является частицей уставных капиталов акционерного общества, в согласии с которым осуществляется выплата дивидендов. При определенном размере уставных капиталов количество акций, которые могут ему соответствовать, может варьироваться в зависимости от того, каков размер номинала одной из установленных акций. Если ее номинал растет, то количество акций, которые составляют один и тот же самый уставный капитал, может сократиться. Этот процесс называют консолидацией акции. Если номинал акций начинает уменьшаться, то при определенном размере уставных капиталов число акций, в которых он способен воплотиться, растет. Этот процесс называют расщеплением акции.

Бухгалтерская или балансовая стоимость акции – это стоимость ценной бумаги, которая отражает объем капитала, который приходится на одну акцию, и который исчисляют как результат (частное) от процесса деления объема чистых активов предприятия на общее число простых акций, которые находятся в обращении.

Рыночная стоимость акций (или курс акций) – это та цена, согласно которой акцию продают и покупают в данный момент на рынке ценных бумаг. Если эту стоимость умножать на количество акций, которые разместили на рынке, то можно получить рыночную стоимость всего объема собственных средств предприятия на рынке или другими словами показатель капитализации.

Процесс обращения акции (а точнее, процесс ее купли-продажи) на фондовых рынках может осуществляться как по ценам этого рынка, так и по рыночным ценам. При этом существуют некоторые особенности образования цен: если акция только недавно выпущена, или эмитирована на рынок, другими словами продается её эмитентом, и в случае, если акция уже находится в рыночном обращении, другими словами, её перепродают от одного её обладателя к другому.

В случае, когда акцию только начинают эмитировать на фондовый рынок, возможно возникновение двух рыночных ситуаций:

  1. Ситуация первичной эмиссии акции:
  • Акции распределяют во время учреждения акционерного общества в среде их учредителей, что происходит исключительно по мотивам её изначальной стоимости.
  • Акции продают эмитенты исключительно по той цене, которая является не более низкой, чем её номинал (потому что в таком случае будет происходить формирование её уставного капитала).
  1. Ситуация следующих эмиссий акции:
  • Процесс продажи акции эмитентом будет производиться согласно эмиссионной цене, которая ориентируется на рыночную цену.
  • Процесс продажи акции эмитентом будет производиться согласно цене, более низкой, чем рыночная, разница в которых является величиной скидки для посредника на рынке, который реализует эту акцию согласно договору с эмитентом на фондовом рынке.
  • Процесс продажи акции эмитентом будет производиться согласно цене, более низкой, чем рыночная, разница в которых является величиной скидки не более 10% в том случае, если покупателем выступает акционер того самого акционерного общества, который реализует свое исключительное право на то, чтобы приобрести эти акции.

Если акцию перепродают на фондовом рынке, это всегда должно происходить по той цене, которую называют рыночной. Самой признанной рыночной ценой акций может быть их цена на бирже, или биржевый курс, биржевые котировки, уровень которых часто зависит от объективных основ, которые являются их основанием и чаще всего называются их теоретическими ценами или стоимостями, а также от соотношений рыночного спроса и предложения на эту конкретную акцию.

Виды акций

Акции бывают обычные и привилегированные.

Свойства обычных акций:

  1. Являются удостоверением участия в акционерном обществе и предоставляют своему владельцу право голоса.
  2. Дают своему владельцу права на получение дивидендов и части из акционерного имущества в случае его ликвидации после того, как будут удовлетворены требования кредиторов, а другие виды задолженностей будут отсутствовать.

Обладатели привилегированных акций будут иметь право голоса исключительно по вопросам ликвидации или реорганизации акционерного общества, однако устав акционерных обществ может также предусматривать право голоса согласно с обладанием привилегированными акциями некоторых типов, в том случае, если можно допустить возможность конвертировать этот тип акции в обыкновенную.

Виды привилегированных акций:

  1. Обыкновенные.
  2. Кумулятивные.
  3. Конвертируемые.

Согласно правилам использования кумулятивных привилегированных акций фиксированный объем дивидендов может накапливаться в течении времени и его могут выплачивать в течение сроков, которые превышают периоды выплат фиксированных дивидендов согласно правилам использования обыкновенных привилегированных акций.

Конвертируемый вид привилегированных акций согласно с установленными акционерным обществом условиями может быть обменян на другие виды ценных бумаг этого же общества. Привилегированные акции, которые относят к отзывным, дают права эмитенту на отзыв их из потока обращения.

Помимо этого, привилегированные акции различаются по виду выплат дивидендов, и могут быть:

  1. С фиксированным уровнем доходов.
  2. С плавающим уровнем доходов.
  3. С участием.
  4. Гарантированные.
  5. Экс-дивидендные.
  6. Кумулятивные.

Дивиденды акционерам будут выплачивать согласно с итогами деятельности акционерных обществ в течении квартала или года.

Акции принято делить на обыкновенные или привилегированные виды исходя из предпочтений акционеров. Обыкновенную акцию могут купить крупные учредители, которые стремятся к непосредственному влиянию на то, как будут идти дела предприятия, а привилегированные акции могут привлекать тех акционеров, которым необходимо ориентироваться в первую очередь на выплаты им дивидендов, другими словами, рассматривая акцию как источник дохода.

Довольно часто Россия ставит существенные ограничения на то, чтобы принимать участие в том, чтобы управлять предприятием. Это вызвано тем, что при проведении массовой приватизации предприятий согласно с 2 и 3 типом хотели предусмотреть процесс передачи привилегированных видов акций представителям трудового коллектива, лишая при этом его права голоса на всех собраниях акционеров.

На 2007 год согласно постановлениям российского законодательства, если по правилам обладания привилегированными акциями дивиденды не будут выплачиваться, то такие акции будут предоставлять тем акционерам право голоса на каждом из общих собраний акционеров (исключая кумулятивные виды привилегированных акций).

Особенности и допуск к торгам

Привилегированный вид акций предоставляет своему владельцу ряд некоторых привилегий в обмен на то, что они не будут иметь правом голоса. Их собственник имеет определенную величину дохода на момент выпуска и размещения на фондовом рынке ценной бумаги. Также четко определен размер ликвидной стоимости бумаги. По отношению к обыкновенным акциям, выплата по привилегированным акциям считается приоритетным.

