Через год после вторжения Путина в Украину некоторые циники сетуют на то, что беспрецедентная кампания экономического давления на Россию еще не положила конец путинскому режиму. Чего они не замечают, так это трансформации, которая произошла прямо на наших глазах: Россия превратилась в экономическую запоздалую мысль и опустошенную мировую державу.
В сочетании с собственными осечками Путина экономическое давление подорвало экономическую мощь России, поскольку храбрые украинские истребители, танки HIMARS, танки Leopard и ракеты PATRIOT сдерживали российские войска на поле боя. Как показывает наш первоначальный исследовательский сборник, в прошлом году российская экономическая машина была нарушена. Вот самые заметные экономические поражения России:
Безвозвратная потеря Россией более 1000 глобальных многонациональных компаний в сочетании с ужесточением экономических санкцийБолее 1000 глобальных компаний, которые добровольно решили покинуть Россию в результате беспрецедентного, исторического массового исхода в течение нескольких недель после февраля 2022 года, как мы добросовестно зафиксированы и обновляются по сей день, в значительной степени верны своим обещаниям и либо полностью вышли из России, либо находятся в процессе полного отделения от России без планов возвращения.
Этот добровольный выход из бизнеса компаний с доходом внутри страны, эквивалентным 35% ВВП России, в которых занято 12% рабочей силы страны, был сопряжен с введением беспрецедентных по своему масштабу и охвату постоянных международных государственных санкций, включая экспортный контроль в отношении чувствительных технологий. , ограничения в отношении российской элиты и конфискация активов, финансовые санкции, иммобилизация активов российского центрального банка и удаление ключевых российских банков из SWIFT, с запланированными еще большими санкциями.
Резкое падение доходов от энергоносителей из-за ограничения цен на нефть G7 и пробитого путинского гамбита с природным газомВ российской экономике долгое время доминировали нефть и газ, на долю которых приходится более 50% государственных доходов, более 50% экспорта доходов и почти 20% ВВП ежегодно.
В первые месяцы после вторжения доходы Путина от энергетики резко выросли. Теперь, по данным экономистов Deutsche Bank, Путин теряет 500 миллионов долларов доходов от экспорта нефти и газа в день по сравнению с прошлогодним максимумом, быстро снижаясь.
Стремительное падение было ускорено ошибками самого Путина. Путин хладнокровно приостановил поставки природного газа из Европы, на которую ранее приходилось 86% продаж российского газа, в надежде, что замерзшие европейцы разозлятся и заменят своих избранных лидеров. Однако более теплая, чем обычно, зима и увеличение мировых поставок СПГ означают, что Путин теперь навсегда утратил актуальность России как ключевого поставщика в Европу, а зависимость от российских энергоносителей снизилась до 7%, а вскоре и до нуля. Из-за ограниченной инфраструктуры трубопроводов, ведущих в Азию, Путин сейчас зарабатывает едва ли 20% своих прежних доходов от газа.
Однако энергетический коллапс в России также спровоцирован умелой международной дипломатией. Ограничение цен на нефть G7 позволило достичь когда-то невообразимого баланса: российская нефть продолжает поступать на мировые рынки, одновременно сокращая прибыль Путина. Российский нефтяной экспорт удивительно стабилен на довоенном уровне ~7 миллионов баррелей в день, что обеспечивает стабильность мирового рынка нефти, но стоимость экспорта российской нефти упала с 600 миллионов долларов в день до 200 миллионов долларов в день в качестве эталона Urals. упала до ~45 долларов за баррель, что чуть выше безубыточной цены для России в ~42 доллара за баррель.
Даже страны, находящиеся в стороне от схемы ограничения цен, такие как Индия и Китай, пользуются услугами картеля покупателей G7, чтобы обеспечить российские поставки с большими скидками до 30%.
Бегство талантов и капиталаС февраля прошлого года миллионы россиян покинули страну. Первоначальный отток около 500 000 квалифицированных рабочих в марте усугубился оттоком не менее 700 000 россиян, в основном мужчин трудоспособного возраста, спасающихся от призыва на военную службу после сентябрьского указа Путина о частичной мобилизации. Только в Казахстане и Грузии было зарегистрировано по меньшей мере 200 000 вновь бежавших россиян, отчаянно желающих не воевать на Украине.
