Рынок ценных бумаг в рф: Рынок ценных бумаг | Банк России

Рынок ценных бумаг в рф: Рынок ценных бумаг | Банк России

Содержание

роль в экономике, основные тенденции и пути развития – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка

УДК 332

Парамонов Алексей Александрович

Студент.

Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации paramonov [email protected] Alexey A. Paramonov student.

Financial University under the Government of the Russian Federation paramonov [email protected]

Современный российский рынок ценных бумаг: роль в экономике, основные тенденции и пути развития

The modern Russian stock market: role in the economy, the main trends and ways of development

Аннотация. Статья посвящена современному рынку ценных бумаг в России. Рассматриваются его значение в современной экономической системе, основные понятия темы, тенденции фондового рынка. В статье выделены проблемы рынка ценных бумаг на современном этапе, а также намечены возможные пути решения данных проблем. Приводятся и анализируются показатели фондового рынка России и иных стран мира.

В статье указаны недостатки современной политики государства в области рынка ценных бумаг и направления ее совершенствования. Изучаются рычаги, используемые при экономическом регулировании рынка ценных бумаг.

Ключевые слова: фондовый рынок, ценная бумага, инвестиции, финансовые ресурсы, инвесторы, акционерное общество, холдинговая структура, фондовый индекс.

Abstract. This article explores the stock market in Russia. The article discusses the importance of the stock market in modern economic system, the basic concepts of the topic, trends of the stock market. The article highlights the problems of the securities market at the present stage, and outlines possible solutions to these problems. The indicators of stock market of Russia and other countries of the world are presented and analyzed in the article.

The article pointed out the shortcomings of the current state policy in the field of securities market and the ways of its improvement. The article explores the levers that are used in the economic regulation of the securities market.

Keywords: stock market, securities, investments, financial resources, investors, joint stock company, holding structure, stock index.

Одним из главных элементов современной экономики является рынок ценных бумаг. Роль рынка ценных бумаг в российской экономике значительна, поскольку он выполняет в экономике немаловажные функции

концентрации и централизации финансовых ресурсов, что позволяет финансировать производство и строительство. Также рынок ценных бумаг осуществляет регулирование инвестиционных потоков в экономике и способствует переливу финансовых ресурсов в наиболее рентабельные отрасти экономики. Помимо этого, рынок ценных бумаг реализует информационную функцию, уведомляя о состоянии экономики на основе использования специальных показателей.

Как гласит современная экономическая наука, под ценной бумагой понимается финансовый документ, который удостоверяет имущественные права владельца данного документа. Реализация и передача данных имущественных прав возможна исключительно при предъявлении ценной бумаги. Сегодня увеличиваются объемы операций с ценными бумагами, осуществляемые на данном рынке, возрастает также и число их эмитентов. Рассмотрим данные тенденции на примере государственных ценных бумаг (рис. 1).

Как видно из рис. 2, доходность государственных ценных бумаг ГКО-ОФЗ в последние годы несколько повысилась по сравнению с предыдущими годами, составив 11-12% в противовес 7-8% в 2010-2013гт.

Рис. 1 - Динамика оборота государственных ценных бумаг на рынке (по номинальной стоимости) в 2000 и 2010-2015гг. [1, с.553]

Динамика индикатора рыночного портфеля представлена на рис. 2.

Рис. 2 - Динамика индикатора рыночного портфеля в РФ В процессе своего функционирования рынок согласовывает интересы его субъектов - эмитентов и инвесторов. Это осуществляется путем создания системы поддержки эмиссии ценных бумаг предприятий, являющихся лидерами национальной экономики, осуществления подготовки

кадров и т.д. Однако, на российском рынке указанные явления не находят своего отражения на сегодняшний момент.

Экономическое регулирование рынка ценных бумаг осуществляется посредством использования таких рычагов, как: налогообложение, ставка рефинансирования, нормы обязательных резервов, нормы достаточности собственных капиталов профессиональных участников рынка ценных бумаг, операции с государственными ценными бумагами на открытом рынке.

Следует отметить, что эффективно функционирующий фондовый рынок обеспечивает мобильность капиталов, заставляет использовать свободные денежные средства населения более производительно, сглаживает инфляционные процессы в экономике, способствует повышению уровня благосостояния населения за счет дивиденда на инвестируемый капитал.

На сегодняшний день в Российской Федерации не разработана стратегическая программа развития рынка ценных бумаг, в результате чего рынок ценных бумаг не достаточно развит. При этом не имеется депозитарной системы, обороты данного рынка незначительны и ликвидность его акций весьма низка. Как следствие подобной политики государства необходимо отметить, например, замедление темпов роста инвестиций в народное хозяйство, что можно видеть на рисунке 3.

сГ

^

го

о

а

Годы

Рис. 3 - Динамика инвестиций в основной капитал в России [1, с.579] Таким образом, для России на сегодняшний день остро стоит вопрос нехватки инвестиционных ресурсов для вложения в различные отрасли народного хозяйства. Тем не менее, по итогам 2016 года российский фондовый рынок выигрывает у американского, германского и китайского, обгоняя их по темпам роста (рис. 4). Следует заметить, что характеризующее на сегодняшний день экономику нашей страны недостаточное количество свободных денежных средств для развития производства обусловлено резким сокращением бюджетных инвестиций в стране, незначительной долей долгосрочных кредитов коммерческих банков, высокими банковскими процентами.

Рис. 4 - Сравнение российского, американского, германского и китайского

фондовых индексов в 2012-2016гг. [2]

С целью улучшения ситуации на рынке ценных бумаг необходимо: привлечь на рынок новые лица, способные выпускать ценные бумаги; ввести повышенную процентную ставку по краткосрочным операциям с ценными бумагами акционерных обществ, что поможет подавить спекуляции на рынке и перейти к осуществлению долгосрочного инвестирования; изменить систему налогообложения физических лиц, в результате чего население сможет поучаствовать в процессах инвестирования; ввести специальные льготы для всех классов инвесторов, связанных с инновациями или имеющих иное приоритетное значение для общества, перевести деятельность акционерных обществ на международные стандарты бухгалтерского учета в целях увеличения прозрачности при оценке финансовых результатов и пр.

В заключение следует отметить, что положительная динамика российского фондового рынка поспособствует развитию народного хозяйства России в целом, что, в свою очередь упрочит положение страны на мировой арене.

Литература

1. Российский статистический ежегодник. 2016: Стат.сб./Росстат. - 2016 - 725 с.

2. http://blog. tfcrussia. ru/stati/monthly-reviews/itogi-2016-goda-top-10-aktsij-v-kotorye-nuzhno-bylo-investirovat-na-rossijskom-fondovom-rynke.html

Literature

1. Russian statistical year-book. 2016: Rosstat. - 2016 - 725 pages.

2. http://blog.tfcrussia.ru/stati/monthly-reviews/itogi-2016-goda-top-10-

aktsij-v-kotorye-nuzhno-bylo-investirovat-na-rossijskom-fondovom-

rynke.html

Участники рынка ценных бумаг | Фондовый рынок

Участники рынка ценных бумаг

1) Основные участники рынка ценных бумаг

Эмитенты – органы исполнительной власти или юридические лица и граждане, имеющие право от своего имени в соответствии с законом выпускать в обращение ценные бумаги, чтобы привлечь необходимые им денежные средства. Обязуются выполнять обязательства предусмотренные в ценных бумах перед владельцами этих бумаг.

Инвесторы – юридические или гражданские лица приобретающие ценные бумаги (промышленные предприятия, население, инвестиционные фонды, институциональные инвесторы, страховые компании и др.).

2) Фондовые посредники

Брокеры – посредники биржевых сделок между продавцами ценных бумаг и покупателями.

Фондовые дилеры – банки и члены фондовых бирж, от своего имени и за свой счет занимаются куплей-продажей ценных бумаг. Доход дилера формируется за счет разницы цен покупки и продажи.

Управляющие компании – компании имеющие государственную лицензию по управлению ценными бумагами (существуют в форме частного предпринимателя или юридического лица). Управляют денежными средствами и ценными бумагами клиентов: ценными бумагами, переданными их владельцами; денежными средствами клиентов, для прибыльного вложения в ценные бумаги.

3) Организации инфраструктуры рынка (органы государственного регулирования рынка)

Организаторы рынка – организуют деятельность по торговле ценными бумагами (фондовые биржи и организаторы внебиржевой торговли).

Расчётно-клиринговые организации (расчетные центры) – для участников рынка ценных бумаг в случае совершения большого количества сделок обеспечивают расчётное обслуживание (осуществление клиринга (взаимозачётов) между участниками фондового рынка, сбор и анализ информации по сделкам, установление сроков по расчётам, контроль за перемещением ценных бумаг исполненных контрактов, гарантирование исполнения контрактов, оформление произведённых расчётов в документарном виде). Всеми этими расчетами занимаются: крупные финансовые компании, крупные банки, фондовые и фьючерсные биржи.

Регистраторы (реестродержатель) – организации, которые ведут реестр владельцев ценных бумаг: составляют список зарегистрированных владельцев, указывая категорию, количество и номинальную стоимость принадлежащих им ценных бумаг. Реестр ведется по договору с эмитентом, нужный им для отчета перед владельцами ценных бумаг и для контроля состава владельцев ценных бумаг.

Депозитарии – организации, которые предоставляют услуги свои клиентам по хранению сертификатов ценных бумаг (сертификат выпускается эмитентом и удостоверяет права на количество ценных бумаг указанных в сертификате). Депозитарии ведут счета учета ценных бумаг «счет депо». Основные функции депозитария: хранение сертификатов ценных бумаг, ведение счетов депо, посредничество между инвестором и эмитентом. При определённой технологии ведения счетов депо клиентов, можно легко подготовить реестр для эмитента. Во многих странах такое ведение счетов привело к отмиранию регистраторов как таковых, поскольку их функции стали перениматься депозитарной системой.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг

К профессиональным участникам относятся – юридические лица занимающиеся выпуском, размещением и торговлей ценными бумагами и граждане получившие соответствующую лицензию для того, чтобы осуществлять определенные виды деятельности, которые признаны профессиональными на фондовом рынке (брокеры, дилеры, инвестиционные консультанты и др.).

Рынок ценных бумаг в России. Воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития :: Федеральный образовательный портал

Впервые в отечественной литературе рассматривается комплекс фундаментальных (международных и внутренних) факторов, воздействующих на развитие российского фондового рынка. В отсутствие отечественной статистики ценных бумаг проведены подробные рыночные измерения, дан анализ российской отрасли ценных бумаг в сравнении с десятками формирующихся и развитых рынков. Объяснена модель отечественного фондового рынка. Дан среднесрочный прогноз рынка ценных бумаг в России, предложена детальная программа его развития. Отдельные главы посвящены внимательному разбору дискуссий об устройстве и будущем фондового рынка в России.


