Сравнительный подход к оценке бизнеса: Сравнительный подход к оценке бизнеса

Сравнительный подход к оценке бизнеса: Сравнительный подход к оценке бизнеса

27. Сравнительный подход в оценке бизнеса / БАНКРОТ.ONE

В рамках сравнительного подхода оценщик определяет стоимость акций, паев, долей в уставном (складочном) капитале, имущественного комплекса на основе информации о ценах сделок с акциями, паями, долями в уставном (складочном) капитале, имущественными комплексами организаций-аналогов с учетом сравнения финансовых и производственных показателей деятельности организаций-аналогов и соответствующих показателей организации, ведущей бизнес, а также на основе ценовой информации о предыдущих сделках с акциями, паями, долями в уставном (складочном) капитале, имущественным комплексом организации, ведущей бизнес.

Организацией-аналогом признается:

а) организация, осуществляющая деятельность в той же отрасли, что и организация, ведущая бизнес;

б) организация, сходная с организацией, бизнес которой оценивается, с точки зрения количественных и качественных характеристик, влияющих на стоимость объекта оценки.

При определении стоимости объекта оценки с использованием методов проведения оценки объекта оценки сравнительного подхода оценщику следует произвести поэтапный анализ и расчеты согласно методологии оценки, в частности:

а) рассмотреть положение организации, ведущей бизнес, в отрасли и составить список организаций-аналогов;

б) выбрать мультипликаторы (коэффициенты, отражающие соотношение между ценой и показателями деятельности организации), которые будут использованы для расчета стоимости объекта оценки. Выбор мультипликаторов должен быть обоснован;

в) провести расчет базы (100 процентов собственного капитала или 100 процентов инвестированного капитала) для определения мультипликаторов по организациям-аналогам с учетом необходимых корректировок;

г) рассчитать значения мультипликаторов на основе информации по организациям-аналогам. Если расчет производится на основе информации по двум и более организациям-аналогам, оценщик должен провести обоснованное согласование полученных результатов расчета;

д) провести расчет стоимости собственного или инвестированного капитала организации, ведущей бизнес, путем умножения мультипликатора на соответствующий финансовый или производственный показатель организации, ведущей бизнес. Если расчет производится с использованием более чем одного мультипликатора, оценщик должен провести обоснованное согласование полученных результатов расчета;

е) в случае наличия информации о ценах сделок с акциями, паями, долями в уставном (складочном) капитале организации, ведущей бизнес, оценщик может произвести расчет на основе указанной информации без учета мультипликаторов.

При оценке акций в рамках сравнительного подхода помимо информации о ценах сделок может быть использована информация о котировках акций организации, ведущей бизнес, и организаций-аналогов.

Оценщик при применении сравнительного подхода также может применять математические и иные методы моделирования стоимости. Выбор моделей для определения стоимости осуществляется оценщиком и должен быть обоснован.

30. Сравнительный подход к оценке бизнеса: общая характеристика, условия применения.

Особенностью сравнительного (рыночного) подхода к оценке собственности является ориентация итоговой величины стоимости, с одной стороны, на рыночные цены купли-продажи акций, принадлежащих сходным компаниям; с другой стороны, на фактически достигнутые финансовые результаты.

Подход основан на сопоставлении стоимости оцениваемого предприятия со стоимостью др. сопоставимых предприятий. Подход предполагает, что ценность активов определяется тем, за сколько они могут быть проданы при наличии достаточно сформированного рынка.

Базовые положения для применения:

1. Оценщик использует в качестве ориентира реально сформированные рынком цены на аналогичные предприятия или акции.

2. Подход базируется на принципе альтернативных инвестиций, т.е. инвестор покупает, прежде всего, будущий доход.

3. Цена предприятия отражает его производственные и финансовые возможности, а также положение на рынке и перспективы развития. Следовательно, в аналогах должно совпадать соотношение между ценой и основными финансовыми параметрами.

Условия применения:

1. Наличие активного финансового рынка.

2. Доступность финансовой информации.

3. Наличие специальных служб, накапливающих ценовую и финансовую информацию (облегчит работу оценщика, т.к. сравн. подход трудоемкий и дорогостоящий).

31. Основные методы сравнительного подхода к оценке бизнеса.

В зависимости от целей, объекта и конкретных условий оценки сравнительный подход предполагает использование трех основных методов:

• метод компании-аналога;

• метод сделок;

• метод отраслевых коэффициентов.

Метод компании-аналога, или метод рынка капитала, основан на использовании цен, сформированных открытым фондовым рынком. Таким образом, базой для сравнения служит цена на единичную акцию акционерных обществ открытого типа. Следовательно, в чистом виде данный метод используется для оценки миноритарного пакета акций.

Метод сделок, или метод продаж, ориентирован на цены приобретения предприятия в целом либо контрольного пакета акций. Это определяет наиболее оптимальную сферу применения данного метода оценки предприятия или контрольного пакета акций.

Метод отраслевых коэффициентов, или метод отраслевых соотношений, основан на использовании рекомендуемых соотношений между ценой и определенными финансовыми параметрами. Отраслевые коэффициенты рассчитаны на основе длительных статистических наблюдений специальными исследовательскими институтами за ценой продажи предприятия и его важнейшими производственно-финансовыми характеристиками.

32. Основные принципы отбора предприятий аналогов при оценке с использованием сравнительного подхода.

Сравнительный подход основан на использовании двух типов информации: рыночная (ценовая) и фин. информация.

Рыночная информация предоставляется фондовым рынком и зависит от уровня его развития. Это данные о сделках купли – продажи акций или предприятий, аналогичных оцениваемому.

Финансовая информация – бух. отчетность и дополнительная информация за предшествующие 3-5 лет, может быть получена оценщиком из публикаций в периодических изданиях, на основании письменного запроса, либо в ходе собеседования на предприятии.

Основной принцип отбора предприятий-аналогов: в качестве аналогов отбираются только те предприятия, в отношении которых оказалось возможным получить необходимую информацию.

Самым главным критерием отбора является

отраслевое сходство.

Этапы отбора предприятий:

1) Определение «круга подозреваемых». Критерии отбора: отраслевое сходство, сходство производимой продукции, ассортимент, объем производства.

2) Составление поиска кандидатов. Сбор дополнительной информации непосредственно на предприятии. Список сокращается из-за отказа в предоставлении информации, плохого качества и недостоверности информации.

3) Составление окончательного списка предприятий-аналогов. Основан на тщательном анализе собранной информации. Критерии ужесточаются, учитываются диверсифицированность продукции, доля рынка, характер конкуренции и т.д.

Сравнительный (рыночный) подход в оценке бизнеса Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

время, активно используют сеть Интернет для поиска и сравнительного анализа разных вариантов получения необходимой услуги.

В этой ситуации поставщики и потребители услуг образуют виртуальное сообщество, обладающее свойствами самоорганизации, которое представляет собой актуальный объект для исследования. Члены такого сообщества в ходе достижения своих целей постоянно выстраивают новые отношения и вступают в информационное взаимодействие. В результате они могут объединяться, изменять

собственный интерес и оказывать влияние на действия друг друга. В частности, некоторые из них могу выступать в качестве посредников, получая определенную выгоду от выстраивания отношений между членами виртуального сообщества путем передачи соответствующей информации.

В настоящее время виртуальные посреднические операторы широко распространяются в социальной, экономической сферах, транспортной логистике, а также в сфере государственных и муниципальных услуг.

ЛИТЕРАТУРА

1. Цифровая Россия: новая реальность // А. Аптекман, В. Калабин, В. Клинцов, Е. Кузнецова, В. Кулагин, И. Ясеновец. — Доклад Digital McKinsey, июль 2017. — 133 с.

2. Иващенко А.В., Минаев А.А., Купер Д.В., Сподобаев М.Ю. Реализация посреднической функции в распределенной сети автономных устройств сбора и обработки данных // Труды Международного симпозиума «Надежность и качество»: в 2 т. — Пенза: ПГУ, 2016. — 1 том — с. 229 — 231

3. Иващенко А.В., Юмашев В.Л., Пейсахович Д.Г., Леднев А.М. Модели систем кондициального управления в многоакторной интегрированной информационной среде предприятия / в сб. трудов Международного симпозиума «Надежность и качество — 2013». — Пенза: Изд-во ПГУ, 2013. — 2. т. — с. 302 — 303

4. Иващенко А.В., Сюсин И.А. Виртуальные посреднические операторы в сфере услуг / Монография. -Самара: Изд-во «Инсома-пресс», 2018. — 102 с., ил.

УДК 338.001.36 Мельник А.П.

ФГБОУ ВО «Российский государственный геологоразведочный университет имени Серго Орджоникидзе (МГРИ-РГГРУ)», Москва, Россия

СРАВНИТЕЛЬНЫЙ (РЫНОЧНЫЙ) ПОДХОД В ОЦЕНКЕ БИЗНЕСА

В статье рассматривается один из подходов оценки бизнеса, а именно сравнительный (рыночный) подход. Показана сущность данного подхода и раскрыты основные его особенности. Кроме этого описаны основные методы сравнительного подхода, а также отражены преимущества и недостатки данного метода.

Ключевые слова:

ОЦЕНКА БИЗНЕСА, СРАВНИТЕЛЬНЫЙ ПОДХОД, ОБЪЕКТ-АНАЛОГ, МЕТОД РЫНКА КАПИТАЛА, МУЛЬТИПЛИКАТОР, МЕТОДЕ СДЕЛОК, МЕТОДА ОТРАСЛЕВЫХ КОЭФФИЦИЕНТОВ

Сегодня оценка бизнеса, как отдельная наука, начинает только развиваться в Российской Федерации. Но, тем не менее, способность грамотно оценить тот или иной объект в настоящее время цениться всеми юридическими и физическими лицами. Это связано с тем, что сегодня можно оценить абсолютно все что угодно, и порой от грамотно установленной цены зависит спрос на тот или иной товар, будет ли он продаваться, способен ли он вообще продаваться и быть конкурентоспособным и т.д.

