Виды бюджетных кредитов бюджетам субъектов российской федерации: Бюджетные кредиты

Виды бюджетных кредитов бюджетам субъектов российской федерации: Бюджетные кредиты

Содержание

Минфин России :: Документы :: Форма

Наименование субъекта Российской Федерации Положение субъекта Российской Федерации о предоставлении субсидий бюджетам субъектов Российской Федерации Субсидии представленные из бюджета субъекта Российской Федерации другому бюджету субъекта Российской Федерации Субсидии полученные из бюджета другого субъекта Российской Федерации Положение субъекта Российской Федерации о предоставлении бюджетных кредитов бюджетам субъектов Российской Федерации Бюджетные кредиты представленные из бюджета субъекта Российской Федерации другому бюджету субъекта Российской Федерации Бюджетные кредиты полученные из бюджета другого субъекта Российской Федерации Положение субъекта Российской Федерации о предоставлении других видов межбюджетных трансфертов бюджетам субъектов Российской Федерации Вид межбюджетного трансферта Межбюджетные траснферты представленные из бюджета субъекта Российской Федерации другому бюджету субъекта Российской Федерации Межбюджетные трансферты полученные из бюджета другого субъекта Российской Федерации план исполнено на 01. 04.2021
Положение субъекта Российской Федерации о предоставлении субсидий бюджетам субъектов Российской Федерации Субсидии представленные из бюджета субъекта Российской Федерации другому бюджету субъекта Российской Федерации Субсидии полученные из бюджета другого субъекта Российской Федерации Положение субъекта Российской Федерации о предоставлении бюджетных кредитов бюджетам субъектов Российской Федерации Бюджетные кредиты представленные из бюджета субъекта Российской Федерации другому бюджету субъекта Российской Федерации Бюджетные кредиты полученные из бюджета другого субъекта Российской Федерации Положение субъекта Российской Федерации о предоставлении других видов межбюджетных трансфертов бюджетам субъектов Российской Федерации Вид межбюджетного трансферта Межбюджетные траснферты представленные из бюджета субъекта Российской Федерации другому бюджету субъекта Российской Федерации Межбюджетные трансферты полученные из бюджета другого субъекта Российской Федерации Положение субъекта Российской Федерации о предоставлении субсидий бюджетам субъектов Российской Федерации Субсидии представленные из бюджета субъекта Российской Федерации другому бюджету субъекта Российской Федерации Субсидии полученные из бюджета другого субъекта Российской Федерации Положение субъекта Российской Федерации о предоставлении бюджетных кредитов бюджетам субъектов Российской Федерации Бюджетные кредиты представленные из бюджета субъекта Российской Федерации другому бюджету субъекта Российской Федерации Бюджетные кредиты полученные из бюджета другого субъекта Российской Федерации Положение субъекта Российской Федерации о предоставлении других видов межбюджетных трансфертов бюджетам субъектов Российской Федерации Вид межбюджетного трансферта Межбюджетные траснферты представленные из бюджета субъекта Российской Федерации другому бюджету субъекта Российской Федерации Межбюджетные трансферты полученные из бюджета другого субъекта Российской Федерации
Субъект Российской Федерации, которому представлена субсидия Цель предоставления субсидии Код бюджетной классификации Наименование субсидии Сумма Субъект Российской Федерации из которого получена субсидия Цель получения субсидии Код бюджетной классификации Наименование субсидии Сумма Субъект Российской Федерации, которому представлен бюджетный кредит Цель предоставления бюджетного кредита Код бюджетной классификации Срок предосталвения бюджетного кредита Сумма Субъект Российской Федерации из которого получен бюджетный кредит Цель получения бюджетного кредита Код бюджетной классификации Срок предосталвения бюджетного кредита Сумма Субъект Российской Федерации, которому представлен межбюджетный трансферт Цель предоставления межбюджетного трансферта Код бюджетной классификации Наименование межбюджетного трансферта Сумма Субъект Российской Федерации из которого получен межбюджетный трансферт Цель получения межбюджетного трансферта Код бюджетной классификации Наименование межбюджетного трансферта Сумма Субъект Российской Федерации, которому представлена субсидия Цель предоставления субсидии Код бюджетной классификации Наименование субсидии Сумма Субъект Российской Федерации из которого получена субсидия Цель получения субсидии Код бюджетной классификации Наименование субсидии Сумма Субъект Российской Федерации, которому представлен бюджетный кредит Цель предоставления бюджетного кредита Код бюджетной классификации Срок предосталвения бюджетного кредита Сумма Субъект Российской Федерации из которого получен бюджетный кредит Цель получения бюджетного кредита Код бюджетной классификации Срок предосталвения бюджетного кредита Сумма Субъект Российской Федерации, которому представлен межбюджетный трансферт Цель предоставления межбюджетного трансферта Код бюджетной классификации Наименование межбюджетного трансферта Сумма Субъект Российской Федерации из которого получен межбюджетный трансферт Цель получения межбюджетного трансферта Код бюджетной классификации Наименование межбюджетного трансферта Сумма Субъект Российской Федерации, которому представлена субсидия Цель предоставления субсидии Код бюджетной классификации Наименование субсидии Сумма Субъект Российской Федерации из которого получена субсидия Цель получения субсидии Код бюджетной классификации Наименование субсидии Сумма Субъект Российской Федерации, которому представлен бюджетный кредит Цель предоставления бюджетного кредита Код бюджетной классификации Срок предосталвения бюджетного кредита Сумма Субъект Российской Федерации из которого получен бюджетный кредит Цель получения бюджетного кредита Код бюджетной классификации Срок предосталвения бюджетного кредита Сумма Субъект Российской Федерации, которому представлен межбюджетный трансферт Цель предоставления межбюджетного трансферта Код бюджетной классификации Наименование межбюджетного трансферта Сумма Субъект Российской Федерации из которого получен межбюджетный трансферт Цель получения межбюджетного трансферта Код бюджетной классификации Наименование межбюджетного трансферта Сумма
………
Всего
Сведения об исполнителе:
Ф. И.О.
Контактный телефон 
Код города
Адрес электронной почты

Руководитель (уполномоченное лицо) (должность) (подпись) (расшифровка подписи)

Бюджетные кредиты | Министерство финансов Республики Крым

Правительство Республики Крым Министерство экономического развития Республики Крым Министерство финансов Республики Крым Министерство труда и социальной защиты Республики Крым Министерство сельского хозяйства Республики Крым Министерство культуры Республики Крым Министерство курортов и туризма Республики Крым Министерство внутренней политики, информации и связи Республики Крым Министерство жилищно-коммунального хозяйства Республики Крым Министерство образования, науки и молодежи Республики Крым Министерство чрезвычайных ситуаций Республики Крым Министерство имущественных и земельных отношений Республики Крым Министерство юстиции Республики Крым Министерство спорта Республики Крым Министерство здравоохранения Республики Крым Министерство промышленной политики Республики Крым Министерство транспорта Республики Крым Министерство топлива и энергетики Республики Крым Министерство строительства и архитектуры Республики Крым Министерство экологии и природных ресурсов Республики Крым Глава Республики Крым Сергей Аксёнов Государственный комитет по делам межнациональных отношений Республики Крым Государственный комитет по государственной регистрации и кадастру Республики Крым Государственный комитет по охране культурного наследия Республики Крым Государственный комитет по водному хозяйству и мелиорации Республики Крым Государственный комитет ветеринарии Республики Крым Государственный комитет по ценам и тарифам Республики Крым Государственный комитет дорожного хозяйства Республики Крым Служба по экологическому и технологическому надзору Республики Крым Служба капитального строительства Республики Крым Служба по мобилизационной работе и территориальной обороне Республики Крым Служба государственного строительного надзора Республики Крым Служба финансового надзора Республики Крым Инспекция по труду Республики Крым Инспекция по надзору за техническим состоянием самоходных машин и других видов техники Республики Крым Инспекция по жилищному надзору Республики Крым Государственный комитет по делам архивов Республики Крым Комитет по противодействию коррупции Республики Крым Государственный комитет конкурентной политики Республики Крым Служба по земельному и фитосанитарному надзору Республики Крым Ленинский район Красноперекопский район Первомайский район Советский район Керчь Ялта Евпатория Нижнегорский район Белогорск Саки Белогорский район Армянск Бахчисарай Кировский район Джанкойский район Красногвардейский район Джанкой Бахчисарайский район Судак Симферопольский район Симферополь Феодосия Раздольненский район Алушта Черноморский район Сакский район Красноперекопск Военный комиссариат Республики Крым Портал независимой антикоррупционной экспертизы Республики Крым Уполномоченный по правам человека в Республике Крым Уполномоченный по защите прав предпринимателей в Республике Крым Уполномоченный по правам ребенка в Республике Крым Государственное бюджетное учреждение Республики Крым «Многофункциональный центр предоставления государственных и муниципальных услуг» Государственное казенное учреждение «Крымская республиканская аварийно – спасательная служба «Крым – СПАС» Некоммерческая организация Региональный фонд капитального ремонта многоквартирных домов Республики Крым Государственное казенное учреждение Республики Крым «Пожарная охрана Республики Крым» Государственное казенное учреждение Республики Крым «Центр оперативного реагирования при Совете министров Республики Крым» Старый Крым Щёлкино Президент о Крыме Молодёжный актив Республики Крым Государственное казенное учреждение Республики Крым «Центр бухгалтерского учета» Крымский кадровый проект «ТВОЕ ПРАВИТЕЛЬСТВО» Государственный комитет молодежной политики Республики Крым Год памяти и славы Реализация национальных проектов в Республике Крым Министерство жилищной политики и государственного строительного надзора Республики Крым Дирекция по обеспечению деятельности Совета министров Республики Крым и его Аппарата Автобаза Совета министров Республики Крым Центр полиграфической и печатной деятельности при Совете министров Республики Крым Далёковское сельское поселение Черноморского района Республики Крым Кировское сельское поселение Черноморского района Республики Крым Краснополянское сельское поселение Черноморского района Республики Крым Красноярское сельское поселение Черноморского района Республики Крым Медведевское сельское поселение Черноморского района Республики Крым Межводненское сельское поселение Черноморского района Республики Крым Новоивановское сельское поселение Черноморского района Республики Крым Новосельское сельское поселение Черноморского района Республики Крым Окуневское сельское поселение Черноморского района Республики Крым Оленевское сельское поселение Черноморского района Республики Крым Черноморское сельское поселение Черноморского района Республики Крым Дмитровское сельское поселение Советского района Республики Крым Заветненское сельское поселение Советского района Республики Крым Ильичёвское сельское поселение Советского района Республики Крым Краснофлотское сельское поселение Советского района Республики Крым Красногвардейское сельское поселение Советского района Республики Крым Некрасовское сельское поселение Советского района Республики Крым Прудовское сельское поселение Советского района Республики Крым Пушкинское сельское поселение Советского района Республики Крым Советское сельское поселение Советского района Республики Крым Урожайновское сельское поселение Советского района Республики Крым Чапаевское сельское поселение Советского района Республики Крым Черноземненское сельское поселение Советского района Республики Крым Гвардейское сельское поселение Симферопольского района Республики Крым Добровское сельское поселение Симферопольского района Республики Крым Донское сельское поселение Симферопольского района Республики Крым Журавлёвское сельское поселение Симферопольского района Республики Крым Кольчугинское сельское поселение Симферопольского района Республики Крым Мазанское сельское поселение Симферопольского района Республики Крым Мирновское сельское поселение Симферопольского района Республики Крым Молодёжненское сельское поселение Симферопольского района Республики Крым Николаевское сельское поселение Симферопольского района Республики Крым Новосёловское сельское поселение Симферопольского района Республики Крым Новоандреевское сельское поселение Симферопольского района Республики Крым Пожарское сельское поселение Симферопольского района Республики Крым Перовское сельское поселение Симферопольского района Республики Крым Первомайское сельское поселение Симферопольского района Республики Крым Родниковское сельское поселение Симферопольского района Республики Крым Скворцовское сельское поселение Симферопольского района Республики Крым Трудовское сельское поселение Симферопольского района Республики Крым Чистенское сельское поселение Симферопольского района Республики Крым Широковское сельское поселение Симферопольского района Республики Крым Школьненское сельское поселение Симферопольского района Республики Крым Урожайновское сельское поселение Симферопольского района Республики Крым Укромновское сельское поселение Симферопольского района Республики Крым Вересаевское сельское поселение Сакского района Республики Крым Веселовское сельское поселение Сакского района Республики Крым Виноградовское сельское поселение Сакского района Республики Крым Воробьёвское сельское поселение Сакского района Республики Крым Геройское сельское поселение Сакского района Республики Крым Добрушинское сельское поселение Сакского района Республики Крым Зерновское сельское поселение Сакского района Республики Крым Ивановское сельское поселение Сакского района Республики Крым Крайненское сельское поселение Сакского района Республики Крым Кольцовское сельское поселение Сакского района Республики Крым Крымское сельское поселение Сакского района Республики Крым Лесновское сельское поселение Сакского района Республики Крым Молочненское сельское поселение Сакского района Республики Крым Митяевское сельское поселение Сакского района Республики Крым Новофедоровское сельское поселение Сакского района Республики Крым Ореховское сельское поселение Сакского района Республики Крым Охотниковское сельское поселение Сакского района Республики Крым Ромашкинское сельское поселение Сакского района Республики Крым Сизовское сельское поселение Сакского района Республики Крым Столбовское сельское поселение Сакского района Республики Крым Суворовское сельское поселение Сакского района Республики Крым Уютненское сельское поселение Сакского района Республики Крым Фрунзенское сельское поселение Сакского района Республики Крым Штормовское сельское поселение Сакского района Республики Крым Государственное казенное учреждение Республики Крым «Казаки Крыма» Березовское сельское поселение Раздольненского района Республики Крым Ботаническое сельское поселение Раздольненского района Республики Крым Зиминское сельское поселение Раздольненского района Республики Крым Ковыльновское сельское поселение Раздольненского района Республики Крым Кукушкинское сельское поселение Раздольненского района Республики Крым Новоселовское сельское поселение Раздольненского района Республики Крым Раздольненское сельское поселение Раздольненского района Республики Крым Ручьёвское сельское поселение Раздольненского района Республики Крым Серебрянское сельское поселение Раздольненского района Республики Крым Славновское сельское поселение Раздольненского района Республики Крым Славянское сельское поселение Раздольненского района Республики Крым Чернышевское сельское поселение Раздольненского района Республики Крым Абрикосовское сельское поселение Первомайского района Республики Крым Алексеевское сельское поселение Первомайского района Республики Крым Войковское сельское поселение Первомайского района Республики Крым Гвардейское сельское поселение Первомайского района Республики Крым Гришинское сельское поселение Первомайского района Республики Крым Калининское сельское поселение Первомайского района Республики Крым Кормовское сельское поселение Первомайского района Республики Крым Крестьяновское сельское поселение Первомайского района Республики Крым Октябрьское сельское поселение Первомайского района Республики Крым Островское сельское поселение Первомайского района Республики Крым Первомайское сельское поселение Первомайского района Республики Крым Правдовское сельское поселение Первомайского района Республики Крым Сарыбашское сельское поселение Первомайского района Республики Крым Стахановское сельское поселение Первомайского района Республики Крым Степновское сельское поселение Первомайского района Республики Крым Сусанинское сельское поселение Первомайского района Республики Крым Черновское сельское поселение Первомайского района Республики Крым Акимовское сельское поселение Нижнегорского района Республики Крым Дрофинское сельское поселение Нижнегорского района Республики Крым Емельяновское сельское поселение Нижнегорского района Республики Крым Желябовское сельское поселение Нижнегорского района Республики Крым Жемчужинское сельское поселение Нижнегорского района Республики Крым Зоркинское сельское поселение Нижнегорского района Республики Крым Ивановское сельское поселение Нижнегорского района Республики Крым Изобильненское сельское поселение Нижнегорского района Республики Крым Косточковское сельское поселение Нижнегорского района Республики Крым Лиственское сельское поселение Нижнегорского района Республики Крым Митрофановское сельское поселение Нижнегорского района Республики Крым Михайловское сельское поселение Нижнегорского района Республики Крым Нижнегорское сельское поселение Нижнегорского района Республики Крым Новогригорьевское сельское поселение Нижнегорского района Республики Крым Охотское сельское поселение Нижнегорского района Республики Крым Пшеничненское сельское поселение Нижнегорского района Республики Крым Садовое сельское поселение Нижнегорского района Республики Крым Уваровское сельское поселение Нижнегорского района Республики Крым Чкаловское сельское поселение Нижнегорского района Республики Крым Автономная некоммерческая организация Республики Крым «Республиканский информационный центр «Крым» Братское сельское поселение Красноперекопского района Республики Крым Вишневское сельское поселение Красноперекопского района Республики Крым Воинское сельское поселение Красноперекопского района Республики Крым Ильинское сельское поселение Красноперекопского района Республики Крым Ишунское сельское поселение Красноперекопского района Республики Крым Красноармейское сельское поселение Красноперекопского района Республики Крым Магазинское сельское поселение Красноперекопского района Республики Крым Новопавловское сельское поселение Красноперекопского района Республики Крым Орловское сельское поселение Красноперекопского района Республики Крым Почетненское сельское поселение Красноперекопского района Республики Крым Совхозненское сельское поселение Красноперекопского района Республики Крым Филатовское сельское поселение Красноперекопского района Республики Крым Абрикосовское сельское поселение Кировского района Республики Крым Владиславовское сельское поселения Кировского района Республики Крым Журавское сельское поселение Кировского района Республики Крым Золотополенское сельское поселение Кировского района Республики Крым Кировское сельское поселение Кировского района Республики Крым Льговское сельское поселение Кировского района Республики Крым Партизанское сельское поселение Кировского района Республики Крым Первомайское сельское поселение Кировского района Республики Крым Приветненское сельское поселение Кировского района Республики Крым Синицынское сельское поселение Кировского района Республики Крым Токаревское сельское поселение Кировского района Республики Крым Яркополенское сельское поселение Кировского района Республики Крым Ароматновское сельское поселение Белогорского района Республики Крым Богатовское сельское поселение Белогорского района Республики Крым Васильевское сельское поселение Белогорского района Республики Крым Вишенское сельское поселение Белогорского района Республики Крым Зеленогорское сельское поселение Белогорского района Республики Крым Земляничненское сельское поселение Белогорского района Республики Крым Зуйское сельское поселение Белогорского района Республики Крым Зыбинское сельское поселение Белогорского района Республики Крым Криничненское сельское поселение Белогорского района Республики Крым Крымскорозовское сельское поселение Белогорского района Республики Крым Курское сельское поселение Белогорского района Республики Крым Мельничное сельское поселение Белогорского района Республики Крым Мичуринское сельское поселение Белогорского района Республики Крым Муромское сельское поселение Белогорского района Республики Крым Новожиловское сельское поселение Белогорского района Республики Крым Русаковское сельское поселение Белогорского района Республики Крым Чернопольское сельское поселение Белогорского района Республики Крым Цветочненское сельское поселение Белогорского района Республики Крым Ароматненское сельское поселение Бахчисарайского района Республики Крым Верхореченское сельское поселение Бахчисарайского района Республики Крым Вилинское сельское поселение Бахчисарайского района Республики Крым Голубинское сельское поселение Бахчисарайского района Республики Крым Долинненское сельское поселение Бахчисарайского района Республики Крым Железнодорожненское сельское поселение Бахчисарайского района Республики Крым Зеленовское сельское поселение Бахчисарайского района Республики Крым Каштановское сельское поселение Бахчисарайского района Республики Крым Куйбышевское сельское поселение Бахчисарайского района Республики Крым Красномакское сельское поселение Бахчисарайского района Республики Крым Песчановское сельское поселение Бахчисарайского района Республики Крым Плодовское сельское поселение Бахчисарайского района Республики Крым Почтовское сельское поселение Бахчисарайского района Республики Крым Скалистовское сельское поселение Бахчисарайского района Республики Крым Табачненское сельское поселение Бахчисарайского района Республики Крым Тенистовское сельское поселение Бахчисарайского района Республики Крым Угловское сельское поселение Бахчисарайского района Республики Крым Азовское сельское поселение Джанкойского района Республики Крым Вольновское сельское поселение Джанкойского района Республики Крым Ермаковское сельское поселение Джанкойского района Республики Крым Завет-Ленинское сельское поселение Джанкойского района Республики Крым Заречненское сельское поселение Джанкойского района Республики Крым Изумрудновское сельское поселение Джанкойского района Республики Крым Кондратьевское сельское поселение Джанкойского района Республики Крым Крымковское сельское поселение Джанкойского района Республики Крым Лобановское сельское поселение Джанкойского района Республики Крым Луганское сельское поселение Джанкойского района Республики Крым Майское сельское поселение Джанкойского района Республики Крым Масловское сельское поселение Джанкойского района Республики Крым Медведевское сельское поселение Джанкойского района Республики Крым Мирновское сельское поселение Джанкойского района Республики Крым Новокрымское сельское поселение Джанкойского района Республики Крым Пахаревское сельское поселение Джанкойского района Республики Крым Победненское сельское поселение Джанкойского района Республики Крым Просторненское сельское поселение Джанкойского района Республики Крым Роскошненское сельское поселение Джанкойского района Республики Крым Рощинское сельское поселение Джанкойского района Республики Крым Светловское сельское поселение Джанкойского района Республики Крым Стальненское сельское поселение Джанкойского района Республики Крым Табачненское сельское поселение Джанкойского района Республики Крым Целинное сельское поселение Джанкойского района Республики Крым Чайкинское сельское поселение Джанкойского района Республики Крым Ярковское сельское поселение Джанкойского района Республики Крым Яркополенское сельское поселение Джанкойского района Республики Крым Яснополянское сельское поселение Джанкойского района Республики Крым