Кумулятивные или накапливающие акции – это акции, название которых говорит само за себя. Обладатель таких акций имеет те же самые привилегии. Их обязательство по выплате им дивидендов имеет свойство сохраняться и накапливаться. Срок накопления дивидендов определенно фиксирован. Если случается такое, что дивиденды не могут быть выплачены, обладателям этого вида акций предоставляется право получения права голоса на срок до тех пор, пока дивиденды не будут выплачены.

Аналогом привилегированной акции является учредительский вид акции. Учредительская акция – это акция, которую распространяют среди учредителей акционерных предприятий, и которая способна дать своим обладателям некоторые преимущественные права. Обладатели этого вида акций могут:

  1. Иметь отдельное дополнительное число голосов на собраниях акционеров.
  2. Использовать свое первоочередное право на получение новой акции, если в дальнейшем её будут эмиссировать.
  3. Обладать наиболее весомым голосом в ходе решения всех видов вопросов, которые связаны с деятельностью акционерного предприятия.

Согласно правилам использования именной акции, данные по её владельцу будут регистрироваться в специальном реестре акционерного сообщества. В согласии с постановлениями законодательства, обладателями именных видов акций могут выступать как физические, так и юридические лица.

Акции на предъявителя могут допускать куплю-продажу акций в свободном порядке на вторичных рынках без необходимого обязательства на перерегистрацию их обладателя. Согласно постановлений российского законодательства, акции на предъявителя выпускались вплоть до 2002 года. 2003 год ознаменовался тем, что акции и до теперь могут выпускать исключительно в форме именных ценных бумаг.

Для того, чтобы быть допущенными к торгам на фондовом рынке или бирже акциям необходимо пройти процесс листинга или же они могут быть допущены к проведению торгов без необходимости прохождения подобной процедуры.

Факт того, что акция участвует в торгах, дает эмитенту возможность на привлечение наиболее дешевого, но одновременно и наиболее долгосрочного капитала, на повышение стоимости предприятия, на понижение стоимости заимствования, на поднятие собственного престижа, на осуществление дополнительной рекламы через использование биржевых каналов и на успешное размещение последующих выпусков.

Типы стоимости акций

Номинальная стоимость акции – это стоимость акции, которую указывают на лицевой стороне бумаги. Время от времени вы можете услышать, что её также называют нарицательной стоимостью акции. Общую величину уставного капитала несложно определить, если учесть, что она равняется общей сумме тех номиналов акций, которые были выпущены. При этом важно учитывать то, что номинальная стоимость каждой из обыкновенных акций одного и того же акционерного общества должна быть одинаковой.

В обязанности номинальной стоимости не входит отображение реальной стоимости ценности акции. Но её часто используют для целого ряда операций (как оценивание пошлин, комиссии или тарифа), особенно если речь идет о неразвитом фондовом рынке с низким уровнем ликвидности. Стоимость акций во время первичного размещения не должна быть ниже, чем номинальная стоимость.

Эмиссионная стоимость акции – это цена этой ценной бумаги во время её первичного размещения, по которой её может приобрести её первый обладатель. Чаще всего эмиссионная стоимость акции является выше номинальной или равной ей. Само превышение эмиссионной стоимости акции над её номинальной стоимостью называют эмиссионной выручкой или эмиссионным доходом.

Рыночной стоимостью акции называют цену, согласно которой акцию могут продавать и покупать на вторичных рынках. Рыночную цен или её курс чаще всего формируют на рынках во время торгов на фондовых биржах (что напрямую связано с котировками) и способна отразить баланса объема спроса и предложения на данные виды ценных бумаг. Для того, чтобы сформировать рыночную стоимость акции необходимо учитывать значение уровня ликвидности данного конкретного фондового рынка. Частично рыночная стоимость акции способна отразить ликвидную стоимость некоторых активов и пассивов используемого предприятия.

Балансовая стоимость ценной бумаги – это цена, которая являет собой частное от процесса деления цены чистых активов предприятия (или балансовой цены предприятия) на число акций, которые были выпущены и до сих пор находятся в обращении. Если показатели рыночной стоимости акции являются ниже, чем показатели балансовой, это может быть основание для того, чтобы в будущем цена на бирже значительно вырастет. Чаще всего балансовую стоимость принято определять с помощью проведения аудиторских проверок.

Оценка акций

В течение мировой практики было использовано большое количество методов для определения стоимости акции, из которых наиболее распространены следующие:

  1. Способ оценивания ценных бумаг по уровню ожидаемой доходности.
  2. Способ оценивания на основании постоянно растущего уровня дивидендов.
  3. Модифицированные модели оценивания акций.

Чаще всего оценивание стоимости ценных бумаг занимаются представители инвестиционных банков или независимых аналитических агентств, которые способны предоставить независимые методы анализа стоимости ценных бумаг.

Оценивание акций согласно с постановлениями российского бухгалтерского учёта должен регулироваться «Положением по бухгалтерскому учёту «Учёт финансовых вложений» ПБУ 19/02», который был утвержден Приказом Министерства финансов Российской Федерации от 10.12.2002. Согласно этому Положению:

  1. Финансовые вложения необходимо принимать к бухгалтерскому учёту в согласии с их изначальной стоимостью.
  2. Изначальной ценой финансового вложения, которое было приобретено за плату, необходимо признавать сумму фактически затраченных ресурсов предприятия на то, чтобы её приобрести.
  3. Первоначальную стоимость видов финансового вложения, согласно которой они были приняты к проведению бухгалтерского учета, можно будет изменить в тех случаях, которые были установлены российским законодательством и данным Положением.
  4. Если актив, который уже был принят к бухгалтерскому учёту, выбыл из ряда финансовых вложений, и по нему больше нельзя определить текущую рыночную стоимость, его стоимость можно определить, если исходить из данных по оценке, которая была определена одним из нижеперечисленных способов, проведенных в соответствии с постановлениями учетной политики организации или предприятия:
  • Данные первоначальной стоимости каждой из единиц бухгалтерского учета по финансовым вложениям.
  • Данные по средней изначальной стоимости.
  • Данные по изначальной стоимости первых (исходя из срока приобретения) финансовых вложений.