По стоимости или цене можно также получить много информации и о самом предприятии, а именно на какой стадии существования оно находится, способно ли оно существовать и заниматься своей деятельностью и дальше, высока ли конкурентоспособность данного предприятия и т.д.

Сегодня существует три подхода оценки бизнеса [1]: затратный, доходный и сравнительный.

В соответствии с Федеральным стандартом оценки № 1 «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки», под сравнительным подходом подразумевается совокупность методов оценки, основанных на получении стоимости объекта оценки путем сравнения оцениваемого объекта с объектом — аналогом.

Другими словами, сравнительный подход — это подход, который заключается в сопоставлении одного объекта с другим, похожим на него по определенным критериям объектом, с целью определения его стоимости [2, 3].

Если сравнивать данный подход с другими подходами, а именно с доходным и затратным подходом, то можно сказать, что сравнительный подход является наиболее простым и эффективным способом для установления стоимости анализируемого объекта.

Сравнительный подход хорошо подходит при использовании статистических методов, а именно когда нужно собрать всю стоимостную информацию и обработать ее. Но, в данном подходе также существуют и некоторые сложности, в плане сбора необходимой информации и в трудности подбора подходящего аналога.

Для того чтобы использовать сравнительный подход, обязательно должны учитываться следующие требования:

Во-первых, анализируемый объект не должен быть в единичном экземпляре, т.е. он должен быть распространен и известен на рынке, для того чтобы без проблем подобрать к нему объект-аналог.

Во-вторых, вся информация, используемая при данном подходе должна быть точной, конкретной, и подходящей к изучаемому объекту и к объекту -аналогу. В том числе должна присутствовать информация о сформированной рынком цене объекта-аналога.

В-третьих, при установлении цены стоимости анализируемого объекта очень важно, чтобы все факторы, влияющие на стоимость данного объекта, были похожи на факторы другого объекта, который будет взят в качестве аналога объекта оценки.

Таким образом, можно сказать, что информация в данном подходе играет не последнюю роль, именно она является основанием для установления той или иной цены стоимости анализируемого объекта, а аналог объекта оценки в сравнительном подходе является ключевым элементом, без которого данный подход не используется.

Если было решено использовать сравнительный подход для установления цены стоимости того или иного объекта, то перед этим нужно совершить несколько этапов работ.

Первый этап заключается в изучении динамики продаж, а именно что на данный момент востребовано и хорошо продается, а что нет, также в изучении состояния конкуренции на рынке.

На втором этапе происходит сбор, проверка и обработка всей необходимой информации об аналогах объекта оценки, которые были проданы либо только предложены на продажу. Конечно, вся информация должна быть документально подтверждена [4].

Собрав всю необходимую информацию об аналогах, необходимо её сопоставить с данными об объекте оценки, в том случаи если возникает несоответствие, то осуществляется корректировка данных, в том числе корректируется цена аналогов. И в конечном итоге устанавливается стоимость объекта оценки.

Говоря о сравнительном подходе оценке бизнеса, особое внимание стоит уделить трем основным его методам, к которым относятся метод рынка

капитала, метод сделок и метод отраслевых коэффициентов.

Метод рынка капитала заключается в сопоставлении цены, установленной фондовым рынком к объекту-аналогу.

При использовании данного метода происходит поиск компании — аналога, установление ее рыночной стоимости и расчет стоимости анализируемой компании (объекта-оценки) [5]. Также для более правильных расчетов при определении стоимости в данном методе используется мультипликатор.

Под мультипликатором подразумевается коэффициент, который отражает связь между рыночной ценой объекта оценки и его экономическими и финансовыми показателями, такими как выручка от реализации, стоимость активов, прибыль объекта-аналога и т.д.

Мультипликатор можно посчитать по следующей формуле:

М =

Ц_

ФБ

где М — оценочный мультипликатор, Ц — цена продажи предприятия-аналога, ФБ — финансовая база.

Из-за того, что порой невозможно найти два абсолютно одинаковых объектов, оценщик использует несколько мультипликаторов, которые наиболее подходят к одному и тому же объекту одинаково.

Если говорить о методе сделок, то можно сказать, что этот метод немного похож на метод рынка компании, т.к. также как и там происходит сопоставлении одного с другим. В методе сделок рыночную стоимость анализируемой компании можно определить исходя из сведений о продаже акций компании, или ее долей и уже основываясь на той цене, которая была прописана в сделке по продаже, установить стоимость анализируемой компании. Также можно использовать сведения о продаже акций компаний-аналогов.

Что касается метода отраслевых коэффициентов, то он заключается в использовании показателей, которые способны отразить взаимосвязь между установленной на рыке ценой компании и определенными финансовыми показателями, которые формируются на основании специфики деятельности компании (отраслевое различие). Для совершения расчетов в данном методе используются отраслевые коэффициенты, которые рассчитываются исследовательскими институтами на основании статистических данных о цене продажи предприятий.

Данный метод широко распространен за рубежом, он позволяет быстро оценить малые компании, у нас же этот метод используется не часто, т.к. порой тот объем статистических данных, необходимый в данном методе отсутствует.

Исходя из выше сказанного, можно сделать вывод о том, что сравнительный подход имеет много преимуществ (плюсов) по сравнению с доходным и затратным подходом, к которым относятся следующие моменты:

1. Сравнительный подход является наиболее простым подходом в применении, который способен дать точный результат.

2. Данный подход тесно связан со статистикой, из-за чего объем анализируемой информации увеличивается и тем сама делает результат более обоснованным и детальным.

3. В ходе сравнительного подхода изучается рынок и учитывается реальное соотношение спроса и предложения на аналоги объекта оценки, т.к. данный подход основан на сопоставлении анализируемого объекта с аналогом, который был уже продан или только готовится к продаже.

4. В случаи неполного соответствия объекта оценки и аналога, в обязательном порядке вносятся корректировки.

5. На основе итоговой стоимости объекта оценки или аналога, можно получить информацию о мнениях типичных продавцов и покупателей, также в ценах продаж отражается изменение финансовых условий и инфляция.

У сравнительного подхода, как и у любого приема или метода, имеются и недостатки, к которым относятся следующие моменты:

1. В ходе изучения объекта оценки и его аналогов, используется большой объем информации, собранной за несколько лет, обычно за два или три года, что усложняет обработку данной информации.

2. При использовании сравнительного подхода возникают сложности в самом сборе необходимой для анализа информации об аналоге объекта оценки; т.к. в качестве аналога берутся объекты, которые уже либо продавались, либо только собираются продаваться, из-за чего возникает сложность в сборе информации о цене и условиях сделки.

3. Из-за того, что полностью одинаковых двух объектов с одинаковой характеристикой сложно найти, возникает необходимость вносить различные корректировки в данные об аналогах, или в конечном результате сравнительного подхода. Два объекта могут отличаться друг от друга по разным причинам: разные условия сделки, по-разному происходили продажи, наличие различного оборудования и ассортимента и т.д.

4. Сравнительный подход очень зависит от состояния рынка, а именно от его стабильности и активности.

Из выше сказанного можно сделать вывод, что данный подход требует наличия большого объема информации, порой эта информация носит статистический характер, а также требует наличие аналогичного объекта, без которого этот подход не работает. Из-за чего сравнительный подход проигрывает остальным подходам.

Плюс в настоящее время найти аналогичный объект с необходимой информацией на территории Российской Федерации, порой очень проблемно, можно просто не найти аналога. Это происходит при создании абсолютно нового объекта, сооружения, например создание нового оружия, нового станка, ноу-хау, поэтому чаще всего объекты оценки РФ сравнивают с объектом, находящимся за рубежом т.к. на мировом рынке найти, допустим, компанию, подходящую по всем критериям проще.

ЛИТЕРАТУРА

1. Чеботарев, Н.Ф. Оценка стоимости предприятия (бизнеса): Учебник / Н.Ф. Чеботарев. — М.: Дашков и К, 2015. — 256 с.

2. Акинин, Д.В. Методика проектирования близкой к оптимальной структуры парка лесных машин / Д.В. Акинин, В. Ю. Прохоров, Г.О. Комаров // Труды международного симпозиума Надежность и качество. 2014. Т. 2. С. 178-179.

3. Прохоров, В.Ю. Пути реализации эффекта безызносности шарнирных сопряжений / Труды Международного симпозиума Надежность и качество. 2013. Т. 1. С. 43-46.

4. Синюков, Н. В. Исследование влияния сочетания конструкционных материалов на противозадирные и противоизносные свойства смазок / Н. В. Синюков, В. Ю. Прохоров, Л. В. Окладников, // Труды международного симпозиума Надежность и качество. 2015. Т. 2. С. 139-141.

5. Прохоров, В. Ю. Менеджмент качества сервисных услуг. Техническое регулирование при оценке качества продукции и услуг сервисных предприятий: учеб. пособие. М.: ГОУ ВПО МГУЛ, 2007. — 87 с.

6. Об участии в международном информационном обмене: Федеральный закон от 4 июля 1996 года N 85-ФЗ.

7. О связи: Федеральный закон от 7 июля 2003 г. № 126-ФЗ.

8. Об утверждении Доктрины информационной безопасности Российской Федерации: Указ президента Российской Федерации от 5 декабря 2016 г. N 64 6.