    Приглашение к дискуссии

    Введение

    ИТОГИ РАЗВИТИЯ КРИЗИСА РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
    Ключевые количественные параметры рынка. Объем рынка. Рыночный риск. Насыщенность ценными бумагами и фундаментальные факторы, формирующие фондовый рынок. Внутренние проблемы организации и важнейшие диспропорции фондового рынка России. Внешние факторы, воздействующие на рынок ценных бумаг

    ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЕ ФАКТОРЫ, ФОРМИРУЮЩИЕ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
    Политический и социально-экономический выбор общества: сценарии развития фондового рынка. Традиционные ценности населения и фондовый рынок. Модели рыночной экономики. Смешанные экономики переходных и развивающихся стран. "За" и "против" разделения инвестиционного и коммерческого банковского дела. Финансовая и отраслевая структура хозяйства как фактор формирования фондового рынка. Формирование кризиса рынка ценных бумаг 1998 года: влияние фундаментальных факторов и оперативные действия государства

    ПРОГНОЗ РАЗВИТИЯ РОССИЙСКОГО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
    Формирование модели Российского рынка ценных бумаг. Дискуссионные идеи и концепции, предлагаемые российскому рынку

    РАЗВИТИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ: КЛЮЧЕВЫЕ ИДЕИ ПОЛИТИКИ ГОСУДАРСТВА
    Приоритеты регулятора фондового рынка и организационные аспекты. Взаимодействие финансовых регуляторов на рынке ценных бумаг. Уроки кризиса: оперативные действия в период кризиса и методы предупреждения будущих кризисов. Долгосрочная политика государства на рынке ценных бумаг. Воздействие на объем, структуру и качественные характеристики рынка. Защита инвесторов. Финансовые инструменты. Рынки и организаторы торговли. Работа с эмитентами. Инвесторы

    СОДЕЙСТВИЕ ПОВЫШЕНИЮ КОНКУРЕНТОСПОСОБНОСТИ РОССИЙСКОГО ФОНДОВОГО РЫНКА
    Конкуренция рынков. Центры международных финансов как метод конкуренции рынков за удержание и расширение торговой активности. Создание специализированных рынков для международных операций

    ЗАКЛЮЧЕНИЕ

    ПРИЛОЖЕНИЯ

    ЛИТЕРАТУРА

Ключевые слова


См. также:

[Интернет-ресурс]

Ольга Александровна Романова, Ирина Николаевна Ткаченко

Экономическая наука современной России. 2001.  № 2. С. 23-36. 

[Статья]

Татьяна Алексеева

Бюллетень Инновационные Тренды. 2011.  № 2. С. 3-4. 

[Статья]

Андрей Ремович Белоусов

Экономическая наука современной России. 2002.  № 1. С. 51-63. 

[Статья]

Петр Иванович Родионов, Леонид Эдуардович Грязнов, Владимир Григорьевич Терентьев

Экономическая наука современной России. 1999.  № 1. С. 29-38. 

[Статья]

Анатолий Лактионович Журавлев, А.Б. Купрейченко

[Книга]

Андрей Георгиевич Шульгин

[Статья]

Особенности рынка ценных бумаг в России

Сущность рынка ценных бумаг

Обращение финансов сопровождает движение товаров и услуг, создаваемых, распределяемых и продаваемых в рамках общественного воспроизводства. Фондовый рынок является частью рынка финансов. Он обслуживает краткосрочные и долгосрочные операции, тем самым находясь между рынками денег и капитала. В основе его структуры лежат взаимоотношения между субъектами экономики, складывающиеся относительно выпуска и обращения ценных бумаг. Ценные бумаги являются объектами отношений. Они представляют собой документы, подтверждающие имущественные права своих владельцев.

Рынок ценных бумаг выполняет следующие функции:

  1. Накопление денежных средств и капитала.
  2. Распределение финансов в зависимости от потребностей рынка.
  3. Целевое применение полученных средств.
  4. Стимулирование инвестиционной деятельности, путём преобразования сбережений в активные вложения.
  5. Привлечение дополнительных средств для нужд производства.
  6. Формирование непроизводственной части дохода субъектов экономических отношений.

Фондовый рынок за весь период своего формирования и развития приобрёл различные формы и виды, которые зависят от обращаемых ценных бумаг, отношений, складывающихся между субъектами, сроков и гарантий исполнения обязательств и так далее. Например, эмитента используют первичный рынок для продажи своих активов. Цена устанавливается номинальная. Торговля по рыночной цене проводится на вторичном рынке. Здесь обращается весь спектр существующих фондовых инструментов. Организованный рынок предоставляет доступ к услугам профессиональных участников. Требования к субъектам отношений на нем достаточно высоки, при этом обеспечивается гарантия соблюдения интересов всех сторон сделки. Субъекты, не сумевшие пройти процедуру отбора на регулируемый рынок, образуют внебиржевой рынок. Здесь осуществляются отношения между лидерами, то есть непосредственными владельцами ценных бумаг.

Становление рынка фондовых инструментов в России

Всю историю формирования и развития рынка ценных бумаг в России принято делить на три периода:

  1. Рынок фондовых инструментов в дореволюционной России до 1917 года.
  2. Обращение ценных бумаг в советское время до 1992 года.
  3. Современный российский рынок фондовых инструментов.

Для первого периода характерно использование долговых расписок, веселей, казначейских билетов и облигаций. Фондовая биржа в России была создана в восемнадцати веке. Со временем в активное обращение вошли акции, выпускаемые крупными промышленными предприятиями. В каждой губернии существовали свои виды фондовых инструментов.

В советский период преимущественно выпускались долговые обязательства государственной эмиссии. Часто их покупка была принудительной вплоть до выплаты части заработной платы долговыми билетами. Лишь к концу советского периода стали привлекаются иностранные инвестиции, в том числе и в сектор финансов.

Становление современного фондового рынка России началось в 1992 году с разработки нормативно- правовой базы, а также продажи акций трудовым коллективами. Все началось с процесса приватизации или передачи прав государственной собственности в частные руки. Это способствовало формированию принципов рыночных отношений. Стоит отметить, что каждый гражданин имел право на часть государственной собственности, что подтвердилось чеками. Однако, финансовые способности граждан повлияли на конечный результат приватизации, одни стали собственниками, а другие не получили ничего. Влияние внешнего долга потребовало выпуска государственных долговых обязательств. В середине девяностых стала очевидной необходимость государственного регулирования фондового рынка. С 1997 года начинается современный период становления рынка ценных бумаг в России.

Особенности рынка ценных бумаг в России

Стихийный переход к рынку привел к тому, что часть акционерных обществ была финансовыми пирамидами, то есть их фондовые инструменты не были подкреплены реальными активами. Выплата дивидендов покупателям ценных бумаг проводилась за счет вкладов новых участников отношений. Примером такой организации была «МММ», которая вернула мизерную часть из полученных от населения денег. Глава компании долгое время отбывал срок тюремного заключения. Подобные манипуляции на рынке привели к снижению доверия граждан к фондовым инструментам национальных компаний и государства.

Современный фондовый рынок России является достаточно молодым, а значит, находится в стадии развития и стремления к стабилизации. Помимо низкого уровня доверия к фондовым инструментам, еще одна проблема российского рынка связана с несовершенством соответствующего законодательства. Нормативно-правовая база призвана обеспечивать рынок справедливой неискаженной информацией. Однако, на практике большая часть нагрузки по сбору данных приходится на самих инвесторов, что ведет к снижению деловой активности и желания субъектов проводить вложения в фондовые инструменты. Так же важное значение в развитии рынка играет государственное регулирование, которое выполняет следующие функции:

  1. Постановка стратегических и тактических целей для развития фондового рынка России.
  2. Координация деятельности органов государственной власти, отвечающих за регулирование рынка.
  3. Разработка принципов и стандартов выпуска ценных бумаг.
  4. Формирование свода правил и норм для проведения торговых операций, передачи имущественных прав и так далее.
  5. Создание регламентов для профессиональных участников рынка
  6. Контроль над рынком в части поддержания прозрачности и симметричности информации, обеспечения справедливой конкурентной борьбы, пресечения попыток манипулирования рыночной информацией.

Замечание 1

Часть проблем современного рынка фондовых инструментов в России связана с кризисом и нестабильностью экономики страны. Это влияет на снижение инвестиционной привлекательности для иностранных субъектов. Кроме того, большая часть участников отношений – крупные акционерные общества, сложившиеся в первые годы после развала СССР. Большое число предприятий среднего и малого бизнеса, способное создать конкуренцию на рынке фондовых инструментов, зачастую не имеет возможности выпускать ценные бумаги.

Российский рынок ценных бумаг до сих пор недостаточно развит

Российский рынок ценных бумаг по-прежнему не дотягивает до общемировых стандартов, сказано в отчете рейтингового агентства Moody’s. Объем бумаг в обращении на нем составляет менее 50% ВВП страны, тогда как на более развитых рынках (например, США) этот показатель может достигать 250% ВВП, пишет аналитик Moody’s Светлана Павлова. Она ожидает роста объемов бизнеса на этом рынке в ближайшие год-полтора – произойти это должно за счет притока розничных инвесторов-физлиц. Рост должен произойти, «несмотря на сложные операционные условия в России и неопределенность, связанную с изменениями в регулировании».

Кроме того, Россия наряду с Аргентиной остается наиболее волатильным рынком ценных бумаг, сказано в обзоре. Тем не менее, считают в Moody’s, предложения не облагать НДФЛ рублевые облигации, выпущенные с 1 января 2017 г., страховать индивидуальные инвестсчета (ИИС) и предоставлять по ним налоговый вычет способствуют приходу розничных инвесторов на рынок ценных бумаг (см. врез). На конец февраля этого года в России было открыто более 200 000 ИИС.

Понижение ставок по депозитам в банках влияет на приход частных инвесторов на фондовый рынок больше, чем налоговые льготы по ценным бумагам, полагает управляющий директор БКС Андрей Алетдинов: «Об этих льготах мало кто знает». Обе причины важны, говорит гендиректор «Атона» Андрей Звездочкин, называя «основным драйвером» для рынка ценных бумаг постепенное снижение ставок по вкладам. «Основная проблема для рынка ценных бумаг – это размер самого рынка», – констатирует он.