Инвестиции и пакеты акций

Акции представляют собой инструменты для инвестиций капитала, они относятся к долевому виду ценных бумаг. Размер инвестиционного потенциала каждой акции напрямую зависит от целого ряда характеристик, среди которых основными являются состояние финансового положения эмитента, размеры ликвидности, доходности и надежность.

Инвестиционная возможность обычных акций напрямую связана с тем фактом, что их можно использовать как на биржах, так и на внебиржевых точках, и они будут приносить доход как в форме приобретённых дивидендов, так и в форме изменения стоимости на протяжении разных периодов времени. Скачки в стоимости могут быть довольно внушительными и быть заметно больше, чем размер получаемых дивидендов. Большинство акционерных обществ не платит дивидендов, однако стоимость акций их общества может становится больше в несколько раз.

Пакет акций – это определенное количество акций одного из акционерных обществ (сокращенно АО), которое находится на одних руках или под контролем единого источника. Стоимость большого пакета акций может постепенно увеличиваться в том случае, если обладание ими позволит оказывать прямое влияние на все, что делает общество. Чаще всего обладание всего 5% акций позволяет созывать общее собрание акционеров, обладая 25% акций владелец способен заблокировать большую часть принятых решений общего собрания, что касается практики, то на крупных акционерных обществах достаточно 20-30% акций, а если счастливчик имеет 50% акций, то он властен обеспечивать полный тотальный контроль над действиями вверенного ему предприятия.

Надбавка за пакет акций – это надбавка, которую может получать продавец пакета в добавку к курсу акций, за то, что управленческие полномочия покупателя этого пакета увеличиваются.

Блокирующий пакет акций — доля акций, позволяющая их владельцам накладывать вето на решения совета директоров акционерного общества. Обычно блокирующий пакет составляет более четверти (25 %) всех акций — то есть владение таким количеством акций, которое позволяет блокировать любое принимаемое акционерным обществом решение, если оно не устраивает такого акционера (скажем, если уставом АО предусмотрено, что решение по такому-то вопросу может быть принято квалифицированным большинством, скажем, в 3/4 голосов, то блокирующим пакетом будет 25 % акций + 1 акция). Теоретически доля акций, необходимая для блокирования, 25 %, но на практике она меньше.

Мы рассмотрели стоимость акций: описание и определение, стоимостные оценки, виды, особенности и допуск к торгам, типы стоимости, оценка, инвестиции и пакеты акций. Оставляйте свои комментарии и дополнения к материалу.

Как определить справедливую стоимость акций с помощью Dividend Discount Model

На примере Coca-Cola показываю, как работает один из простых методов фундаментального анализа. Суть подхода, его возможности и ограничения, а также подробный алгоритм использования — обо всем этом я рассказал в статье. 

Дисклеймер: материал опубликован в ознакомительных целях и не является руководством к действию. Любые операции на финансовых рынках несут угрозу вашему кошельку. Никто, включая автора статьи, достоверно не знает, куда пойдут акции. Всегда учитывайте этот факт при принятии инвестиционных решений.

Оглавление

Шаг №1. Учим матчасть
Шаг №2. Разбираемся в сути Discount Dividend Model (DDM)
Шаг №3. Определяем текущие дивиденды Coca-Cola и вычисляем темп роста
Шаг №4. Прогнозируем темп роста и будущие дивиденды
Шаг №5. Определяем ставку дисконтирования
Шаг №6. Строим двухэтапную модель дисконтирования дивидендов
Шаг №7. Проводим анализ чувствительности
Шаг №8. Делаем выводы
Постскриптум


Шаг №1. Учим матчасть

Перед тем, как приступить к оценке акций Coca-Cola, мы быстро пробежимся по основам фундаментального анализа. Это не так сложно, как кажется. Но это поможет нам понимать друг друга и не отвлекаться на объяснения в дальнейшем.

Итак, фундаментальный анализ тезисно:

1. Фундаментальный аналитик ищет справедливую стоимость ценных бумаг. Как правило, он использует финансовые отчеты компании, чтобы получить первоначальную информацию.

2. Методы фундаментального анализа делятся на две группы — абсолютные и относительные. Обе группы имеют преимущества и недостатки.

3. Абсолютные методы используют дисконтирование денежных потоков, чтобы определить внутреннюю (=справедливую) стоимость бизнеса. Затем внутреннюю стоимость сравнивают с рыночной ценой и принимают решение.

4. Относительные методы сравнивают компанию с конкурентами. На основании сравнения делают вывод — недооценен бизнес или переоценен.

В этой статье мы воспользуемся одним из абсолютных методов — дисконтированием дивидендов. Он достаточно простой и короткий, чтобы уложиться в лонгрид. И достаточно информативный, чтобы дать пищу для анализа. Но перед тем, как досконально разобраться в самом подходе, мы ответим на общие вопросы дисконтирования. В частности, нас интересует:

1. Как изменяется стоимость денег во времени?
2. Что значит дисконтирование?
3. Что такое ставка дисконтирования?
4. Как определить ставку дисконтирования?


Приступим.

Стоимость денег во времени.
В финансах есть важное правило — доллар, полученный сегодня, стоит дороже, чем доллар, полученный через год. Причин несколько. Во-первых, существуют риски, что через год мы не получим обещанных денег, потому что наш контрагент обанкротится (привет, коронавирус). Во-вторых, мы можем получить $1 сегодня, вложить его в надежные облигации под 3% и через год забрать $1,03. В-третьих, есть инфляция.

Таким образом, чем позже мы получаем $1, тем дешевле он для нас стоит. Каждый день ожидания — это упущенная гарантированная доходность и дополнительный риск невозврата. Поэтому $1, который нам заплатят через 10 лет, может быть эквивалентен $0,10, которые мы получим сегодня. Это важный момент. Его нужно запомнить.


Дисконтирование и ставка дисконтирования.
Допустим, перед нами два инвестиционных проекта. Оба проекта требуют $10.000 начальных вложений. Первый проект приносит $6.000 следующие 5 лет ($30.000 всего). Второй проект ничего не приносит первые четыре года, но продается в конце пятого за $35.000. Вопрос — какой из проектов лучше?