Сравнительная характеристика подходов и методов оценки стоимости бизнеса Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

удк 339.187.64

А.И. Прошков

СРАВНИТЕЛЬНАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ПОДХОДОВ И МЕТОДОВ ОЦЕНКИ

СТОИМОСТИ БИЗНЕСА

Предприятие как объект оценки, как правило, имеет несколько видов стоимости. Вид оцениваемой стоимости предприятия определяется целью проведения оценки. Оценка предприятия может проводиться для следующих целей: привлечение долгового финансирования; размещение акций предприятия на публичном фондовом рынке; осуществление операций купли-продажи; приватизация предприятия; реорганизация или ликвидация предприятия.

В соответствии с Федеральным стандартом оценки № 2 при осуществлении оценочной деятельности используются следующие основные виды стоимости объекта:

— рыночная стоимость — наиболее вероятная цена, по которой данный объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции;

— инвестиционная стоимость — стоимость предприятия для конкретного инвестора или группы инвесторов на основе их индивидуальных требований к инвестициям;

— ликвидационная стоимость — расчетная величина, отражающая наиболее вероятную цену, по которой данный объект оценки может быть отчужден за срок, меньший типичного рыночного срока, когда продавец вынужден совершить сделку по отчуждению объекта оценки;

— кадастровая стоимость — стоимость, установленная и утвержденная в соответствии с законодательством, регулирующим проведение кадастровой оценки [3].

Для проведения более точной оценки также различают следующие дополнительные виды стоимости:

— балансовая стоимость — стоимость предприятия, определяемая на основании его финансового состояния, отраженного в бухгалтерском балансе;

— восстановительная стоимость — оценка величины затрат на создание точной копии предприятия или актива;

— стоимость замещения — альтернатива восстановительной стоимости, а именно величина затрат на создание предприятия, имеющего с оцениваемым эквивалентную полезность, но созданного с использованием современных и прогрессивных материалов, конструкций, оборудования.

Существует множество методик оценки стоимости предприятия, которые, как правило, относятся к одному из трех подходов к оценке -доходному, сравнительному или затратному. В зависимости от оцениваемого вида стоимости подходы и методы оценки либо учитывают его специфику, либо не применяются для конкретного выбранного вида стоимости. В данной статье автор рассматривает несколько видов стоимости, которые наиболее часто подлежат оценке при осуществлении сделок по покупке или продаже предприятий, а также анализирует эффективность применения имеющихся методов расчета различных стоимостей при проведении указанных операций.

Затратный подход к оценке. Балансовая стоимость объекта рассчитывается на основе финансовой отчетности, проверенной аудиторами с применением методик выборки и анализа операций компании в соответствии со стандартами бухгалтерской отчетности. Оценка объекта посредством применения метода балансовой стоимости основана на уже произошедших в деятельности предприятия фактах и не учитывает возможные будущие события, которые могут значительно повлиять на стоимость оценки компании уже сегодня. Расчет балансовой стоимости основан на бухгалтерских принципах, в связи с чем такие нематериальные активы, как бренд, патенты, технические ноу-хау

и компетенция управленцев, не находят своего объективного отражения в стоимости предприятия. В связи с вышеуказанными особенностями не рекомендовано использование оценки предприятия по его балансовой стоимости в случае наличия значительных нематериальных активов на балансе компании или в целях продажи предприятия [9].

Оценка объекта по его ликвидационной стоимости заключается в суммировании доходов, которые могут быть получены от продажи компании сегодня. Как правило, ликвидационная стоимость объекта выражается в процентном отношении к его балансовой стоимости, поэтому ликвидационная стоимость всегда меньше балансовой стоимости объекта. Это связано с тем, что оценка балансовой стоимости основана на предположении, что предприятие способно вести деятельность бесконечно. Эта методика оценки обладает рядом недостатков:

— получаемый результат во многом зависит от прогнозов оценщика относительно ликвидности отдельных компонентов предприятия;

— реальное физическое состояние материальных активов и соответствующая им стоимость на рынке могут отличаться от их балансовой стоимости в финансовой отчетности компании;

— игнорирует нематериальные активы [11].

Оценка объекта по стоимости его восстановления заключается в определении стоимости создания идентичного предприятия в текущих рыночных условиях. Преимуществом данного метода оценки является отражение текущих, а не прошедших событий. В качестве недостатков этого метода можно отметить отсутствие четкого определения объекта восстановления и критериев, по которым можно сравнивать его текущее состояние и состояние после восстановления, а также наличие субъективной составляющей в процессе оценки [6].

Текущая рыночная стоимость объекта равна наиболее вероятностной цене продажи этого объекта в рыночных условиях. На рынке сделок по купле-продаже компаний текущая рыночная стоимость предприятия представляет собой сумму рыночной стоимости собственного капитала и обязательств этого предприятия. Для оценки рыночной стоимости этих двух

компонентов используют метод накопления активов. Стоимость собственного капитала можно рассчитать как произведение рыночной цены одной акции компании на количество акций в обращении. Рыночную стоимость обязательств предприятия можно рассчитать посредством оценки текущей стоимости потоков заемных денежных средств, однако при условии неизменности кредитного рейтинга предприятия или общего уровня процентных ставок в качестве рыночной стоимости обязательств можно взять их балансовую стоимость. В оценке рыночной стоимости обязательств, как правило, не отражаются два типа задолженности фирмы. Во-первых, в расчет не берется значение отложенных налогов, так как они рассматриваются в качестве субсидий со стороны государства и поэтому отражаются в рыночной стоимости собственного капитала фирмы. Во-вторых, текущие обязательства предприятия рассматриваются в виде балансирующей величины для текущих активов фирмы, а получаемое значение положительного или отрицательного чистого оборотного капитала также влияет на рыночную стоимость собственных средств компании. Необходимо отметить, что полезность данного подхода к оценке зависит от активности операций с ценными бумагами рассматриваемой компании. Соответственно, применимость данной методики для частных компаний, не торгующихся на фондовом рынке, весьма спорна [10].

Сравнительный подход к оценке. Оценка объекта посредством метода рынка капиталов (также известного как метод торговых мультипликаторов) заключается в расчете коэффициентов-мультипликаторов для выбранной компании и сравнении полученных результатов со средними значениями по отрасли. Существует два типа торговых мультипликаторов: одни используют стоимость всего предприятия, другие — только стоимость собственного капитала фирмы. Примером мультипликатора первой группы может служить соотношение рыночной стоимости предприятия и операционного дохода до уплаты процентов по заемному капиталу и налогообложения. В качестве примера мультипликатора из второй группы можно привести

соотношение рыночной цены на акцию и доходности по этой акции.

Величина мультипликатора зависит от двух главных факторов — величины риска и ожидаемого роста. Например, соотношение рыночной цены на акцию и доходности по этой акции можно представить в следующей формуле:

Рыночная цена акции 1 Р

Е » 7+Е’

где г — требуемая доходность, определяемая в соответствии с уровнем риска; Е — доходность по акции; Р — текущая стоимость будущих возможностей для роста, т. е. текущая стоимость будущих инвестиций компании.

Если было бы известно, что компания не будет расти, то значение Р было бы равно нулю. В таком случае рыночная стоимость акции компании составила бы величину, равную отношению доходности по акции и требуемого уровня доходности.

Основной недостаток данного метода выражается в том, что процесс выбора компании или группы компаний для сравнения довольно субъективный. Вероятность нахождения предприятия, абсолютно идентичного выбранной целевой компании, очень мала, а то, насколько можно пренебречь идеальными сходствами, остается на усмотрение оценщика.

Оценка объекта посредством метода сделок (также известного как метод транзакционных мультипликаторов) заключается в сравнении потенциальной сделки с уже состоявшимися похожими сделками. При применении данной методики используются показатели торговых мультипликаторов, откорректированные на величину фактических цен, уплаченных за предприятия в похожих сделках. Ключевым отличием метода транзакционных мультипликаторов является отражение премии за получение контроля над предприятием.

Третий метод оценки стоимости предприятия в рамках сравнительного подхода — метод отраслевых коэффициентов. Он применяется для получения ориентировочных оценок стоимости предприятия и основан на результатах уже состоявшихся сделок. Например, используя данную методику, оценщик может подсчитать

ориентировочную стоимость целевого объекта из розничной торговли, зная, что, как правило, компании этого сектора экономики продаются за 0,75-1,5 суммы чистого дохода, стоимости оборудования и величины запасов. Соответственно, применение данного метода дает грубый результат расчета стоимости компании, а для получения более точной оценки необходимо использовать иные методы.

Доходный подход к оценке. Метод капитализации дохода основан на накоплении средней величины будущего дохода оцениваемой компании. После определения данного параметра оценка стоимости предприятия рассчитывается путем деления средней величины дохода на ставку капитализации. Основное допущение данного подхода основано на предположении, что ежегодный доход компании составляет постоянную величину либо изменяется с постоянным темпом роста. На практике такое условие соблюдается довольно редко, поэтому чаще используют метод дисконтированного денежного потока.

Оценка объекта посредством метода дисконтированного денежного потока сводится к нахождению величины текущей стоимости будущего денежного потока, используя стоимость капитала. Искомая величина и составит стоимость компании. Дисконтирование происходит по следующей формуле:

ЕЕ Е

Б = -Е— + +… + Е ,

(1 + К) (1 + К)2 (1 + К)»

где Б — дисконтированный денежный поток; Е -денежный поток; К — ставка стоимости капитала.

Оценка компаний посредством этого метода производится, как правило, для временного промежутка от пяти до десяти лет, после чего прибавляется ликвидационная стоимость, отражающая стоимость компании по состоянию на последнюю дату прогнозного периода с учетом всех последующих денежных потоков. Например, последним компонентом указанной выше формулы для оценки компании, исходя из временного промежутка в пять лет, будет следующий:

Е + Т

+ 5 5

… (1+К)^

где Т — ликвидационная стоимость.