Граждане оправились от кризисов

К февралю 2017 г. ценные бумаги составляли в структуре сбережений физлиц около 16%, сказано в обзоре Moody’s. Это самый высокий показатель с 2009 г., следует из данных Росстата.

По словам инвестдиректора подразделения B&N Exclusive Бинбанка Романа Серпенинова, неопределенность на рынке ценных бумаг связана с изменениями в регулировании. Например, когда только начинали обсуждать разделение инвесторов по уровням, были опасения, что оно окажется слишком жестким, указывает он: «Сейчас понятно, что большинство этих опасений не реализуется». Такой шаг в регулировании, по словам Серпенинова, необходим для того, чтобы инвесторы приходили на рынок надолго, а не спекулировать лишь какое-то время.

За период с 2010 г. по первую половину 2016 г. значительно изменился баланс участников торгов на бирже, указывает Павлова в обзоре. В 2,5 раза уменьшилось присутствие на рынке брокерских фирм (до 29%), тогда как частные банки и принадлежащие им брокеры за шесть лет стали активнее: в 2010 г. на них приходилось 9% рынка, а в первой половине 2016 г. – 31%. За это время доля ЦБ на рынке ценных бумаг выросла с 1 до 17% – из-за активности регулятора на рынке репо, сказано в отчете.

Большую роль сыграли сделки по слияниям и поглощениям в 2012 г.: Сбербанк тогда купил «Тройку диалог», а «Открытие» – Номос-банк, пояснила Павлова. Кроме того, отмечает она, у банков есть преимущество на рынке облигаций: значительные объемы их балансов и капитала, а также собственных операций с облигациями позволяют им лидировать и как организаторам первичных размещений долговых выпусков, и как поставщикам ликвидности по облигациям.

За последние годы ЦБ стал более внимательно относиться к недобросовестным брокерам, указывает Серпенинов, из-за чего многие из них лишились лицензии или не смогли предложить нечто конкурентоспособное по сравнению с крупными игроками.

Современное состояние рынка ценных бумаг в России — ФИНАНСЫ и КРЕДИТ

Современный этап развития российского рынка ценных бумаг берет начало с 1990-х годов, когда в России начался переход к рыночной экономике. Причем импульсом для формирования послужила проводившаяся в то время приватизация.
В настоящее время рынок достаточно организован, жестко контролируется специальным органом государственного регулирования – Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР). ФСФР – это коллегиальный орган в составе Правительства РФ, имеющий большие полномочия в области координации, разработке стандартов, лицензирования профессиональных участников, установления квалификационных требований и т.д.
На современном этапе больший объем операций с ценными бумагами осуществляется посредством биржевых торгов на специальных торговых площадках. Основными биржевыми площадками являются:

— РТС;
— ММВБ (фондовая секция).
За последние годы выявились следующие тенденции развития российского рынка ценных бумаг:
Тенденции к концентрации и централизации капиталов – означает, что на рынок вовлекаются все новые участники, для которых данная деятельность становится основной, а также идет процесс выделения  крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличение их собственных капиталов (концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупные структуры рынка ценных бумаг  (централизация капитала).
Интернационализация рынка означает, что национальных капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. Рынок ценных бумаг принимает глобальный характер. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно.
Надежность рынка ценных бумаг и степень доверия к нему со стороны массового инвестора напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усиление государственного контроля за ним. Все участники рынка заинтересованы в том, чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь главным участником рынка —  государством.
 Компьютеризация рынка ценных бумаг – результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой жизни в последние десятилетия. Без компьютеризации рынок ценных бумаг в своих современных формах и размерах  был бы просто невозможен. Она позволила совершить революцию как в обслуживании рынка через современные системы быстродействующих и всеохватывающих расчетов для участников и между ними, так и в его способах торговли.
Нововведения на рынке ценных бумаг:
—         новые инструменты данного рынка;
—         новые системы торговли ценными бумагами;
—         новая инфраструктура рынка.
Новыми инструментами рынка являются, прежде всего, многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей.
Новые системы торговли – это системы торговли, основанные на использовании компьютеров и современных средств связи, позволяющие вести торговлю полностью в автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных  контрактов между продавцами и покупателями.
Новая инфраструктура рынка — это современные информационные системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания рынка ценных бумаг.
Секьюритизация — это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм  в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов.
С 2002 года в России наблюдался бурный рост инвестиционной активности, все большее количество компаний, населения выходило на рынок ценных бумаг с целью осуществления операций с ценными бумагами. Это было связано с экономическим ростом в стране, ростом ВВП, отсутствием дефицита федерального бюджета, благоприятной конъюнктурой на мировом рынке энергоресурсов.
Однако мировой экономический кризис 2008 года, который зародился в США, в первую очередь существенно повлиял на состояние российского рынка ценных бумаг, так как именно рынок ценных бумаг является индикатором всех происходящих в экономике явлений. В течение 2008 года на рынке произошло резкое падение акций ведущих российских компаний, таких как: Газпром, Лукойл, Норильский никель, но прежде всего, конечно, акции банковского сектора — Сбербанк, ВТБ.
Несмотря на тяжелые последствия кризиса, потенциал российского рынка ценных бумаг по-прежнему остается высоким. Как только кризис придет к завершению, многие инвесторы придут на рынок с целью приобрести подешевевшие бумаги российских компаний.

Совершенствование рынка ценных бумаг в Российской Федерации

Ценные бумаги - неизбежный атрибут всякого нормального товарного оборота. Будучи товаром, они сами вместе с тем способны служить как средством кредита, так и средством платежа, эффективно заменяя в этом качестве наличные деньги.

Правовое регулирование в данной сфере осуществляется законодательными и подзаконными нормативными актами, а именно: Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. «О рынке ценных бумаг» (закон о РЦБ) регулирует отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг, при осуществлении профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также устанавливает основы государственного регулирования данного рынка.

Ситуация на российских площадках оставляет желать лучшего. После многочисленных остановок торгов во время кризиса инвесторы и эмитенты потянулись в Лондон, где играют по прозрачным и понятным всем правилам. Причем размещаться на крупнейших площадках хотят не, только русские компании. В Великобритании доля иностранных ценных бумаг составляет 10,5%, в Германии - 13,7%, в Швейцарии - 26,4%, а на самой крупной, Нью-Йоркской, бирже - 19,8%.

В России иностранные бумаги не торгуются, и экспертов это не удивляет, поскольку российское законодательство не стимулирует развитие финансовых рынков, 80% текста законов посвящено описанию бюрократических процедур, необходимых для появления иностранного эмитента на российской бирже. Большая часть процедур требует получения разрешения или согласования с регулятором. Такое ощущение, что чиновники уверены: если дать волю бирже, то брокерские компании тут же наводнят страну необеспеченными ценными бумагами ненадежных или вообще мошеннических эмитентов.

Не для кого не секрет, что размещение иностранных ценных бумаг на российских биржах поспособствует превращению Москвы в мировой финансовый центр, но пока что даже российские компании предпочитают размещаться за рубежом.

Сейчас «иностранцы» могут проникнуть на российский рынок двумя путями. Если бумаги еще не прошли листинг за рубежом, добро на их запуск в России дает ФСФР. Если же у иностранных ценных бумаг хорошая репутация, то есть они активно котируются на признанных мировых площадках, запустить торги российские биржи смогут самостоятельно. Правда, пока только в теории. Допуск иностранных ценных бумаг на российский рынок - это своего рода консервный нож, который позволяет вскрыть банку под названием «российский финансовый рынок. Пока что иностранный «нож» не смог справиться с российской «жестянкой». Даже списка фондовых площадок, которые признаются в России, еще нет.

Еще бумага должна получить международные коды идентификации ценных бумаг и классификации финансовых инструментов. Они нужны для того, чтобы распознать страну происхождения эмитента и получить информацию о выпуске.

На сегодняшний день пока не внесены изменения в Стандарты эмиссии ценных бумаг, Положение о раскрытии информации и Положение об организаторах торговли, в связи с этим необходимо внести изменения, затрагивающие вопросы прямого допуска иностранных ценных бумаг на российский рынок.

Впрочем, дело не только в том, что Россия опоздала с принятием нормативов. В проблему превращается, например, открытие российскими депозитариями счетов у своих иностранных коллег. Для многих крупных депозитариев, хранящих и учитывающих иностранные ценные бумаги, многие наши участники финансового рынка непонятны, непрозрачны, не воспринимаются адекватно и не воспринимаются тем институтом, с которым можно вести какие-то отношения, открывать счета.

На основании всего вышеизложенного можно сделать вывод, что наиболее крупными проблемами рынка ценных бумаг в России являются отсутствие систематизации правовой базы, официальных справочников и баз данных юридических материалов по ценным бумагам. В целом российские нормативные акты, не имеющие необходимой детализации и иногда противоречивые, несут на себе отпечаток не разделения полномочий между различными государственными органами. Значительно лучше разработаны правила, а не меры ответственности, не развита система санкций за нарушения. Около половины нормативных актов связаны с государственными ценными бумагами и приватизацией, а регулирование общего обращения ценных бумаг не охватывает важные области функционирования рынка.

Для совершенствования рынка ценных бумаг я предлагаю ряд мер.

Необходимо снять излишние административные барьеры для размещения ценных бумаг российскими компаниями на отечественных площадках, с целью формирования мирового финансового центра. Необходимо что бы данные нормы распространялись и на кредитные организации, для того чтобы они могли повышать свою капитализацию и укреплять долгосрочную ресурсную базу.

Необходимо внести уточнения в регулирование процедур эмиссии биржевых облигаций (в настоящее время развитие этого инструмента отчасти сдерживается тем, что круг лиц, имеющих право осуществлять эмиссию таких ценных бумаг, ограничен. Следует предоставить право выпускать биржевые облигации и тем эмитентам, чьи облигации уже включены в котировальный список фондовой биржи).

Следует упростить процедуру эмиссии ценных бумаг, сократить объем информации, содержащейся в проспекте ценных бумаг, с учетом того, что такие эмитенты раскрывают информацию ежеквартально (При этом предполагается, что контроль за размещением ценных бумаг будет осуществляться профессиональными участниками, оказывающими услуги по размещению, или биржами).

Решить существующие проблемы процедуры государственной регистрации выпусков ценных бумаг в ходе реорганизации акционерных обществ (в настоящее время государственная регистрация выпусков ценных бумаг, размещенных при реорганизации, осуществляется после уже состоявшейся реорганизации и размещения ценных бумаг, в результате чего регистрирующий орган лишен возможности предотвратить нарушения, которые были допущены в ходе эмиссии, главным образом, нарушения прав инвесторов).