Госдума одобрила во II чтении увеличение срока бюджетного кредита для субъекта РФ — Экономика и бизнес

МОСКВА, 24 ноября. /ТАСС/. Госдума приняла во втором чтении законопроект, которым предлагается увеличить срок предоставления субъекту РФ или муниципальному образованию бюджетного кредита на пополнение остатка средств на счете бюджета со 180 до 240 дней, установив срок его возврата — не позднее 15 декабря. Документ инициирован председателем Госдумы Вячеславом Володиным и главой комитета Госдумы по бюджету и налогам Андреем Макаровым.

Поправки вносятся в Бюджетный кодекс РФ. Документ разработан во исполнение поручения президента РФ по итогам состоявшегося 28 сентября 2020 г. расширенного заседания президиума Государственного совета. Сейчас, согласно законодательству, увеличен срок предоставления субъекту РФ (муниципальному образованию) бюджетного кредита на пополнение остатка средств на счете бюджета с 90 до 180 дней при условии его возврата не позднее 25 ноября. В редакции первого чтения этот срок составлял 1 декабря, ко второму чтению он увеличен до 15 декабря.

Также одна из поправок реализует поручение президента РФ по итогам Госсовета, где президент поручил предусмотреть в бюджетах субъектов экономию субсидий, образовавшихся по результатам заключения госконтрактов, и направление таких средств на финансовое обеспечение национальных проектов, указал Андрей Макаров. Поправки допускают предоставление в текущем году из бюджета РФ региональным бюджетам бюджетных кредитов для рефинансирования их задолженности по казначейским кредитам. Такие кредиты предоставляются на основании соглашения с Минфином по ставке 0,1% годовых при условии их погашения до 1 июля 2021 г. При этом обеспечивается приостановка до конца года действия положений Бюджетного кодекса о взыскании непогашенной задолженности по казначейским кредитам «для исключения возможности накладывания на регионы санкций за формально просроченную задолженность», пояснил Макаров.

Кроме того, согласно поправкам, все бюджетные кредиты определяются только соглашением Минфина с регионом без необходимости принятия дополнительных нормативных актов. Другая поправка на постоянной основе предусматривает право субъекта РФ на превышение верхнего предела дефицита на размер депозитов, направленных на расходы.

Еще одна поправка коснется помощи предпринимателям, «в том числе реализующим подакцизные товары». Речь идет о финансовой поддержке юридических лиц и индивидуальных предпринимателей, пострадавших в результате пандемии коронавируса, что также отражено в соответствующем поручении президента РФ. Эта норма действует в 2020 году, законопроект продлевает ее на 2021 год (до 31 декабря 2021 года).

Эффект от законопроекта

Предлагаемые законопроектом изменения в условиях сложной макроэкономической ситуации и снижения поступлений доходов бюджетов субъектов РФ и местных бюджетов направлены на обеспечение возможности финансирования расходов, связанных с реализацией указа президента РФ «О национальных целях развития Российской Федерации на период до 2030 года» и будут содействовать целям обеспечения долговой устойчивости региональных и местных бюджетов, указывают авторы законопроекта.

«Увеличение срока предоставления бюджетного кредита на пополнение остатка средств на счете бюджета позволит субъектам РФ (муниципальным образованиям) обеспечить устойчивое планирование и исполнение бюджетов, а также позволит ряду регионов и муниципальных образований отказаться от заимствований в коммерческих банках и соответственно сократить расходы на обслуживание государственного (муниципального) долга», — говорится в пояснительной записке.

Важность идеи в условиях снижения доходов регионов

Спикер нижней палаты парламента Вячеслав Володин отметил, что законопроект подготовлен по поручению президента. По его словам, документ «позволит регионам отказаться от дорогих коммерческих займов, снизить долговую нагрузку и направить необходимые средства на восстановление экономики и решение первоочередных задач».

Он добавил, что во втором чтении законопроекта депутаты приняли ряд важных поправок. «В частности, все сэкономленные субъектом Федерации средства не уйдут обратно в федеральный бюджет, а останутся у региона при условии их направления на реализацию нацпроектов, — сказал председатель Госдумы. — Еще одна поправка позволит обеспечить в текущем году за счет бюджетных кредитов под 0,1% рефинансирование задолженности регионов по казначейским кредитам со сроком погашения до 1 июля 2021 года. Тогда субъектам Федерации не придется в конце года занимать в коммерческих банках, чтобы погасить казначейские кредиты», — указал он.

Также до конца 2020 года приостанавливается положение Бюджетного кодекса о взыскании непогашенной задолженности по казначейским кредитам за счет отчислений налогов и сборов. «Это будет означать, что на регионы не будут наложены санкции за формально просроченную задолженность», — подчеркнул Володин.

«Субъектам Федерации также дается на постоянной основе право на превышение верхнего предела бюджетного дефицита на размер депозитов, направленных на расходы. Это была просьба регионов, которые смогут использовать средства, накопленные ранее на депозитах, даже в случае превышения порога дефицита. Такое решение особенно важно сейчас, когда из-за пандемии региональные доходы снижаются», — резюмировал председатель Госдумы.

Статья 93.3 БК РФ. Предоставление бюджетных кредитов бюджетам субъектов Российской Федерации, местным бюджетам

1. Бюджетам субъектов Российской Федерации из федерального бюджета могут предоставляться бюджетные кредиты на срок до пяти лет, за исключением бюджетных кредитов, выдаваемых за счет средств целевых иностранных кредитов, и случаев реструктуризации обязательств (задолженности), в пределах бюджетных ассигнований, утвержденных федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период, а также за исключением бюджетных кредитов, предоставляемых в соответствии со статьей 93. 6 настоящего Кодекса.

Цели предоставления бюджетных кредитов и размеры платы за пользование бюджетными кредитами устанавливаются федеральным законом о федеральном бюджете.

Субъект Российской Федерации, получивший бюджетный кредит из федерального бюджета, не вправе размещать средства бюджета субъекта Российской Федерации на банковских депозитах на срок, превышающий один месяц.

В случае, если предоставленные бюджетные кредиты не погашены в установленные сроки, остаток непогашенных кредитов, включая проценты, штрафы и пени, взыскивается в порядке, установленном Министерством финансов Российской Федерации, за счет межбюджетных трансфертов (за исключением субвенций бюджетам субъектов Российской Федерации из федерального бюджета), а также за счет отчислений от федеральных налогов и сборов, налогов, предусмотренных специальными налоговыми режимами, подлежащих зачислению в бюджет субъекта Российской Федерации.

Предоставление, использование и возврат субъектами Российской Федерации указанных бюджетных кредитов, полученных из федерального бюджета, осуществляются в порядке, установленном Правительством Российской Федерации.

2. Местным бюджетам из бюджета субъекта Российской Федерации могут предоставляться бюджетные кредиты на срок до пяти лет.