Здесь мы уже понимаем, что нельзя опираться на логику $35.000 > $30.000. Деньги поступают в разные годы, а значит их нельзя сравнить напрямую. Чтобы оценить проекты, мы должны привести суммы к общему знаменателю. Например, найти сегодняшний эквивалент $35.000, которые мы получим через пять лет, и сегодняшний эквивалент $30.000, которые мы будем получать равными поступлениями. Затем мы сравним эквиваленты между собой и выберем наибольший. Все логично.


Дисконтирование — это приведение будущих платежей к эквивалентной сумме сегодня. Дисконтирование используют, чтобы оценить инвестиционный проект с выплатами, разбросанными во времени.


Чтобы привести будущие платежи к сегодняшнему эквиваленту, нам потребуется ставка дисконтирования. Если объяснить просто, то ставка дисконтирования — это доходность, которую мы берем в качестве великого уравнителя.

Вернемся к примеру. Допустим, наши проекты имеют риски, сопоставимые с рисками инвестиций в S&P 500. Тогда мы посмотрим на историческую доходность индекса S&P 500 (~10%) и примем эту цифру за ставку дисконтирования. Приняли? Отлично. У нас есть все данные для формулы.

Внимание на картинку. На ней я считаю, сколько денег принесет первый проект, если по взмаху волшебной палочки мы заберем будущую прибыль сегодня. Формула дисконтирования находится в нижней части изображения:

Итоговый результат — $12.745. То есть, если мы сегодня вложим $10.000 в первый проект и сегодня же заберем будущие поступления, то мы вернем инвестиции и получим $12.745 сверху. Это эквивалент прибыли $30.000 — $10.000 = $20.000, которую мы бы получили через пять лет. Пожалуйста, разберитесь с картинкой внимательно, перед тем как двигаться дальше.

Теперь давайте посмотрим, что происходит со вторым проектом:

Значений меньше, считать проще. Фактически, мы дисконтируем единственный платеж в пятом году и получаем итоговый результат $11.732. Это на $1.012 меньше, чем прибыль первого проекта.

Итого, мы имеем $12.745 в первом проекте против $11.732 во втором. Если раньше выбор не был очевиден, то теперь все стало ясно. Правильное решение — инвестировать в первый проект, который приносит $6.000 ежегодно.


Как определить ставку дисконтирования.
Чтобы дисконтировать будущие выплаты, нужен прогноз денежных потоков и значение ставки дисконтирования. С первой частью уравнения мы разберемся потом, а вот на второй остановимся здесь.

Существует несколько способов определить ставку дисконтирования:

1. Ткнуть пальцем в небо и заложить желаемую доходность. Посмотреть, что получится. Звучит как полный бред, но на практике — вполне применимый метод. Почему так, объясню дальше.

2. Найти актив с аналогичным риском и использовать его историческую доходность. Это то, что мы сделали в примере выше.

3. Использовать CAPM-метод оценки активов. Это несложная формула, которая учитывает среднерыночную доходность и чувствительность изучаемого инструмента к рыночным колебаниям.

4. Использовать средневзвешенные затраты на капитал (WACC). Это более замысловатый подход, который применяют в подробных финансовых моделях.

Способов много, идеального нет. Каждый подход имеет погрешность, которая не зависит от сложности и подробности расчета. Поэтому в статье мы не будем применять трудные подходы. Воспользуемся простыми. Для метода дисконтирования дивидендов этого будет достаточно.

Поздравляю. Матчасть закончилась. Теперь мы приступим к основному блюду — оценим акции Coca-Cola и найдем их справедливую стоимость.


Шаг №2. Разбираемся в сути Discount Dividend Model (DDM)

Дисконтирование диведендов — базовый метод поиска справедливой цены акции. 

Он работает, если:

1. Мы оцениваем крупную и стабильную компанию
2. Компания регулярно выплачивает дивиденды

Он прекращает работать, если:

1. Компания не выплачивает дивиденды или выплачивает их нерегулярно
2. Компания не обладает достаточной стабильностью, чтобы адекватно прогнозировать выплаты

Хорошие примеры подходящих эмитентов — Coca-Cola, Colgate Palmolive, Procter & Gamble. В более широком смысле — крупные нецикличные компании потребительского сектора.


DDM-метод основан на идее, что когда мы покупаем акцию компании, мы покупаем бесконечный поток дивидендов. Это все, что мы получаем от акции. И это все, что мы будем оценивать.

Соответственно, алгоритм оценки следующий:

1. Дисконтируем будущие дивидендные поступления
2. Получаем сегодняшнюю стоимость дивидендного потока
3. Сравниваем с текущей ценой акции

Думаю, логика понятна. Если продисконтированная стоимость бесконечного дивидендного потока больше цены акции, то мы заключили хорошую сделку. Потому что мы заплатили меньшее количество денег за больший дивидендный поток. Если продисконтированный дивидендный поток стоит дешевле цены акции, значит мы переплатили. Если он равен текущей цене — акция торгуется на справедливом уровне.


Шаг №3. Определяем текущие дивиденды Coca-Cola и вычисляем темп роста

Для построения Discount Dividend Model нам потребуются:

1. Текущие дивиденды Coca-Cola
2. Исторический темп роста дивидендов
3. Ставка дисконтирования

Исторические и текущие дивиденды Coca-Cola мы можем получить из финансовых отчетов компании. Темп роста посчитаем в экселе. Еще более быстрый способ — воспользоваться аналитическим сервисом, наподобие Seeking Alpha. Там все нашли и посчитали за нас, поэтому даже напрягаться не надо. Например, чтобы посмотреть дивидендную историю Coca-Cola, достаточно пройти на эту страницу.

График снизу показывает историю дивидендов. Цифры сверху отражают темп роста. Маркер CAGR означает, что темп роста посчитан с учетом сложных процентов, и его можно сразу брать в работу.

Итого, собираем данные по Coca-Cola:

1. Компания выплатила $1,60 дивидендов в 2019 году
2. Последние 5 лет дивиденды росли на 5,57% ежегодно
3. Десятилетний темп роста был выше и составил 6,91%

Кстати, я не удержался и таки перенес информацию в эксель. Там я посчитал скорость роста за 30-летний период. Получилось 10,03%.