Ликвидационная стоимость играет существенную роль в оценке текущей стоимости компании. Если посмотреть на структуру цены акций различных компаний и размер заявленных дивидендов, то можно обнаружить, что даже если дивиденды по акции будут расти с определенным темпом роста, то через пять лет их стоимость, приведенная на сегодняшний день, составит порядка 10 % от текущей цены акции. Остальная часть цены представляет собой ликвидационную стоимость компании, которая таким образом отражает долгосрочные перспективы роста компании. Стандартным инструментом для оценки ликвидационной стоимости является формула постоянного роста денежных потоков:

Т =

Р (1 + g°°) К — g- .

В представленной формуле компонент темпа роста g оказывает наибольшее влияние на конечный результат. Существуют два классических подхода к определению темпа роста. Первый из них связан с получением величины самоподдерживающего темпа роста:

g»= Я(1 — В),

где Я — рентабельность собственного капитала; В — коэффициент дивидендных выплат.

Суть данного подхода заключается в предположении, что компания может расти не быстрее темпа роста собственного капитала, рассчитанного через коэффициент Я и за вычетом дивидендных выплат, представленных коэффициентом В.

Второй подход основан на позиции, что номинальный темп роста компании является результатом ее реального роста и влияния инфляции (формула Фишера):

^ = [(1 + ^)(1 + -1,

где gl — реальный темп роста; g2 — инфляция.

Темп реального роста, как правило, берется в качестве процентного увеличения товарооборота. Формула отражает два интересных компонента роста компании: во-первых, рост ком-

пании в натуральном выражении (увеличение товарооборота), во-вторых, способность компании справляться с инфляцией. Данный подход широко используется в развитых странах, где инфляция составляет значение от 1 до 5 %, а большое количество отраслей уже находится в зрелой стадии развития, что также обусловливает невысокие показатели реальных темпов роста в том или ином секторе экономики. В результате номинальный темп роста, используемый в расчете ликвидационной стоимости, является достаточно объективным и не приводит к завышению стоимости компании. Очевидно, что применение данной методики в условиях развивающихся стран (например, БРИК), напротив, приведет к высокой оценке компании в силу значительного уровня инфляции и соответствующего уровня роста предприятий в этих странах.

Ключевым принципом методики дисконтированных денежных потоков является использование такой ставки стоимости капитала, которая соответствовала бы степени риска, ассоциированного с оцениваемыми денежными потоками. Ставкой капитала, отражающей требования доходности всех источников денежных средств, является средневзвешенная стоимость капитала ^ЛСС). Расчет такой ставки может быть представлен в виде следующего выражения:

WACC = ¡л (1 -1)ШЛ + КЖ ,

где ¡с, — стоимость заемного капитала; / — ставка налогообложения; К — текущая стоимость собственного капитала; , — доля заемного и собственного капитала в общей структуре финансирования фирмы.

К оценке стоимости собственного капитала существует два подхода — модель роста дивидендов и модель оценки капитальных активов.

1. Модель роста дивидендов:

к = ву

+g»

где

ву

текущая доходность по дивидендам;

g — постоянный темп роста дивидендов.

Недостатком данной модели является предположение о том, что стоимость собственного капитала увеличивается с ростом дивидендов, в то время как эксперты не находят разумного обоснования этому заключению. Некоторые аналитики полагают, что быстрорастущие предприятия более рискованны с точки зрения вложения средств, поэтому корректнее использовать модель оценки капитальных активов, которая прямо отражает зависимость доходности от ассоциированного с ней риска.

2. Модель оценки капитальных активов:

К, = Я/ +в(Ят -Я/),

где Щ — доходность безрисковых вложений в долгосрочные государственные облигации; в — коэффициент «бета», мера систематического риска, связанного с обыкновенной акцией компании; (Ят — Щ) — премия за риск по обыкновенным акциям.

Если «бета» больше единицы, то ценные бумаги предприятия обладают большей волатиль-ностью, чем среднестатистическая волатиль-ность по рынку. Если «бета» меньше единицы, то акции компании изменяются в меньшей степени, чем движение рыночного индекса.

Необходимо упомянуть о выявленных недостатках модели оценки капитальных активов. Во-первых, модель не предлагает ее пользователям каких-либо источников необходимой информации, которые могут считаться надежными для использования данной модели. Во-вторых, коэффициент «бета» является субъективной мерой риска. Некоторые ученые в области оценки бизнеса утверждают, что применение коэффициента «бета» предполагает для инвестора получение компенсации лишь за систематический риск, т. е. за риски, которые невозможно диверсифицировать. Однако на практике инвесторы также подвержены несистематическим рискам [8].

Для решения части выявленных проблем модели САРМ был разработан ее модифицированный вариант (МСАРМ). Суть модифицированной модели оценки капитальных активов сводится к прибавлению к вышеуказанной формуле стандартной модели еще двух компонентов: премии малой компании — увеличение требуемой нормы доходности Кг с целью компенсации рис-

ка, связанного с меньшим размером бизнеса; премии за риск конкретной компании — мера несистематического риска, также известная как коэффициент «альфа», т. е. увеличение нормы доходности на величину контролируемых рисков, присущих данной конкретной компании.

Таким образом, используя модель МСАРМ, эксперт может прийти к гораздо более высокой норме доходности и, как следствие, более справедливой стоимости объекта [9].

В качестве альтернативы представленным версиям модели САРМ используется метод кумулятивного построения. Данный метод использует ту же формулу, что и МСАРМ, однако коэффициент «бета» принимается равным единице, что соответствует средней волатильности рынка. Поэтому отличия профиля риска оцениваемой компании от рынка в целом учитываются лишь в премиях за размер и специфику предприятия. Таким образом, норма требуемой доходности рассчитывается не с позиции рискованности природы конкретного бизнеса, а с позиции рискованности управления этим бизнесом. Для корректного применения метода кумулятивного построения необходимо убедиться в достоверности используемых данных, так как, полагаясь лишь на профессионализм и независимость эксперта, можно получить результат, в меньшей степени соответствующий действительности. В таких обстоятельствах рекомендовано применение факторного анализа, который позволяет определить факторы, влияющие на компоненты метода кумулятивного построения.

Из положительных сторон методики дисконтированного денежного потока можно отметить, что она не базируется на исторических бухгалтерских показателях и является перспективной с точки зрения оценки будущих событий в деятельности компании. Метод принимает во внимание денежные потоки, а не прибыль и поэтому учитывает наличие неденежных расходов и изменение инвестиций в оборотный капитал. Помимо всего прочего, подход дисконтированного денежного потока учитывает стоимость денег во времени и дает должную оценку нематериальным активам предприятия. Отрицательным свойством данного метода является сложность его использования [8].

Частные инвесторы, также известные как венчурные инвесторы, методу дисконтированного денежного потока предпочитают более практичный подход к оценке, основанный на реалиях вложения частного капитала. Эксперты, использующие данный метод, сначала прогнозируют результаты деятельности компании в будущем и предположительный возврат частных инвестиций из целевой компании через 3-5 лет. Далее оценивается добавочная стоимость, получаемая инвестором в момент возврата его средств. Наконец, полученная величина доходности дисконтируется с применением годовой ставки. В качестве альтернативного варианта рассчитывается внутренняя доходность денежных потоков, получаемых в момент возврата, и сравнивается с требуемой величиной. Преимуществом данной методики является простота ее применения и фокусирование на конкретных деталях. Использование ставки дисконтирования, в несколько раз больше той, которую можно рассчитать исходя из рыночной информации, объясняется тем, что не существует отдельного сегмента рынка, агрегирующего данные по венчурным инвестициям, а использование информации общего рынка не является надежным инструментом при расчете доходности частного инвестора. Из недостатков данного подхода можно отметить его поверхностность. Ставки дисконтирования основаны на субъективной точке зрения оценщика и являются су-

щественно более высокими по сравнению с требуемыми доходностями по основным видам инвестиций [9].

Независимо от цели проведения оценки эксперту необходимо использовать как минимум один метод определения стоимости из каждого подхода к оценке. Наглядным примером такой ситуации является оценка бизнеса компании с целью ее последующей продажи. Оценка каждого вида стоимости является корректной в той или иной степени, но дает различные результаты, что затрудняет процесс принятия решения о выгодности сделки по продаже предприятия. В то же время результат каждого подхода к оценке стоимости фирмы содержит в себе определенную погрешность, вызванную субъективной составляющей любой оценочной методики. Таким образом, задача эксперта сводится к оценке внутренней стоимости сделки, которая представляет собой результат триангуляции данных, полученных во время применения нескольких методик оценки.

Особенностью определения внутренней стоимости организации является работа с диапазоном данных, в пределах которого находится искомая величина, а не работа с конкретным числовым значением. Конечная цель оценщика -сужение этого диапазона возможных цен сделки (но не полное его сокращение до единственной величины), в пределах которых можно вести переговоры с покупателем [10].

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Об оценочной деятельности в Российской Федерации [Текст] : Фед. закон № 135-ФЗ от 29.07.1998 г.

2. Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки (ФСО № 1) [Текст] : [Фед. стандарт оценки № 1] : Приказ Минэкономразвития России № 256 от 20.07.2007 г. //.

3. Цель оценки и виды стоимости (ФСО № 2) [Текст] : [Фед. стандарт оценки № 2] : Приказ Минэкономразвития России № 255 от 20.07.2007 г.

4. Требования к отчету об оценке (ФСО № 3) [Текст] : [Фед. стандарт оценки № 3] : Приказ Минэкономразвития России № 254 от 20.07.2007 г.