Необходимо сформировать эффективное правовое регулирование, обеспечивающее обращение на российском рынке широкого спектра финансовых инструментов (в настоящее время наиболее отлаженным является регулирование ценных бумаг. Вместе с тем, в отношении иных финансовых инструментов такая детальная регламентация отсутствует).

Представляется необходимым создать возможность для появления организованного рынка ценных бумаг для квалифицированных инвесторов (для этого потребуется снять существующие ограничения для допуска бумаг, предназначенных для квалифицированных инвесторов, к обращению на организованном рынке). Кроме того, обращение таких бумаг может быть локализовано на «отдельных» площадках, допуск к которым смогут получить только квалифицированные инвесторы.

Необходимо принять изменения и дополнения в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», направленные на формирование системы пруденциального надзора за профессиональными участниками рынка ценных бумаг (управляющих компаний инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов), закон будет предусматривать несколько уровней такого надзора, включая осуществление самими участниками финансового рынка внутреннего контроля за соблюдением установленных требований законодательства, участие саморегулируемых организаций, а также контроль со стороны государственных органов.

Рынок ценных бумаг в России сегодня характеризуется небольшими объемами, низкой ликвидностью, неразвитостью материальной базы, технологий торговли, депозитарной и клиринговой сети, отсутствием хорошо продуманной, долгосрочной фондовой политики. Тормозит развитие российского рынка ценных бумаг недостаточно продуманная система налогообложения, особенно доходов от торговли новыми видами ценных бумаг.

Меры по совершенствованию рынка ценных бумаг помогут вывести Россию на мировой уровень.

А В. Морозова Филиал Уральского государственного экономического университета (Каменск-Уральский)

Конкурентоспособность территорий. Материалы XV Всероссийского форума молодых ученых с международным участием в рамках III Евразийского экономического форума молодежи «Диалог цивилизаций «ПУТЬ НАВСТРЕЧУ» Часть 5. Направления: 7. Совершенствование учета, анализа и статистики современной экономики, 9. Банки, фондовый рынок и коллективные инвестиции, Екатеринбург Издательство Уральского государственного экономического университета 2012

Количество показов: 4765

Рынок ценных бумаг | Банк России

Рынок ценных бумаг - это часть финансового рынка, на которой капитал привлекается и перераспределяется посредством выпуска и обращения ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг позволяет устанавливать справедливые цены на финансовые инструменты. Современный фондовый рынок также включает рынок деривативов.

Рынок ценных бумаг включает торгово-расчетную и бухгалтерскую инфраструктуры, финансовых посредников, дилеров, информационно-аналитические агентства, инвесторов и эмитентов.

Брокерские клиенты - более 9,0 млн.

Заказчики доверительного управления - более 560000 субъектов

Стоимость портфелей в доверительном управлении - более 1,5 трлн руб.

Количество МИС - более 3,4 млн.

Активы в МИС - более 375 млрд руб.

(в 2020 году)

Как правило, инвесторы могут выйти на рынок ценных бумаг через финансовых посредников - профессиональных участников рынка ценных бумаг.К профессиональным участникам рынка ценных бумаг относятся брокеры, дилеры, доверительные управляющие, инвестиционные консультанты, регистраторы и депозитарии. На начало второй половины 2019 года на российском рынке ценных бумаг действовало 506 организаций, из которых 45% являлись кредитными организациями, а 55% - небанковскими финансовыми организациями.

Рынок ценных бумаг развивается, предлагая инвесторам множество способов и форм участия. Одним из недавно появившихся инвестиционных инструментов на российском рынке ценных бумаг является индивидуальный инвестиционный счет (ИИС), который позволяет инвесторам дифференцировать свои вложения и получать налоговые вычеты.

Банк России обеспечивает устойчивое развитие рынка ценных бумаг, регулирует деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляет контроль и надзор за ними, защищает права и законные интересы инвесторов на рынке ценных бумаг, в целях противодействия недобросовестным действиям, незаконному использованию инсайдерской информации и манипулирования рынком, среди прочего.

Кроме того, Банк России регулирует допуск ценных бумаг на финансовый рынок и составляет реестры финансовых инструментов.Банк России уделяет особое внимание развитию корпоративных отношений и совершенствованию корпоративного управления в российских публичных компаниях, способствуя тем самым развитию долевого финансирования.

Была ли эта страница полезной?

Да Нет

Последнее обновление: 09.03.2021

Как инвестировать и анализировать российские акции

Россия стала ведущим развивающимся рынком и членом так называемых стран БРИК после ее взрывного роста на 700% в период с 2001 по 2006 год.Благодаря большим запасам сырой нефти и движению в сторону инициатив свободного рынка, страна стала популярным местом для многих инвесторов. Военное вмешательство страны в Украину в 2014 году и падение цен на сырьевые товары подорвали ее перспективы, но инвесторы по-прежнему должны следить за этой экономикой, объем которой оценивается в 1,6 триллиона долларов.

Акции в России торгуются в Российской торговой системе (РТС), которая была создана в 1995 году в качестве первого регулируемого фондового рынка в России. С тех пор биржа расширилась, включив в нее финансовые инструменты, от денежных акций до товарных фьючерсов.Биржи РТС открыты с 9:30 до 23:50. Московское время (GMT + 3) и ценные бумаги торгуются в российских рублях.

Как покупать российские акции

Самый простой способ получить доступ к российскому фондовому рынку - это купить паевые инвестиционные фонды США, биржевые фонды (ETF) или американские депозитарные расписки (ADR). Поскольку они торгуются на биржах США, инвесторы могут избежать сложностей и рисков, связанных с прямым инвестированием за рубежом, таких как налоговые проблемы, риск исполнения и нестандартные часы торговли.

Некоторые популярные российские фонды и ADR, легко доступные в США, включают:

  • Фонд Войя Россия (Паевой фонд: LETRX)
  • Фондовый траст Market Vector Russia (NYSE: RSX)
  • ОАО «Газпром» (ADR) (Pink Sheets: OGZPY)

Для тех, кто ищет более прямой доступ, многие брокерские компании США предлагают прямой доступ к российским РТС, но они часто взимают более высокие комиссии за международные сделки. У тех, кто ищет российские брокерские компании с полным спектром услуг, также есть множество вариантов, в том числе крупнейшая брокерская компания в стране ФИНАМ.Тем не менее, американские инвесторы должны преодолеть некоторые ключевые нормативные препятствия, чтобы открыть счет в российской брокерской компании.

Как анализировать российские акции

Инвесторы, решившие инвестировать в российские ETF или паевые инвестиционные фонды, захотят посмотреть на экономическое здоровье страны, прежде чем принимать инвестиционное решение. Широкий спектр информации по этому вопросу, включая анализ текущих событий и экономические данные, можно найти на веб-сайте Всемирного банка. Международный валютный фонд (МВФ) также предоставляет ценные экономические данные.

Следует учитывать следующие макроэкономические факторы:

  • Кредитные рейтинги: Кредитный рейтинг страны отражает вероятность дефолта по суверенному долгу, что может негативно повлиять как на облигации, так и на акции.
  • Темпы роста: Темпы экономического роста страны являются хорошим показателем того, какого роста инвесторы могут ожидать от акций в экономике.

Инвесторы, решившие инвестировать напрямую в российскую РТС, могут анализировать акции с помощью англоязычной версии веб-сайта РТС.Оттуда инвесторы могут найти ссылку на веб-сайт публичной компании, где обычно можно найти годовые отчеты и другую важную информацию. Эти отчеты полезны при оценке отдельных акций или облигаций, а не экономики в целом.

Факторы, относящиеся к конкретной компании, которые следует учитывать, такие же, как и в случае с компанией, расположенной в США, в том числе:

  • Оценки: Как оценка компании или фонда соотносится с отечественными акциями или другими вариантами развивающихся рынков?
  • Финансовые показатели: Растут ли доходы компании или фонда с течением времени? Предлагают ли компании дивиденды?

Инвесторы должны учитывать макроэкономические и микроэкономические факторы при оценке инвестиций, а также то, как они соотносятся с другими инвестициями в их портфелях.Например, в 2015 году экономика России могла сократиться на 0,2%, но фондовый рынок страны мог бы вырасти, если бы эти потери были лучше, чем ожидалось. Рост ВВП в 2018 году превзошел ожидания и составил 2,3%, но прогноз Всемирного банка на 2019 год более скромный - до 1,2%.

Риски, связанные с российскими акциями

Россия стала рискованным развивающимся рынком после военной интервенции 2014 года в Крым, Украина. Между тем, его зависимость от экспорта сырой нефти сделала его уязвимым перед падением цен на нефть на фоне обеспокоенности мировой торговлей.Многие инвесторы также ждут проведения ключевых экономических реформ, которые сделают рынок более прозрачным и доступным для инвесторов. Неизвестно, будут ли эти реформы когда-либо реализованы.

Некоторые ключевые факторы риска, которые следует учитывать, включают:

  • Меньшая стабильность и прозрачность: Фондовый рынок США широко считается убежищем для инвесторов, поэтому большинство зарубежных рынков, включая российский фондовый рынок, по сравнению с ним, как правило, более волатильны и менее прозрачны.
  • Доступ к энергетическим рынкам: Поскольку на нефть и газ приходится около половины доходов России и более 60% ее экспорта, большинство российских ETF владеют до 40% своих активов в энергетическом секторе, что означает значительную долю сырьевых товаров. риск.
  • Возможность социальных волнений: Социально-экономические проблемы могут вызвать проблемы у инвесторов. В течение 2019 года в результате многочисленных акций протеста тысячи людей вышли на улицы Москвы.
  • Истощение резервов: Россия исчерпала свои резервные фонды в течение 2017 года, и фонд был окончательно закрыт в январе 2018 года.Примерно 17 миллиардов долларов, оставшихся на тот момент в резервном фонде, были переведены в Фонд национального благосостояния.

Инвесторы должны рассматривать эти риски в контексте своих портфелей. В диверсифицированный портфель, возможно, имеет смысл включить позиции в российские акции или облигации, несмотря на их более высокий риск. Диверсифицированный портфель может увеличить долгосрочную доходность с поправкой на риск.