Шаг №4. Прогнозируем темп роста и будущие дивиденды

До этого шага процесс был строго технический. Теперь пришло время прогнозов, а это значит, что начинается творчество. Задача творчества — предположить, какие дивиденды Coca-Cola выплатит акционерам в будущем.

Общий алгоритм очевидный. Если мы знаем размер последнего дивиденда (а мы его знаем) и знаем будущий темп роста (его мы не знаем, но можем воспользоваться историческим), то определение предстоящих выплат превращается в арифметику:

Например, Coca-Cola выплатит $2,23 дивидендов в 2024 году, если сохранит десятилетний темп роста, равный 6,91%:

Однако, мы можем поступить хитрее, чем просто использовать исторические данные. Давайте посмотрим мнения аналитиков, относительно ближайшего будущего компании. Вот что об этом говорит Business Insider:

Мы видим, что аналитический консенсус заметно скромнее темпов роста, которые мы заложили. Это связано с продолжающейся неопределенностью на финансовых рынках.

Конечно, не факт, что консенсус окажется верным, а исторический показатель ошибочным. Но все-таки аналитики учитывают множество факторов. Поэтому мы будем использовать аналитический консенсус на ближайшую перспективу и исторические темпы роста — на более долгосрочный период. В результате мы найдем ожидаемые дивидендные выплаты, которые впоследствии сможем дисконтировать.


Шаг №5. Определяем ставку дисконтирования

С темпом роста и ожидаемыми дивидендами мы разобрались. Осталось подобрать ставку дисконтирования, и можно начинать оценку.

Чтобы вычислить ставку дисконтирования, мы воспользуемся Capital Assets Pricing Model (CAPM). Если вы хотите подробно разобраться, что это за зверь, то вот ссылка на википедию. Впрочем, для наших целей достаточно тезисного объяснения:

1. CAPM ищет минимальную доходность, которую должен приносить финансовый инструмент. Если реальная доходность оказывается ниже, значит инструмент плохой, и в него лучше не инвестировать.

2. Расчеты CAPM происходят из показателей рыночного портфеля (например, S&P 500) и индивидуальных особенностей финансового актива (например, акций Coca-Cola).

3. Му будем использовать минимальную требуемую доходность, рассчитанную с помощью CAPM, в качестве ставки дисконтирования.

Чтобы не погружаться формулы, мы воспользуемся готовыми данными. Заходим на сайт Market Risk Premia и записываем два показателя — Risk free rate и Implied Market Return.

Затем заходим на finviz.com, вбиваем Coca-Cola в окно поиска и забираем из таблицы Beta-коэффициент:

Наконец, отправляемся на сайт CAPM-калькулятора. Там вводим значения в нужные окна и нажимаем кнопку Calculate. Получаем результат:

Готово. Мы вычислили ставку дисконтирования, которая равна 4,56%. Теперь у нас достаточно данных, и мы можем построить Dividend Discount Model.


Шаг №6. Строим двухэтапную модель дисконтирования дивидендов

Напомню, что наша задача — привести будущие дивиденды к сегодняшней стоимости и сравнить их с ценой акции. С будущими дивидендами мы разберемся в два этапа:

1. Продисконтируем дивиденды, которые ожидаются в ближайшем будущем. Это краткосрочный прогнозный период.

2. Продисконтируем дивиденды, которые Coca-Cola выплатит на бесконечной дистанции. Это долгосрочный прогнозный период.

Затем сложим результаты и получим искомое значение. Чтобы не заморачиваться с теорией, давайте разберемся на примере. Дисконтируем дивиденды, которые ожидаются в краткосрочном периоде:

Ставку дисконтирования мы получили на предыдущем шаге. Дивиденды за 2019 год мы знаем из финансового отчета. Ожидаемые дивиденды с 2020 по 2023 год (выделено зеленым) мы взяли из аналитического консенсуса.

Дальше я заложил 6,63% ежегодного роста и продисконтировал полученный дивидендный поток до конца ближайшего десятилетия. Почему именно 6,63%? Все просто — это последнее значение аналитического консенсуса. К тому же оно почти полностью повторяет исторические данные.

Окей. С ближайшими выплатами мы разобрались. Но ближайшие выплаты — это не все, что мы получаем. Coca-Cola — стабильная компания с вековой историей. Если мы сохраним акции, то она будет платить дивиденды и в 2040, и 2050, и 2100 году. Вплоть до третьего тысячелетия. Соответственно, мы должны добавить будущий дивидендный поток в нашу модель. Для этого есть специальная формула Гордона:

Терминальная стоимость — это оценка денежного потока, который мы получим за пределами прогнозируемого периода. В нашем конкретном случае — это оценка будущих дивидендных выплат, которые начнутся в 2031 году и никогда не закончатся.

Вспомним цифры для Coca-Cola:

1. Дивиденд последнего периода = дивиденд в 2030 году = $3,02
2. Ставка дисконтирования — 4,56%

Теперь отдельно поговорим про темп роста дивидендов (g). Мы помним, что за последнее десятилетие он составил 6,91%. Но, во-первых, мы не можем заложить темп роста выше, чем ставка дисконтирования. Это математическое ограничение формулы.

Во-вторых, закладывать g=6,91% на бесконечный период — чересчур оптимистичный подход. Да, сейчас компания может развиваться подобными темпами. Однако, однажды ее рост замедлится и остановится. В противном случае придется продавать столько продукции, что человек перестает состоять из воды, а превратится в ходячую бутылку Coca-Cola. Короче говоря, ужас. Даже представлять не хочется.

Поэтому мы предположим, что долгосрочно дивиденды будут расти на 1% в год. Тогда мы получим следующую терминальную стоимость (и сразу ее продисконтируем, чтобы привести к сегодняшнему эквиваленту):

Итого, справедливая цена акций Coca-Cola составляет $18,57 + $52,55 = $71,11. Сравним с котировками на фондовом рынке:

Мы видим, что наша модель показывает более высокую справедливую цену, чем текущая стоимость акций. По идее, можно брать. Хотя на самом деле нет. Точнее да, но не все так просто.


Шаг №7. Проводим анализ чувствительности

Давайте вернемся к понятию справедливой стоимости. Пришло время сделать небольшое, но важное уточнение. Справедливая цена акций, согласно Dividend Discount Model — это не справедливая цена акций в последней инстанции. Это справедливая цена акций в заданных начальных условиях. Если начальные условия меняются, то метрика справедливости меняется вслед за ними.