5. Определение кадастровой стоимости (ФСО № 4) [Текст] : [Фед. стандарт оценки № 4] : Приказ Минэкономразвития России № 508 от 22.10.2010 г.

6. Озеров, Е.С. Экономический анализ и оценка

недвижимости [Текст] / Е.С. Озеров. — СПб.: МКС, 2007. — 536 с.

7. Бахрамов, Ю.М. Финансовый менеджмент [Текст] : учеб. пособие / Ю.М. Бахрамов, В.В. Глухов. -СПб.: Лань, 2006.

8. Bruner, R.F. Applied Mergers and Acquisitions [Text] / R.F. Bruner. — S.l., 2004.

9. Рош, Дж. Стоимость компании. От желаемого к действительному [Текст] / Дж. Рош. — Минск: Гревцов Паблишер, 2008. — 352 с.

10. Хитчнер, Дж. Р. Справедливая стоимость. Оценка бизнеса, споры акционеров, бракоразводные процессы, налогообложение [Текст] / Дж. Р. Хитчнер. -М.: Маросейка, 2009. — 208 с.

11. Рутгайзер, В.М. Оценка стоимости бизнеса [Текст] / В.М. Рутгайзер. — М.: Маросейка, 2008. — 432 с.

Целей оценки бизнеса | Методы оценки бизнеса Стратегический финансовый директор

16 июня

Вернуться на главную

Цели оценки бизнеса

См. Также:
Оценка EBITDA
Методы оценки
Множественная прибыль

Оценка бизнеса — это процесс определения экономической стоимости бизнеса или компания. Он оценивает множество факторов для определения справедливой рыночной стоимости продажи, но не существует единого способа проверить стоимость компании.Оценка бизнеса может зависеть от стоимости оценщика, материальных и нематериальных активов и различных экономических условий. Оценка бизнеса дает ожидаемую цену продажи; впрочем, реальная цена продажи может очень.

Традиционные подходы к оценке бизнеса включают финансовую отчетность, модели движения денежных средств и сравнения с конкурирующими компаниями в аналогичной области или отрасли.

Методы оценки бизнеса

Доходный подход : определяет стоимость бизнеса на основе дохода.Этот тип оценки фокусируется на чистом денежном потоке, дискреционном денежном потоке и капитализации прибыли.

Подход к активам : определяет стоимость бизнеса на основе активов. Этот тип оценки фокусируется как на накоплении активов (активы минус обязательства), так и на капитализированной избыточной прибыли.

Рыночный подход : определяет стоимость бизнеса по сравнению с аналогичными компаниями. Этот тип оценки фокусируется на методе сравнительных сделок и оценивает конкурентные продажи сопоставимых предприятий для оценки экономических показателей, в первую очередь исходя из выручки или прибыли.

(Вы продаете свою компанию? Первое, что нужно сделать, — это определить «разрушителей», которые могут повлиять на стоимость вашей компании. Щелкните здесь, чтобы бесплатно загрузить «10 лучших разрушителей стоимости».)

Цели оценки бизнеса

Хотя основной целью оценки бизнеса является подготовка компании к продаже, существует множество целей. Вот несколько примеров:

Споры между акционерами: иногда разделение компании отвечает интересам акционера.Это также может включать передачу акций от акционеров, которые выходят.

Наследие и дарение: оценка должна быть произведена до планирования наследства или дарения интересов или после смерти владельца. Это также требуется IRS для благотворительных пожертвований.

Развод: При разводе необходимо разделение активов и деловых интересов.

Слияния, поглощения и продажи: оценка необходима для переговоров о слиянии, приобретении или продаже, чтобы заинтересованные стороны могли получить наилучшую справедливую рыночную цену.

Соглашения о купле-продаже: обычно включают передачу капитала между партнерами или акционерами.

Финансирование: проходят оценку бизнеса перед получением ссуды, чтобы банки могли подтвердить свои инвестиции.

Распределение закупочной цены: включает в себя отчетность об активах и обязательствах компании для определения материальных и нематериальных активов.

[box] Дополнительный член лаборатории стратегического финансового директора

Получите доступ к плану реализации стратегии выхода в лаборатории SCFO.Этот инструмент позволяет максимально увеличить потенциальное значение перед выходом из .

Щелкните здесь, чтобы получить доступ к вашему плану выполнения. Не участник лаборатории?

Нажмите здесь, чтобы узнать больше о Лаборатории SCFO [/ box]

.

Подход отраслевых исследований к оценке бизнеса

Еще один способ оценить бизнес — это выяснить, какой метод оценки наиболее часто используется в вашей целевой отрасли, а затем сделать большой шаг вперед и попросить участников отрасли рассказать об их оценке.

Подход к отраслевым исследованиям особенно подходит для предприятий среднего бизнеса

Я думаю, что этот подход особенно полезен для компаний среднего размера с объемом продаж от 2 до нескольких сотен миллионов долларов.Свыше этой суммы я бы начал с оценки публичных компаний, а затем применил бы скидку к частной компании, поскольку она была частной и менее ликвидной, а затем, если это было необходимо для размера и конкретной ситуации.

Этот подход к оценке бизнеса особенно подходит для среднего бизнеса.

Для компаний с доходом менее 2 миллионов долларов я обычно полагаюсь на простой метод, кратный доходу. Однако я мог бы также использовать отраслевой подход в качестве потолка для того, что я буду платить.

Пример успешной оценки бизнеса

В опубликованной мной книге Рассела Робба « Buying Your Own Business » он рассказывает о том, как он использовал этот подход. Он сказал, что, хотя он не был профессиональным оценщиком бизнеса, время от времени его нанимали для оценки компании. Он вспоминает один эпизод, в котором дистрибьютора сантехники пришлось оценить из-за предстоящего развода владельцев.

Продажи этого дистрибьютора снизились с 8 миллионов долларов до 4 долларов.3 миллиона всего за несколько лет, а прибыль изменилась с положительной на отрицательную. Компания работала с известными производителями оригинального оборудования (OEM) и в свое время имела шесть филиалов. Это был один из ведущих производителей сантехники в Новой Англии.

Связано: Основы оценки бизнеса

Развод приближался к суду, и Робб должен был стать одним из ключевых свидетелей, оценивавших бизнес пары. Он отмечает, что не был членом ни Института бизнес-оценщиков, ни Американского общества оценщиков, и, фактически, скромно сказал, что все его образовательные данные были «подозрительными».”

Однако он был «несколько опытным» бизнес-посредником, который продал три своих собственных бизнеса. На самом деле, как вы можете видеть, я думаю, вы обнаружите, что его подход был необычайно проницательным и, вероятно, лучше, чем мог бы использовать «профессиональный» оценщик.

Подход к отраслевым исследованиям особенно эффективен, когда у человека нет соответствующего опыта работы оценщиком.

Вся эта шумиха, по его словам, связана не с тем, насколько сложной стала эта оценка, а просто о том, как подойти к оценке, когда у человека нет соответствующего опыта в качестве оценщика.По его словам, метод, который он использовал при составлении письменной оценки, был настолько простым, что это было «просто вопросом здравого смысла». Его клиент был хорошо известен в сфере сантехнического оборудования, так как работал в совете директоров Национальной ассоциации поставщиков сантехники. Работая вместе с ним, Робб обзвонил более 20 владельцев других дистрибьюторов сантехники.

Связанные: Подход балансовой стоимости к оценке бизнеса

Он спросил их, купили ли они или продали какие-либо аналогичные предприятия, и поделился с ним своими знаниями относительно основы их оценки.Поскольку распределение поставок сантехники аналогично большинству других дистрибьюторских компаний, 85 процентов активов находились либо в запасах, либо в дебиторской задолженности. Кроме того, это бизнес личных взаимоотношений, при котором как продавцы, так и покупатели практически не имеют долгосрочных эксклюзивов.

Он задокументировал каждый разговор и пришел к выводу, что бизнес его клиента стоит балансовой стоимости плюс 10-процентная премия за гудвилл при условии, что запасы и дебиторская задолженность достаточно актуальны.

Хотя подход Робба превосходен, я думаю, он скромно называет его «простым», потому что он требует много работы. И я хотел бы особенно предостеречь вас от использования такого подхода, если вы готовы обратиться только к одному или двум инсайдерам отрасли, которые готовы поделиться с вами своим видением оценки.

Выводы, которые можно использовать

• В разных отраслях часто используется один метод оценки, который используется чаще, чем другие.
• Стандартные отраслевые методы оценки обычно не подходят для очень малых компаний.
• Отраслевые исследования не просты; это требует времени и множества отраслевых источников.
• Исследование может помочь вам установить потолок для вашей оплаты.

---

Боб Адамс

Боб Адамс — основатель BusinessTown, обучающей платформы для людей, начинающих и ведущих свой собственный бизнес. Боб основал десятки успешных предприятий, в том числе один, который он запустил за 1500 долларов и продал за 40 миллионов долларов.Он также имеет степень магистра делового администрирования Гарвардской школы бизнеса. .

3 Методы оценки компании

Если вы думаете о продаже своего бизнеса, покупке компании или поиске способа лучше представить свою компанию инвесторам, важно знать реальную стоимость вашей компании. Это важная часть ведения бизнеса, и вы можете выбрать один из множества методов оценки.

Хотя методы оценки кажутся легким способом определения стоимости вашей компании, есть много вещей, которые следует учитывать.Разделив различные части, вы сможете точно оценить ценность своего бизнеса.

Но как получить точное представление о своем бизнесе? А с чего начать? Сегодня существует множество методов определения стоимости вашей компании. В этой статье они объясняются и подробно рассматриваются три основных метода оценки.