Российский фондовый рынок растет, но все еще не является источником долгосрочного капитала

В сообщениях западной и российской прессы отмечается, что российский фондовый рынок является одним из лучших в мире в этом году, называя его «самым горячим крупным фондовым рынком в мире» и заявляя об этом. дал инвесторам «самую высокую прибыль в мире.«Действительно, ведущие индексы страны вырвались из диапазона, в котором они оказались в ловушке с тех пор, как западные санкции обрушились на страну после аннексии Крыма в 2014 году. Этот скачок является частью пересмотра рейтинга, который продолжается около двух лет, но, на мой взгляд, он не связан с каким-либо фундаментальным изменением потенциала рынка. Напротив, факторы, обусловившие последнюю тенденцию к росту в России, в значительной степени однозначны: уменьшение опасений по поводу новых жестких санкций США; большой рост крупных российских компаний за счет консолидации; и новые правила о дивидендах для государственных фирм.Ничто из этого не может решить проблему долгосрочного отсутствия уверенности, которая годами тормозила экономическое развитие России.

Номера

Три основных российских фондовых индекса показали впечатляющий рост в этом году, при этом по крайней мере один из них опередил как развивающиеся рынки, так и развитые страны с точки зрения рентабельности инвестиций. Индекс Российской торговой системы (РТС), выраженный в долларах, который является предпочтительной платформой для большинства международных инвесторов, по состоянию на ноябрь достиг 1471.7, самый высокий уровень за шесть лет, и с начала года (с начала года) принесла 36% прибыли. Рублевый индекс Московской биржи России в прошлом месяце впервые с момента его создания в 2003 году превысил отметку 3000 (с тех пор немного снизился) и с начала года вернулся на 26%. В начале ноября эталонный индекс MSCI Russia, который включает 23 крупные российские компании, с начала года вырос на 44% по доходности (включая дивиденды), что значительно опережает рост индекса MSCI Emerging Markets 1 на 12% и показывает двукратный рост. рост на рынках развитых стран 2 (22 процента), по данным аналитика Сбербанка, цитируемого РБК.По состоянию на 29 ноября доходность индекса «Россия» составила 30,5%.

До того, как восстановиться, РТС отставал как от мировых в целом, так и от российских аналогов на развивающихся рынках за последние пять лет, но за последние шесть месяцев или около того российский фондовый рынок показал очень хорошие результаты, превосходя другие развивающиеся рынки по показателям. группа (см. диаграмму ниже). С 1 мая 2014 года, вскоре после того, как США и Европейский Союз ввели первый раунд санкций за действия России на Украине, РТС вернулся 16.2 процента, в то время как индекс MSCI AC World 3 принес 31,4 процента, а индекс развивающихся рынков MSCI - 23,3 процента; но доходность индексов на российском рынке за тот же период выросла на 14,7 процента по сравнению с спадами на 23,7 процента в ЮАР и 9,5 процента в Бразилии. Лучшими показателями за этот период были Азия с приростом 18,8% и китайский рынок, который поднял стоимость ценных бумаг во всем регионе.

ДОХОДНОСТЬ РТС и ИНДЕКСЫ MSCI, 2014-2019 гг.

Ослабление политического давления

Одним из факторов, который побудил инвесторов вернуться к российским акциям, является ослабление политического давления Запада на Москву, отчасти потому, что интеграция России в мировые рынки затруднила введение целенаправленных санкций без нанесения побочного ущерба для США.С. предприятий. Совсем недавно, в сентябре 2018 года, Центральный банк России был настолько обеспокоен новыми санкциями США, которые вызывают нестабильность валюты, что в ожидании последствий профилактически повысил свои ключевые ставки овернайт на 25 базисных пунктов. В начале этого года, примерно в то время, когда был опубликован отчет Мюллера, аналитики назвали новые санкции США «вероятными» и сказали, что ожидать их «до конца года, если не значительно раньше». Но санкции так и не поступили. Пока что майор карателей У.Юридические инициативы, такие как DASKA и DETER, остались на чертежной доске, не в последнюю очередь из-за давления со стороны бизнес-лобби США с миллиардами долларов на кону. Между тем общественное внимание в США переключилось на Украину и ее связь с возможным импичментом президента Дональда Трампа.

Как минимум два конкретных дела, связанных с санкциями, иллюстрируют проблему сопутствующего ущерба. Во-первых, когда министерство финансов США попыталось применить санкции к российскому производителю алюминия Русалу и его материнской компании En + в апреле 2018 года, этот шаг вызвал хаос на международных рынках металлов и грозил обойтись U.S. инвесторы, владеющие акциями и облигациями компании на сотни миллионов долларов. Это привело к тому, что Минфин сначала отложил меры и, в конце концов, в январе полностью отменил их после того, как Олег Дерипаска согласился сократить свою долю в En + до 44,95% - впервые с 2014 года были отменены какие-либо санкции в отношении России. Второй раунд санкций, связанный с отравлением российского шпиона Сергея Скрипаля в Великобритании, должен был быть назначен в августе этого года, угроза наложения ударов по суверенным облигациям России не реализовалась.Возможно, наиболее важными из этих облигаций были казначейские векселя ОФЗ с номиналом в рублях, которые в настоящее время имеют решающее значение для пенсионных фондов США, которым необходимо выполнять свои обязательства по выплатам в условиях низких процентных ставок. (Иностранцы владеют 32% всех ОФЗ на сумму около 40 миллиардов долларов). В конце концов, инвесторам США запретили покупать выпуски российских суверенных еврооблигаций на первичном рынке, но запрета на покупку тех же активов на вторичном рынке не было, и ОФЗ вообще не упоминались. Трудно представить себе более безболезненный режим санкций, если вы попытаетесь это сделать.

Крупные компании, приносящие пользу

Параллельно с ослаблением политического давления еще одним фактором, способствовавшим росту индексов российского фондового рынка, стала растущая привлекательность для инвесторов ведущих компаний России, которые вышли из кризиса. (Помимо санкций, Россия пережила обвал цен на нефть в конце 2014 года и сопутствующий обвал рубля.) В то время как экономический рост в прошлом году был слабым, ВВП увеличился в 2 раза.3 процента в 2018 году и, как ожидается, вырастет только примерно на 1 процент в этом году, на микроэкономическом уровне все выглядит намного лучше: прибыль как в компаниях, так и в банках сильно росла и более или менее удваивалась каждый год в течение последних трех лет. (см. графики ниже).

Одна из причин, по которой эти крупные компании стали более прибыльными, заключается в том, что они извлекли непропорционально большую выгоду из быстрой и всеобъемлющей консолидации в большинстве секторов российской экономики, которая произошла примерно с 2013 по 2016 год.Поскольку российские корпорации никогда не полагались в значительной степени на кредиты для оплаты инвестиций, большинство из них накопили огромные резервы нераспределенной прибыли. Крупнейшие компании использовали свои глубокие карманы, чтобы захватить долю рынка, снизив цены или просто скупив своих более мелких конкурентов. Хотя реальные доходы простых россиян, по некоторым подсчетам, упали как минимум пять из последних шести лет, доходы ведущих российских компаний, большинство из которых являются публичными, сильно выросли.

Еще одна причина интереса к акциям российских корпоративных гигантов заключается в том, что к 2016 году некоторые из лучших из них просто стали «слишком дешевыми, чтобы их игнорировать» для портфельных инвесторов.Сразу после введения санкций, казалось бы, высокий риск удержал покупателей от российских акций, и их цены упали. Но в какой-то момент те, кто был готов рискнуть, осознали, что эти очень дешевые акции принадлежали прибыльному бизнесу, и начали их покупать, положив начало новой тенденции. Например, в 2016 году акции ведущей сети супермаркетов X5 Retail Group выросли в цене вдвое, поскольку она обогнала своего ближайшего конкурента, Магнит, и стала крупнейшей розничной компанией России по выручке - более 10 миллиардов долларов в год. бизнес.(Неудивительно, кстати, что общее повышение рейтинга России, зависящее от восприятия меньшего риска, началось с розничной торговли, поскольку этот сектор считается наименее подверженным санкциям и политике.)

РОСТ ВВП РОССИИ (%, в годовом исчислении)

Источники: Федеральная служба государственной статистики (Росстат) и Минэкономразвития

РОССИЙСКАЯ КОРПОРАТИВНАЯ ПРИБЫЛЬ (млрд руб., Совокупно, месяц к месяцу)

Источник: Росстат

ПРИБЫЛЬ БАНКОВСКОГО СЕКТОРА РОССИИ (млрд руб., Накопленная)

Источник: ЦБ РФ

Увеличение дивидендов

За последние пару лет еще один фактор, способствующий росту российских акций, даже больше, чем растущая монополизация крупных компаний: новые правила выплаты дивидендов для разрастающегося государственного сектора России.После катастрофического бюджетного кризиса в 2016 году, возникшего в результате обвала цен на нефть и санкций, Министерство финансов поспешило провести ряд реформ, чтобы улучшить сбор налогов и найти новые источники доходов. Одним из них было требование, чтобы государственные предприятия выплачивали 50 процентов своего дохода в качестве дивидендов - прибыльный стимул для потенциальных акционеров.

В то время как более мелкие государственные компании подчинялись, большинство крупнейших сопротивлялись изменениям; Однако этим летом руководство государственного газового гиганта «Газпром» наконец сдалось, увеличив размер дивидендов дважды в неделю, чтобы удвоить сумму, которую он выплачивал, почти до 50 процентов прибыли, при этом полные 50 начнут в следующем году.Инвесторы были застигнуты врасплох, и за ночь акции "Газпрома" взлетели на 30%. В целом акции компании выросли на 74% с начала года, что сделало ее одной из самых прибыльных акций на рынке и снова самой дорогой компанией в России. (Сбербанк, еще одна крупная российская государственная компания, также должен получить дивиденды до 50 процентов в следующем году.)

Российские корпорации в настоящее время выплачивают в среднем в два раза больше дивидендов, чем другие развивающиеся рынки: в среднем 6,7% на начало ноября, согласно эталонному индексу MSCI Russia, что вдвое превышает средний показатель MSCI Emerging Markets.

Но правило дивидендов - единовременная прибыль. Рыночные показатели в следующем году почти наверняка будут более скромными и будут зависеть от общего восстановления экономики и роста прибыли на акцию ведущих негосударственных компаний. Более того, несмотря на их влияние на рынки, растущие выплаты дивидендов между всеми компаниями - как частными, так и государственными - не обязательно хорошо, поскольку они означают, что владельцы выплачивают деньги акционерам, а не инвестируют прибыль в повышение производительности и в противном случае увеличивают свою предприятия.