Цели предоставления бюджетных кредитов и размеры платы за пользование бюджетными кредитами устанавливаются законами субъектов Российской Федерации о бюджетах субъектов Российской Федерации.

В случае, если предоставленные местным бюджетам из бюджета субъекта Российской Федерации бюджетные кредиты не погашены в установленные сроки, остаток непогашенного кредита, включая проценты, штрафы и пени, взыскивается за счет дотаций местному бюджету из бюджета субъекта Российской Федерации, а также за счет отчислений от федеральных и региональных налогов и сборов, налогов, предусмотренных специальными налоговыми режимами, подлежащих зачислению в местный бюджет.

Предоставление, использование и возврат муниципальными образованиями указанных бюджетных кредитов, полученных из бюджета субъекта Российской Федерации, осуществляются в порядке, установленном высшим исполнительным органом государственной власти субъекта Российской Федерации.

3. Бюджетам городских, сельских поселений (внутригородских районов) из бюджетов муниципальных районов (городских округов с внутригородским делением) могут предоставляться бюджетные кредиты на срок до трех лет.

Цели предоставления бюджетных кредитов и размеры платы за пользование бюджетными кредитами устанавливаются решением представительного органа муниципального района (городского округа с внутригородским делением) о бюджете муниципального района (городского округа с внутригородским делением).

В случае, если предоставленные бюджетам городских, сельских поселений (внутригородских районов) из бюджетов муниципальных районов (городских округов с внутригородским делением) бюджетные кредиты не погашены в установленные сроки, остаток непогашенного кредита, включая проценты, штрафы и пени, взыскивается за счет дотаций бюджетам городских, сельских поселений (внутригородских районов) из бюджета муниципального района (городского округа с внутригородским делением) в случае передачи муниципальному району (городскому округу с внутригородским делением) полномочия субъекта Российской Федерации на выравнивание бюджетной обеспеченности городских, сельских поселений (внутригородских районов), а также за счет доходов от федеральных налогов и сборов, в том числе налогов, предусмотренных специальными налоговыми режимами, и (или) региональных налогов, подлежащих зачислению в бюджеты городских, сельских поселений (внутригородских районов).

Предоставление, использование и возврат городскими, сельскими поселениями (внутригородскими районами) указанных бюджетных кредитов, полученных из бюджета муниципального района (городского округа с внутригородским делением), осуществляются в порядке, установленном муниципальными правовыми актами местной администрации муниципального района (городского округа с внутригородским делением).

4. Финансовые органы субъектов Российской Федерации и муниципальных районов (городских округов с внутригородским делением) устанавливают в соответствии с общими требованиями, определяемыми Министерством финансов Российской Федерации, порядок взыскания остатков непогашенных кредитов, включая проценты, штрафы и пени.

См. все связанные документы >>>

Комментируемая статья регулирует порядок предоставления бюджетных кредитов региональным бюджетам из федерального бюджета и местным бюджетам из бюджетов субъектов РФ.

Приказом Минфина России от 12.11.2007 N 104н утверждены Общие требования к порядку взыскания остатков непогашенных кредитов, предоставленных из бюджетов субъектов Российской Федерации и муниципальных районов.

Внимание!

Общим принципом предоставления бюджетных кредитов является предоставление денежных средств из бюджетов вышестоящего уровня власти в бюджет нижестоящего уровня.

При этом в статье 93.3 БК РФ приведен исчерпывающий перечень всех возможных вариантов предоставления бюджетных кредитов из бюджета одного публично-правового образования другому.

Например, БК РФ не предусматривает возможность предоставления бюджетного кредита из бюджета поселения в бюджет муниципального района.

Актуальная проблема.

В БК РФ не содержится каких-либо ограничений относительно того, сколько раз в течение года могут быть предоставлены бюджетные кредиты бюджету муниципального района, а рассматриваются только условия предоставления соответствующих кредитов, включающие соблюдение требований бюджетного и налогового законодательства, предоставление заемщиком обеспечения исполнения своего обязательства по возврату кредитов и уплате процентных платежей, отсутствие просроченной задолженности перед вышестоящим бюджетом.

Однако в соответствии с пунктом 2.9 Методических рекомендаций субъектам Российской Федерации и муниципальным образованиям по регулированию межбюджетных отношений, утвержденных Приказом Минфина России от 27.08.2004 N 243, предоставление бюджетного кредита одному муниципальному образованию более одного раза в течение финансового года нецелесообразно.

Официальная позиция.

В письме Минфина России от 12.09.2014 N 02-10-10/45828 указано, что бюджетные кредиты местным бюджетам из бюджета субъекта Российской Федерации предоставляются в том числе в целях пополнения остатков средств на счетах местных бюджетов, а также на покрытие дефицита местного бюджета.

При этом соблюдение целей и условий предоставления межбюджетных трансфертов и бюджетных кредитов является не полномочием органов местного самоуправления, а обязательным требованием, установленным при предоставлении указанных средств.

Таким образом, органы внутреннего государственного финансового контроля субъектов Российской Федерации не осуществляют контроль за деятельностью органов местного самоуправления и должностных лиц местного самоуправления по выполнению полномочий органов местного самоуправления по вопросам местного значения и полномочий субъектов Российской Федерации, переданных для осуществления органам местного самоуправления.

Статья 93.3 БК РФ. Предоставление бюджетных кредитов бюджетам субъектов Российской Федерации, местным бюджетам

1. Бюджетам субъектов Российской Федерации из федерального бюджета могут предоставляться бюджетные кредиты на срок до пяти лет, за исключением бюджетных кредитов, выдаваемых за счет средств целевых иностранных кредитов, и случаев реструктуризации обязательств (задолженности), в пределах бюджетных ассигнований, утвержденных федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период, а также за исключением бюджетных кредитов, предоставляемых в соответствии со статьей 93.6 настоящего Кодекса.

Цели предоставления бюджетных кредитов и размеры платы за пользование бюджетными кредитами устанавливаются федеральным законом о федеральном бюджете.

КонсультантПлюс: примечание.

Субъект Российской Федерации, получивший бюджетный кредит из федерального бюджета, не вправе размещать средства бюджета субъекта Российской Федерации на банковских депозитах на срок, превышающий один месяц.

В случае, если предоставленные бюджетные кредиты не погашены в установленные сроки, остаток непогашенных кредитов, включая проценты, штрафы и пени, взыскивается в порядке, установленном Министерством финансов Российской Федерации, за счет межбюджетных трансфертов (за исключением субвенций бюджетам субъектов Российской Федерации из федерального бюджета), а также за счет отчислений от федеральных налогов и сборов, налогов, предусмотренных специальными налоговыми режимами, подлежащих зачислению в бюджет субъекта Российской Федерации.

Предоставление, использование и возврат субъектами Российской Федерации указанных бюджетных кредитов, полученных из федерального бюджета, осуществляются в порядке, установленном Правительством Российской Федерации.2. Местным бюджетам из бюджета субъекта Российской Федерации могут предоставляться бюджетные кредиты на срок до пяти лет.

Цели предоставления бюджетных кредитов и размеры платы за пользование бюджетными кредитами устанавливаются законами субъектов Российской Федерации о бюджетах субъектов Российской Федерации.

В случае, если предоставленные местным бюджетам из бюджета субъекта Российской Федерации бюджетные кредиты не погашены в установленные сроки, остаток непогашенного кредита, включая проценты, штрафы и пени, взыскивается за счет дотаций местному бюджету из бюджета субъекта Российской Федерации, а также за счет отчислений от федеральных и региональных налогов и сборов, налогов, предусмотренных специальными налоговыми режимами, подлежащих зачислению в местный бюджет.

Предоставление, использование и возврат муниципальными образованиями указанных бюджетных кредитов, полученных из бюджета субъекта Российской Федерации, осуществляются в порядке, установленном высшим исполнительным органом государственной власти субъекта Российской Федерации.

3. Бюджетам городских, сельских поселений (внутригородских районов) из бюджетов муниципальных районов (городских округов с внутригородским делением) могут предоставляться бюджетные кредиты на срок до трех лет.

Цели предоставления бюджетных кредитов и размеры платы за пользование бюджетными кредитами устанавливаются решением представительного органа муниципального района (городского округа с внутригородским делением) о бюджете муниципального района (городского округа с внутригородским делением).

В случае, если предоставленные бюджетам городских, сельских поселений (внутригородских районов) из бюджетов муниципальных районов (городских округов с внутригородским делением) бюджетные кредиты не погашены в установленные сроки, остаток непогашенного кредита, включая проценты, штрафы и пени, взыскивается за счет дотаций бюджетам городских, сельских поселений (внутригородских районов) из бюджета муниципального района (городского округа с внутригородским делением) в случае передачи муниципальному району (городскому округу с внутригородским делением) полномочия субъекта Российской Федерации на выравнивание бюджетной обеспеченности городских, сельских поселений (внутригородских районов), а также за счет доходов от федеральных налогов и сборов, в том числе налогов, предусмотренных специальными налоговыми режимами, и (или) региональных налогов, подлежащих зачислению в бюджеты городских, сельских поселений (внутригородских районов).

Предоставление, использование и возврат городскими, сельскими поселениями (внутригородскими районами) указанных бюджетных кредитов, полученных из бюджета муниципального района (городского округа с внутригородским делением), осуществляются в порядке, установленном муниципальными правовыми актами местной администрации муниципального района (городского округа с внутригородским делением).

4. Финансовые органы субъектов Российской Федерации и муниципальных районов (городских округов с внутригородским делением) устанавливают в соответствии с общими требованиями, определяемыми Министерством финансов Российской Федерации, порядок взыскания остатков непогашенных кредитов, включая проценты, штрафы и пени.

О внесении изменения в пункт 6 Правил предоставления (использования, возврата) из федерального бюджета бюджетам субъектов Российской Федерации бюджетных кредитов на 2017 год

ID проекта 04/12/02-17/00062591
Дата создания 28 февраля 2017 г.
Разработчик (подразделение пользователя) Минфин России
Сотрудник, ответственный за разработку проекта Ларцева Дарья Михайловна
Процедура Независимая антикоррупционная экспертиза
Вид Проект постановления Правительства Российской Федерации
Виды экономической деятельности
  • Финансовая деятельность
Ключевые слова
  • о внесении изменения в пункт 6 правил предоставления (использования, возврата) из федерального бюджета бюджетам субъектов российской федерации бюджетных кредитов на 2017 год
Ссылка на проект https://regulation. gov.ru/p/62591
Текущее состояние Разработка завершена

§ 6. Понятие и виды бюджетного кредитования

Под бюджетным кредитованием понимается предоставление финансовых ресурсов юридическим лицам и бюджетам другого уровня на условиях срочности, платности и возвратности финансовых ресурсов в целях обеспечения выполнения задач и функций бюджетами различных уровней, а также предприятиями и учреждениями.

В соответствии со ст. 6 БК РФ бюджетный кредит определяется как денежные средства, предоставляемые бюджетом другому бюджету бюджетной системы Российской Федерации, юридическому лицу (за исключением государственных (муниципальных) учреждений), иностранному государству, иностранному юридическому лицу на возвратной и возмездной основах.

При утверждении бюджета устанавливаются цели, на которые может быть предоставлен бюджетный кредит, условия и порядок предоставления бюджетных кредитов, бюджетные ассигнования для их предоставления на срок в пределах финансового года и на срок, выходящий за пределы финансового года, а также ограничения по получателям (заемщикам) бюджетных кредитов.

Предоставление бюджетного кредита осуществляется на основании заключения соответствующего гражданско-правового договора. По общему правилу бюджетный кредит предоставляется на условиях возмездности, срочности, платности, возвратности и обеспеченности.

Основным условием предоставления бюджетного кредита является отсутствие у заемщика просроченной задолженности по денежным обязательствам перед соответствующим бюджетом (публично-правовым образованием), а для юридических лиц — также по обязательным платежам в бюджетную систему Российской Федерации, за исключением случаев реструктуризации обязательств (задолженности).

Кроме того, в отношении юридического лица-заемщика обязательно проведение предварительной проверки финансового состояния юридического лица — получателя бюджетного кредита, его гаранта или поручителя. Проверка финансового состояния, целевого использования бюджетного кредита, а также учет основного и обеспечительных обязательств ведется в течение срока действия договора о предоставлении бюджетного кредита.

В рамках управления бюджетными кредитами на основании положений закона (решения) о бюджете, соответствующих нормативных правовых актов и соглашения между кредитором и заемщиком допускается реструктуризация обязательств (задолженности) по бюджетному кредиту в виде отсрочек, рассрочек исполнения обязательств, а также прекращение первоначального обязательства с заменой его другим обязательством между теми же лицами, предусматривающим иной предмет или способ исполнения.

Ряд особенностей бюджетного кредитования имеют бюджетные кредиты, предоставляемые бюджетам субъектов Российской Федерации и местным бюджетам.

Так, максимальный срок предоставления бюджетного кредита бюджету субъекта Российской Федерации составляет три года, более длительный срок допускается только при предоставлении бюджетных кредитов, выдаваемых за счет средств целевых иностранных кредитов (заимствований), и в случаях реструктуризации обязательств (задолженности) в пределах бюджетных ассигнований, утвержденных федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период.

Отметим, что бюджетные кредиты за счет средств целевых иностранных кредитов (заимствований) предоставляются Российской Федерацией субъектам Российской Федерации, муниципальным образованиям и юридическим лицам в соответствии с программой государственных внешних заимствований Российской Федерации, в которой отражаются цели предоставления бюджетного кредита, сумма предоставляемого бюджетного кредита, срок кредитования, конечный получатель бюджетного кредита.

При неисполнении обязательств бюджетом субъекта Российской Федерации по возврату кредита сумма задолженности, проценты и штрафные санкции взыскиваются за счет межбюджетных трансфертов (за исключением субвенций бюджетам субъектов Российской Федерации из федерального бюджета), а также за счет отчислений от федеральных налогов и сборов, налогов, предусмотренных специальными налоговыми режимами, подлежащих зачислению в бюджет субъекта Российской Федерации.

В отличие от бюджетных кредитов, предоставляемых бюджетам субъектов Российской Федерации, бюджетные кредиты местным бюджетам могут предоставляться из бюджета субъекта Российской Федерации на срок не более трех лет, а взыскание задолженности по просроченным платежам и штрафные санкции взыскиваются за счет дотаций местному бюджету из бюджета субъекта Российской Федерации, а также за счет отчислений от федеральных и региональных налогов и сборов, налогов, предусмотренных специальными налоговыми режимами, подлежащих зачислению в местный бюджет. В свою очередь, максимальный срок предоставления бюджетных кредитов бюджетам поселений из бюджетов муниципальных районов также составляет три года.