Введение

Прежде чем мы углубимся в различные методы оценки, давайте разберемся с некоторыми основными причинами, по которым нам нужна оценка компании.От представления вашего бизнеса новым инвесторам или для распределения доли среди ваших сотрудников, оценка необходима, чтобы определить точную стоимость вашей компании. Вот еще несколько причин, почему:

• Возможно, вы захотите добавить акционеров, или акционер может уйти и попытаться погасить свои акции. В этом случае вам нужно будет определить стоимость акций компании посредством оценки компании.
• Возможно, вы ищете долевое или долговое финансирование. В этом случае потенциальные инвесторы увидят, сколько стоит бизнес, прежде чем вкладывать средства в вашу компанию.
• Возможно, вы думаете о продаже своей компании. Для этого вам необходимо знать реальную стоимость вашего бизнеса, чтобы получить от сделки максимальную отдачу.

Причин может быть много, но ценность вашего бизнеса — это то, что важно знать и зависит от многих факторов, включая текущее состояние рынка, финансовую отчетность вашего бизнеса и даже от того, в каком штате вы были зарегистрированы!

Наиболее распространенными являются три основных метода оценки: подход, основанный на активах, подход, основанный на доходах, и подход рыночной стоимости.

Какие три общих метода оценки компании?

Существует множество способов оценки компании: от анализа денежных потоков до использования коэффициентов дисконтирования для годовой выручки. Однако после того, как вы опишете эти методы оценки, станут общепринятыми три общих метода. Используются три основных типа методов оценки:

Подход, основанный на активах

Этот метод включает добавление всех активов, вложенных в бизнес.Методы оценки, основанные на активах, обычно применяются на основе ликвидации или непрерывности деятельности. Позвольте нам немного лучше понять концепцию с помощью следующего объяснения.

Что такое «подход, основанный на активах?»

Этот подход фокусируется на справедливой рыночной стоимости (FMV) или стоимости чистых активов (NAV) компании. рассчитал общую сумму активов за вычетом общей суммы обязательств, чтобы выяснить стоимость воссоздания компании. Остается мало места, чтобы решить, какие активы или обязательства компании должны быть включены в оценку компании и как именно мы измеряем стоимость каждого из них.

Кроме этого, используются два других метода оценки. Рыночный подход, при котором оценивается стоимость аналогичных предприятий на рынке, и подход к прибыли, который оценивает общую сумму денег, которую они могут принести в будущем. Эти два будут объяснены далее в статье.

Подробное объяснение «подхода, основанного на активах»

Фактическая стоимость в подходе, основанном на активах, для расчета оценки компании может быть намного выше, чем сумма всех зарегистрированных активов бизнеса.Возьмем, к примеру, баланс компании. Баланс не всегда может включать в себя все важные активы, такие как методы ведения бизнеса компании и продукты собственной разработки.

Это происходит, когда на балансе компании появляются только те записи, за которые владелец заплатил. Итак, если есть другие активы бизнеса, они не отражаются в балансе. Помимо этого, некоторые компании могут предлагать специальные продукты или услуги, которые делают их уникальными.Определить цену для продажи бизнеса может быть сложно.

Короче говоря, хотя этот метод широко распространен, его нельзя использовать в одиночку, поскольку он не отражает точную стоимость компании.

Тогда зачем он у нас и когда используется этот метод? Следующее даст вам ответ на этот вопрос.

Метод скорректированных чистых активов

Метод скорректированных чистых активов может использоваться, когда компания несет убытки, не работает или компания владеет только инвестициями или недвижимостью.Это один из методов оценки, который используется для получения оценочной стоимости бизнеса.

Чтобы получить справедливую рыночную стоимость, нам необходимо получить разницу между справедливой рыночной стоимостью всех активов и совокупных обязательств компании. Давайте разберемся, как это делается.

Определение справедливой рыночной стоимости активов

Метод оценки, основанный на активах, начинается с подготовки финансового имиджа бизнеса на основе информации, имеющейся в балансе.Текущая стоимость активов будет отличаться от стоимости приобретения. Несмотря на то, что в балансе все активы и обязательства указаны по первоначальной стоимости, правильное использование этого подхода полностью основано на пересчете этих затрат и получении текущей стоимости.

Как правило, активы проверяются, и затем определяется справедливая рыночная стоимость каждого из них. Давайте рассмотрим пример, чтобы лучше понять это. Землевладелец может работать с оценщиком недвижимости, чтобы получить справедливую рыночную стоимость участка земли.Таким образом, владелец может узнать, что земля, которую он купил 10 лет назад за 1 миллион долларов, сегодня стоит 3 миллиона долларов.

Создать и поделиться своей таблицей капитализации?
С легкостью делитесь своей таблицей капитализации и другими данными компании с другими учредителями, инвесторами, акционерами, бухгалтерами, юристами и другими. Попробуйте наше приложение Eqvista, это бесплатно!

После этого открытия земля будет пересчитана в 3 миллиона долларов с использованием метода стоимости чистых активов, который является одним из распространенных методов оценки.То же самое делается для каждого актива компании.

С другой стороны, обязательства часто уже соответствуют справедливой рыночной стоимости. Следовательно, в большинстве случаев для определения этого не требуется никаких вычислений. Наконец, справедливая рыночная стоимость активов вычитается из общей стоимости обязательств, в результате чего получается окончательная стоимость компании.

Подход к прибыли

Это еще один распространенный метод оценки, основанный на идее, что реальная стоимость бизнеса заключается в способности приносить доход в будущем.В рамках подхода стоимости прибыли существует множество методов оценки, но наиболее распространенным из них является капитализация прошлой прибыли.

Что такое «Капитализация прибыли или капитализация прошлой прибыли?»

Капитализация прибыли определяется путем расчета NPV (чистой приведенной стоимости) ожидаемых будущих денежных потоков или прибыли. Оценка здесь получается путем деления будущей прибыли компании на ставку капитализации (ставка капитализации).

Короче говоря, это подход к оценке дохода, который позволяет нам узнать стоимость компании путем анализа годовой нормы прибыли, текущего денежного потока и ожидаемой стоимости бизнеса.

Все еще не знаете, как это работает? Давайте посмотрим на подробное объяснение, чтобы дать вам лучшее представление.

Подробное объяснение «капитализации прибыли»

Этот подход капитализации прибыли, являющийся одним из традиционных методов оценки, помогает инвесторам выяснить возможные риски и доходность приобретения компании.

Определение ставки капитализации

Определение уровня капитализации компании включает в себя знание различных отраслей и предприятий, а также значительный объем исследований.Обычно ставки, используемые для малых предприятий, составляют от 20% до 25%, что является рентабельностью инвестиций (рентабельностью инвестиций), которую ищет каждый покупатель при выборе бизнеса для приобретения.

Поскольку рентабельность инвестиций обычно не включает зарплату владельца, эта сумма должна быть отдельной от расчетов рентабельности инвестиций. Возьмем, к примеру, малый бизнес, который зарабатывает около 200 000 долларов в год и платит владельцу справедливую рыночную стоимость (FMV) в размере 50 000 долларов. Оставшиеся 150 000 долларов используются в качестве дохода для целей оценки.

Как только все переменные известны, расчет ставки капитализации производится по простой формуле.Формула представляет собой операционную прибыль, деленную на покупную цену. Сначала необходимо определить годовой валовой доход от инвестиций.

После этого необходимо вычесть операционные расходы, чтобы получить общий операционный доход. Затем это значение делится на стоимость инвестиции / покупки недвижимости, чтобы определить ставку капитализации.

Недостатки метода капитализации прибыли

Не существует идеального метода для определения стоимости компании, поэтому оценка будущих доходов компании имеет некоторые недостатки.Сначала метод, используемый для прогнозирования будущих доходов, может давать неточные цифры, что в конечном итоге приведет к получению прибыли меньше ожидаемой.

Кроме того, могут возникать исключительные обстоятельства, которые в конечном итоге ставят под угрозу прибыль и влияют на оценку инвестиций. Кроме того, бизнесу, который только что вышел на рынок, может не хватать адекватной информации для получения точной оценки компании.

Покупатель должен знать все о желаемой рентабельности инвестиций и приемлемых рисках, поскольку ставка капитализации должна отражаться в допустимости риска, рыночных характеристиках покупателя и ожидаемом факторе роста бизнеса.Например, если покупатель не знает целевой ставки, он может предложить более подходящие инвестиции или переплатить за вложение.

Пример капитализации прибыли

Давайте возьмем пример компании, которая за последние десять лет зарабатывала и имела денежные потоки около 500 000 долларов в год. Согласно прогнозам прибыли компании, в обозримом будущем денежный поток сохранится. Расходы на бизнес составляют всего около 100 000 долларов в год. Таким образом, компания получает доход в размере 400 000 долларов в год.

Чтобы определить стоимость бизнеса, инвестор анализирует другие рискованные инвестиции, которые имеют такие же денежные потоки. Теперь инвестор признает казначейскую облигацию на 4 миллиона долларов, которая приносит около 10% годовых, или 400 000 долларов. Исходя из этого, инвестор может определить, что стоимость бизнеса составляет около 4 000 000 долларов. Это потому, что это аналогичное вложение в отношении рисков и выгод. Это был бы метод определения аналогичных инвестиций по стоимости компании.

Метод рыночной стоимости

Метод рыночной стоимости — это еще один стандартный метод оценки, который осуществляется путем сравнения компании с другими аналогичными компаниями, которые были проданы на рынке.Его можно использовать для расчета стоимости собственности или как часть метода оценки для закрытой компании. В отличие от других методов, этот может работать только в том случае, если у компании есть большое количество аналогичных видов бизнеса, с которыми можно сравнивать.