Сосредоточение внимания на краткосрочной выгоде над долгосрочными инвестициями усугубляет серьезную проблему, которую я описал в прошлом году: на протяжении большей части последних трех десятилетий Россия страдает от кризиса доверия и сопутствующего бегства капитала. После распада Советского Союза было всего два года, когда в Россию наблюдался чистый приток капитала: в 2006 и 2007 годах, когда российские бизнесмены принесли домой около 133 миллиардов долларов в разгар кратковременного экономического бума. В те два коротких года царил оптимизм.Но мировой финансовый кризис 2008 года обрушился на бизнес-элиту, и в том же году страну покинул 131 миллиард долларов.

С тех пор Россия продолжала истекать кровью, но вместо классического сценария, когда олигархи перебрасывают наличные в офшор в какое-нибудь приятное убежище, бегство капитала, на мой взгляд, было вызвано банками и компаниями, выплачивающими дорогие долги. Санкции послужили катализатором этой чрезвычайной финансовой ответственности, поскольку они фактически закрыли доступ к рынкам капитала.На государственном уровне президент Владимир Путин также проводил политику «финансовой крепости», заключающуюся в скорейшем погашении долга и наращивании валовых международных резервов - и то, и другое Россия успешно сделала.

КОРОЛИ ЗАМКА: РЫНОК РОССИЙСКИХ АКЦИЙ (млн долл. США, на конец периода)

Источники: Московская биржа, BCS Global Markets, ВТБ Капитал

Застряли в крепости?

Менталитет крепости теперь пронизывает Россию. Правительство отказалось от быстрого роста в целях безопасности.Владельцы бизнеса довольны своими хорошо развитыми компаниями и предпочитают накапливать наличные, а не использовать заемные средства и рисковать тем, что у них уже есть. Созданные предприятия продолжают расти, становятся более эффективными и захватывают все большую долю рынка, а что еще они собираются делать?

Я считаю, что портфельные инвесторы в 2020 году по-прежнему смогут получать значительную прибыль. Я предсказываю, что простое инвестирование в акции, приносящие высокие дивиденды, принесет больше, чем долгосрочные 8 процентов, которые обычно приносят инвестиции в акции.Но рынок останется историей сборщиков акций. А без улучшения инвестиционного климата экономика продолжит стагнировать, если Россия снова не станет привлекательной для российских бизнесменов, не говоря уже о иностранных инвесторах.

РОССИЙСКИЕ АКЦИИ ПО СЕКТОРАМ, ДОХОДНОСТЬ С начала года (%)

Мнения, выраженные в этой статье, принадлежат исключительно автору.

Фото предоставлено QuoteInspector.com через Flickr.

Российские акции - Рынок ценного инвестирования

НОВОСТИ BLOOMBERG

Российский индекс РТС с начала года до настоящего времени является лучшим фондовым рынком в мире с доходностью + 37% в долларовом эквиваленте, опережая 2 и Греции с лучшими показателями на 34,5%.

В то время как у Греции и евро все более слабые фундаментальные показатели, а греческие обыкновенные акции демонстрируют тенденцию к отскоку от чрезмерно пессимистичных уровней, хорошие фундаментальные показатели низкого отношения долга к ВВП снова появляются на экране радаров глобальных инвесторов, которые сейчас принимают более стратегический интерес к российским акциям как к рынку для инвестирования максимальной стоимости.

Отношение долга России к ВВП составляет всего около 20%. Например, в Бразилии этот показатель близок к 80%. По данным Института международных финансов, общий корпоративный, семейный и государственный долг Китая вырос до 303% ВВП. По данным Moody's, соотношение долга населения России к валовому внутреннему продукту для сравнения составляет 14%.

Мировой валютный рынок также начал замечать улучшение динамики долга и основных показателей России, поскольку рубль (российский рубль) в настоящее время является лучшей мировой валютой по отношению к США.S. доллар с + 16,4% общей доходности в этом году.

С 2014 года США и Европейский Союз ввели одни из самых строгих экономических санкций в отношении российских компаний в современной истории.

Для некоторых глобальных инвесторов рубль все чаще рассматривается как валюта, обеспеченная золотом, поскольку Центральный банк России сократил резервы в долларах США и вместо этого купил физическое золото. И Россия, и Китай в этом году яростно накопили золото. Китай добавил 106 тонн золота к своим официальным запасам в 2019 году, в то время как Россия приобрела дополнительно 145 тонн, в результате чего Россия теперь занимает 5 -е место среди крупнейших держателей золота в мире с 2219 тоннами по данным Всемирного совета по золоту.

В то же время мы наблюдаем некоторую «интернационализацию» рубля. По словам заместителя министра финансов России Алексея Моисеева, Турция планирует продавать суверенные облигации за рубли, поскольку две черноморские державы ужесточают финансовые связи. Турция проверяет банки, в том числе международных кредиторов, а также российский, на предмет организации продажи «значительной суммы». Россия стремилась расширить свой внутренний рынок облигаций за счет международных эмитентов, но пока только соседняя Беларусь разместила долговые обязательства в рублях.

Доходность суверенных облигаций России близка к историческим минимумам, в то время как дивидендная доходность российских акций по-прежнему близка к историческим максимумам.

Помимо более высоких дивидендных выплат, российские акции также выиграли от приостановки введения новых санкций США или ЕС с риском введения новых санкций против российских компаний - самого низкого уровня с 2014 года

В то время как глобальный цикл процентных ставок, возможно, достиг пика, а процентные ставки в Европе отрицательны, а в СШАФедеральная резервная система в этом году трижды снижала процентные ставки в долларах США, российский рубль предлагает привлекательные высокие процентные ставки в глобальном контексте.

российских акций с дивидендной доходностью 6,38% по индексу РТС и коэффициентом P / E 6,48x определяют стоимостное инвестирование. Фондовые рынки США в этом месяце достигли нового рекордного уровня за все время, а индекс S&P 500 теперь торгуется с коэффициентом P / E 20,33x и дивидендной доходностью 1,87%.

Капитализация российского фондового рынка сейчас вдвое меньше, чем на пике 2008 года и составляла более 1 доллара США.5 триллионов и сейчас составляет всего 663 миллиарда, или 3,8% от индекса MSCI Emerging Market Index. Что касается общей капитализации развивающихся рынков (развивающихся рынков), Россия составляет 0,7% по сравнению с 0,9% в Бразилии, 2% в Индии и 11,6% в Китае. Многие американские инвесторы, которые много работали с китайскими акциями, теперь осознали, что торговая война между США и Китаем или, точнее, «холодная война» может привести к большему перебалансированию портфелей из Китая на другие развивающиеся рынки.

Рыночная капитализация России составила 34.8% от номинального ВВП в декабре 2018 года по данным Всемирного банка. Для сравнения: соотношение капитализации фондового рынка к ВВП в США составляет 146,3%.

Хотя СМИ много говорят о санкциях США в отношении России, важно отметить, что инвесторы из США и Великобритании по-прежнему являются крупнейшими институциональными инвесторами в российские акции.

Дивидендная доходность стабильна. Россия еще не находится на вершине цикла корпоративных прибылей, выплаты госпредприятий имеют некоторый потенциал роста, а корпоративный левередж (частично из-за западных санкций) низкий и снижается.Предложение акций сокращается, поскольку компании выкупают акции, в то время как новых размещений акций не хватает.

Дефицит доходности российских акций по отношению к развивающимся рынкам в настоящее время близок к историческим максимумам.

Дивидендная доходность по России составляет 6,7% по сравнению со средним показателем на развивающихся рынках менее 3%.

российских компаний также увеличили выплаты дивидендов в этом году - особенно компании, в которых правительство России является мажоритарным акционером, такие как Сбербанк и Газпром.

Сбербанк выплатил 361.4 миллиарда рублей (5,62 миллиарда долларов) в виде дивидендов за 2018 год, или 16 рублей на акцию, при этом 43,5 процента чистой прибыли в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности расходуются на выплаты акционерам. Это самые высокие дивиденды, которые когда-либо выплачивала российская компания. Ранее в этом году «Газпром» объявил, что коэффициент выплаты дивидендов вырастет до 50% от чистой прибыли по международным стандартам финансовой отчетности через два-три года.

Если судить по общепринятым оценочным метрикам, Россия выделяется как явно выбивающийся из ценностей сегмент рынка акций развивающихся стран.Совокупная дивидендная доходность по России близка к 7% при коэффициенте выплат 50%. Ни один другой рынок в мире не обеспечивает такой высокой доходности с дополнительными возможностями для расширения.