Вернемся к бумагам Coca-Cola. На пятом шаге мы определили ставку дисконтирования, как 4,56%. Это значит, что мы согласны на 4,56% ежегодной доходности. Соответственно, справедливую цену акции мы искали, исходя из этого положения.

Но что если нас не устраивает настолько скромный показатель? Что если мы знаем про дополнительные риски и хотим получать хотя бы 6% доходности в год? А если мы хотим 8%? Давайте посмотрим:

Мы видим, что при малейшем изменении ставки дисконтирования, справедливая цена начинает гулять. Так, при 6% требуемой доходности она падает до $49,26, что лишь немногим выше рыночных котировок. Если требуемая доходность составляет 7%, то акции из недооцененных превращаются в переоцененные.

То же самое относится к темпам роста:

Малейший сдвиг показателя приводит к резкому изменению справедливой стоимости. И, к сожалению, это не лечится. Именно поэтому лучше осторожно прогнозировать долгосрочный темп роста и чаще использовать пессимистичный сценарий. В противном случае любая акция покажется недооцененной.

Способов определить точные ставку дисконтирования и будущий темп роста не существует. Однако, в случае со ставкой дисконтирования можно пойти от обратного:

1. Заложить уровень желаемой доходности. Например, сказать, что от акций Coca-Cola мы хотим получить 7% доходности в год.

2. Подставить 7% в качестве ставки дисконтирования и посмотреть, что скажет модель. Так, в нашем случае она определила справедливую цену в $40,33.

А это уже информация, с которой можно работать. Например, если мы формируем портфель и целимся на определенную доходность, то можно оценить акции через призму этой доходности. Целимся на 6% годовых, и справедливая цена акций ниже рыночной? Отлично, добавляем в портфель. Целимся на 7%? Значит ждем, когда акции упадут до $40,33.

Шаг №8. Делаем выводы

По акциям Coca-Cola в частности:

1. Справедливая стоимость ценных бумаг находится районе $49, если мы рассчитываем на доходность 6%.

2. Акции недооценены, если мы согласны на доходность 6% или ниже.

3. Акции переоценены, если мы согласны доходность 7% или выше.


По Discount Dividend Model в целом:

1. Метод определяет справедливую стоимость ценных бумаг, основываясь на бесконечном потоке дивидендов.

2. Преимущества метода — логичность и простота. Поэтому он хорошо подходит миноритарным акционерам, которые хотят быстро оценить перспективу инвестиций.

3. Недостаток метода — большая чувствительность к входным данным. Малейшие изменения ставки дисконтирования или темпа роста дивидендов приводят к сильным скачкам в оценке.

4. Соответственно, DDM применим только к крупным и стабильным компаниям, где погрешность прогнозов не такая высокая.

Постскриптум
Вместе со статьей я подготовил excel-файл, с готовыми формулами Dividend Discount Model и занесенными данными Coca-Cola. Выложу его в Telegram-канале в течение двух-трех дней. Получив файл, вы сможете самостоятельно поиграть ставками дисконтирования и темпами роста дивидендов. Кроме того, на моем канале есть и другие интересные статьи про инвестиции. В общем, подписывайтесь!