В дополнение к этому, этот подход можно использовать для определения стоимости нематериального актива, ценной бумаги или доли владения бизнесом. Рыночный подход анализирует продажи каждого аналогичного актива и вносит поправки на различия в качестве, количестве или размере, независимо от того, какой актив оценивается.

Подробное объяснение «подхода к рыночной стоимости»

Несмотря на то, что в любой момент легко оценить публично проданные компании по цене их акций, менее 1% всех американских компаний торгуются на бирже. И из-за этого становится проблемой для тех, кто стремится получить справедливую цену за частный актив. Два основных метода оценки при рыночном подходе:

• Руководящий метод публичных компаний, в котором используются цены аналогичных компаний, акции которых обращаются на бирже; и
• Руководящий метод транзакции, в котором используются цены недавно проданных связанных компаний.

Пример подхода рыночной стоимости

Стоимость недвижимости обычно можно оценить, изучив сопоставимые объекты в отрасли недвижимости, например, продаваемые в настоящее время объекты недвижимости, имеющие аналогичные характеристики и размер. Другие вещи — это местоположение, которое также помогает нам узнать стоимость этого имущества. Когда дело доходит до компаний, инвесторы обычно проверяют такие вещи, как недавние сделки с поставщиками (продажи, слияния), отрасль, экономическое состояние и закрытие операций.

Давайте возьмем пример молодой компании по кибербезопасности, где мы хотели бы узнать ценность этой компании. Сначала аналитик просканирует недавно проданные предприятия в области кибербезопасности или те, которые только что стали публичными. Вы должны искать определенные сигналы, например, если недавно вышедшие на IPO и частные фирмы нацелены на одного и того же типа клиентов, полагаются на аналогичные процедуры для обеспечения безопасности своих клиентов и имеют одинаковые доходы.

Области потенциального беспокойства рыночного подхода

Когда аналитики и инвесторы проводят анализ для определения стоимости компании с помощью рыночного подхода, они должны уделять пристальное внимание показателям выручки или продаж.Важно выбирать компании с аналогичным доходом или объемом продаж.

Какой подход вам подходит?

Не существует единого стандарта, подходящего для всех типов оценки компании, поскольку существует множество различных методов оценки для разных компаний. Из всех методов оценки нет ни одного идеального. У каждого есть свои преимущества и недостатки, основанные на различных факторах — от отраслевых норм оценки до текущего экономического рынка и процентных ставок.

Выбор правильного варианта для вашей компании будет важной частью возврата ваших инвестиций до момента выхода.Каждый бизнес индивидуален, и у каждого будет свой способ проведения оценки. Компании с наилучшей оценкой используют более одного метода оценки.

Многие компании используют гораздо более широкий подход к оценке, основанный на каждом из упомянутых выше методов оценки. Основная причина этого заключается в том, что у каждой компании своя бизнес-модель и идея, и поэтому все компании не могут использовать один и тот же метод. Например, онлайн-бизнес, который строится вокруг клиентов, будет иметь другой способ оценивать бизнес по сравнению с обычным магазином.

Владельцы бизнеса, открытые для обсуждения различий, существующих в их потоках доходов, сравнительных темпах продаж других предприятий на рынке и оценке активов своей собственной компании, имеют гораздо больше шансов получить справедливую рыночную цену для своей компании. Кроме того, инвесторы смогут понять, что компании обладают исчерпывающими данными и понимают регулярные процессы, происходящие в бизнесе, что заставит их больше доверять оценке.

Из всего этого есть одна ошибка, которую делают многие владельцы бизнеса; они не обращаются за советом к профессионалу.И причина, по которой вам нужен экспертный совет, заключается в том, что вы привязаны к своему бизнесу, и вы не можете смотреть на вещи объективно. С помощью эксперта вы сможете раскрыть любую скрытую ценность вашего бизнеса.

Независимая экспертиза

Теперь, когда вам все ясно, что такое различные методы оценки, давайте разберемся, что такое независимая оценка.

Когда бизнес собирается продать, если есть какие-либо цели финансирования бизнеса, юридическое разделение владельцев бизнеса, уход или добавление каких-либо деловых партнеров, часть или все владение бизнесом передается.Это когда используется оценка бизнеса. Люди, которые обычно получают оценку бизнеса, — это покупатели и владельцы, суды, юристы, инвесторы, коммерческие кредиторы и налоговые органы.

Владельцу бизнеса следует проводить оценку собственной компании, но только экспертами. Если владелец бизнеса сделает это сам, он может сделать просчет и переоценить или занизить стоимость компании. Кроме того, у компании может не быть безопасной гавани на случай, если IRS решит продолжить расследование.

Итак, для того, чтобы получить точную цену за свой бизнес при его продаже или привлечении инвестиций от внешних инвесторов, важно, чтобы у вас был профессионал, проводящий оценку компании. Человек, оценивающий ваш бизнес, будет использовать множество различных методов оценки, чтобы узнать справедливую цену компании.

Вы могли подумать, какое это имеет отношение к методам оценки или оценке компании? Что ж, предположения, которые вы делаете при оценке стоимости вашего бизнеса, существенно повлияют на результаты оценки вашего бизнеса.Это причина, по которой вам необходимо получить точную стоимость вашего бизнеса от независимого оценщика.

Заключение

В конце концов, не имеет значения, планируете вы продать свой бизнес или нет, всегда полезно провести комплексную оценку вашего бизнеса. Тщательное понимание экономических аспектов вашего бизнеса даст вам более четкое представление о вашей компании, особенно если вы ищете инвесторов для финансирования своего бизнеса.

Но перечисленные выше методы не единственные. Существуют и другие методы, и многие компании выбирают несколько методов для оценки своего бизнеса. Следующая статья объяснит все об этом.

.

Пять шагов к достижению ценности для бизнеса Заключение — ValuAdder

Оценка бизнеса — это процесс, который следует за несколькими ключевыми шагами, начиная с определения текущей задачи и заканчивая заключением о ценности бизнеса. Вот пять шагов:

Давайте более подробно рассмотрим, что происходит на каждом шаге.

Шаг 1. Планирование и подготовка

Так же, как ведение успешного бизнеса требует планирования и дисциплинированных усилий, эффективная оценка бизнеса требует организации и внимания к деталям.Двумя ключевыми отправными точками для установления ценности вашего бизнеса являются:

Сначала может показаться удивительным, что на результаты оценки влияет ваша потребность в оценке бизнеса. Разве ценность бизнеса не абсолютна? На самом деле, нет. Оценка бизнеса — это процесс измерения стоимости бизнеса. И этот процесс зависит от двух ключевых элементов: как вы оцениваете ценность бизнеса и при каких обстоятельствах.

Формально эти элементы известны как критерий ценности и предпосылка ценности.

Ценность бизнеса зависит от того, как и почему она измеряется.

Несколько примеров проиллюстрируют этот важный момент.

Допустим, вы хотите продать свой бизнес. Бизнес идет хорошо, выручка и прибыль растут с каждым годом. Вы планируете продавать бизнес до тех пор, пока не будет найден подходящий покупатель. Вы хотите выбрать лучшее предложение и не торопитесь продавать.

В этой ситуации вашим стандартом стоимости является так называемая справедливая рыночная стоимость. Ваша предпосылка ценности — это продажа бизнеса 100% доли владения на непрерывной основе.Другими словами, вы планируете продать свой бизнес участнику, предложившему наивысшую и наиболее подходящую цену, и он будет продолжать работать под новым владельцем.

Теперь представим, что вы являетесь владельцем небольшого предприятия, разработавшего продукт, представляющий большой интерес для крупной государственной корпорации. Они уже подошли к вам с предложением выкупить вас. У них есть большие планы относительно вашего продукта, и они хотят продавать его на международном уровне. Эти люди даже готовы предложить вам некоторые из своих публично торгуемых акций. Как показывает ваш CPA , это может значительно снизить налогооблагаемую прибыль от продажи бизнеса.

В этом сценарии у вас есть синергетический покупатель, который применяет так называемый инвестиционный стандарт измерения стоимости вашего бизнеса. Такие покупатели часто готовы платить больше за бизнес, потому что они могут реализовать некоторые уникальные преимущества посредством покупки бизнеса.

Теперь рассмотрим ситуацию, когда владельцам бизнеса необходимо оплатить крупный счет одному из кредиторов бизнеса, который устал ждать. В банке недостаточно денег для покрытия суммы, поэтому бизнес-активы нужно продавать быстро.

Это случай, когда может применяться так называемая предпосылка стоимости принудительной ликвидации — владельцы бизнеса не имеют достаточно времени, чтобы искать подходящего покупателя, и, возможно, им придется прибегнуть к быстрой продаже на аукционе.

Как только вы узнаете, как и при каких условиях вы будете оценивать ценность своего бизнеса, пора собрать соответствующие данные, которые влияют на ценность бизнеса. Эти данные могут включать финансовую отчетность предприятия, операционные процедуры, маркетинговые и бизнес-планы, информацию о клиентах и ​​поставщиках, а также записи о персонале.

Бизнес-факты влияют на стоимость бизнеса

Вот несколько примеров того, как информация о качестве работы влияет на стоимость бизнеса.

Хорошо задокументированные финансовые отчеты и налоговые декларации необходимы для демонстрации прибыльности бизнеса.

Стабильная, превышающая отраслевые нормы прибыль, как правило, приводит к более высокой стоимости бизнеса.

Подробные письменные процедуры ведения бизнеса позволяют легко понять, как работает бизнес, кто чем занимается и какие навыки требуются.