Во всех перечисленных случаях основания, условия предоставления, использования и возврата бюджетных кредитов устанавливаются соответствующими нормативными правовыми актами, муниципальными правовыми актами.

При нарушении сроков возврата и (или) использовании не по целевому назначению средств федерального бюджета, предоставленных на возвратной основе бюджетам субъектов Российской Федерации и местным бюджетам, а также при нарушении сроков исполнения обязательств по предоставленным Российской Федерации государственным (муниципальным) гарантиям и поручительствам суммы средств, подлежащие перечислению (взысканию) в федеральный бюджет:

1) удерживаются за счет доходов, подлежащих зачислению в бюджеты субъектов Российской Федерации и местные бюджеты;

2) взыскиваются путем обращения взыскания на средства, предусмотренные для перечисления в бюджеты субъектов Российской Федерации и местные бюджеты (за исключением субвенций бюджетам субъектов Российской Федерации и местным бюджетам).

Исковая давность, установленная гражданским законодательством Российской Федерации, не распространяется на требования Российской Федерации в рамках предоставления бюджетных кредитов и государственных гарантий. Уполномоченным органом по взысканию задолженности выступает Минфин России.

(PDF) Финансовая поддержка регионов как инструмент выравнивания бюджетной безопасности субъектов Российской Федерации

FINANCETP.FA.RU 63

для софинансирования деятельности предоставляется в форме субсидий

. Они реализуются за счет средств бюджетов субъектов Российской Федерации

в рамках работы государственных программ Российской Федерации

или федеральных целевых программ

на территории РФ. за счет федерального бюджета.В государственных программах по

на основе софинансирования участвуют

субъектов Российской Федерации и

муниципальных образования. Согласно правилам, повторно

регионов должны обеспечить софинансирование федеральных фондов (субсидий)

государственных программ в размере

от 5 до 30% (в зависимости от уровня

). финансовая безопасность региональных бюджетов).

Как и гранты, максимальный уровень со-

финансирования расходных обязательств субъекта Российской Федерации

из

федеральный бюджет устанавливается для субсидий

и зависит от уровня сметного бюджета

обеспечение субъекта Российской Федерации

Федерация на текущий финансовый год.Чем выше рейтинг региона по оценке обеспеченности

бюджета, тем меньшую финансовую поддержку

в виде субсидий регион может получить.

Субвенция в бюджет субъекта

субъекта Российской Федерации — это особая форма

финансовой поддержки регионов. Исходя из определения

, данного в Кодексе (статья 133), под межбюджетными трансбюджетными

понимаются суб-

в бюджеты субъектов Российской Федерации из федерального бюджета

. В бюджеты субъектов Российской Федерации

субъектов Российской Федерации предоставлено

для обеспечения расходных обязательств

субъектов Российской Федерации

и (или) муниципальных образований, возникших в результате выполнения

полномочий Российской Федерации переданы в реализацию государственным органам

субъектов Российской Федерации

и (или) органов местного самоуправления в установленном порядке. Таким образом, основное различие между субвенцией и другими формами социальной поддержки nan-

заключается в том, что она предоставляется вместе с делегированными полномочиями, переданными на региональный уровень

с федерального уровня. Субвенции используются как инструмент

для финансирования делегированных полномочий [12]. За счет

субвенций достигается наибольшая эффективность

в предоставлении государственных (муниципальных) услуг и пер-

формирования государственных функций за счет экономии

масштаба и максимально возможного приближения

исполнителей к населению. .Однако субвенции

носят наиболее адресный характер и только

частично связаны с реальными региональными социально-

экономическими процессами, так как

выделяются не на развитие региона, а на реализацию —

установить полномочия федерации в регионе.

Следовательно,

их можно отнести лишь частично к финансовой поддержке области. В то же время

они могут способствовать получению вторичных эффектов, таких как развитие инфраструктуры региона

, увеличение занятости, повышение качества предоставляемых услуг

и т. Д., я. е. в случаях

, когда их установленное использование частично совпадает с

собственными интересами региона. Причем они

не зависят напрямую от показателей, характеризующих собственные доходы субъекта Российской Федерации

, что еще раз подтверждает условность их отнесения

к формам Финансовая поддержка регионов.

Субвенции, а также динамика изменения их объема

в российской бюджетной системе

федерализм не соответствуют международной практике

[13–16].Сложившийся в России механизм субвенций

блокирует миграцию полномочий на уровень, на котором они были бы

, которые осуществлялись бы наиболее эффективно, что нарушает принцип субсидиарности

[17–19].

Финансовая поддержка регионов России

в виде субсидий и субвенций

имеет ряд серьезных недостатков. Основные

— это многоканальная финансовая помощь

каждому нуждающемуся региону и отсутствие интегрированного подхода

, что приводит к рассредоточению и

низкой отдаче государственных средств и делает его другим. культ

, чтобы контролировать свои расходы.Эта многоканальность

проявляется в множественных целевых передачах. В настоящее время из федерального бюджета

предоставляется более 100 видов субсидий и 30

видов субвенций. Увеличение видов целевых внебюджетных трансфертов

делает их развитие

полупрозрачным и недостаточно эффективным. Там

— это разгон финансовой поддержки. Существенно

, но в среднем на одну госпрограмму приходится четыре межбюджетных —

субсидий.Иногда

Д. Е. Морковкин, П. В. Строев, А. И. Шапошников

% PDF-1.4 % 6406 0 объект > эндобдж xref 6406 146 0000000016 00000 н. 0000004447 00000 н. 0000004644 00000 п. 0000004673 00000 н. 0000004722 00000 н. 0000004759 00000 н. 0000004909 00000 н. 0000004993 00000 п. 0000005074 00000 н. 0000005157 00000 н. 0000005240 00000 п. 0000005323 00000 п. 0000005406 00000 н. 0000005489 00000 н. 0000005572 00000 н. 0000005655 00000 н. 0000005738 00000 н. 0000005821 00000 н. 0000005904 00000 н. 0000005987 00000 п. 0000006070 00000 п. 0000006153 00000 п. 0000006236 00000 п. 0000006319 00000 н. 0000006402 00000 п. 0000006485 00000 н. 0000006568 00000 н. 0000006651 00000 п. 0000006734 00000 н. 0000006817 00000 н. 0000006900 00000 н. 0000006983 00000 н. 0000007066 00000 н. 0000007149 00000 н. 0000007232 00000 н. 0000007315 00000 н. 0000007398 00000 н. 0000007481 00000 н. 0000007564 00000 н. 0000007647 00000 н. 0000007730 00000 н. 0000007813 00000 н. 0000007896 00000 п. 0000007979 00000 н. 0000008062 00000 н. 0000008145 00000 н. 0000008228 00000 п. 0000008311 00000 н. 0000008394 00000 н. 0000008477 00000 н. 0000008560 00000 н. 0000008643 00000 п. 0000008726 00000 н. 0000008809 00000 н. 0000008891 00000 н. 0000008973 00000 п. 0000009055 00000 н. 0000009137 00000 н. 0000009219 00000 п. 0000009301 00000 п. 0000009383 00000 п. 0000009465 00000 н. 0000009547 00000 н. 0000009628 00000 н. 0000009709 00000 п. 0000009823 00000 п. 0000010422 00000 п. 0000010501 00000 п. 0000011051 00000 п. 0000013083 00000 п. 0000013538 00000 п. 0000014213 00000 п. 0000014606 00000 п. 0000015032 00000 п. 0000020697 00000 п. 0000025102 00000 п. 0000029726 00000 п. 0000029787 00000 п. 0000029906 00000 н. 0000029989 00000 н. 0000030075 00000 п. 0000030170 00000 п. 0000030349 00000 п. 0000030494 00000 п. 0000030585 00000 п. 0000030738 00000 п. 0000030829 00000 п. 0000030920 00000 п. 0000031067 00000 п. 0000031217 00000 п. 0000031308 00000 п. 0000031460 00000 п. 0000031595 00000 п. 0000031686 00000 п. 0000031835 00000 п. 0000031972 00000 п. 0000032063 00000 п. 0000032205 00000 п. 0000032346 00000 п. 0000032466 00000 п. 0000032619 00000 п. 0000032742 00000 п. 0000032918 00000 п. 0000033069 00000 п. 0000033186 00000 п. 0000033311 00000 п. 0000033452 00000 п. 0000033603 00000 п. 0000033718 00000 п. 0000033868 00000 п. 0000033998 00000 н. 0000034116 00000 п. 0000034274 00000 п. 0000034372 00000 п. 0000034489 00000 п. 0000034612 00000 п. 0000034750 00000 п. 0000034908 00000 п. 0000035063 00000 п. 0000035163 00000 п. 0000035254 00000 п. 0000035374 00000 п. 0000035534 00000 п. 0000035708 00000 п. 0000035856 00000 п. 0000036003 00000 п. 0000036117 00000 п. 0000036236 00000 п. 0000036344 00000 п. 0000036475 00000 п. 0000036615 00000 п. 0000036709 00000 п. 0000036818 00000 п. 0000036927 00000 п. 0000037034 00000 п. 0000037172 00000 п. 0000037297 00000 п. 0000037433 00000 п. 0000037586 00000 п. 0000037740 00000 п. 0000037885 00000 п. 0000038042 00000 п. 0000038178 00000 п. 0000038304 00000 п. 0000038463 00000 п. 0000003216 00000 н. трейлер ] >> startxref 0 %% EOF 6551 0 объект > поток x ڼ ToH [W? yy4gf k iZ0q: th) ھ ԩfжlӨtiWƬ5sLtNnE2pw_bqa] 8;}

Региональное экономическое развитие в России

Об этих разбирательствах

Введение

В этой книге собраны избранные доклады, представленные на Международной научной конференции «Экономика в меняющемся мире», состоявшейся 26-27 июня 2018 г. в Институте менеджмента, экономики и финансов Казанского федерального университета (Казань, Россия).На конференции были представлены доклады ведущих специалистов в области менеджмента, территориального развития, государственного, регионального и муниципального управления, освещающие современные тенденции развития хозяйственных комплексов и фирм, экономики инновационных процессов, социальной политики, финансового анализа и математики. методы в экономических исследованиях. В книге освещены новые подходы к развитию различных секторов российской экономики и отдельных рынков, а также к повышению эффективности предпринимательства в целом.Также анализируются понятие, значение и направления социально-экономического развития субъектов Российской Федерации. Включенные научные исследования вносят значительный вклад в развитие предпринимательства, регионального управления, рационализации и оптимизации использования ресурсов, государственного территориального управления и устойчивого экономического роста в регионах и транспортной инфраструктуры.

Ключевые слова

Региональное экономическое развитие Российская экономика Современная региональная политика Региональное и муниципальное управление Развитие высокотехнологичных производств Региональная транспортная инфраструктура Агропромышленные компании Инновационные предприятия Финансирование инновационных проектов Окружающая среда

Редакторы и членские организации

  • Габдрахманов Нияз Камилевич
  • Ленар Наилевич Сафиуллин
  1. 2. Институт менеджмента, экономики и финансов, Казанский федеральный университет, Казань, Россия
О редакции

Сафиуллин Ленар Наилевич — доктор экономических наук, профессор, заместитель директора по научной работе, заведующий кафедрой финансовых рынков и финансовых институтов Института управления, экономики и финансов Казанского федерального университета.Его основные направления исследований — рост общественного благосостояния на гетерогенных рынках; потребительское поведение и спрос в экономике, основанной на знаниях, включая проблемы информационной асимметрии; предпринимательство; и конкурентоспособность, конкурентные преимущества и качество на рынках труда и товаров. Сафиуллин опубликовал более 100 научных работ, в том числе 60 статей в международных журналах, включенных в базу данных Scopus.

Нияз Габдрахманов в настоящее время является научным сотрудником Института образования Высшей школы экономики, Россия, а ранее был доцентом в Институте менеджмента, экономики и финансов Казанского федерального университета, Россия.Его основные области научных интересов — пространственный анализ, геодемография, региональные системы высшего образования, экономическая и социальная география, пространственное моделирование, географические информационные системы и картография. Габдрахманов опубликовал более 100 научных работ.

Библиографическая информация

  • Заголовок книги Региональное экономическое развитие в России
  • Подзаголовок книги Институты, правила и структурные преобразования
  • Редакторы Нияз Камилевич Габдрахманов
    Ленар Наилевич Сафиуллин
  • Название серии Springer Proceedings по бизнесу и экономике
  • Сокращенное название серии Springer Proceed. Бизнес, Экономика
  • DOI https://doi.org/10.1007/978-3-030-39859-0
  • Информация об авторских правах Springer Nature Switzerland AG 2020
  • Имя издателя Спрингер, Чам
  • электронные книги Экономика и финансы Экономика и финансы (R0)
  • ISBN в твердом переплете 978-3-030-39858-3
  • ISBN в мягкой обложке 978-3-030-39861-3
  • электронная книга ISBN 978-3-030-39859-0
  • Серия ISSN 2198-7246
  • Серия E-ISSN 2198-7254
  • Номер издания 1
  • Количество страниц XI, 285
  • Количество иллюстраций 11 ч / б иллюстраций, 35 цветных иллюстраций
  • Темы Региональные / пространственные науки
    Менеджмент
    Государственное управление
    Банковское дело
  • Купить эту книгу на сайте издателя

Налоговый кодекс часть вторая, раздел VIII.