Котировки акций | Биржевые графики | Котировки

Все США Канаде Аргентина Армения Австралия Австрия Азербайджан Багамы Бахрейн Бангладеш Барбадос Бельгия Бермуды Бразилия Болгария Камбоджа Камерун Чили Китай Колумбия Коста-Рика Хорватия Кюрасао (Нидерландские Антильские острова) Кипр Республика Чехия Корейская Народно-Демократическая Республика Дания Эквадор Египет Эстония Финляндия Франция Габон Грузия Германия Гана Великобритания Греция Гонконг Венгрия Исландия Индия Индонезия Иран Ирак Ирландия Израиль Италия Ямайка Япония Иордания Кения Кувейт Латвия Ливан Лихтенштейн Литва Люксембург Македония Малайзия Мальта Маврикий Мексика Монголия Марокко Намибия Нидерланды Новая Зеландия Нигерия Норвегия Оман Пакистан Панама Папуа - Новая Гвинея Парагвай Перу Филиппины Польша Португалия Пуэрто-Рико Республика Корея Румыния Россия Саудовская Аравия Сенегал Сьерра-Леоне Сингапур Словакия Словения Сомоа Южная Африка Испания Шри-Ланка Швеция Швейцария Тайвань Танзания Таиланд Тринидад и Тобаго индейка Украина Объединенные Арабские Эмираты Венесуэла Вьетнам Виргинские острова Замбия Зимбабве
Все S&P 500 Доу Джонс NYSE International 100 NIKKEI 225 NASDAQ 100 AEX AMX ASCX ATX ATX BI ATX CPS ATX FIN ATX IGS ATX NTR EUR ATX Prime ATX TR ATX пять Athex 20 Композитный материал Athex Австралия Все обычные BEL 20 ДЕЛАТЬ СТАВКУ BG 40 BIRW - Индекс Берна Бёрсе БОВЕСПА BSX BUMIX BUX BX Swiss - EMEA BX Swiss - A BX Swiss - Aust BX Swiss - США CAC 40 CAC MID 60 CAX EUR CDAX CECE EUR CECE USD CETOP 20 КРОБЕКС Классический All Share DAX DAX Kursindex DAXglobal BRIC DAXglobal Россия DAXglobal Sarasin Sustainability Германия DAXglobal Sarasin Sustainability Index, Германия, EUR DBIX India Net DIMAX DivDAX E-Mobilität Wasserstoff Index EGX30 ЕВРО STOXX EURO STOXX 50 EURO STOXX Авто и запчасти EURO STOXX Банки Страхование EURO STOXX EURO STOXX Media Технология EURO STOXX ЕВРОНЕКСТ 100 Вход Все Поделиться Вход Все Поделиться Курсиндекс Стандарт входа FTSE 100 FTSE 250 FTSE 350 FTSE Allshare FTSE GLOB AUTOS FTSE GLOB BANKS FTSE GLOB ENERGY FTSE GLOB FINANC FTSE GLOB G IND FTSE GLOB MEDIA FTSE GLOB TECH FTSE GLOB UTILS FTSE MIB Общий стандарт Общий Стандарт Курсиндекс HDAX Hang Seng IATX IBEX 35 IGPA МПК ISE 100 ISE 30 ISE 50 ISEQ КОСПИ 100 шведских фунтов Индикация L&S DAX LDAX LMDAX LSDAX LTecDAX Lima Ind.Общее Лиссабон SE 30 Blue Chip MDAX MDAX Курсиндекс МИБТЕЛ ММВБ ММВБ 10 Индекс ММВБ CGS Финансовый индекс ММВБ Индекс инноваций ММВБ Индекс ММВБ M&M Индекс ММВБ MNF Индекс ММВБ Нефть и Газ Индекс мощности ММВБ Индекс ММВБ TLC Транспортный индекс ММВБ MIDEX Мервал 25 Индекс Micex Chemicals NASDAQ Comp.NSE 20 NYSE 100 долларов США Следующий CAC 70 Nouveau Marche Nuovo Mercato OBX OMX Балтика 10 OMX Копенгаген PI OMX Исландия 6 евро OMX Исландия 6 PI ISK OMX Исландия All-Share OMX Nordic 40 OMXC20 OMXh35 OMXR OMXS PI OMXS30 OMXT OMXV OSEBX PSI20 PX Prime All Share Prime All Share Курсиндекс QIX Deutschland QIX Dividenden Europa РТС Индекс РТС Химическая промышленность Индекс РТС Электроэнергетика Финансовый индекс РТС Индекс РТС SIB Индекс RTS Standard Индекс РТС Телеком Индекс РТС2 Индекс RTScr Индекс RTSin Индекс РТСММ Индекс RTSog Индекс RTStn RTX EUR RTX руб. RTX доллар США S&P 100 S&P 400 MidCap S&P 600 SmallCap S & P / TSX S & P / TSX Венчурный SAX SBF 120 SBI TOP SDAX SDAX Kursindex SENSEX SLI СМИ SMI расширенный СМИМ SOFIX SPI Основные ресурсы SPI SPI Extra Финансовые услуги SPI SPI HealthCare SPI Промышленные товары SPI Oil & Gas SPI Личные товары для дома Технология SPI SPI Телекоммуникации Утилиты SPI SPI ex SLI SSE 50 STOXX 50 SXI Bio + Medtech SXI Life Sciences SXI Недвижимость SXI Swiss Real Estate Масштаб 30 Шкала 30 (Курсиндекс) Масштабировать все доли Масштабировать все акции (Курсиндекс) Schatten-Index-MDAX Schatten-Index-SDAX Schatten-Index-TecDAX Второй Марше Solactive E-Mobilität und Autonomes Fahren Technol Stoxx Europe 600 Straits Times Swiss All Share ТА-100 TOPIX 500 TecDAX TecDAX Курсиндекс Технологии Все Поделиться Индекс Торонто 35 VDAX-NEW Value-Stars-Deutschland-Index Индекс WBI Wiener Börse ПАРИК WIG 20 XDAX XDAXDAX eb.rexx Правительство Германии Общее Kursindex ÖkoDAX
Все Реклама / PR / Маркетинг Аэрокосмическая промышленность Авиакомпании Военная промышленность Автомобильное производство Поставщик автомобилей банки Напитки / Табак Биотехнологии Вещание Строительный поставщик / Строительные материалы Химическая индустрия Производитель микросхем / полупроводники Одежда / Текстиль / Обувь Коммерческие автомобили Товары строительство Поставщик строительных услуг Бытовая электроника Потребительские товары Хранение данных (оборудование) Универмаги ПО для электронной коммерции Образование и исследования Электрооборудование Электронные компоненты Электротехнологии Энергия Поставщик инженерных услуг Технология защиты окружающей среды Поставщик экологических услуг Производитель оборудования Добывающая промышленность (алмазы / драгоценные металлы) Добывающая промышленность (металлы / уголь) Добывающая промышленность (нефть / газ) Производство и машиностроение Поставщик финансовых услуг Еда / Ресторан Мебель / Оборудование / Бытовая техника Поставщик медицинских услуг Холдинги / Конгломераты Отели Поставщик промышленных услуг Промышленность промышленность # 287 Информационные технологии Страхование Интернет-коммерция (B2B, B2C) Интернет-провайдер Инвестиционные банки / брокер ИТ-консалтинг Оборудование Поставщик ИТ-услуг Наука о жизни Предметы роскоши Консультирование по вопросам управления СМИ / Развлечения Медицинские товары / Медицинские технологии Мобильная связь Сетевой провайдер (оператор) Сетевой поставщик Сетевые технологии (оборудование) Нефть / газ (поставщик) Нефти и газа Другое оборудование Аутсорсинг Упаковочная промышленность Бумажно-картонная промышленность Участие ПК / портативные компьютеры Поставщик кадровых услуг Фармацевтическая торговля Фармацевтические препараты Пластмассы Почтовые и курьерские службы Провайдер Недвижимость Переработка отходов Перестрахование Возобновляемая энергия Розничная торговля Права Дороги / Железные дороги Сервер / мэйнфрейм (оборудование) Программное обеспечение для серверов / мэйнфреймов Сервисы Shell Company / Компания в процессе ликвидации Судостроение Перевозка Программного обеспечения Специальные химикаты Спортивные игры Спортивные товары Стандартное программное обеспечение (ПК) Сталелитейная / Металлургическая промышленность Дочерние компании Супермаркеты Телекоммуникации Тематические парки Индустрия туризма Сделка Транспортная Инфраструктура Венчурный капитал Оптовая

ПОИСК

.