Более того, бегущие русские отчаянно пытаются набить свои карманы наличными, спасаясь от правления Путина. Денежные переводы в соседние страны выросли более чем в десять раз, и они быстро привлекли бывшие российские компании. Например, в Узбекистане Ташкентский ИТ-парк продемонстрировал годовой рост доходов на 223% и рост общего объема экспорта технологий на 440%.
Между тем офшорные убежища для богатых россиян, такие как ОАЭ, переживают бум, и, по некоторым оценкам, бежали 30% российских состоятельных людей.
Россия будет становиться все более и более неактуальной по мере того, как цепочки поставок продолжают адаптироватьсяРоссия исторически была ведущим поставщиком товаров в мировую экономику с лидирующей долей рынка в энергетике, сельском хозяйстве и металлургическом комплексе. Путин быстро делает Россию неуместной для мировой экономики, поскольку потребителям всегда гораздо легче заменить ненадежных поставщиков товаров, чем поставщикам найти новые рынки.
Цепочки поставок уже адаптируются, развивая альтернативные источники, не зависящие от капризов Путина. Мы показали, как на нескольких важнейших рынках металлов и энергоресурсов совокупная продукция новых предприятий, которые будут открыты в ближайшие два года, может полностью и навсегда заменить российскую продукцию в глобальных цепочках поставок.
Даже оставшиеся торговые партнеры России явно предпочитают краткосрочные оппортунистические закупки российских товаров на спотовом рынке, чтобы извлечь выгоду из низких цен, а не инвестировать в долгосрочные контракты или развивать новые российские поставки.
Похоже, Россия уже на пути к своему давнему худшему страху: стать слабой экономической зависимостью от Китая — его источника дешевого сырья.
Российскую экономику поддерживает КремльКремлю приходится поддерживать экономику с помощью эскалации мер, и кремлевский контроль все больше проникает во все уголки экономики, и остается все меньше и меньше места для инноваций в частном секторе.
Эти меры оказались дорогостоящими. Государственные расходы выросли на 30% по сравнению с прошлым годом. Дефицит федерального бюджета России на 2022 год составляет 2,3%, что неожиданно превышает все оценки, несмотря на изначально высокие доходы от энергетики, изъятия и перечисления 2,4 трлн рублей из истощающегося суверенного фонда России в декабре и распродажу активов в размере 55 млрд юаней в этом месяце.
Даже этих крайних мер оказалось недостаточно. Путин был вынужден совершить набег на казну российских компаний в рамках того, что он называет «мобилизацией доходов», поскольку доходы от энергетики снижаются, получая из корпоративной казны «Газпрома» солидный налог на непредвиденные расходы в размере 1,25 трлн рублей с запланированными новыми рейдами — и принуждая к массовому выпуску облигаций на сумму 3,1 трлн рублей. местные долги по горло гражданам России осенью.
Хотя 2023 год усугубит каждую из этих тенденций и еще больше ударит по российской экономике, можно сделать еще больше, чтобы смазать полозья.
Борьба с уклонением от санкций и контрабандистами, возможно, посредством вторичных санкций в случае Турции и других хронических правонарушителей, гарантирует, что плохие игроки не будут подпитывать военную машину Путина.
Санкции в отношении технологий, финансовых учреждений и экспорта товаров могут быть усилены. Необходимо поддерживать давление на компании, остающиеся в России, с тем чтобы они полностью и немедленно покинули страну. Около 300 миллиардов долларов замороженных валютных резервов могут быть конфискованы и направлены на восстановление Украины
Закручивание этих гаек повысит шансы на то, что до этого времени в следующем году Россия поймет, что Путин ей не нужен, так же, как мир уже понял, что Россия ей не нужна.
Только тогда у российской экономики и народа появится шанс вернуться к процветанию.
Джеффри Зонненфельд — профессор практики управления имени Лестера Крауна и старший заместитель декана Йельской школы менеджмента. Стивен Тиан — директор по исследованиям в Йельском институте руководителей высшего звена.
Мнения , выраженные в комментариях Fortune.com , являются исключительно взглядами их авторов и не обязательно отражают мнения и убеждения Fortune .
Узнайте, как укрепить доверие к своему бизнесу с помощью The Trust Factor, еженедельного информационного бюллетеня, в котором исследуется, что нужно руководителям для достижения успеха. Подпишите здесь.