1

% PDF-1.7 % 2 0 obj > / Метаданные 4 0 R / Страницы 5 0 R / StructTreeRoot 6 0 R / Тип / Каталог / ViewerPreferences 7 0 R >> эндобдж 4 0 obj > поток Microsoft® Word для Office 365

  • Пол Литли
  • Налоговый кодекс, часть вторая, раздел VIII.1
  • Налоговый кодекс, часть вторая, раздел VIII.1
  • защищено авторским правом
  • Microsoft® Word для Office 3652020-10-15T16: 44: 34 + 03: 002020-10-15T16: 45: 03 + 03: 00uuid: C923AA63-96AF-4E7A-9C70-A6D46B2393F5uuid: C923AA63-96AF-4E7A-9C70-A6DT46B конечный поток эндобдж 3 0 obj > поток х] о +. ZxVmA

    Реформирование бюджетных систем в странах бывшего Советского Союза по JSTOR

    Abstract

    Страны бывшего Советского Союза (БСС) потребовали значительного пересмотра своих бюджетных процессов и процедур для создания систем, совместимых с переходом от контролируемой зависимости в рамках более крупной плановой экономики к независимым правительствам молодых рыночно-ориентированных демократий. В данной статье рассматривается степень, в которой существующие, реформированные и реформированные бюджетные системы в странах бывшего Советского Союза соответствуют основным ожиданиям системы распределения ресурсов государственного сектора.Свидетельства указывают на неспособность перестроить бюджетные и финансовые системы, разработанные для командно-административной среды, в соответствии с требованиями более рыночных экономических систем, с последствиями, которые часто усугубляются гибридной экономикой этих переходных государств. Результатом являются значительные трудности и недостатки в способности существующих систем выполнять основные функции распределения, управления и контроля в государственном секторе, но некоторые страны опережают другие, и их опыт может направлять реформы в странах бывшего Советского Союза.

    Информация о журнале

    Public Administration Review был ведущим журналом в области исследований и теории государственного управления на протяжении более 75 лет и единственным журналом в области государственного управления, который обслуживает ученых, практиков и студентов, заинтересованных в государственном секторе и государственном секторе. управление. Статьи определяют и анализируют текущие тенденции, обеспечивают фактическую основу для принятия решений, стимулируют дискуссии и делают ведущую литературу в данной области доступной в легкодоступном формате.

    Информация для издателя

    Wiley — глобальный поставщик решений для рабочих процессов с поддержкой контента в областях научных, технических, медицинских и научных исследований; профессиональное развитие; и образование. Наши основные направления деятельности выпускают научные, технические, медицинские и научные журналы, справочники, книги, услуги баз данных и рекламу; профессиональные книги, продукты по подписке, услуги по сертификации и обучению и онлайн-приложения; образовательный контент и услуги, включая интегрированные онлайн-ресурсы для преподавания и обучения для студентов и аспирантов, а также для учащихся на протяжении всей жизни. Основанная в 1807 году компания John Wiley & Sons, Inc. уже более 200 лет является ценным источником информации и понимания, помогая людям во всем мире удовлетворять их потребности и реализовывать их чаяния. Wiley опубликовал работы более 450 лауреатов Нобелевской премии во всех категориях: литература, экономика, физиология и медицина, физика, химия и мир. Wiley поддерживает партнерские отношения со многими ведущими мировыми обществами и ежегодно издает более 1500 рецензируемых журналов и более 1500 новых книг в печатном виде и в Интернете, а также базы данных, основные справочные материалы и лабораторные протоколы по предметам STMS.Благодаря растущему предложению открытого доступа, Wiley стремится к максимально широкому распространению и доступу к публикуемому контенту, а также поддерживает все устойчивые модели доступа. Наша онлайн-платформа, Wiley Online Library (wileyonlinelibrary.com), является одной из самых обширных в мире междисциплинарных коллекций онлайн-ресурсов, охватывающих жизнь, здоровье, социальные и физические науки и гуманитарные науки.

    Бюджетирование капиталовложений | APPA

    Финансирование капитальных вложений, ремонта и технического обслуживания обычно является обязанностью казначея или финансового директора учреждения.Эти финансовые руководители несут фидуциарную ответственность за обеспечение управления активами учреждения в соответствии с разумными финансовыми принципами и защиту от ненужного риска потери или истощения. Они работают вместе с правлением учреждения над разработкой и внедрением финансовой политики в отношении использования активов, капитальных вложений и управления долгом. Финансовая политика, направленная на решение этих проблем, обеспечивает соответствие капиталовложений миссии организации, а также их экономическую и финансовую жизнеспособность.Кроме того, такая политика гарантирует, что задолженность, связанная с отдельными проектами, а также совокупная задолженность не поставят под угрозу кредитный рейтинг учреждения.


    Финансирование проектов, капитальный ремонт и планирование капитальных вложений

    Вершина

    Процесс оценки проектов для определения их экономической и финансовой жизнеспособности и ресурсов, необходимых для их завершения, является неотъемлемой частью проектного финансирования.Оценка проектов обычно проводится вместе с планом капитального ремонта и процессом составления бюджета. План капитального ремонта, иногда называемый генеральным планом кампуса , представляет собой долгосрочный график всех предлагаемых приобретений, и в ближайшей перспективе он будет включать дополнения, замены, обновления и отложенное техническое обслуживание, запланированные на определенное время. период. Планы капитального ремонта обычно включают смету затрат, источники финансирования и финансовые требования для каждого из элементов плана.План обычно включает как краткосрочные, так и долгосрочные компоненты и может обновляться ежегодно как часть стратегического плана организации и процесса составления бюджета капиталовложений.

    Типичный капитальный проект требует относительно больших первоначальных денежных затрат и обеспечивает финансовую отдачу и другие выгоды в течение продолжительных периодов времени. В результате проекты такого типа обычно сопряжены со значительным финансовым риском, и их нелегко отменить. Составление бюджета капиталовложений предоставляет организациям количественные методы для анализа финансовой отдачи проектов и объективного распределения ресурсов между конкурирующими проектами.

    Модель капитального бюджета, используемая в частном секторе, включает определение альтернативных проектов, оценку их денежных потоков, выбор соответствующих финансовых показателей, а также оценку и ранжирование альтернатив. В любой момент времени существует множество проектов, которые в той или иной степени обеспечат приемлемую финансовую отдачу. Каждый проект анализируется, чтобы определить первоначальные денежные затраты и денежный поток, который будет возвращен организации в течение срока реализации проекта. Эти денежные потоки анализируются с использованием различных финансовых показателей, таких как период окупаемости, дисконтированный период окупаемости, чистая приведенная стоимость и внутренняя норма прибыли.После оценки проектов они ранжируются по их потенциальному финансовому вкладу в организацию. Теоретически проекты, приносящие наибольшую отдачу, будут осуществляться по порядку до тех пор, пока финансовые ресурсы, выделенные организацией, не будут полностью распределены.

    Колледжи и университеты могут обнаружить, что строгое соблюдение модели капитального бюджета частного сектора неуправляемо. Ранжирование капитальных проектов на основе их потенциального финансового вклада затруднительно для академических учреждений и учреждений поддержки студентов, особенно когда отдельные источники дохода не могут быть идентифицированы для каждого проекта.Ранжирование капитальных проектов еще более усложняется, когда ограниченные подарки являются основным источником финансирования проекта. Когда подарки ограничиваются конкретными проектами, расстановка приоритетов может быть больше основана на наличии финансирования, чем на финансовом вкладе проекта в организацию. Кроме того, сложно централизованно назначать приоритеты проектам в академических подразделениях, которые часто имеют различные и частично совпадающие потребности.

    В результате проблем, возникающих при ранжировании проектов, многие университеты используют модифицированную модель капитального бюджета.Эта модель оценивает каждый проект на предмет экономической и финансовой жизнеспособности с использованием тех же финансовых мер, которые используются в частном секторе. Однако вместо того, чтобы пытаться ранжировать проекты исключительно на основе их финансового вклада, модель расставляет приоритеты по проектам относительно миссии подразделения и классифицирует их по проценту финансирования и источнику. Таким образом, каждое академическое и административное подразделение отвечает за установление приоритетов для своих проектов, обычно в зависимости от того, в какой степени они имеют доступное финансирование для обслуживания долга и ежегодных операционных и эксплуатационных расходов.Этот подход также обеспечивает гибкость для реализации высокоприоритетных проектов без источников финансирования, а также проектов, которые полностью финансируются.

    Независимо от модели капитального бюджета, которая используется, она должна быть связана со стратегическим планом организации. Проекты, несовместимые с миссией организации, могут увеличить как краткосрочные, так и долгосрочные финансовые риски. Расходы на специализированные объекты, которые не используются или не могут быть поддержаны, могут привести к обслуживанию долга, что является бременем для операционных бюджетов.С другой стороны, слишком малые инвестиции в капитальные проекты могут привести к тому, что объекты будут устаревшими или неадекватными по другим причинам для поддержки расширения, необходимого для выполнения миссии организации.


    Решение о проведении капитального проекта должно приниматься независимо от решения о финансировании. Он должен основываться на способности проекта поддерживать миссию учреждения и повышать его качество, а не на наличии источника финансирования или недорогого финансирования.Это поможет гарантировать, что количество одобренных проектов в рамках капитального бюджета не будет увеличиваться только в результате способности учреждения выпускать долговые обязательства.

    После принятия решения об инвестировании в капитальный проект колледж или университет должен выбрать между выплатой наличными и использованием метода финансирования. Для учреждений с неограниченными подарками или операционными излишками выбор зависит от альтернативного использования этих денежных средств. Когда доходность альтернативных инвестиций выше, чем стоимость заемного финансирования, использование заемных средств для проекта является логичным выбором.Учреждения, не обладающие финансовыми возможностями или решившие не финансировать проекты помещений, могут заключать лизинговые соглашения или партнерские отношения с государственными учреждениями или частными корпорациями.

    Главной заботой бюджетников является то, чтобы проекты были экономически жизнеспособными и не создавали непредвиденного бремени для существующих операционных бюджетов. При использовании финансирования необходимо определить источник финансирования, который будет генерировать достаточные денежные потоки для покрытия обслуживания долга, а также годовых операционных и эксплуатационных расходов.Некоторые типы проектов, такие как капитальный ремонт и реконструкция существующих помещений и учебных классов, не всегда могут иметь новые источники финансирования. В этих случаях потоки доходов от премиальных программ, перераспределения операционных бюджетов или других источников могут быть предназначены для проекта. Важно отметить, что все проекты, включая те, которые полностью финансируются за счет подарков и не требуют финансирования, должны иметь достаточные денежные потоки для покрытия годовых эксплуатационных расходов и расходов на техническое обслуживание.

    Контроль величины и срока долга учреждения помогает гарантировать, что целевой долг и финансовые коэффициенты не будут нарушены.Срок финансирования проекта не должен превышать ожидаемый срок его полезного использования. Это соответствует сроку финансирования ожидаемому потоку доходов или денежным потокам от проекта. Для этого есть несколько способов: от финансирования оборудования, лизинга, долгосрочного финансирования с положениями о досрочном погашении части долга или использования краткосрочного финансирования с плавающей ставкой с периодическим пролонгацией долга до конца. жизни проекта.

    Способность организации брать заемные средства является активом; его нужно использовать с умом и, как правило, не растягивать до предела.В противном случае это может поставить под угрозу способность учреждения финансировать будущие проекты. Поэтому защита кредитного рейтинга учреждения является приоритетом для финансовых руководителей. По этой причине критически важен финансовый анализ каждого проекта и его денежных потоков. Если ожидаемые денежные потоки не будут реализованы, проект усилит нагрузку на операционный бюджет и поставит под угрозу погашение долга. Неоправданно высокие коэффициенты долга могут увеличить стоимость финансирования из-за увеличения процентной ставки, которую инвесторы потребуют для покупки долговых инструментов учреждения.Это также может привести к наложению негативных условий, которые ограничивают использование собственности, требуют определенных финансовых коэффициентов и ограничивают выпуск дополнительных долговых обязательств.

    Учреждения, имеющие финансовые возможности для выпуска долговых обязательств, имеют различные методы финансирования проектов. Долг может быть выпущен с плавающей или фиксированной процентной ставкой на безналоговой или налоговой основе, а также на краткосрочные, среднесрочные или долгосрочные сроки. Тип долга, который организация выберет для выпуска, будет зависеть от текущих рыночных процентных ставок, ожидаемых будущих процентных ставок, институциональных финансовых возможностей и кредитного рейтинга, а также от объема не облагаемых налогами финансовых возможностей.

    Финансирование с фиксированной процентной ставкой имеет то преимущество, что предоставляет учреждению определенную процентную ставку на срок финансирования. Это позволяет составлять бюджет для фиксированного обслуживания долга в течение срока выпуска. Когда общие процентные ставки низкие, долгосрочная задолженность с фиксированной процентной ставкой является логическим выбором для финансирования проектов. Однако это не отменяет преимущества использования финансирования с фиксированной ставкой при более высоких процентных ставках. В некоторых случаях, особенно когда учреждение неблагоприятно влияет на колебания процентных ставок, финансирование с фиксированной процентной ставкой может быть более желательным, чем финансирование с плавающей процентной ставкой.Риск того, что ставки снизятся в течение срока погашения долга, можно частично компенсировать путем включения опциона колл в выпуск долга. Опцион колл дает эмитенту право полностью или частично погасить долг по истечении определенного периода времени, обычно 5 лет или более.

    Финансирование с переменной ставкой лучше всего использовать, когда ожидается, что долгосрочные процентные ставки останутся стабильными или снизятся. Финансирование с переменной процентной ставкой обычно обеспечивает эмитенту более низкие начальные процентные ставки, чем долговые обязательства с фиксированной процентной ставкой.Основной риск, связанный с переменными ставками, заключается в их неблагоприятных колебаниях. Ставки могут повыситься, увеличивая обслуживание долга эмитента и создавая дополнительное бюджетное давление. Еще один риск, связанный с некоторыми видами долговых обязательств с плавающей ставкой, — это риск ремаркетинга. Если экономическая среда нестабильна, как это было в 2008 и 2009 годах, существует значительный риск того, что эмитент должен будет предоставить дополнительную ликвидность, если долг не может быть перепродан. В крайних случаях это может создать ситуацию, когда учреждение не в состоянии произвести платежи по долгу и в конечном итоге не выполняет свои обязательства по выплате долга.Перед приобретением долга с переменной процентной ставкой организация всегда должна проверять свою терпимость к повышению ставок и требованиям ликвидности.

    Хотя выпуск долговых обязательств с плавающей процентной ставкой требует принятия риска процентной ставки, существуют способы уменьшить этот риск. Один из методов состоит в том, чтобы сопоставить сумму долга с плавающей процентной ставкой с процентом от оборотного капитала учреждения, который инвестируется в краткосрочные инструменты. Таким образом, когда краткосрочные ставки колеблются, изменение процентной ставки, выплачиваемой по долгу, сопровождается аналогичным изменением процентной ставки, полученной на оборотный капитал.Еще один способ частично снизить процентный риск — установить лимит процентной ставки по выпуску долга.