Индекс фондового рынка России, 1995 - 2021 гг. Данные

Прямые инвестиции за границу (млн долл. США) -4 279,7 Сентябрь 2020 ежеквартальный Март 1994 - сен 2020
Остаток текущего счета (млн долл. США) 6800.0 Янв.2021 г. ежемесячно Янв 2012 - янв 2021
Сальдо текущего счета:% ВВП (%) 0,8 Сентябрь 2020 ежеквартальный Март 1994 - сен 2020
Прямые иностранные инвестиции (млн долл. США) 882.4 Сентябрь 2020 ежеквартальный Март 1994 - сен 2020
Прямые иностранные инвестиции:% ВВП (%) 0,2 Сентябрь 2020 ежеквартальный Март 1994 - сен 2020
Иностранные портфельные инвестиции: долевые ценные бумаги (млн долл. США) -3 018.7 Сентябрь 2020 ежеквартальный Март 1994 - сен 2020
Иностранные портфельные инвестиции:% ВВП (%) -0,9 Сентябрь 2020 ежеквартальный Март 1994 - сен 2020
Иностранные портфельные инвестиции (млн долл. США) -3 489.860 Сентябрь 2020 ежеквартальный Март 1994 - сен 2020
Иностранные портфельные инвестиции: долговые ценные бумаги (млн долл. США) -471,130 Сентябрь 2020 ежеквартальный Март 1994 - сен 2020
Внешний долг (млн долл. США) 470,106.0 Декабрь 2020 ежеквартальный Декабрь 2000 - декабрь 2020
Внешний долг:% ВВП (%) 31,8 2020 г. ежегодно 1993 - 2020 гг.
Внешний долг: краткосрочный (млн долл. США) 63 967.0 Сентябрь 2020 ежеквартальный Декабрь 2001 - сен 2020
Внешний долг: краткосрочный:% ВВП (%) 4.1 2019 г. ежегодно 2001 - 2019 гг.
Прогноз: остаток на текущем счете (млрд долларов США) 34.356 2025 г. ежегодно 1992 - 2025 гг.
Чистая международная инвестиционная позиция (млн долл. США) 556 575 770 Сентябрь 2020 ежеквартальный Декабрь 2013 - сен 2020
RU: Банк платежей: Финансовый счет: Прочие инвестиции: Обязательства (млн долл. США) 261.490 Декабрь 2019 ежеквартальный Март 1994 - декабрь 2019
RU: Банк платежей: Финансовый счет: Официальные резервные активы (млн долл. США) 15 384 980 Декабрь 2019 ежеквартальный Март 1994 - декабрь 2019
RU: BoP: Чистые ошибки и пропуски (млн долл. США) 1003.680 Декабрь 2019 ежеквартальный Март 1994 - декабрь 2019
Банк платежей: Текущий счет: sa: Вторичный доход (млн долл. США) -1,695,000 Сентябрь 2020 ежеквартальный Март 1994 - сен 2020
Платежный платеж: Текущий счет: sa: Первичный доход: Кредиторская задолженность (млн долларов США) 18,588.000 Сентябрь 2020 ежеквартальный Март 1994 - сен 2020
Платежный платеж: Текущий счет: sa: Первичный доход (млн долл. США) -8 621 000 Сентябрь 2020 ежеквартальный Март 1994 - сен 2020
Платежный платеж: Текущий счет: sa: Первичный доход: Дебиторская задолженность (млн долл. США) 9 966.000 Сентябрь 2020 ежеквартальный Март 1994 - сен 2020
Банк платежей: Текущий счет: sa: Вторичный доход: Дебиторская задолженность (млн долл. США) 3 324 000 Сентябрь 2020 ежеквартальный Март 1994 - сен 2020
Платежный платеж: текущий счет: sa: Вторичный доход: к оплате (млн долларов США) 5,019.000 Сентябрь 2020 ежеквартальный Март 1994 - сен 2020
Платежный платеж: Расчетный счет: sa: Товары (млн долл. США) 21 314 000 Сентябрь 2020 ежеквартальный Март 1994 - сен 2020
Расчетный платеж: Расчетный счет: sa: Товары: Экспорт (млн долл. США) 80 348.000 Сентябрь 2020 ежеквартальный Март 1994 - сен 2020
Платежный платеж: Расчетный счет: sa: Товары: Импорт (млн долл. США) 59 034 000 Сентябрь 2020 ежеквартальный Март 1994 - сен 2020
Банк платежей: Текущий счет: sa: Услуги (млн долл. США) -3 049.000 Сентябрь 2020 ежеквартальный Март 1994 - сен 2020
Расчетный платеж: Расчетный счет: sa: Услуги: Экспорт (млн долл. США) 9 934 000 Сентябрь 2020 ежеквартальный Март 1994 - сен 2020
Платежный платеж: Расчетный счет: sa: Услуги: Импорт (млн долл. США) 12 983.000 Сентябрь 2020 ежеквартальный Март 1994 - сен 2020
Платежный платеж: AP: чистые ошибки и пропуски (млн долл. США) 1,600,000 Декабрь 2020 ежеквартальный Март 2000 - декабрь 2020
Платежный платеж: AP: CA: Услуги: Импорт (млн долл. США) 15 900.000 Декабрь 2020 ежеквартальный Март 2000 - декабрь 2020
Платежный платеж: AP: CA: Услуги (млн долл. США) -5 400 000 Декабрь 2020 ежеквартальный Март 2000 - декабрь 2020
Платежный платеж: Аналитическая презентация (AP): Текущий счет (CA) (млн долл. США) 5 500.000 Декабрь 2020 ежеквартальный Март 2000 - декабрь 2020
Расходы на платеж: AP: CA: Услуги: Экспорт (млн долл. США) 10 500 000 Декабрь 2020 ежеквартальный Март 2000 - декабрь 2020
Расходы на платеж: AP: CA: Товары (млн долл. США) 21 500.000 Декабрь 2020 ежеквартальный Март 2000 - декабрь 2020
Платежный платеж: AP: CA: Товары: Экспорт (млн долл. США) 91 300 000 Декабрь 2020 ежеквартальный Март 2000 - декабрь 2020
Банк платежей: AP: Счет операций с капиталом (млн долл. США) -400.000 Декабрь 2020 ежеквартальный Март 2000 - декабрь 2020
Платежный платеж: AP: Баланс текущего счета и счета операций с капиталом (млн долл. США) 5 200 000 Декабрь 2020 ежеквартальный Март 2000 - декабрь 2020
Платежный платеж: AP: Финансовый счет без резервных активов (FA) (млн долл. США) 10400.000 Декабрь 2020 ежеквартальный Март 2000 - декабрь 2020
Платежный платеж: AP: CA: Товары: Импорт (млн долл. США) 69 800 000 Декабрь 2020 ежеквартальный Март 2000 - декабрь 2020
Платежный платеж: AP: изменение резервных активов (млн долл. США) -3,600.000 Декабрь 2020 ежеквартальный Март 2000 - декабрь 2020
Платежный платеж: NP: FA: Резервные активы (млн долл. США) -2 262 860 Сентябрь 2020 ежеквартальный Март 2000 - сен 2020
Платежный платеж: NP: CA: Вторичный доход: Дебиторская задолженность (млн долл. США) 3 412.460 Сентябрь 2020 ежеквартальный Март 2000 - сен 2020
Платежный платеж: NP: CA: Первичный доход: Дебиторская задолженность (млн долл. США) 10 065 610 Сентябрь 2020 ежеквартальный Март 2000 - сен 2020
Платежный платеж: NP: CA: Первичный доход (млн долл. США) -9 527.130 Сентябрь 2020 ежеквартальный Март 2000 - сен 2020
Платежный платеж: NP: CA: Первичный доход: к выплате (млн долл. США) 19 592,740 Сентябрь 2020 ежеквартальный Март 2000 - сен 2020
Платежный платеж: NP: FA: Прямые инвестиции: чистое возникновение обязательств (млн долл. США) 1,416.580 Декабрь 2018 ежеквартальный Март 2000 - декабрь 2018
Платежный платеж: NP: FA: Производные финансовые инструменты: чистое приобретение финансовых активов (млн долл. США) -5 668,600 Сентябрь 2020 ежеквартальный Март 2000 - сен 2020
Банк платежей: NP: FA: Портфельные инвестиции: чистое принятие обязательств (млн долл. США) -3 489.860 Сентябрь 2020 ежеквартальный Март 2000 - сен 2020
Платежный платеж: NP: FA: Прямые инвестиции (млн долл. США) -5 162,040 Сентябрь 2020 ежеквартальный Март 1994 - сен 2020
Банк платежей: NP: FA: Финансовые деривативы (млн долл. США) 1,305.930 Сентябрь 2020 ежеквартальный Март 2000 - сен 2020
Платежный платеж: NP: FA: Портфельные инвестиции: чистое приобретение финансовых активов (млн долл. США) 479,230 Сентябрь 2020 ежеквартальный Март 2000 - сен 2020
Банк платежей: NP: FA: Портфельные инвестиции (млн долл. США) 3969.090 Сентябрь 2020 ежеквартальный Март 2000 - сен 2020
Платежный платеж: NP: CA: Вторичный доход: к выплате (млн долл. США) 5 046,110 Сентябрь 2020 ежеквартальный Март 2000 - сен 2020
Платежный платеж: NP: FA: Прямые инвестиции: чистое приобретение финансовых активов (млн долл. США) -4 279.670 Сентябрь 2020 ежеквартальный Март 2000 - сен 2020
Банк платежей: NP: FA: Производные финансовые инструменты: чистое возникновение обязательств (млн долл. США) -6 974,530 Сентябрь 2020 ежеквартальный Март 2000 - сен 2020
Платежный платеж: NP: FA: Прочие инвестиции (млн долл. США) 7 321.010 Сентябрь 2020 ежеквартальный Март 2000 - сен 2020
Платежный платеж: NP: FA: Прочие инвестиции: чистое приобретение финансовых активов (млн долл. США) 1 972 260 Сентябрь 2020 ежеквартальный Март 2000 - сен 2020
Платежный платеж: NP: FA: Прочие инвестиции: чистое возникновение обязательств (млн долл. США) -5 348.740 Сентябрь 2020 ежеквартальный Март 2000 - сен 2020
Платежный платеж: NP: чистые ошибки и пропуски (млн долл. США) 2,074,330 Сентябрь 2020 ежеквартальный Март 2000 - сен 2020
BoP: CA: Вторичный доход: FC: Персональные переводы (Текущие переводы между рез... (млн долл. США) -2 497 700 Декабрь 2018 ежеквартальный Март 1994 - декабрь 2018
Банк платежей: CA: Вторичный доход: FC: Личные переводы: Кредит (млн долл. США) 1,195,990 Декабрь 2018 ежеквартальный Март 1994 - декабрь 2018
Платежный платеж: CA: Вторичный доход: FC: Личные переводы: Дебет (млн долл. США) 3693.690 Декабрь 2018 ежеквартальный Март 1994 - декабрь 2018
ПИИ: данные платежного баланса: приток (млн долл. США) 882,372 Сентябрь 2020 ежеквартальный Март 1994 - сен 2020
Прямые иностранные инвестиции: данные платежного баланса: вывоз (млн долл. США) -4 279.666 Сентябрь 2020 ежеквартальный Март 1994 - сен 2020
Внешний долг: долгосрочный (млн долл. США) 399 699 000 Сентябрь 2020 ежеквартальный Декабрь 2002 - сен 2020
Количество зарегистрированных новых предприятий (ед.) 13 879.000 Янв.2021 г. ежемесячно Июнь 1999 - янв 2021
№ ликвидируемых предприятий: ОКВЭД2 (ед.) 38 569 000 Янв.2021 г. ежемесячно Июнь 1999 - янв 2021

Фондовый рынок России - Инвестирование.com

© 2007-2021 Fusion Media Limited. Все права защищены

Раскрытие рисков: Торговля финансовыми инструментами и / или криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы ваших инвестиций, и может не подходить для всех инвесторов. Цены на криптовалюты чрезвычайно изменчивы и могут зависеть от внешних факторов, таких как финансовые, нормативные или политические события. Маржинальная торговля увеличивает финансовые риски.
Прежде чем принять решение о торговле финансовыми инструментами или криптовалютами, вы должны быть полностью проинформированы о рисках и расходах, связанных с торговлей на финансовых рынках, тщательно обдумать свои инвестиционные цели, уровень опыта и склонность к риску и при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media хотела бы напомнить вам, что данные, содержащиеся на этом веб-сайте, не обязательно являются точными и актуальными в реальном времени. Данные и цены на веб-сайте не обязательно предоставляются каким-либо рынком или биржей, но могут быть предоставлены маркет-мейкерами, поэтому цены могут быть неточными и могут отличаться от фактических цен на любом данном рынке, то есть цены являются ориентировочными, а не подходит для торговых целей. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, не несут ответственности за любые убытки или ущерб в результате вашей торговли или вашего доверия к информации, содержащейся на этом веб-сайте.
Запрещается использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте, без явного предварительного письменного разрешения Fusion Media и / или поставщика данных. Все права интеллектуальной собственности сохраняются за поставщиками и / или обменом, предоставляющим данные, содержащиеся на этом веб-сайте.
Fusion Media может получать компенсацию от рекламодателей, которые появляются на веб-сайте, в зависимости от вашего взаимодействия с рекламой или рекламодателями.