[1/2] Пачки банкнот номиналом 1000 российских рублей в типографии Гознака в Москве, Россия, 11 июля 2019 года. REUTERS/Maxim Shemetov
29 марта (Рейтер) 83 к доллару в Москве во вторник, прежде чем несколько сократить рост, достигнув более чем месячного максимума, близкого к уровням, которые в последний раз наблюдались перед вводом войск России в Украину, в то время как акции завершили очередную волатильную сессию смешанным образом.
Российский рынок постепенно восстанавливается после приостановки, вызванной радикальными западными санкциями, которые последовали за началом того, что Россия называет «спецоперацией» на Украине 24 февраля.
К 13:33 по Гринвичу рубль вырос на 5,2% по отношению к доллару до 85,10, ранее достигнув отметки 82,9525, самого высокого уровня с 25 февраля. 92.10.
В оффшорной торговле рубль был слабее, колеблясь на уровне 87 за доллар на электронной площадке ЕБС.
Два мощных фактора — переход России на рубли для расчетов за экспорт газа и экспортные компании, обязанные конвертировать 80% своей валютной выручки в рубли, — поддерживают российскую валюту, сказал Искандер Луцко, главный инвестиционный стратег ITI Capital.
«Сейчас рынок действительно зависит от прогресса в переговорах между Россией и Украиной», — сказал Луцко о российском фондовом рынке, поскольку обе стороны встретились для личных переговоров в Турции, и были признаки предварительного прогресса. подробнее
Российские акции торговались сокращенными сессиями и с различными ограничениями, включая запрет на короткие продажи. Нерезидентам запрещено продавать акции и рублевые ОФЗ до 1 апреля. Объемы торгов значительно ниже обычных.
Долларовый индекс РТС (.IRTS) завершил короткую сессию ростом на 7,1% до 881,6 пункта, тогда как российский индекс Мосбиржи (.IMOEX) в рублях снизился на 0,9% до 2408,5 пункта.
Евгений Суворов, экономист банка ЦентроКредит, сказал, что вся капитализация индекса MOEX сейчас примерно в шесть раз меньше, чем рыночная капитализация американского технологического гиганта Apple (AAPL.O).
Флагманский авиаперевозчик Аэрофлот (AFLT.MM), одна из самых волатильных бумаг с момента открытия, подскочил на 16,4%. Крупнейшая нефтяная компания Роснефть (ROSN.MM) выросла на 3,4%, а доминирующий государственный кредитор Сбербанк (SBER. MM) прибавил 3%.
Акции и депозитарные расписки некоторых компаний с первичным листингом за рубежом, зарегистрированные в Москве, вернулись к торгам во вторник.
Акции технологического гиганта «Яндекс», зарегистрированного на бирже Nasdaq, выросли на 4,6%, в то время как депозитарные расписки лондонского ритейлера Fix Price выросли на 13,2% (FIXPDR.MM).
Зарегистрированная на лондонской бирже интернет-компания VK, одна из немногих компаний, обнаруживших проблемы с обслуживанием долга, получила рост московских депозитарных расписок на 72,3%, вернувшись к уровню середины февраля. читать дальше
Московская биржа сообщила о проведении «дискретных аукционов» по ценным бумагам Аэрофлота и ВК. Дискретный аукцион — это инструмент, который биржа может использовать, чтобы попытаться снизить чрезвычайную волатильность и позволить сформироваться базовой цене ценной бумаги.
Ценные бумаги ВКонтакте закрыли сессию по цене 510 рублей, что выше рекордно низкого уровня 24 февраля, но все еще далеко от уровня около 2000 рублей, наблюдавшегося в начале 2021 года.
Флагманская социальная сеть ВКонтакте установила новые рекорды за активность пользователей за последний месяц после блокировки иностранных платформ. читать дальше
«Вероятно, участники рынка переоценивают компанию после того, как в России ограничили работу конкурирующих социальных сетей», — считают аналитики БКС.
Российское министерство финансов заявило во вторник, что оно полностью выплатило купон по своим еврооблигациям с погашением в 2035 году, это третья выплата с тех пор, как беспрецедентные западные санкции поставили под сомнение способность России обслуживать долг в иностранной валюте. читать дальше
Но Россия ответила на то, что она назвала «экономической войной» с Западом, предложив выкупить свои еврооблигации на 2 миллиарда долларов со сроком погашения в следующем месяце в рублях, а не в долларах.
Об авторе