    До 1986 года не существовало законодательного ограничения на сумму не облагаемого налогом долга, которую могли выпускать государственные или частные колледжи и университеты. Закон о налоговой реформе 1986 года резко изменил то, как учреждения могут использовать освобожденные от налогов долговые обязательства. Закон установил потолок в 150 миллионов долларов на общую непогашенную задолженность частных организаций, освобожденную от налогов. Это фактически повысило стоимость капитала для частных организаций, которые были близки к потолку необлагаемого налогом долга или превышали его.Это также серьезно ограничивало способность частных учреждений заранее возмещать существующую задолженность, чтобы воспользоваться снижением процентных ставок.

    Облигации государственных колледжей и университетов обычно подпадают под категорию «общественного пользования». Таким образом, нет ограничений на сумму не облагаемой налогом задолженности, которую они могут иметь. Хотя закон налагал некоторые ограничения на то, как можно использовать долг для сохранения статуса освобожденного от налогов, эти ограничения создавали меньше ограничений для государственных учреждений, чем для частных.

    Лимит в 150 миллионов долларов был отменен в 1997 году, что позволило частным колледжам и университетам выпускать неограниченную сумму не облагаемых налогами долгов для выполнения своих миссий по освобождению от налогов. Однако последующая потеря налоговых поступлений в отношении того, что могло бы быть налогооблагаемым процентом, периодически заставляла Конгресс возвращаться к этому вопросу. Нет никаких гарантий, что в налоговый кодекс не будут внесены последующие изменения, которые снова ограничат возможность частных колледжей и университетов выпускать не облагаемые налогом долги.Действительно, такие ограничения могут повлиять и на государственные учреждения, поэтому учреждениям следует внимательно относиться к законодательному климату.

    Необлагаемый налогом долг остается наименее затратным вариантом финансирования для кредитоспособных организаций. Экономия на процентах, которую можно получить при использовании финансирования, не облагаемого налогом, весьма значительна. Причина в том, что налогооблагаемый долг должен приносить более высокую доходность, чем не облагаемый налогом долг, чтобы компенсировать инвестору налог на заработанные проценты. Например, выпуск не облагаемого налогом долга, по которому выплачивается 6 процентов процентов, будет сопоставим со ставкой налогооблагаемого долга в размере 8 процентов для инвестора с предельной налоговой ставкой 25 процентов (8% минус 25% налога).За 20 лет повышение процентной ставки на 2% может увеличить процентные расходы по выпуску облигаций на миллионы долларов. Например, организация с 10 миллионами долларов налогооблагаемой задолженности, непогашенной в течение 20 лет с процентной ставкой на 2 процента выше освобожденной от налогообложения ставки, понесет дополнительные 4 миллиона долларов процентных расходов.


    Процентные ставки и риск

    Вершина

    Одним из критических факторов при определении финансовой жизнеспособности проекта является процентная ставка, по которой проект может финансироваться.Процентная ставка, по которой учреждение может убедить инвесторов купить свой долг, определяется несколькими факторами, в том числе общими рыночными условиями, сроком погашения долга и кредитным рейтингом учреждения. Кроме того, тип выбранной процентной ставки (фиксированная или переменная) и налоговый статус долга будут влиять на рыночную ставку, применимую к выпуску долга.

    Для любого типа финансирования номинальная процентная ставка по выпуску долга будет установлена ​​рынком.Уэстон и Коупленд определили номинальную процентную ставку как функцию ожидаемой реальной нормы прибыли, ожидаемого уровня инфляции, ожидаемой премии за ликвидность и ожидаемой премии за риск. 1

    Реальная норма прибыли определяется спросом и предложением денег на рынке. При отсутствии инфляции, срочных предпочтений и риска это ставка, которую эмитенты долговых обязательств были бы готовы платить и инвесторы были бы готовы принять. На конкурентном рынке избыток денег, доступных для ссуд, или нехватка заемщиков приведет к снижению реальной ставки.И наоборот, нехватка ссудных средств или избыток заемщиков приведет к повышению реальной ставки.

    Инфляция эффективно снижает покупательную способность денег. Этот риск особенно актуален для инвесторов в долгосрочные долговые обязательства с фиксированной процентной ставкой. Чем дольше срок долга, тем больше влияние инфляции на стоимость инвестиций. Инвесторы ожидают получить процентную ставку, которая обеспечит им доход, превышающий инфляцию. Следовательно, номинальная процентная ставка должна включать фактор, покрывающий ожидаемую инфляцию.Например, если инвестор хотел получить реальную ставку в 10 процентов по ссуде в размере 1000 долларов в течение одного года, конечная стоимость ссуды будет равна 1100 долларов (1000 долларов × 1,10). Однако при инфляции в 4 процента конечная стоимость ссуды должна была бы равняться 1 144 долл. США (1100 долл. США × 1,04), чтобы сохранить ту же покупательную способность, которая была у нее на момент предоставления ссуды. Чтобы заработать 10-процентную реальную процентную ставку с поправкой на инфляцию, кредитор должен будет взимать процентную ставку в размере 14,4 процента (1.10 × 1,04).

    Ликвидность означает, насколько легко инвестиции могут быть конвертированы в наличные без потери основной суммы. Казначейские векселя — это пример ликвидных инвестиций. Они имеют срок погашения менее одного года и практически не имеют риска потери основной суммы долга. И наоборот, высококлассные корпоративные облигации имеют срок погашения до 30 лет, что создает риск повышения процентных ставок в течение срока погашения долга. Когда процентные ставки растут, цены на облигации падают, и наоборот.Чем дольше срок вложения, тем выше риск неблагоприятных колебаний процентной ставки. В результате инвесторы готовы мириться с более низкой доходностью за ликвидность. И наоборот, институциональные заемщики предпочитают более длительные сроки, чтобы избежать неопределенности, связанной с рефинансированием долга в периоды повышения процентных ставок.

    Помимо риска ликвидности, чем дольше срок выпуска долговых обязательств, тем больше на процентную ставку будут влиять другие виды риска. Риск, который представляет наибольшую озабоченность инвесторов, — это финансовый риск .Это риск невыплаты заемщиком основной суммы долга и процентов. Инвесторы должны точно оценить этот риск, чтобы гарантировать получение адекватной нормы прибыли за риск, который они принимают. Такие агентства, как Moody’s Investor Services, Inc. и Standard & Poor’s, предоставляют кредитные рейтинги, чтобы помочь инвесторам определить риски, связанные как с краткосрочными, так и с долгосрочными долговыми инструментами.


    Краткосрочная и среднесрочная задолженность

    Вершина

    На финансовом рынке краткосрочная задолженность считается долговым обязательством со сроком погашения от 1 дня до 1 года, при этом наиболее распространенный срок погашения составляет около 3 месяцев.Обычно он используется учреждениями для покрытия нехватки оборотного капитала и для обеспечения промежуточного финансирования проектов. Среднесрочная задолженность обычно имеет срок погашения более 1 года, но менее 10 лет. Среднесрочная задолженность чаще всего используется для покупки оборудования со сроком полезного использования менее 10 лет. Механизмы финансирования, которые используются с этими двумя временными структурами, не исключают друг друга и могут даже использоваться для погашения долгосрочной задолженности. Например, краткосрочный долг может выпускаться и периодически пролонгироваться, чтобы эффективно финансировать проект в течение всего срока его полезного использования и избегать выпуска среднесрочного или долгосрочного долга.Кроме того, существуют гибридные долговые инструменты, которые имеют характеристики как краткосрочного, так и долгосрочного долга.

    Краткосрочное финансирование может быть рентабельным методом промежуточного финансирования проекта. Когда долгосрочная задолженность используется для финансирования строительных проектов, существует риск того, что проект не будет завершен и обеспечит поток доходов, необходимый для поддержки обслуживания долга. В результате долгосрочные долговые обязательства по строящимся проектам обычно требуют более высоких процентных ставок, чтобы компенсировать этот риск.Этой премии за риск можно избежать, используя краткосрочное промежуточное финансирование в процессе строительства. Недостатком использования краткосрочного промежуточного долга является то, что процентные ставки могут резко повыситься до того, как будет завершено постоянное долгосрочное финансирование. Кроме того, общие затраты на выпуск краткосрочного долга, а затем и долгосрочного долга также могут быть выше, чем премия за риск незавершенного строительства.

    Коммерческая бумага

    Коммерческая бумага по сути является необеспеченным краткосрочным векселем.Он может быть выпущен на налогооблагаемой или безналоговой основе. Обычно он выпускается со сроком погашения от 1 до 270 дней. Он редко выдается на более длительный срок из-за требований к регистрации, установленных Комиссией по ценным бумагам и биржам США.

    Для кредитоспособных организаций коммерческие бумаги могут быть дешевле, чем банковские займы. Процентные ставки обычно следуют за движением краткосрочных ставок казначейства, но немного выше из-за риска дефолта заемщика. Процентная ставка определяется кредитным рейтингом эмитента, а также спросом и предложением на рынке.Коммерческие бумаги обычно имеют рейтинг от A1 до A3 (Standard & Poor’s) или от Prime 1 до Prime 3 (Moody’s Investor Services, Inc.). Учреждения, которые не могут получить рейтинг 2 или выше, обычно испытывают трудности с продажей своих бумаг и, возможно, вынуждены полагаться на более дорогие банковские ссуды.

    Эмитенты биржевых облигаций подкрепляют свои выпуски банковскими кредитными линиями. Это гарантирует, что они смогут выполнить существующие сроки погашения, если они не могут или не хотят выпускать новые коммерческие бумаги. Большинство эмитентов нефинансовых коммерческих бумаг должны иметь банковские кредитные линии, равные 100 процентам их непогашенных бумаг, плюс любой новый выпуск, чтобы получить высокий кредитный рейтинг.Небольшие, менее известные учреждения могут испытывать трудности с получением высоких кредитных рейтингов по своим выпускам. Эти учреждения могут выпускать коммерческие бумаги с резервным аккредитивом от банка. Хотя это увеличивает стоимость выпуска, аккредитив заставляет рейтинговые агентства присваивать кредитный рейтинг выпуску на основе кредита банка, а не кредита эмитента.

    Некоторые учреждения использовали коммерческие ценные бумаги для расширенного финансирования с плавающей ставкой, выпуская новые ценные бумаги для погашения существующих бумаг по мере их погашения.Его также можно использовать в сочетании с процентным свопом для предоставления расширенного финансирования с фиксированной ставкой по ставкам ниже, чем можно было бы получить путем выпуска долговых обязательств с фиксированной ставкой. Своп процентных ставок — это соглашение между двумя сторонами, одна из которых имеет обязательство по фиксированной ставке, а другая — с обязательствами по переменной процентной ставке, об обмене процентных платежей в течение определенного периода времени. Например, учреждение может заключить соглашение о свопе, в котором оно будет производить платежи по фиксированной процентной ставке и получать платежи по плавающей ставке, привязанные к ставке по коммерческим бумагам.Затем он будет выпускать коммерческие векселя и компенсировать процентные платежи по выпущенным им коммерческим векселям с процентной ставкой, которую он получает по соглашению о свопе. После этого учреждению остается выплата фиксированной процентной ставки по соглашению о свопе. 2

    Инструменты для регулирования спроса с переменной производительностью

    Инструменты спроса с плавающей ставкой стали очень популярными в 1980-х годах как средство для временного финансирования проектов. Они представляют собой гибрид как инструментов долгосрочного, так и краткосрочного финансирования.Инструменты с переменной процентной ставкой — это долговые обязательства со сроком погашения от 3 до более 30 лет и с переменной процентной ставкой, которая обычно привязана к краткосрочному индексу процентной ставки. В отличие от долгосрочной облигации с полугодовой выплатой процентов, инструмент с переменной ставкой может выплачивать проценты ежеквартально или даже ежемесячно. Инструменты с переменной ставкой также предоставляют держателю «пут-опцион», который можно использовать, чтобы потребовать, чтобы эмитент выкупил облигацию по номинальной стоимости в определенное время, обычно с уведомлением как минимум за семь дней.

    Переменная ставка и пут-опцион придают этим инструментам с переменной ставкой характеристики краткосрочных инструментов. Переменная ставка и опцион пут приводят к тому, что облигации оцениваются примерно по номинальной стоимости с небольшой чувствительностью к общим изменениям процентных ставок. Это позволяет эмитенту повторно продавать выкупленные им облигации с небольшим риском для основной суммы долга. Переменная процентная ставка позволяет снизить стоимость финансирования, чем это обычно бывает с долгосрочным долгом.

    Обычно эти типы инструментов позволяют эмитенту конвертировать выпущенные облигации по фиксированной ставке.Когда эмитент готов, облигации отзываются и выкупаются, а затем перепродаются на новых условиях. Нередко в этом процессе процентные платежи переводятся в полугодовые выплаты.

    Соглашения об обратной покупке и обратном репо

    Сделки репо включают продажу ценных бумаг с одновременным обязательством выкупить эти ценные бумаги. Условия соглашения требуют выкупа ценных бумаг в конкретную дату и по фиксированной цене.В типичной транзакции финансовое учреждение (продавец) продает ценные бумаги инвестору (покупателю) и соглашается выкупить те же самые ценные бумаги у инвестора по фиксированной цене на следующий день. Поскольку существует обязательство по выкупу ценных бумаг, сделка классифицируется продавцом ценных бумаг как обеспеченный заем. Разница между ценой продажи и ценой обратной покупки представляет собой процент, уплачиваемый продавцом. Однако торговые партнеры чаще договариваются об отдельной процентной ставке для сделки и устанавливают цену обратной покупки ценных бумаг, равную цене продажи.

    Сделки репо обычно заключаются с ценными бумагами казначейства или агентства на сумму, превышающую 1 миллион долларов. Одним из преимуществ использования соглашений об обратной покупке является то, что они могут быть адаптированы к условиям и требованиям сторон в отношении денежных потоков. Стандартные условия соглашений об обратном выкупе составляют от ночи до 6 месяцев и более, при этом большая часть этих транзакций завершается в одночасье. Долгосрочные соглашения могут быть заключены, но если сроки превышают 270 дней, соглашение подлежит раскрытию в соответствии с правилами Комиссии по ценным бумагам и биржам.