Анализ фондового рынка России

Содержимое

1 Введение

2 Фондовый рынок - теоретический аспект Первичные критерии

3 Оценка фондового рынка России

4 Оценка эффективности фондовой биржи в России

5 Заключение

Библиография

1 Введение

Биржевой рынок является одним из ключевых механизмов привлечения денежных ресурсов для инвестиций, модернизации экономики и стимулирования роста производства в стране.В то же время мировые фондовые рынки могут быть источником финансовой нестабильности и даже макроэкономических и социальных потрясений. [1] Особенно нестабильными к экономическим потрясениям являются фондовые биржи стран с переходной экономикой, таких как Россия, которая в начале 90-х годов характеризовалась как одна из самых рискованных стран.

Переход России от плановой к рыночной экономике вызвал повышенный интерес к фондовым биржам как важному компоненту фондового рынка.Российские экономисты пришли к выводу, что фондовый рынок - это нервная оконечность экономики и всех сфер жизни общества. Эти нервные окончания реагируют на глубину процессов, происходящих в организме, гораздо раньше, чем сам организм. Поэтому фондовый рынок - это опережающий индикатор того, что будет происходить в экономике. Но несовершенство российского законодательства, отсутствие культуры корпоративного управления, недостатки в системе раскрытия информации и правовой базе, требующей доработки, - вот основные черты биржевого фондового рынка в России.Поэтому цель моего задания - проанализировать текущее конкурентное положение России на мировом фондовом рынке, выявить проблемы современных российских фондовых бирж и выяснить причины их возникновения. Эффективность фондовой биржи в России будет оцениваться в соответствии с моделями, применяемыми в финансовой литературе.

Для того, чтобы достичь этой цели, сначала мы должны взглянуть на теоретические аспекты основной сущности и основных функций фондовых бирж.

2 Фондовый рынок - теоретический аспект

2.1 Сущность и цели фондовых бирж

Рёрль определяет фондовую биржу как фирму, которая создает стандартизированные транзакционные процессы для стандартизированных финансовых инструментов. [2] Фондовые биржи могут быть разделены на первичный и вторичный рынки.

На первичном рынке осуществляется продажа ценных бумаг их первым владельцам (инвесторам). Все последующее движение ценных бумаг происходит на вторичном рынке.Таким образом, функция вторичного рынка заключается в обеспечении ликвидности выпущенных акций. [3] В то же время первичный и вторичный фондовые рынки тесно связаны друг с другом. Эта взаимосвязь особенно очевидна с точки зрения инвестора. Для него обычно безразлично, покупает ли он акцию, облигацию или другие ценные бумаги нового выпуска или уже находящиеся в очереди. Для инвестора наиболее важными показателями для принятия решения являются уровень доходности, ликвидности и надежности ценных бумаг.

Можно подразделить фондовый рынок по месту обращения ценных бумаг. В данном случае можно говорить об организованных и неорганизованных фондовых биржах. Первичный выпуск акций осуществляется по каналам внебиржевого (неорганизованного) рынка. Вторичная продажа ценных бумаг может происходить как на бирже, так и на внебиржевом рынке. [4] Лишь небольшая часть всех ценных бумаг реализуется на организованном фондовом рынке в развитых странах. Однако влияние этой части рынка на процессы, происходящие на всех фондовых рынках, очень велико.

Цены и тенденции на организованных рынках во многом определяют уровень и движение курсов акций на неорганизованном биржевом фондовом рынке.

Организованный биржевой рынок представлен сетью бирж, поэтому рассмотрим механизм функционирования биржи. В соответствии с действующим российским законодательством биржа относится к участникам рынка ценных бумаг, управляющим купли-продажи акций.По закону биржа не может совмещать деятельность фондовой торговой организации с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, за исключением депозитарных и клиринговых услуг. [5]

Признаками классической фондовой биржи являются: 1) это централизованный рынок с фиксированным местом торговли; 2) на данном рынке существует процедура отбора лучших ценных бумаг, отвечающих определенным требованиям, таким как финансовая устойчивость и крупный размер эмитента, массовость спроса и т. Д.; 3) порядок отбора лучших операторов рынка в члены фондовой биржи; 4) на рынке действуют стандартные торговые процедуры; 5) централизация регистрации сделок и расчетов по ним; 6) установление официальных биржевых котировок; 7) наблюдение за членами фондовой биржи. [6]

Таким образом, фондовая биржа является организованной, регулярно функционирующей фондовой биржей и представляет собой механизм, чрезвычайно важный для организации предпринимательской деятельности и функционирования современной рыночной экономики в целом.

Биржа создана в форме некоммерческого партнерства. Основная цель его деятельности - создание благоприятных условий для масштабной и эффективной торговли акциями.

Доходы фондовой биржи ограничены суммами, необходимыми для обеспечения ее нормального функционирования и развития. Они не используются для выплаты дивидендов акционерам. Операторами бирж являются банки, инвестиционные и финансовые компании, а также фонды, брокерские конторы.Чтобы лучше понять сущность фондовой биржи, разберем ее основные функции в экономике страны.

2.2 Экономические функции фондовых бирж

Фондовая биржа выступает одним из регуляторов финансового рынка. Его основная роль заключается в продвижении финансового и ссудного капиталов. С одной стороны, он аккумулирует и концентрирует эти капиталы, а с другой - финансирует государство и различные экономические структуры. Роль фондовой биржи в народном хозяйстве определяется, прежде всего, долей акционерной собственности в производстве валового национального продукта. [7]

Функции фондовой биржи: создание постоянно действующего рынка; определение цен; распространение информации о товарах и финансовых инструментах, их цене и условиях обращения; поддержание профессионализма торговых и финансовых посредников; разработка правил; индикация состояния экономии. Одной из основных функций фондовой биржи является мобилизация и концентрация свободных денежных капиталов и накопление посредством продажи ценных бумаг, а также передача прав собственности. [8]

Еще одна функция биржи - поддержание высокого уровня ликвидности вложений в акции и гарантии использования сделок.

Биржи помогают собирать деньги для наращивания производства товаров повышенного спроса и «отсасывают» деньги из отраслей, производящих товары, предложение на которые превысило спрос. Таким образом, биржи согласовывают размер спроса и предложения на товарных рынках, обеспечивая развитие национальной экономики в направлении, отвечающем потребностям потребителей.Равновесная цена денег на биржевом рынке действительно отражает уровень эффективности денежного капитала.

Важной задачей фондовой биржи является обеспечение гласности и открытости биржевых торгов путем уведомления ее членов о месте и времени проведения торгов, о списке и котировке ценных бумаг, допущенных к обращению на фондовой бирже, о результатах торговых сетей. Другая сторона информационной функции заключается в том, что на основе анализа текущей ситуации на фондовых рынках инвесторы принимают решения о рыночной ситуации в стране. [9] Итак, фондовые биржи - это «ориентиры» для инвесторов. Это делает фондовые биржи еще более важными, особенно в странах с переходной экономикой, в свете прямых иностранных инвестиций как основного инструмента увеличения роста производства.

2.3 Роль фондовых бирж в странах с переходной экономикой

Как видите, фондовые биржи очень важны в рыночной экономике. Они способствуют эффективному распределению ресурсов и, как следствие, экономическому росту страны.Но особенно важно развитие конкурентоспособной финансовой системы в странах с переходной экономикой, таких как Россия. В этих странах фондовые биржи выполняют дополнительную функцию по содействию процессу перехода от плановой к рыночной экономике. [10] Для стран с переходной экономикой распределительные функции фондовых бирж означают ускоренную приватизацию, структурирование компаний, приток иностранных инвестиций, используемых для расширения производственных мощностей, а также решение «унаследованных недостатков банковских систем». [11] Приоритетность этой ключевой функции по сравнению с информационными функциями и функциями ликвидности, разработанными в конце 90-х годов в России. [12]

В то время, когда страны с переходной экономикой близки к созданию институциональных рамок для функционирования рынков капитала, фондовые биржи развитых стран характеризуются устойчивым ростом и структурными изменениями. [13] Вот почему у них явное превосходство во времени и сроках действия. Основными особенностями фондовых рынков в странах с переходной экономикой являются низкий уровень капитализации, слабая связь фондового рынка с реальными секторами и его незначительная роль для финансирования инвестиций в производственный сектор, а также недостаточная прозрачность рынка. [14]

2.4 Оценка экономической эффективности фондовой биржи

В финансовой литературе существует множество попыток оценить уровень развития финансовых систем и фондовых бирж в стране с помощью различных количественных и качественных критериев. [15] В этом задании я буду использовать каталог критериев, разработанный Рудольфом и Рёрлем в их работе, а позже я изменю его для российского фондового рынка.

Рёрль делит все критерии на первичные и вторичные.Таким образом, высокая ликвидность и низкие транзакционные издержки являются основными критериями для оценки организационной эффективности фондовых бирж, как вы можете видеть в следующей таблице.

[...]


[1] Миркин, Ю. 1, п. 4

[2] Röhrl, Heiner: Börsenwettbewerb, p.17 («Eine Börse ist ein Marktbetrieb, der für den Handel von standardisierten Wertpapieren standardisierte Transaktionsprozesse anbietet.»

[3] Приходько, п.188; Лалина, стр.84

[4] Приходько, стр.37

[5] Федеральный кодекс

[6] Приходько, стр.49

[7] Бердникова, Т, с. 16.

[8] Буренин, с.12, Харитонова, К., с.12 ф.

[9] Миркин Ю. 3, стр. 106

[10] Уолтер К., стр.1

[11] Уолтер, стр. 45

[12] Миркин, Ю. 1 л. 50

[13] Уолтер, К., п. 3

[14] Козлов Н., с.62

[15] Уолтер К., стр.47

.

Об авторе

alexxlab administrator

Оставить ответ