Так как лучше организовать хорошо организованный бизнес, существует более высокий интерес бизнес-покупателей, и конкуренция между ними имеет тенденцию к увеличению продажной цены бизнеса.

Хороший маркетинговый план обеспечивает важные исходные данные для прогнозов будущих доходов от бизнеса. А точные прогнозы доходов являются ключом к определению стоимости бизнеса на основе его доходов.

Взгляд на список клиентов быстро показывает, откуда компания получает свои доходы. Компании, которые не полагаются на несколько крупных клиентов для большей части продаж, обычно требуют более высокой отпускной цены.

Допустим, компания имеет эксклюзивное дистрибьюторское соглашение с крупным поставщиком, что является ключевым конкурентным преимуществом. Если это соглашение может быть передано бизнес-покупателю, цена продажи бизнеса, вероятно, будет выше.

Квалифицированный и мотивированный персонал — залог успеха в бизнесе. Неудивительно, что если опытные сотрудники с длительным сроком службы останутся в компании после продажи, цена продажи, вероятно, будет отражать это.

Некоторая информация предоставит немедленные и полезные параметры для определения стоимости бизнеса.Другие части этих данных, особенно историческая финансовая отчетность компании, требуют корректировок для подготовки исходных данных для методов оценки бизнеса. Мы обсуждаем процесс корректировки финансовой отчетности в следующих разделах.

Шаг 2: Корректировка финансовой отчетности за прошлые периоды

Оценка бизнеса — это в основном экономический анализ. Неудивительно, что финансовая информация компании обеспечивает ключевой вклад в этот процесс. Два основных финансовых отчета, которые вам нужны для оценки бизнеса, — это отчет о прибылях и убытках и баланс.Чтобы правильно оценить малый бизнес, у вас должны быть отчеты о прибылях и убытках и балансы за 3–5 лет.

Многие владельцы малого бизнеса управляют своим бизнесом, чтобы уменьшить налогооблагаемую прибыль. Тем не менее, когда дело доходит до оценки бизнеса, важна точная демонстрация всего потенциала прибыли.

Поскольку владельцы бизнеса обладают значительной свободой усмотрения в том, как они используют бизнес-активы, а также какие доходы и расходы они признают, историческая финансовая отчетность компании может нуждаться в переработке или корректировке.

Идея состоит в том, чтобы построить точную взаимосвязь между необходимыми бизнес-активами, расходами и уровнями бизнес-доходов, которые эти активы могут приносить. Как правило, и баланс, и отчет о прибылях и убытках требуют пересмотра, чтобы получить исходные данные для использования при оценке бизнеса. Вот наиболее распространенные корректировки:

Шаг 3: Выбор методов оценки бизнеса

После подготовки данных пора выбрать процедуры оценки бизнеса.Поскольку существует ряд хорошо зарекомендовавших себя методов определения стоимости бизнеса, рекомендуется использовать несколько из них для перекрестной проверки результатов.

Все известные методы оценки бизнеса подпадают под один или несколько из этих фундаментальных подходов:

Набор методов, которые вы выбираете для определения стоимости вашего бизнеса, зависит от ряда факторов. Вот несколько ключевых моментов, на которые следует обратить внимание:

• Сложность и стоимость базы активов компании.
• Наличие сравнительных данных о продажах бизнеса с рынка.
• История прибылей.
• Наличие надежных прогнозов прибылей бизнеса на будущее.
• Наличие данных о стоимости капитала, как заемного, так и собственного капитала.

Выбор методов оценки бизнеса на основе активов

Определение стоимости богатой активами компании может оправдать стоимость и сложность методов оценки, основанных на активах, таких как метод накопления активов. Помимо оценки отдельных бизнес-активов и пассивов, этот метод может быть полезен при распределении цены покупки бизнеса по отдельным бизнес-активам в рамках договора купли-продажи актива.

Однако этот метод требует значительных навыков в оценке отдельных активов и обязательств, что часто делает его применение дорогостоящим и трудоемким.

Стоимость бизнеса = Активы + Деловая репутация

Как работают рыночные методы оценки бизнеса

Рыночные методы оценки бизнеса фокусируются на оценке стоимости бизнеса путем изучения данных о транзакциях продажи бизнеса, доступных на реальном рынке. Можно использовать два типа транзакционных данных:

• Нормативные транзакции с участием аналогичных публичных компаний.
• Сравнительные операции с участием частных компаний, которые очень похожи на предмет бизнеса.

Преимущество использования данных общедоступных компаний в том, что их много и они легко доступны. Однако вам нужно быть осторожным при выборе таких данных, чтобы сравнить «яблоки с яблоками» с частной компанией.

Напротив, анализ продаж аналогичных частных компаний дает отличный и прямой способ оценить стоимость бизнеса.Задача состоит в том, чтобы собрать достаточно данных для значимого сравнения.

Независимо от того, какой рыночный метод вы выберете, в расчетах используется набор так называемых коэффициентов ценообразования , которые позволяют оценить стоимость бизнеса в сравнении с некоторым показателем экономических показателей бизнеса. Типичные коэффициенты ценообразования, используемые при оценке малого бизнеса, включают:

Каждый коэффициент ценообразования представляет собой отношение вероятной продажной цены предприятия к соответствующему значению экономических показателей.Так, например, отношение продажной цены к доходу рассчитывается путем деления продажной цены предприятия на доход предприятия.

Для оценки стоимости вашего бизнеса вы можете использовать один или несколько из этих коэффициентов ценообразования. Например, возьмите продажную цену и умножьте ее на годовой доход компании. Результатом является оценка продажной цены бизнеса.

Оценка по множественным формулам

Более сложные рыночные методы оценки бизнеса, такие как Market Comps в ValuAdder, используют бизнес-правила ценообразования, которые делают разумный выбор умножения цен для применения при оценке бизнеса.Кроме того, Market Comps позволяет вам автоматически учитывать ключевые бизнес-атрибуты:

Оценка бизнеса на основе Market Comps

Оценка бизнеса на основе дохода

Методы оценки бизнеса на основе дохода определяют стоимость бизнеса на основе доходности бизнеса. Эксперты по оценке бизнеса считают эти методы наиболее точными. Все методы оценки бизнеса, основанные на доходе, основываются либо на дисконтировании, либо на капитализации некоторого показателя прибыли от бизнеса.

Методы дисконтирования, такие как дисконтированный денежный поток ValuAdder, дают очень точные результаты, позволяя указать детали ожидаемого потока доходов от бизнеса с течением времени. Метод дисконтированного денежного потока — отличный выбор для оценки молодой или быстрорастущей компании, доходы которой значительно различаются.

В качестве альтернативы, так называемые методы прямой капитализации, такие как ValuAdder Multiple of Discretionary Earnings, определяют стоимость вашего бизнеса на основе бизнес-доходов и тщательно разработанной ставки капитализации.Метод множественной дискреционной прибыли — отличный выбор для оценки небольших устоявшихся компаний со стабильной прибылью и темпами роста.

Шаг 4: Обработка чисел: применение выбранных методов оценки бизнеса

После сбора соответствующих данных и сделанного вами выбора методов оценки бизнеса расчет стоимости вашего бизнеса должен дать точные и легко обоснованные результаты.

Одна из причин использовать несколько методов оценки бизнеса — перепроверить свои предположения.Например, если один метод оценки бизнеса дает удивительно разные результаты, вы можете просмотреть исходные данные и подумать, не было ли что-то упущено из виду.

Программное обеспечение для оценки бизнеса ValuAdder помогает сосредоточиться на общей картине определения стоимости бизнеса за счет автоматизации сложных вычислений и позволяет легко корректировать и фиксировать свои предположения при выполнении нескольких сценариев оценки «что, если».

Шаг 5: Достижение заключения о ценности бизнеса

Наконец, используя результаты выбранных методов оценки, вы можете принять решение о том, сколько стоит бизнес.Это называется синтезом стоимости бизнеса. Поскольку ни один метод оценки не дает однозначного ответа, вы можете решить использовать несколько результатов различных методов, чтобы сформировать свое мнение о стоимости бизнеса.

Поскольку различные выбранные вами методы оценки бизнеса могут дать несколько разные результаты, вывод о ценности бизнеса требует согласования этих различий.

Эксперты по оценке бизнеса обычно используют схему взвешивания для получения заключения о стоимости бизнеса.Веса, присвоенные результатам методов оценки бизнеса, служат для ранжирования их относительной важности в достижении оценки стоимости бизнеса.

Вот пример использования такой схемы взвешивания:

Деловая ценность — это просто сумма взвешенных значений, которая в данном случае равна 1 145 000 долларов.

Несмотря на то, что жестких правил для определения весов не существует, многие эксперты по оценке бизнеса используют ряд руководящих принципов при выборе весов для вывода о ценности своего бизнеса:

Результаты метода дисконтированного денежного потока имеют больший вес в следующих ситуациях:

• Имеются надежные прогнозы деловой прибыли.
• Ожидается, что будущие коммерческие доходы будут существенно отличаться от прошлых.
• Бизнес имеет значительную базу нематериальных активов, таких как продукты и услуги собственной разработки.
• Оценивается 100% владения бизнесом.

Метод множественного дискреционного дохода получает более высокий вес, когда:

• Перспективы коммерческого дохода соответствуют прошлым результатам.
• Прогноз темпов роста доходов считается надежным.

Рыночные результаты оценки имеют больший вес, если:

• Доступны соответствующие сравнительные данные о продажах бизнеса.
• Доля меньшинства (неконтрольной) собственности оценивается.
• Обоснование продажной цены очень важно.

Результаты оценки на основе активов выделяются в схеме взвешивания, когда:

• Бизнес исключительно богат активами.
• Доступны подробные данные о стоимости бизнес-активов.

.