    Условия соглашений обратного РЕПО и соглашений РЕПО могут применяться к одним и тем же операциям. Используемая терминология зависит от точки зрения продавца и инвестора. Поскольку принято рассматривать сделку с точки зрения дилера по ценным бумагам, когда дилер продает ценные бумаги с соглашением об обратной покупке, это называется соглашением об обратной покупке. Когда дилер покупает ценные бумаги у клиента с соглашением об обратной покупке, это называется соглашением об обратной покупке.

    Колледжи и университеты использовали соглашения обратного РЕПО для покрытия краткосрочных потребностей в денежных средствах или для обеспечения промежуточного финансирования проектов. В типичной сделке временного финансирования учреждение ведет переговоры с инвестиционным банкиром, чтобы структурировать продажу казначейских ценных бумаг за счет своего эндаумента. Соглашение составлено таким образом, чтобы учреждение могло выкупить эти ценные бумаги в будущем по той же цене и выплачивать покупателю периодические проценты. Ценные бумаги выступают в качестве обеспечения краткосрочной ссуды и позволяют учреждению достичь более низкой процентной ставки по сравнению с банковской ссудой.В то же время любые проценты, полученные по ценным бумагам, пока они находятся во владении покупателя, принадлежат учреждению и представляют собой прибыль от пожертвований. Когда долгосрочное финансирование проекта завершено, часть поступлений используется для обратной покупки ценных бумаг по истечении срока операции обратной покупки.

    Обычные банкноты

    Среднесрочные векселя — это долговые инструменты со сроком погашения менее 10 лет и фиксированной процентной ставкой с выплатой процентов каждые полгода.Чаще всего они используются для временного финансирования строительных проектов, хотя они также используются для временных потребностей в денежных потоках.

    Процентные ставки по этим нотам обычно ниже, чем ставки по долгосрочному долгу, но выше, чем ставки по другим видам промежуточного финансирования. Кроме того, статус безналоговых облигаций может сделать облигации более привлекательными для инвесторов, а также снизить общие процентные расходы для учреждения. Противоположная сила — это риск, связанный с завершением проекта или ухудшением финансовой жизнеспособности проекта.Существует дополнительный риск того, что рыночные процентные ставки могут резко измениться до того, как будет получено постоянное финансирование. В результате обычное вексельное финансирование обычно дороже краткосрочного финансирования с плавающей ставкой.


    С точки зрения бухгалтерского учета, вся задолженность со сроком погашения более 1 года классифицируется как долгосрочная. Однако, когда финансовые менеджеры ссылаются на долгосрочную задолженность, они обычно включают только задолженность со сроком погашения более 10 лет.

    Долгосрочная задолженность — это, по сути, постоянный способ финансирования институционального роста за счет приобретения основных средств, таких как земля, здания или оборудование. Доступны различные инструменты долгосрочного финансирования, включая обычную ипотеку, облигации, частные займы и лизинг.

    Ипотечное финансирование

    Одной из наиболее распространенных форм приобретения земли и зданий является использование обычного ипотечного финансирования. Типичная ипотека составляет примерно от 70 до 80 процентов оценочной стоимости актива; имеет срок от 20 до 30 лет, фиксированную процентную ставку и фиксированный ежемесячный платеж; и обеспечивается базовой долей в активе.

    Ипотека с переменной процентной ставкой стала очень популярной в 1980-х годах. Процентные ставки по этим ипотечным кредитам привязаны к ставкам казначейских векселей или другим краткосрочным индексам и могут изменяться ежеквартально, раз в полгода или год. Ипотечные кредиты с переменной процентной ставкой следует рассматривать в периоды более высоких процентных ставок. Верхние или нижние пределы процентных ставок обычно оговариваются, чтобы ограничить бюджетные последствия повышения процентных ставок.

    Ипотечное финансирование является жизнеспособной альтернативой для организаций, которые не могут привлекать средства через рынок облигаций или когда размер долга относительно невелик, что делает выпуск облигаций нерентабельным.Кредитоспособному заемщику относительно легко получить ипотеку, и ее обычно можно оформить в течение относительно короткого периода времени. Обычно они требуют меньше юридической документации, поэтому связанные с этим расходы могут быть ниже, чем другие долгосрочные долговые обязательства. Кроме того, ипотека не требует публичного раскрытия финансовой и операционной информации или длинных документов Комиссии по ценным бумагам и биржам.

    Ипотека также имеет некоторые недостатки по сравнению с другими формами финансирования.Ипотечное финансирование обычно составляет 80 процентов или меньше стоимости актива, что требует от учреждения значительных инвестиций в акционерный капитал. Ипотека обременяет определенные основные средства и, как следствие, ограничивает финансовую гибкость учреждения. В векселе также могут быть ограничительные условия, которые ограничивают использование собственности, требуют определенных финансовых коэффициентов или ограничивают другие долги. В большинстве случаев процентная ставка по ипотечной задолженности будет выше, чем сопоставимая процентная ставка по облигационному финансированию.

    Облигации

    Для кредитоспособных организаций долгосрочные облигации могут быть наиболее привлекательной альтернативой для финансирования капитальных проектов. В зависимости от финансовой устойчивости учреждения и текущего рынка заемных средств сумма и условия выпуска облигаций могут быть более или менее индивидуализированы в соответствии с потребностями учреждения. Типичный выпуск облигаций будет иметь срок 20 или более лет, фиксированную процентную ставку и полугодовые выплаты процентов. Полная основная сумма может быть погашена при наступлении срока погашения или амортизироваться в течение срока действия выпуска.

    Все юридические и финансовые условия выпуска облигаций включены в соглашение об эмиссии облигаций. Это сумма выпуска, форма облигации, процентная ставка, срок, условия отзыва и погашения, любые требования к резервному фонду или фонду погашения и другие ограничительные условия. Ограничительные условия имеют особое значение для финансовых менеджеров, поскольку они могут снизить финансовую гибкость учреждения. В зависимости от финансовой устойчивости учреждения инвесторы могут потребовать ограничения суммы общей задолженности, договоров аренды, договоров продажи / обратной аренды, отчуждения активов, страхования, залога доходов и поддержания определенных финансовых и операционных коэффициентов.

    Затраты, связанные с выпуском облигаций, обычно составляют от 1 до 2 процентов от номинальной стоимости облигаций. Эти расходы могут включать в себя управленческие сборы, сборы за андеррайтинг, расходы андеррайтера, юридического консультанта по облигациям, распечатку и распространение официального заявления, проверку облигаций (для вопросов возмещения), услуги юрисконсульта эмитента, а также страхование облигаций или другие средства повышения кредитного качества.

    Двумя наиболее распространенными формами облигационного финансирования образовательных учреждений являются облигации с общим обязательством и доходные облигации. Облигации с общими обязательствами не имеют специального обеспечения или обеспечения. Иногда они называются полностью доверительными и кредитными облигациями , потому что обещание организации заплатить является полным обеспечением долга. Этот вид финансирования обеспечивает учреждению наиболее гибкое финансирование, поскольку не связывает определенные активы.

    Когда выпускаются доходные облигации, учреждение закладывает определенный поток доходов, такой как плата за обучение или доход от жилья, для поддержки обслуживания долга.Поскольку облигация продается на основе будущего потока доходов, инвесторы потребуют, чтобы этот поток доходов был достаточно надежным. Для дополнительной безопасности инвесторы могут потребовать (1) кредитные ковенанты, которые ограничивают использование организацией заложенных доходов, (2) определенный уровень резервов и (3) фонд погашения долга.

    Облигации с переменной процентной ставкой становятся все более популярными как средство обращения с облигациями на рынок. Долгосрочные облигации с плавающей ставкой позволяют инвесторам избегать колебаний цен на облигации, которые обычно возникают в результате изменений общих рыночных процентных ставок.Кроме того, инвесторы получают более высокие процентные ставки при повышении рыночных ставок. Эти преимущества могут сделать выпуск переменного долга более рыночным, особенно в периоды нестабильности процентных ставок. Однако непредвиденное повышение процентных ставок может отрицательно сказаться на бюджете учреждения за счет увеличения платежей по обслуживанию долга.

    Когда процентные ставки очень высоки, облигации с плавающей ставкой могут быть единственным способом получения доступного долгосрочного финансирования. Если рынок позволяет, можно включить опцион колл или опцион для преобразования переменных процентных ставок в фиксированную процентную ставку, когда происходит определенное событие, например, процентные ставки по казначейским векселям, не достигающие определенного уровня.

    Частные размещения

    Частные размещения — это прямое финансирование с участием крупных инвесторов, таких как банки, страховые компании и другие венчурные капиталисты. Этот тип финансирования обычно ограничивается наиболее кредитоспособными заемщиками и может быть обеспечен машинами, оборудованием и недвижимостью. Большинство частных размещений имеют срок погашения, превышающий 15 лет, хотя большая часть основной суммы может быть увеличена до погашения через 5-10 лет.

    Выпуск долга через частное размещение дает несколько преимуществ.Стоимость частного размещения может быть значительно ниже, чем стоимость выпуска государственного долга, а частное размещение может быть завершено намного быстрее. В отличие от выпуска облигаций, частное размещение позволяет заемщику избежать длительной подачи документов в Комиссию по ценным бумагам и биржам. Кроме того, обычно задействован только один кредитор, что значительно упрощает переговоры по соглашению о предоставлении займа. Это также позволяет избежать расходов на распространение через инвестиционных банкиров.

    Хотя затраты на выпуск могут быть ниже, чем затраты, связанные с облигациями, процентные ставки, как правило, будут выше, чем при аналогичном выпуске государственного долга.Кроме того, частное размещение может включать в себя ограничительные условия ссуды для защиты кредитора. Эти условия займа могут требовать минимального оборотного капитала, лимитов по прочей долгосрочной задолженности и аренде, а также других ограничений на финансовые операции.

    Лизинг

    Аренда — это соглашение об аренде оборудования, земли, зданий или других активов с определенной ежемесячной оплатой в течение длительного периода. Хотя лизинг не предоставляет организации права собственности на актив, он включен в эту главу, поскольку программы капитальной аренды являются альтернативой покупке основных средств посредством выпуска долговых обязательств.Кроме того, такие договоренности, как продажа с обратной арендой, представляют собой прямой метод для учреждений мобилизации капитала для приобретения основных средств.

    Две основные категории договоров аренды — это операционная и финансовая аренда. Операционная аренда обычно заключается в аренде автомобилей, грузовиков, компьютерного оборудования, а также офисных помещений и оборудования. Эти договоры аренды часто заключаются на срок менее 5 лет и представляют собой часть срока полезного использования актива. Операционная аренда классифицируется как «настоящая аренда», поскольку она не полностью амортизирует стоимость актива.По окончании срока аренды актив сохраняет значительную остаточную или рыночную стоимость. Эти договоры аренды могут содержать резерв для арендатора на покупку актива на дату истечения срока его действия по справедливой рыночной стоимости. Обслуживание или техническое обслуживание актива, как правило, входит в обязанности арендодателя, хотя некоторые договоры операционной аренды могут включать компонент услуг. Операционная аренда часто включает положение об отмене и возврате оборудования до истечения срока действия и может предусматривать штраф за досрочное аннулирование.

    Финансовая аренда обычно заключается в отношении дорогостоящих активов и может заключаться на срок от 20 до 30 лет. Примеры финансовой аренды включают аренду промышленного оборудования, медицинского и технического оборудования, земли и зданий. Эти договоры аренды, как правило, полностью амортизируются, поэтому на дату истечения срока остаточная стоимость актива остается небольшой. Кроме того, при финансовой аренде обычно предоставляется возможность покупки по цене, которая значительно ниже справедливой рыночной стоимости актива.В отличие от операционной аренды, финансовую аренду нельзя расторгнуть до истечения срока ее действия, и ответственность за техническое обслуживание возлагается на арендатора.

    Хотя учет договоров аренды выходит за рамки данной главы, классификация договоров аренды имеет большое значение для финансовых менеджеров, поскольку она влияет на финансовую отчетность арендатора. Для целей бухгалтерского учета финансовая аренда считается капитальной. Поскольку аренда полностью амортизируется, арендатор фактически оплатил всю стоимость актива.В результате аренда считается формой условного договора купли-продажи. Информация о финансовой аренде должна раскрываться как в активах, так и в пассивах баланса организации. Для практических целей это похоже на классификацию других видов долгосрочной задолженности. Платежи уменьшают обязательства по аренде и не подлежат вычету в качестве операционных расходов.

    Операционная аренда классифицируется как настоящая аренда. Значительная остаточная стоимость актива в конце срока аренды и тот факт, что арендатор не имеет права покупать актив по цене ниже его справедливой рыночной стоимости, являются ключевыми факторами этой классификации.Платежи вычитаются как операционные расходы. Хотя операционная аренда не является обязательной для представления в основной части баланса организации, они должны раскрываться в сносках.

    При определенных обстоятельствах лизинг дает преимущества перед покупкой и финансированием активов. Документация по лизингу обычно проще, чем долговые обязательства, и сделки по аренде, как правило, могут быть завершены быстрее. Вопросы долга требуют публичного раскрытия институциональной финансовой информации, которая не требуется при аренде.Кроме того, кредиторы могут устанавливать ограничительные условия в отношении долговых обязательств с высоким уровнем долларов. Ограничения на минимальный оборотный капитал или лимиты на другие виды долговых обязательств или договоров аренды, как правило, не требуются при финансовой аренде. Арендные платежи также могут быть адаптированы с учетом сезонных денежных потоков.

    Платежи по операционной аренде могут быть значительно ниже платежей при покупке в результате налоговых льгот, которые могут быть реализованы арендодателем. Хотя расходы арендодателя на содержание могут быть отражены в арендной плате, арендатору не нужно беспокоиться о незапланированных расходах.Возможность расторгнуть договор операционной аренды дает арендатору дополнительную гибкость в управлении изменениями бизнес-требований. Это также обеспечивает защиту от риска устаревания, когда задействовано техническое оборудование.

    Независимо от порядка учета аренды, следует отметить, что рейтинговые агентства будут принимать во внимание условия аренды при анализе баланса эмитента долга. Обязательства по аренде будут влиять на показатели долга так же, как и традиционные виды долгов.