Сегодняшняя цена акции - |

  • Логин
  • Регистр
  • Свяжитесь с нами
  • FAQ
  • ⇗ Войти в SS Pro
  • Дом
  • Новости
    • Все новости
    • Анонсы
  • Экономика
    • Инфляция
    • Цена на золото и серебро
    • ВВП и рыночная капитализация
    • Рост ВВП и NEPSE
    • Еженедельный депозит и кредитование
    • Государственные доходы и расходы
    • Капитальные затраты
    • Денежный перевод
    • Рост депозитов / кредитов БФО
    • Краткосрочные процентные ставки
    • Статус профицита / дефицита бюджета
  • Рынок
    • Обзор рынка
    • Сегодняшняя цена акций
    • Пол
    • Общее собрание акционеров / SGM
    • Предлагаемый дивиденд
    • Отраслевая цена акций
    • Индексы / субиндексы
    • Индексы по дате
    • Лучшие брокеры
    • Свечной график NEPSE
    • Данные истории индекса
  • IPO / FPO
    • Проверить результат IPO / FPO
    • Новости IPO / FPO
    • Новости IPO / FPO Allotment
  • Компания
    • Перечисленных компаний
    • Паевые инвестиционные фонды и чистые активы
    • Объединенные компании
    • Слияния и поглощения
    • Торговые приостановленные компании
    • Название компании изменено
  • Инвестиции
    • Обзор инвестиций
    • Существующие проблемы
    • Предстоящий выпуск
    • Аукцион
  • Обучение
    • Глубокое обучение
    • Технический анализ
    • За пределами долины
    • Форма регистрации
  • Форум
  • Знание
    • Зарегистрированные компании CDSC
    • Зарегистрированные C-ASBA BFI
    • Лицензированный список DP
    • Член ASBA BFIS
    • Торговые банкиры
    • Поделиться регистраторами
    • Кредитные рейтинги
    • Список брокеров
    • Коммерческие банки
  • 900 15.Цена на сырую нефть

    сегодня | ГРАФИК ЦЕН НА НЕФТЬ Brent | ЦЕНА НА НЕФТЬ ЗА БАРРЕЛЬ

    Цена на нефть является наиболее важной ценностью на международных товарных рынках, поскольку сырая нефть является самым важным товаром. Развивающиеся промышленные рынки, такие как Китай, Индия и Латинская Америка, сильно влияют на цены на нефть, поскольку им требуется все больше и больше нефти для поддержки экономического роста и, как следствие, роста потребления энергии. Однако предложение сырой нефти ограничено и не может быть увеличено в дальнейшем, поскольку в последние годы становится все труднее находить и разрабатывать новые запасы нефти.В результате цена на нефть оказывает сильное влияние на международное экономическое развитие, поскольку она остро необходима во всех промышленно развитых странах, когда поставки ограничены. (подробнее)

    Сырая нефть на сегодняшний день является самым важным источником энергии в мире, и поэтому цена на нефть играет важную роль в промышленном и экономическом развитии. Есть разные виды сырой нефти. Наиболее важным типом сырой нефти, используемой в Европе, является нефть марки Brent, названная в честь месторождения нефти в Северном море, где она добывается.Brent Crude - это особо легкая нефть, которая транспортируется из Северного моря до терминала Sullom Voe на материк, Шетландские острова, по подводному трубопроводу. Оттуда нефть транспортируется танкером.

    Сырая нефть не только является важнейшим источником энергии, но и важным сырьем для производства пластмасс. Сырая нефть также используется в косметике и лекарствах. Поскольку предложение сырой нефти ограничено, но спрос постоянно растет, цена на нефть также постоянно растет.Поскольку сырая нефть необходима для производства других первичных материалов, это самый важный товар в мире. По оценке американского инвестиционного банка Goldman Sachs, доля сырой нефти, используемой для производства первичных материалов, составляет 45 процентов.

    Поскольку в последние годы отрасль сырой нефти практически не развивалась из-за нехватки инвестиционного капитала для открытия, добычи и дальнейшей переработки, мировая добыча едва ли может удовлетворить высокий спрос на сырую нефть из таких стран, как США, Китай или Индия.По данным Международного энергетического агентства (МЭА), в декабре 2005 года мировой спрос на сырую нефть составлял 83,3 миллиона баррелей в день и будет расти.

    На международном уровне существует ряд различных типов сырой нефти, каждый из которых имеет разные свойства и цены. Различные типы сырой нефти поступают из таких разных регионов, как Северная Лопе Аляски, Араб Лайт или Зуэйтина в Ливии. Однако для торговли на фьючерсных биржах в Лондоне или Нью-Йорке используются эталонные масла.Это стандартизированные продукты, используемые для определения цен на все остальные виды. Эталонная нефть, торгуемая наиболее часто и имеющая большое значение для США, - это West Texas Intermediate (WTI), а наиболее важной в Азии является Dubai Fateh. Другие эталонные типы нефти включают Leona, Tijuana, Alaska North Slope, Zueitina или Urals.

    Самым важным местом торговли европейской нефтью марки Brent является Международная нефтяная биржа в Лондоне.

    .

    Обзор рынка - Обзор фондового рынка США

    Промышленный индекс Доу-Джонса / zigman2 / котировки / 210598065 / в реальном времени 28 303 +530,70 + 1.91%
    Индекс NASDAQ Composite / zigman2 / котировки / 210598365 / в реальном времени 11,365 +210.00 + 1.88%
    Индекс S&P 500 / zigman2 / котировки / 210599714 / в реальном времени 3 419 +58,50 + 1,74%
    Глобальный индекс Доу в реальном времени, доллар США / zigman2 / котировки / 210599024 / в реальном времени 3 042 +8.75 + 0,29%
    Индекс полезности Dow Jones ... / zigman2 / котировки / 210598062 / в реальном времени 859,99 +9.10 + 1.07%
    Составной индекс NYSE / zigman2 / quotes / 210598036 / с задержкой 13 042 +204.45 + 1,59%
    Американский композитный индекс NYSE / zigman2 / quotes / 212181038 / с задержкой 1 931 +14,58 + 0,76%
    Индекс Рассела 2000 / zigman2 / quotes / 210598147 / с задержкой 1,611 +33.75 + 2,14%
    Индекс полупроводников PHLX / zigman2 / котировки / 210598361 / в реальном времени 2,329 +47.75 + 2,09%
    Золотой непрерывный контракт / zigman2 / quotes / 210034565 / с задержкой 1897 +6.30 + 0,33%
    30-летние казначейские облигации CBOE ... / zigman2 / quotes / 210598275 / с задержкой 15,88 +0,52 + 3,39%
    10-летняя казначейская облигация CBOE... / zigman2 / quotes / 210598274 / с задержкой 7,85 +0,43 + 5.80%
    .

Об авторе

alexxlab administrator

Оставить ответ