    Продажа с обратной арендой

    Операция продажи / обратной аренды включает продажу актива с одновременным соглашением об обратной аренде этого актива. Этот тип сделки чаще всего связан с землей и зданиями. Его главное преимущество заключается в том, что он позволяет арендатору немедленно привлечь капитал за счет продажи и сохранить возможность использования актива в течение фиксированного периода времени. Арендная сторона сделки может быть финансовой или операционной, в зависимости от того, как продавец и арендодатель в конечном итоге планируют использовать актив.

    Финансирование других сторонних организаций

    При определенных обстоятельствах некоторые учреждения могут решить не использовать более традиционные механизмы проектного финансирования для модернизации объектов. Это может произойти, когда список проектов недостаточен для покрытия расходов по выпуску облигаций. В некоторых случаях денежный поток может зависеть от технических и управленческих возможностей, которые выходят за рамки текущих возможностей организации.

    В этих обстоятельствах может оказаться полезным использование управляющей компании, специализирующейся на планировании и эксплуатации объектов.Эти сервисные компании могут помочь в проектировании и управлении объектом и обычно имеют финансовые возможности для обеспечения прямого финансирования проекта. Рыночные процентные ставки могут быть согласованы вместе со сроком погашения долга.

    Когда финансирование предоставляется обслуживающей компанией, обычно ожидается, что учреждение заключает договор с компанией на проектирование, строительство или управление объектом. Для некоторых учреждений это может служить двойной цели: предоставление новых помещений, а также получение опыта в области оперативного управления.


    Рейтинговые агентства предоставляют инвесторам независимую и объективную оценку кредитоспособности долговых обязательств. Два известных рейтинговых агентства — это Moody’s Investor Services, Inc. и Standard & Poor’s. Каждое из этих рейтинговых агентств разработало рейтинги как для краткосрочной, так и для долгосрочной задолженности. Moody’s оценивает долгосрочные выпуски долговых обязательств по шкале от AAA (высшее качество) до C (низкое качество).Standard & Poor’s оценивает эти выпуски долговых обязательств по шкале от AAA для наивысшего качества до D для облигаций в случае дефолта.

    Рейтинговые агентства проверяют аудированные финансовые отчеты, годовые операционные бюджеты, планы капитального ремонта, потенциальные доходы, мнение юриста о правовом статусе долга, юридические документы, касающиеся обеспечения долга, и другие факторы. Полученный в результате кредитный рейтинг, присвоенный выпуску долга, дает инвесторам ориентир для оценки риска и доходности различных выпусков.Без кредитных рейтинговых агентств инвесторам пришлось бы проводить собственный анализ каждой долговой проблемы.

    Долги с рейтингом BBB или выше обычно считаются инвестиционным качеством, тогда как долги с более низким рейтингом считаются мусорными облигациями. Это важно, потому что цена выпуска долговых обязательств в значительной степени определяется кредитным рейтингом, а также рыночными факторами спроса и предложения. Выпуски долговых обязательств с низкими рейтингами увеличивают стоимость выпуска, требуя от эмитента уплаты более высокой процентной ставки и предоставления обеспечения или повышения кредитного качества, чтобы сделать выпуск долгового обязательства рыночным.


    Повышение кредитоспособности или Замена кредита используется для улучшения кредитного качества выпуска долговых обязательств. Повышая кредитное качество, заемщик может снизить процентную ставку, тем самым снизив процентные платежи и общую стоимость выпуска долга. В некоторых случаях повышение кредитного качества может сделать выпуск слабого нерыночного долга рыночным. Повышение кредитного качества также можно использовать, когда вопросы выпуска долга и обеспечения безопасности чрезвычайно сложны.В таких ситуациях повышенное кредитное качество эффективно упрощает выпуск долга, устраняя риск, связанный с механизмом обеспечения.

    Аккредитивы являются одной из форм повышения кредитного качества. Это контракты между эмитентом долга и третьей стороной, обычно коммерческим банком, которые требуют, чтобы третья сторона выплачивала основную сумму и проценты по долгу в заранее определенное время и при определенных условиях. Они особенно полезны в первые годы реализации проектов, которые не приносят значительных денежных потоков.Аккредитивы предоставляют инвесторам гарантию того, что у эмитента долга будет доступный источник средств для осуществления запланированных платежей по долгу. Эмитент долга выплачивает эмитенту аккредитива комиссию или проценты так же, как и в случае любой другой банковской кредитной линии. Эти затраты компенсируются экономией на процентах по выпуску долга в результате повышения кредитного качества.

    Резервные аккредитивы — это гарантии на случай непредвиденных обстоятельств. Они похожи на прямые аккредитивы, за исключением того, что средства привлекаются только для осуществления платежей инвесторам в случае дефолта.Когда эмитент долга не может производить периодические выплаты процентов или основной суммы долга, платеж производится третьей стороной по аккредитиву.

    Когда аккредитивы используются для повышения качества выпуска долговых обязательств, кредитный рейтинг эмитента аккредитива заменяется кредитным рейтингом эмитента долга.

    Страхование облигаций — еще одна общепринятая форма повышения кредитного качества. Полисы страхования облигаций — это не подлежащие аннулированию гарантии, приобретаемые эмитентом долговых обязательств для защиты инвестора.В отличие от прямых аккредитивов, полисы страхования облигаций не являются источником средств для запланированных платежей. Полисы по облигациям платят только в случае невыполнения обязательств. Эмитент долга является основным источником платежа. Страхование облигаций снижает процентную ставку по выпуску долга, обеспечивая дополнительную безопасность для инвестора.

    Однако эмитент должен проанализировать затраты и выгоды от повышения кредитного качества, чтобы определить, увеличивает ли оно стоимость операции. В некоторых экономических условиях стоимость страховки может быть больше, чем экономия, полученная за счет более низкой процентной ставки.


    Капитальные проекты должны поддерживать текущую миссию учреждения и быть финансово жизнеспособными. Финансирование каждого проекта должно покрывать годовые эксплуатационные расходы и расходы на обслуживание, а также любое обслуживание долга в результате финансирования. Невыполнение ожидаемого денежного потока может создать бюджетные проблемы и, возможно, привести к дефолту по долгу. У кредитоспособных организаций есть различные варианты финансирования.Проекты могут финансироваться за счет долга с фиксированной или переменной ставкой на безналоговой или налогооблагаемой основе, а также на краткосрочные, среднесрочные или долгосрочные сроки. Финансирование может быть организовано напрямую через коммерческие банки, лизинговые компании или через частный выпуск долговых обязательств. Наиболее привлекательным методом финансирования является выпуск облигаций с общим доходом, поскольку стоимость выпуска относительно невысока, отсутствуют обременения конкретных активов и, как правило, размер долга может быть адаптирован к потребностям учреждения. Тип долга, который выберет организация, будет зависеть от текущих и ожидаемых будущих экономических и рыночных условий и процентных ставок.Кроме того, на принятие решения будут влиять общие финансовые возможности и кредитный рейтинг учреждения, а также его возможности для финансирования без налогообложения.


    1. Вестон, Дж. Фред и Томас Э. Коупленд. Управленческие финансы, девятое издание (Форт-Уэрт, Техас: The Dryden Press, 1992), стр. 144.
    2. Кук, Тимоти К. и Тимоти Д. Роу (ред.). Инструменты денежного рынка, шестое издание (Ричмонд, Вирджиния: Федеральный резервный банк, 1986), стр.123.

    Альбрехт, Дуглас. «Механизмы финансирования высшего образования: финансирование для обеспечения стабильности, эффективности и оперативности». Документы для обсуждения Всемирного банка , Vol. 153, 1992.

    Backhaus, Юрген Г. и Рихард Э. Вагнер. Справочник по государственным финансам. Бостон: Kluwer Academic Publishers, 2004

    Дайно, Уильям (ред.). Планирование и управление портфелем объектов кампуса. Вашингтон, округ Колумбия: Национальная ассоциация бизнес-служащих колледжей и университетов, 2003 г.

    Даянада, Дон. Бюджетирование капиталовложений: финансовая оценка инвестиционных проектов. Нью-Йорк: Издательство Кембриджского университета, 2002.

    Деркиндерен, Франс Г. и Рой Л. Крам (ред.). Риски, капитальные затраты и решения по финансированию проектов. Хингхэм, Массачусетс: Мартинус Нийхофф, 1981.

    Гитман, Лоуренс Дж. Принципы управленческих финансов, девятое издание. Рединг, Массачусетс: Addison-Wesley, 2000.

    Херст, Артур К. Аренда или покупка: теория и практика. Hingham, MA: Kluwer-Nijhoff Publishing, 1984.

    Hicks, Cadmus M. Механизм краткосрочного финансирования без налогов. Нью-Йорк: Nuveen Research, июнь 1984 г.

    Колб, Роберт В. и Джеймс Овердал. Производные финансовые инструменты, третье издание. Хобокен, Нью-Джерси: John Wiley & Sons, 2002.

    Департамент государственных финансов Moody’s. Moody’s о муниципалитетах: введение в выпуск долга. Нью-Йорк: Moody’s Investment Services, Inc., 1988.

    Невитт, Питер К., и Фрэнк Дж. Фабоцци. Лизинг оборудования. Хоумвуд, Иллинойс: Доу Джонс-Ирвин, 1985.

    Симс, Рональд Р. и Сербрения Дж. Симс. Управление высшими учебными заведениями в 21 веке: проблемы и последствия. Вестпорт, Коннектикут: Greenwood Press, 1991.

    Чем, Аннет. Книга облигаций. Чикаго: Probus Publishing Company, 1992.

    Уайт, Уилсон. Рынок муниципальных облигаций: основы. Нью-Йорк: Vantage Press, 1999.


    О консолидированном бюджете субъектов Российской Федерации на 2012 год (Институт Гайдара)

    По прогнозам Минфина Российской Федерации, в 2012 году сводный бюджет субъектов Российской Федерации будет будет дефицитным и с учетом макроэкономических параметров составит 47,5 млрд руб. (0,081% ВВП) 1 .

    Степень сбалансированности регионального и местного бюджетов является основным показателем эффективности государственных мер, применяемых в межбюджетных отношениях. Также он показывает состояние восстановления российской экономики, а также потенциал для дальнейшего развития. Если во время финансового кризиса 2009 г. уровень дефицита консолидированного бюджета субъектов Российской Федерации составлял 329 млрд руб., То уже в 2010 г., когда мировая экономика начала восстанавливаться, он снизился на 70% до 100 млрд руб.Однако, несмотря на то, что некоторые признаки восстановления экономики (рост объемов промышленного производства и цен на энергоресурсы) по прогнозам правительства в 2012 году все еще есть, так как в 2011 году консолидированный бюджет субъектов Российской Федерации будет снова дефицит. Следует отметить, что уровень дефицита 2011 г. в номинальном выражении не будет сильно отличаться от уровня 2012 г. и составит около 50 млрд руб. (0,084% ВВП).

    С одной стороны, на основании прогнозов на 2011 и 2012 годы можно сделать вывод о некоторой статичной финансовой ситуации в регионах и муниципальных образованиях.В 2012 году темпы роста доходов и расходов бюджета по сравнению с 2012 годом ожидаются в номинальном выражении на уровне 5,8%, что ниже уровня инфляции в 6%, предусмотренного проектом закона о федеральном бюджете на 2012 год. и плановый период 2013-2014 гг. С другой стороны, такую ​​сдерживающую экономическую политику можно объяснить падением доходов бюджетной системы России в случае возникновения возможных макроэкономических шоков в 2012 году. Помимо вышеперечисленного, в последние несколько лет правительство активно пытались проводить политику, направленную на сокращение неэффективных расходов и продвижение автономии субнациональных органов власти.Таким образом, прогнозируемое значение дефицита консолидированного бюджета субъектов Российской Федерации в 2011 и 2012 годах может быть объяснено скорее политическими факторами, направленными на предотвращение роста расходов, нежели экономическими, связанными с замедлением роста расходов. восстановление и экономический рост. Аналогичная ситуация имела место и ранее, когда дефицит консолидированного бюджета субъектов Российской Федерации в 2010 году планировался на уровне 2009 года 2 , но прогноз не сбылся и, как было сказано выше, существовал фактический дефицит. в 2010 г. была на 70% ниже, чем в 2009 г.

    Анализируя текущие консолидированные бюджеты субъектов Российской Федерации, можно отметить, что на 1 сентября 2011 г. доходы составили 5 079,4 млрд руб., А расходы — 4 154,7 млрд руб. В результате за восемь месяцев 2011 г. совокупный профицит региональных и местных бюджетов составил 924,6 млрд руб., Что на 60% больше, чем за соответствующий период прошлого года. В то же время, по данным правительства, устойчивая тенденция профицита наметилась уже с начала года 3 .В настоящее время Минфин рекомендовал отложить дополнительные доходы в качестве резерва для покрытия возможных рисков в 2012 году.

    По состоянию на сентябрь 2011 года только в двух субъектах Российской Федерации бюджеты исполнены с дефицитом, что есть, в Волгоградской области (дефицит консолидированного бюджета области составил 0,05% от расходов) и Республике Мордовия (8,9% от расходов). В аналогичный период 2010 г. таких регионов было шесть: Костромская область, Вологодская область, Новгородская область, Удмуртская Республика, Саратовская область и Чукотский автономный округ, совокупный дефицит которых за восемь месяцев 2010 г. составил 5 руб. .7 млрд (3,9% от расходов).

    Следует отметить, что несмотря на рост налоговых и неналоговых доходов региональных и местных бюджетов, зафиксированный за восемь месяцев 2011 года на уровне 118,9% по стране по сравнению с аналогичным периодом 2010 года, наблюдается снижение До 2,7% доходов наблюдалось в двух регионах — Республике Алтай и Еврейской автономной области — по сравнению с 2010 годом. В 57 регионах из 83 регионов темпы роста доходов были ниже среднероссийского уровня.

    А.А. Алаев , научный сотрудник отдела бюджетного федерализма


    1 Выступление Силуанова А.Г. на заседании Совета Федерации РФ — http://www1.minfin.ru/ru/press/speech/index.php ? pg4 = 2 & id4 = 14266.
    2 Заявление А.Г. Силуанова информационным агентствам на пресс-конференции в Минфине РФ —
    http://www1.minfin.ru/ru/press/speech/index.php?&show_all4=1&id4=9259 .
    3 Выступление Силуанова А.Г. на заседании Президиума Правительства Российской Федерации — http://www1.

    Об авторе

    alexxlab administrator

    Оставить ответ